在美國“對等關(guān)稅”引發(fā)全球金融市場震蕩之際，4月7日~8日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局等監(jiān)管機構(gòu)以及中央?yún)R金公司紛紛發(fā)聲，堅定支持并采取措施維護資本市場穩(wěn)定。護盤資金接力涌入A股市場。

4月8日盤前，中央?yún)R金公司明確表態(tài)，該出手時將果斷出手，堅定增持各類市場風(fēng)格ETF，加大增持力度，均衡增持結(jié)構(gòu)。

央行同步宣布，將支持中央?yún)R金公司加大力度增持股票市場指數(shù)基金，并在必要時向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持；國家金融監(jiān)管總局也發(fā)布通知稱，提高保險資金配置權(quán)益資產(chǎn)比例。

對于央行、中央?yún)R金釋放出的穩(wěn)市場信號，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對第一財經(jīng)表示，這是官方層面直接回應(yīng)4月7日A股下跌后的市場恐慌，表明中央將以真金白銀干預(yù)市場非理性波動。通過“匯金投資+央行融資”模式，形成靈活的資金支持機制，增強市場信心。

此外，中國國新、中國誠通等國資運營平臺也同步跟進，表態(tài)將大額增持中央企業(yè)及科技創(chuàng)新類股票。中國國新8日公告稱，下屬國新投資有限公司將以股票回購增持專項再貸款方式，增持中央企業(yè)股票、科技創(chuàng)新類股票及ETF等，首批金額為800億元。中國誠通亦表示，擬使用1000億元增持上市公司股票。

央行、金管總局以及“國家隊”紛紛出手，打出穩(wěn)市組合拳；多家央企上市公司密集發(fā)布公告表示，基于對未來發(fā)展前景的信心，將積極開展股票回購增持。部分A股龍頭公司亦紛紛公告巨額回購增持計劃。市場在關(guān)鍵時點得到多方積極力量的支持，釋放出強烈的穩(wěn)市信號。

政策協(xié)同穩(wěn)定資本市場

近日美“對等關(guān)稅”引發(fā)全球資產(chǎn)大幅波動，避險情緒傳染下，4月7日A股呈現(xiàn)明顯調(diào)整。當(dāng)日盤中，中央?yún)R金公司發(fā)布公告堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價值，已再次增持了交易型開放式指數(shù)基金（ETF），未來將繼續(xù)增持。

8日盤前，對于本次維護資本市場穩(wěn)定的資金來源，中央?yún)R金公司有關(guān)負(fù)責(zé)人稱可獲得央行流動性支持。同時，中央?yún)R金公司有關(guān)負(fù)責(zé)人首次公開表示，該公司發(fā)揮著類“平準(zhǔn)基金”作用。

在市場看來，類平準(zhǔn)基金及央行再貸款支持的提出，明確了“平準(zhǔn)基金”的政策定位，同時明確中央?yún)R金作為資本市場的“國家隊”。此前，平準(zhǔn)基金更多處于研究或建議階段，此次是官方首次以“類平準(zhǔn)基金”角色和再貸款工具結(jié)合的方式落地。

明明表示，類平準(zhǔn)基金與再貸款支持將對市場產(chǎn)生長短期影響。從短期來看，將對市場注入流動性，央企及“國家隊”真金白銀增持ETF和藍籌股，直接對沖市場拋壓。同時，通過直接下場，釋放政策信號，迅速扭轉(zhuǎn)市場悲觀預(yù)期，遏制恐慌性拋售。從長期看，將引導(dǎo)資金流向科技創(chuàng)新、央國企等核心資產(chǎn)，促進資本市場與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型匹配。同時，通過逆向操作抑制非理性波動，推動形成“慢牛”格局。

盡管政策暫未明確具體的觸發(fā)標(biāo)準(zhǔn)，但分析推測當(dāng)市場極端波動、不確定性飆升、估值持續(xù)處于極低狀態(tài)時，監(jiān)管層將用再貸款支持中央?yún)R金，向股市定向輸送流動性。

