被踢出“果鏈”多年后，歐菲光（002456.SZ）仍在經(jīng)歷業(yè)績(jī)陣痛期。2024年，全球智能手機(jī)市場(chǎng)溫和復(fù)蘇之際，公司增收不增利，扣非凈利潤(rùn)連續(xù)五年虧損。

2024年全年，歐菲光實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入204.37億元，同比增長(zhǎng)21.19%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5838.18萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)續(xù)虧1272.11萬(wàn)元，同比減虧95.66%。

截至2024年末，歐菲光未分配利潤(rùn)虧損67.11億元。連續(xù)數(shù)年虧損也使得歐菲光的分紅能力不足，2024年公司不進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

業(yè)績(jī)繼續(xù)承壓，扣非凈利潤(rùn)續(xù)虧

歐菲光作為光學(xué)攝像頭行業(yè)的頭部企業(yè)，背靠智能手機(jī)市場(chǎng)起家，主營(yíng)產(chǎn)品是攝像頭模組、光學(xué)鏡頭、指紋識(shí)別模組，一度是國(guó)內(nèi)唯一一家覆蓋安卓、蘋果供應(yīng)鏈的模組廠商，在被踢出果鏈名單后，公司尚未在僅有安卓訂單的情況實(shí)現(xiàn)盈利。

2024年全球智能手機(jī)市場(chǎng)溫和復(fù)蘇，出貨量同比增長(zhǎng)6.4%，歐菲光收入復(fù)蘇，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收204.37億元，同比增長(zhǎng)21.2%。其中，智能手機(jī)產(chǎn)品收入達(dá)161.92億元，占營(yíng)收比重79.23%，金額同比增長(zhǎng)32.15%，毛利率為11.44%，同比提升2.97個(gè)百分點(diǎn)。

去年是歐菲光被踢出果鏈的第三完整會(huì)計(jì)年度，2022年-2024年，該公司營(yíng)業(yè)收入緩慢復(fù)蘇，從148.27億元增長(zhǎng)至204.37億元，對(duì)比2019年-2020年518.74億元、483.5億元的營(yíng)收，失去的蘋果訂單仍難在短時(shí)間被填補(bǔ)。

歐菲光的鏡頭模組不僅專注于智能手機(jī)領(lǐng)域，公司還在開(kāi)拓汽車市場(chǎng)的模組產(chǎn)品，主要涉及車載攝像頭、車身電子、激光雷達(dá)等產(chǎn)品線。單看收入規(guī)模，過(guò)去幾年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

去年全年，歐菲光智能汽車產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24億元，同比增長(zhǎng)25.73%，較2022年的12.12億元幾乎翻倍。盈利方面看，智能汽車業(yè)務(wù)的毛利率波動(dòng)劇烈，2022年-2024年毛利率分別達(dá)到2.6%、14.85%、8.7%。

歐菲光的新領(lǐng)域業(yè)務(wù)主要包括智能門鎖、VR/AR、工業(yè)醫(yī)療內(nèi)窺鏡等細(xì)分領(lǐng)域。去年該業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入為17.49億元，同比減少27.37%或6.58億元，毛利率同比提升2.92個(gè)百分點(diǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，該公司智能汽車產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24億元，同比增長(zhǎng)25.73%，毛利率同比減少6.15個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)8.7%；新領(lǐng)域產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入同比下降27.37%，達(dá)17.49億元，毛利率為16.98%，同比提升2.92個(gè)百分點(diǎn)。

相比營(yíng)收規(guī)模萎縮，歐菲光的盈利能力下滑更棘手。2024年歐菲光的扣非后銷售凈利率為-0.06%，雖明顯好于2022年與2023年水平，但尚未“浮出水面”。記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，歐菲光第一季度、第四季度的扣非后歸母凈利潤(rùn)均虧損，四季度虧損3945.71億元，為年內(nèi)最高，拖累年度扣非凈利潤(rùn)續(xù)虧。

對(duì)于2025年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，歐菲光在年報(bào)中稱，公司業(yè)務(wù)要在保證盈利的基礎(chǔ)上，不斷拓展業(yè)務(wù)規(guī)模，強(qiáng)化高端影像產(chǎn)品市場(chǎng)份額，并積極推進(jìn)微電子業(yè)務(wù)，拓寬到更多的傳感器領(lǐng)域。

負(fù)債率上升，前五大客戶銷售占比逐年提升

業(yè)績(jī)承壓之際，歐菲光的資產(chǎn)負(fù)債率上升至歷史最高水平。

年報(bào)顯示，截至去年四季度末，該公司資產(chǎn)負(fù)債率為79.18%。其中，貨幣資金為11.66億元，規(guī)模連續(xù)四年同比下滑，2023年同期為15.74億元；短期負(fù)債由26.11億元上升至29.32億元，長(zhǎng)期借款由10.41億元上升至12.61億元。

負(fù)債率走高之際，歐菲光大股東質(zhì)押率高企問(wèn)題還未得到明顯緩解。截至去年四季度末，該公司第一大股東深圳市歐菲投資控股有限公司、第二大股東裕高（中國(guó)）有限公司的股權(quán)質(zhì)押數(shù)量分別為2.03億股、8414.44萬(wàn)股，占其持有股份比例69.52%、55.23%。

歐菲光表示，2025年的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)之一是通過(guò)盤活閑置資產(chǎn)、拓寬融資渠道、提高募集資金使用效率等措施，降低資金成本、減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，改善資金狀況及負(fù)債結(jié)構(gòu)。

歐菲光的業(yè)績(jī)高光年份主要依靠蘋果的訂單，失去這家大客戶的訂單后，公司的營(yíng)收規(guī)模迅速滑落。而近三年，歐菲光的前五大客戶銷售占比呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢(shì)。2022年-2024年，歐菲光的前五名客戶合計(jì)銷售金額分別為103.11億元、119.55億元、158.05億元，占年度銷售總額比例分別為69.54%、70.9%、77.35%。尤其是2024年，前五名客戶銷售金額同比增長(zhǎng)38.5億元，公司全年?duì)I收增長(zhǎng)金額為35.74億元，足見(jiàn)前五名客戶對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)程度。

股價(jià)方面，“924”行情以來(lái)，歐菲光股價(jià)隨著大盤行情一度翻倍，由約8.3元漲至18.84元，區(qū)間漲幅超過(guò)110%。截至最新收盤日，歐菲光股價(jià)報(bào)12.23元，總市值405億元。目前，歐菲光股票處于停牌階段，系公司籌劃收購(gòu)兩家控股子公司的少數(shù)股權(quán)，實(shí)現(xiàn)全部并表。

根據(jù)公告，此次收購(gòu)標(biāo)的為歐菲光控股子公司歐菲微電子（南昌）有限公司（下稱“歐菲微電子”）的少數(shù)股權(quán)及江西晶浩光學(xué)有限公司（下稱“江西晶浩”）的少數(shù)股權(quán)資產(chǎn)，交易方式為發(fā)行股份及支付現(xiàn)金，交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

截至2024年末，歐菲光直接間接持有歐非微電子股權(quán)合計(jì)為71.75%，持有江西晶浩股權(quán)合計(jì)為51.08%。財(cái)報(bào)顯示，2024年歐非微電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.26億元，凈利潤(rùn)為2.79億元，江西晶浩實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.72億元，凈利潤(rùn)虧損1682.01萬(wàn)元。