追求“行穩(wěn)致遠(yuǎn)”的新城控股（601155.SH），面對行業(yè)新周期與新環(huán)境，交出了一份持續(xù)盈利、輕裝上陣的業(yè)績答卷。

3月28日，新城控股發(fā)布2024年年度報告，其中亮點頗多，包括歸屬于上市公司股東的凈利潤同比正向增長、商管的物業(yè)出租及管理收入較去年增加約14億元、開發(fā)業(yè)務(wù)減值計提大幅下降、平均融資成本降低等。在上市房企中，新城控股的業(yè)績表現(xiàn)具備較為突出的韌性和穩(wěn)定性。

歸母凈利潤增長 融資取得重要突破

新城控股的業(yè)績還是一如既往的穩(wěn)健。

根據(jù)年報，2024年新城控股實現(xiàn)營業(yè)收入890億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤7.52億元，同比增長2.07%，扣非歸母凈利潤8.70億元，同比增長183.07%，公司整體毛利率達(dá)到了19.80%。

2024年，新城控股實現(xiàn)合同銷售金額約401.71億元，合同銷售面積約538.82萬平方米；實現(xiàn)回款金額411億元，回款率達(dá)到102%，有回款的銷售為公司收入提供了穩(wěn)定前提。

經(jīng)營性物業(yè)方面，2024年，新城控股實現(xiàn)商業(yè)運營總收入128億元，同比增長13.1%，超額完成125億元的年度目標(biāo)。

報告期內(nèi)，新城控股繼續(xù)恪守安全的財務(wù)基本面，確?，F(xiàn)金流安全。

截至報告期末，新城控股在手現(xiàn)金余額102.96億元，在手現(xiàn)金充裕；凈負(fù)債率為52.44%，繼續(xù)保持較低水平；公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為15.12億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額已經(jīng)連續(xù)7年為正。

新城控股的有息負(fù)債水平仍保持在低位，其期末融資余額為536.50億元，同比再壓降34.29億元，公司合聯(lián)營的權(quán)益有息負(fù)債也降至32.73億元。

2024年新城控股已如期償還境內(nèi)外公開市場債券52.62億元，良好的信譽表現(xiàn)也讓新城控股獲得了多方認(rèn)可，并在融資端取得突破。

去年5月，新城控股成功發(fā)行一筆規(guī)模為13.6億元的中期票據(jù)，獲得中債增全額擔(dān)保，總認(rèn)購倍數(shù)超2.7倍；11月，發(fā)行2024年度第二期中期票據(jù)，規(guī)模為15.6億元，票面利率3.5%，認(rèn)購倍數(shù)1.97倍。此外，依托吾悅廣場優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)基本面和不斷增長的運營實力，2024年公司新增以吾悅廣場為抵押的經(jīng)營性物業(yè)貸及其他融資約205億，加權(quán)本金平均利率為4.97%，抵押率約50%。

截至報告期末，新城控股的平均融資成本為5.92%，同比再下降28個bp。

再開15座吾悅 出租管理收入提升

在存量時代到來之際，優(yōu)質(zhì)的經(jīng)營性物業(yè)對房企的意義非同小可，不僅能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流、降低房企對開發(fā)銷售回款的依賴，還可以為企業(yè)提供緩沖、減少業(yè)績波動、優(yōu)化融資能力，增強(qiáng)抗風(fēng)險能力。

新城控股至今仍然受益于“住宅+商業(yè)”雙輪驅(qū)動的戰(zhàn)略。報告期內(nèi)，新城控股實現(xiàn)不含稅物業(yè)出租及管理收入120.29億元，同比再增長14億元，占公司營業(yè)收入的13.52%；物業(yè)出租及管理業(yè)務(wù)毛利84.40億元，占公司總毛利由去年同期的32.73%提升至47.89%；物業(yè)出租及管理毛利率高達(dá)70.17%，為整體利潤持續(xù)帶來貢獻(xiàn)。