金融監(jiān)管總局8日盤前發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》，優(yōu)化保險資金比例監(jiān)管政策。此次調(diào)整上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限，簡化檔位標(biāo)準(zhǔn)，將部分檔位償付能力充足率對應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%，拓寬了權(quán)益投資空間，為實體經(jīng)濟提供更多股權(quán)性資本。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此次央行、金融監(jiān)管總局等監(jiān)管機構(gòu)，以及中央?yún)R金、眾多企業(yè)協(xié)同行動，從資金支持、政策調(diào)整等多方面形成合力，為資本市場穩(wěn)定發(fā)展提供有力支撐，后續(xù)市場走向值得密切關(guān)注。

從政策協(xié)同來看，明明分析稱，首先，監(jiān)管層在積極推動險資入市擴容，金融監(jiān)管總局上調(diào)保險資金投資股市比例，為市場耐心資本提供長期資金來源。其次，央行再貸款工具為國家隊托市提供低成本資金支持；三是財政政策聯(lián)動，金融市場是實體經(jīng)濟的映射，若市場壓力持續(xù)，特別國債、專項債等發(fā)行也將提速，增強實體經(jīng)濟信心。另外，央國企也提出回購增持，招商局等加速回購計劃，與“國家隊”形成共振效應(yīng)。

多方力量“真金白銀”力挺A股

包括“國家隊”在內(nèi)，多方力量積極呵護中國資本市場已付諸實際行動。

4月7日尾盤交易時段至8日凌晨，中央?yún)R金、中國誠通、中國國新等“國家隊”相繼宣布增持。國家隊的集體行動在資本市場引發(fā)連鎖反應(yīng)，上市公司迅速加入增持回購隊伍。

Choice數(shù)據(jù)顯示，7日晚間至8日18點，中國太保（601601.SH）、寧德時代（300750.SZ）、京東方A（000725.SZ）等逾30家上市公司宣布回購。按擬回購金額上限計算，累計回購金額最高將超過250億元。其中，寧德時代擬回購金額40億元至80億元，徐工機械、美的集團、國泰君安擬回購金額均超過10億元。

增持潮同樣洶涌，多家央企A股上市公司發(fā)布增持公告。4月8日，國家能源集團、中國華能、中國石油、中國石化、中國中煤、航空工業(yè)集團等多家央企A股上市公司密集發(fā)布公告表示，基于對未來發(fā)展前景的信心，將積極開展股票回購增持。

其中，中國石化即日起正式啟動新一期增持計劃，擬增持中國石化A股、H股金額不少于人民幣20億元，不超過人民幣30億元，資金來源為自有資金和增持股票專項貸款。中國石油集團計劃未來12個月內(nèi)，增持中國石油天然氣股份有限公司A股及H股股份。

國務(wù)院國資委全力支持央企控股上市公司不斷加大增持回購力度。據(jù)不完全統(tǒng)計，4月7日起，截至8日20時，已有18家央企宣布增持回購，持續(xù)鞏固市場對上市公司的信心。

國資委8日表態(tài)稱，國務(wù)院國資委將全力支持推動中央企業(yè)及其控股上市公司主動作為，不斷加大增持回購力度，切實維護全體股東權(quán)益，持續(xù)鞏固市場對上市公司的信心，努力提升公司價值，充分彰顯央企責(zé)任擔(dān)當(dāng)。同時，加大對央企市值管理工作的指導(dǎo)，引導(dǎo)中央企業(yè)持續(xù)為投資者打造負(fù)責(zé)任、有實績、可持續(xù)、守規(guī)矩的價值投資優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，為促進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展作出貢獻。

“本輪上市公司的護盤行動，呈現(xiàn)出政策引導(dǎo)與企業(yè)自主行為協(xié)同共振的特征。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對第一財經(jīng)稱，當(dāng)前的“護盤潮”呈現(xiàn)出三大核心特征：頭部企業(yè)示范效應(yīng)顯著，政策工具“精準(zhǔn)滴灌”，護盤目標(biāo)向長效機制延伸。

分析認(rèn)為，市場在關(guān)鍵時點得到多方力量的積極支持，釋放出強烈的穩(wěn)市信號，顯示出對資本市場發(fā)展前景的堅定看好，有望對市場信心起到提振作用，引導(dǎo)市場預(yù)期向積極方向發(fā)展，促進資本市場的平穩(wěn)運行。

