特朗普政府一系列關(guān)稅政策擾動(dòng)全球金融市場(chǎng)，多家公司已暫停其美股首次公開募股（IPO）計(jì)劃，剛有復(fù)蘇跡象的美股IPO市場(chǎng)又遭遇“冰凍”。

據(jù)知情人士表示，受市場(chǎng)動(dòng)蕩影響，數(shù)字支付公司Klarna、醫(yī)療用品制造商Medline、交易平臺(tái)eToro等多家處于IPO不同的階段的公司均已暫?；蛑匦驴紤]該計(jì)劃。

剛成為沃爾瑪美國(guó)的獨(dú)家“先買后付”服務(wù)提供商的Klarna的IPO之路備受關(guān)注。該公司于3月14日向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）正式遞交上市申請(qǐng)后，原計(jì)劃于下周啟動(dòng)其估值150億美元上市的投資者路演，但據(jù)知情人士稱這一活動(dòng)已被推遲。同樣計(jì)劃于下周開始路演的票務(wù)公司StubHub和交易平臺(tái)eToro也推遲了相關(guān)計(jì)劃。

醫(yī)療用品制造商Medline計(jì)劃于本周早些時(shí)候公開向SEC提交申請(qǐng)文件，但其上市計(jì)劃被曝遭遇無(wú)限期推遲。該公司于2021年被私募股權(quán)投資公司黑石集團(tuán)、凱雷集團(tuán)和赫爾曼&弗里德曼（Hellman & Friedman）以340億美元的價(jià)格收購(gòu)，是有史以來(lái)最大的杠桿收購(gòu)之一。

金融科技公司Chime原定向監(jiān)管機(jī)構(gòu)公開提交其財(cái)務(wù)報(bào)告，但據(jù)報(bào)道，該公司已推遲了這一舉措及其IPO計(jì)劃。另有消息人士稱，虛擬物理治療公司Hinge Health預(yù)計(jì)將于4月底進(jìn)行IPO，而加密貨幣公司Circle Internet Financial也一直在籌劃上市，這兩家公司近期表示“關(guān)注市場(chǎng)”。

特朗普貿(mào)易戰(zhàn)重創(chuàng)IPO市場(chǎng)

自美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息周期后，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)等因素，美股IPO市場(chǎng)經(jīng)歷了三年的低迷期。隨后，出于特朗普政府會(huì)放松監(jiān)管或減稅的預(yù)期，以及美聯(lián)儲(chǔ)自去年9月來(lái)的降息動(dòng)作，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)IPO將于2025年回暖。

例如，在英偉達(dá)的幫助下，云計(jì)算提供商CoreWeave近期完成了自芯片制造商安謀(Arm Holdings)于2023年9月上市以來(lái)美國(guó)最大的一次科技公司IPO，于上周在納斯達(dá)克掛牌交易。

然而特朗普政府一系列關(guān)稅政策擾亂了這一勢(shì)頭。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普2日簽署行政令，從其他國(guó)家和地區(qū)進(jìn)口的商品開征10%起步的對(duì)等關(guān)稅，引發(fā)投資者對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)和全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

受此影響，美股連續(xù)兩日下跌。標(biāo)普500指數(shù)兩日累計(jì)下跌逾10%，創(chuàng)下自2020年3月疫情初期以來(lái)最大兩日跌幅，道指和納指也分別下挫9.3%和11.4%。被稱為“恐慌指數(shù)”的CBOE波動(dòng)率指數(shù)（VIX）收于四年來(lái)新高。

“市場(chǎng)激烈反應(yīng)是合情合理的?！被鸸綢rving Investors創(chuàng)始人兼投資組合經(jīng)理阿貝爾森（Jeremy Abelson）表示：“在這種環(huán)境下，公司入市是不負(fù)責(zé)任的行為。”

據(jù)報(bào)道，一位從事IPO行業(yè)的高管表示，他們預(yù)計(jì)所有上市都將推遲至少兩周，而且在市場(chǎng)動(dòng)蕩的情況下，公司不太可能啟動(dòng)投資者路演。

對(duì)IPO市場(chǎng)仍持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度

最近的市場(chǎng)動(dòng)蕩可能導(dǎo)致一些投資者重估對(duì)2025年IPO市場(chǎng)的預(yù)期，但I(xiàn)PO發(fā)行申請(qǐng)表明發(fā)行方對(duì)未來(lái)一年仍持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

據(jù)畢馬威統(tǒng)計(jì)，截至3月10日的2025年第一季度，美國(guó)上市IPO募集資金92.2億美元，較2024年第四季度的86.3億美元增長(zhǎng)7%，但仍遠(yuǎn)低于2021年第一季度的1330億美元高點(diǎn)。2025年第一季度的IPO數(shù)量為59宗，低于2024年第四季度的76宗。

畢馬威美國(guó)資本市場(chǎng)準(zhǔn)備負(fù)責(zé)人莎莉·馬格（Shari Mager）表示：“今年IPO市場(chǎng)開局良好，但3月份市場(chǎng)活動(dòng)大幅下降，因?yàn)殛P(guān)稅和市場(chǎng)調(diào)整的影響關(guān)閉了許多公司的IPO窗口?！?/p>

“我們需要看到關(guān)稅問題更加明朗，市場(chǎng)平靜下來(lái)，以便在夏季之前打開另一個(gè)IPO 窗口?！瘪R格補(bǔ)充道：“有很多公司想要上市。”

一些公司正在等待市場(chǎng)穩(wěn)定后重啟上市計(jì)劃。據(jù)知情人士表示，Klarna仍計(jì)劃在市場(chǎng)穩(wěn)定后立即上市。

麥楷亞洲會(huì)計(jì)師事務(wù)所（Marcum Asia CPAs LLP）聯(lián)合創(chuàng)始人和聯(lián)合主席助 · 伯斯?。―rew Bernstein）在接受第一財(cái)經(jīng)記者專訪時(shí)表示，更友好的監(jiān)管環(huán)境有望重燃美國(guó)IPO市場(chǎng)。

伯斯汀進(jìn)一步解釋稱，現(xiàn)在市場(chǎng)上有三類公司。第一類企業(yè)，持有現(xiàn)金且有營(yíng)收，鑒于IPO市值不如預(yù)期，截至目前這些企業(yè)持觀望態(tài)度（sit on the fence）；第二類企業(yè)，如果需要融資，那就不得不進(jìn)行IPO，投資者愿意給多少就是多少；第三類企業(yè)，今年以來(lái)為數(shù)不多在IPO市場(chǎng)募集到資金的企業(yè)。他表示，這些企業(yè)愿意承擔(dān)約數(shù)年的上市成本。即使目前的估值對(duì)其不利，但若企業(yè)能夠成功執(zhí)行商業(yè)計(jì)劃，伴隨市場(chǎng)改善，估值將有所提高。

“市場(chǎng)厭惡不確定性?！辈雇⊙a(bǔ)充道：“我希望新政府能夠創(chuàng)造更好的市場(chǎng)，使其更有競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>