過去一年，新城控股的商業(yè)在管規(guī)模仍在穩(wěn)步擴(kuò)大，新增開業(yè)15座吾悅廣場。

截至2024年末，新城控股已經(jīng)實現(xiàn)173個綜合體項目的布局，吾悅廣場開業(yè)商業(yè)面積達(dá)1601.07萬平方米，出租率提升至97.97%。

根據(jù)克而瑞商業(yè)地產(chǎn)排行榜，吾悅商管的商業(yè)體量已經(jīng)穩(wěn)居行業(yè)前三位。

這些數(shù)字背后，新城控股的商管團(tuán)隊一直在積極修煉內(nèi)功。

去年，吾悅商管從組織體系建設(shè)、管理機(jī)制迭代出發(fā)，持續(xù)提升專業(yè)能力。堅持創(chuàng)新經(jīng)營，通過“我愛你五月”的全國營銷活動、悅會員的付費會員運營等深度鏈接用戶情緒價值，還首次提出了“五邊形經(jīng)營理念”，基于企業(yè)的使命、愿景、價值觀，聚焦長期主義發(fā)展，致力于將吾悅商管核心優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為持續(xù)的經(jīng)營業(yè)績。2025年，吾悅商管將持續(xù)聚焦商業(yè)內(nèi)容引進(jìn)和經(jīng)營質(zhì)量，夯實經(jīng)營理念，深入團(tuán)隊建設(shè)，建立更專業(yè)、更創(chuàng)新、更領(lǐng)先的商業(yè)運營管理團(tuán)隊。

商業(yè)運營實力和盈利能力的不斷提升，也讓新城控股對于未來的發(fā)展前景充滿信心。新城控股方面表示，2025年，新城控股計劃實現(xiàn)商業(yè)運營總收入140億元，計劃新開業(yè)吾悅廣場5座。

建管業(yè)務(wù)布局全國 打開新成長空間

過去一年，新城控股積極落實企業(yè)主體責(zé)任，將“保交付”工作列為公司運營管理的重中之重，在2024年完成了逾10萬套房的交付工作。

在穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績和安全的財務(wù)表現(xiàn)之外，新城控股于2022年底成立的房地產(chǎn)代建、代管業(yè)務(wù)平臺——新城建管也展現(xiàn)出積極潛能與活力，為公司發(fā)展打開新成長空間。

數(shù)據(jù)顯示，2024年新城建管累計管理項目超100個，其中商業(yè)綜合體管理項目超60個；累計管理總建筑面積超1600萬平方米，2024年新增簽約面積超710萬平方米，已基本實現(xiàn)全國化布局，躋身“2024中國房地產(chǎn)企業(yè)代建綜合能力TOP10”，并持續(xù)收獲著委托方的廣泛認(rèn)可。

方正證券3月29日發(fā)布研報稱，新城控股的開發(fā)業(yè)務(wù)減損致盈利趨穩(wěn)，商業(yè)輸出運營能力持續(xù)驗證，三四線城市消費紅利盡現(xiàn)，中債增持續(xù)擔(dān)保新增融資，公開債務(wù)違約風(fēng)險較低，維持新城控股“推薦”評級。

方正證券預(yù)測，新城控股的開發(fā)業(yè)務(wù)有望不斷減虧，待后續(xù)恢復(fù)土拍后有望連續(xù)獲取優(yōu)質(zhì)項目，帶動開發(fā)業(yè)務(wù)重回增長軌道。商業(yè)方面，吾悅廣場有望持續(xù)受益于三四線城市的持續(xù)復(fù)蘇，2024年低線城市新開業(yè)餐飲、文化娛樂、生活休閑商戶數(shù)同比增長47%、27%和58%，三四線消費需求的增長紅利凸顯。而且，“提振消費”已是今年政策主旋律，新城商業(yè)有望優(yōu)先受益。