有底氣有信心應(yīng)對外部風(fēng)險

國家隊出手增持，多重利好消息集中提振，4月8日，Ａ股反彈收漲，三大股指全部翻紅，近3300只個股“飄紅”，全天成交額約1.65萬億元。

多家市場機構(gòu)分析表示，中央?yún)R金、多部委聯(lián)合打出穩(wěn)市組合拳，制度性托底機制確立，市場支持資金充足，釋放的積極信號有助于穩(wěn)定市場預(yù)期。

中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤認(rèn)為，此次多部委聯(lián)合發(fā)布政策穩(wěn)定資本市場，打出政策組合拳，表達了堅定長期看好中國經(jīng)濟、力挺資本市場的決心。這不僅是對中央經(jīng)濟工作會議“維護金融市場穩(wěn)定”部署的迅速落實，更標(biāo)志著中國資本市場穩(wěn)市機制建設(shè)邁向新階段。

大成基金首席經(jīng)濟學(xué)家姚余棟分析，政策組合拳傳遞出制度性托底機制確立、長期信心宣示、金融改革深化三大信號。中央?yún)R金的類平準(zhǔn)基金功能、央行再貸款工具、保險資金擴容形成“三級緩沖”，系統(tǒng)性風(fēng)險防控能力顯著提升；同時，中央?yún)R金明確表態(tài)“A股核心資產(chǎn)吸引力處于歷史低位”，釋放估值修復(fù)信號；此外，金融改革深化，從“救急式干預(yù)”轉(zhuǎn)向“常態(tài)化機制”。

盡管面臨著不確定性較高的外部風(fēng)險，中國作為超大規(guī)模經(jīng)濟體，當(dāng)前我國經(jīng)濟企穩(wěn)向好，應(yīng)對美關(guān)稅沖擊有底氣、有信心。

近年來中國持續(xù)優(yōu)化供給、改善需求，暢通國內(nèi)經(jīng)濟循環(huán)，經(jīng)濟內(nèi)生動力明顯增強。尤其是去年9月26日中央政治局會議后，隨著一系列增量政策落實，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)回升向好。今年前兩個月，投資、消費等國內(nèi)需求增長好于預(yù)期，出口初步經(jīng)受住了考驗，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI持續(xù)回升，一季度有望實現(xiàn)5%以上的增長。

相關(guān)部門密集表態(tài)，降準(zhǔn)、降息等貨幣政策工具已留有充分調(diào)整余地，隨時可以出臺；財政政策已明確要加大支出強度、加快支出進度，財政赤字、專項債、特別國債等視情仍有進一步擴張空間；將以超常規(guī)力度提振國內(nèi)消費，加快落實既定政策，并適時出臺一批儲備政策；以實實在在的政策措施堅決穩(wěn)住資本市場，穩(wěn)定市場信心，相關(guān)預(yù)案政策將陸續(xù)出臺。

中國國際經(jīng)濟交流中心美歐研究部副部長張茉楠表示，在全球貿(mào)易保護主義和逆全球化的時代，市場是最稀缺的資源，而開放的市場更為稀缺。對中國來講，未來培育統(tǒng)一大市場和更強勁增長的內(nèi)需市場，是我們應(yīng)對關(guān)稅戰(zhàn)和貿(mào)易保護的根本。更大力度去推進建設(shè)全國統(tǒng)一大市場，讓內(nèi)需和市場資源煥發(fā)出更多活力，也能夠通過統(tǒng)一大市場的建設(shè)，吸引全球更高端的要素和資源。

大公國際首席宏觀分析師劉祥東告訴第一財經(jīng)，近期“對等關(guān)稅”措施，雖然短期內(nèi)可能對我國進出口領(lǐng)域造成一定沖擊，但中國貿(mào)易結(jié)構(gòu)多元化趨勢日益明顯，“一帶一路”倡議及與東盟、非洲、中東等新興經(jīng)濟體的貿(mào)易規(guī)模不斷擴大，外需結(jié)構(gòu)性改善和區(qū)域市場多元化布局正有效對沖外部沖擊。同時，中國加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，龐大的內(nèi)需市場正持續(xù)發(fā)揮經(jīng)濟增長的主導(dǎo)作用，從中長期來看，美國單邊關(guān)稅政策對中國經(jīng)濟的影響有限且可控。