4月9日，亞洲開發(fā)銀行（ADB）發(fā)布最新版《亞洲發(fā)展展望》報告。報告預(yù)計，受美國關(guān)稅政策不確定性等因素影響，亞太發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體2025年經(jīng)濟(jì)增速為4.9%，略低于2024年的5.0%。2026年增速預(yù)測為4.7%。

報告稱，人工智能（AI）熱潮推動半導(dǎo)體需求激增，為經(jīng)濟(jì)增長注入動力。然而，美國貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)政策的快速大幅調(diào)整超出預(yù)期，為區(qū)域前景蒙上陰影。關(guān)稅上調(diào)、政策不確定性加劇及可能的報復(fù)措施或?qū)⑼侠圪Q(mào)易、投資和增長。

亞行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家樸之水（Albert Park）表示：“亞太地區(qū)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體擁有強(qiáng)勁的基本面，這支撐了它們在全球充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境中的韌性。關(guān)稅上升、美國政策的不確定性以及地緣政治緊張局勢升級的可能性，都是對前景的重大挑戰(zhàn)。亞洲經(jīng)濟(jì)體應(yīng)繼續(xù)致力于開放貿(mào)易和投資，以支撐該地區(qū)的增長和韌性。”

貿(mào)易不確定性加劇風(fēng)險

報告稱，新一屆美國政府貿(mào)易政策的規(guī)模與實(shí)施速度充滿高度不確定性。全面實(shí)施4月2日美國關(guān)稅措施、貿(mào)易政策不確定性加劇及美國貿(mào)易政策的進(jìn)一步轉(zhuǎn)向?qū)槿蚪?jīng)濟(jì)帶來更多風(fēng)險。激進(jìn)的關(guān)稅政策可能演變?yōu)槿尜Q(mào)易戰(zhàn)，嚴(yán)重威脅增長前景。

報告發(fā)現(xiàn)，2017年至2023年間，大多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體對美國市場的依賴增加，高收入技術(shù)出口國尤為顯著。相關(guān)貿(mào)易不確定性可能擾亂企業(yè)規(guī)劃，抑制投資熱情。貿(mào)易緊張局勢與市場碎片化推高全球貿(mào)易成本，阻礙經(jīng)濟(jì)前景。

除貿(mào)易外，美國更嚴(yán)格的移民政策可能導(dǎo)致勞動力短缺，推高工資并加劇通脹壓力。擴(kuò)張性財政政策亦可能產(chǎn)生類似效應(yīng)。通脹上升或使美國利率長期高企，收緊全球金融環(huán)境，推高新興經(jīng)濟(jì)體借貸成本與風(fēng)險溢價，進(jìn)而對貨幣和股市造成壓力。

報告強(qiáng)調(diào)，持續(xù)的貿(mào)易緊張局勢和高企的政策不確定性將導(dǎo)致主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長動能分化。美國4月2日宣布的新關(guān)稅為美國、歐元區(qū)和日本三大經(jīng)濟(jì)體前景增添不確定性。若關(guān)稅全面實(shí)施，經(jīng)濟(jì)增長將顯著承壓。

該報告基準(zhǔn)預(yù)測未計入4月2日關(guān)稅措施的影響，在此情況下，因政策不確定性與貿(mào)易摩擦持續(xù)抑制私人投資，預(yù)計美國2025年增長2.0%，2026年降至1.9%。歐元區(qū)2025年增長預(yù)計回升至1.2%，這主要得益于實(shí)際收入增長、貨幣政策寬松及德國基礎(chǔ)設(shè)施與軍事支出的增加，2026年將在德國財政刺激全面生效下進(jìn)一步提升。受財政刺激與薪資上漲提振消費(fèi)驅(qū)動，日本2025年預(yù)計增長1.2%，但2026年因外部需求疲軟導(dǎo)致出口放緩，增速將降至0.8%。

AI持續(xù)賦能亞洲出口

根據(jù)報告對區(qū)域內(nèi)15個經(jīng)濟(jì)體（占本地區(qū)出口總量92%）的研究，2024年電子產(chǎn)品出口增長11.8%。電子產(chǎn)品占亞洲出口約三分之一，貢獻(xiàn)了整體出口增量的半數(shù)以上。其中，計算機(jī)和半導(dǎo)體芯片需求旺盛，分別貢獻(xiàn)25.8%和24.7%的增長，AI快速發(fā)展是主要推動力。亞洲占據(jù)全球約75%的半導(dǎo)體生產(chǎn)能力，尤其在10納米以下高端芯片領(lǐng)域優(yōu)勢突出，這些芯片正成為AI技術(shù)的核心支柱。

報告稱，亞洲AI驅(qū)動出口前景樂觀。世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計預(yù)測，2025年全球半導(dǎo)體銷售額將增長11%，亞太地區(qū)增長10%，達(dá)6970億美元新高，邏輯與存儲產(chǎn)品合計將超4000億美元。其他半導(dǎo)體領(lǐng)域亦將穩(wěn)步擴(kuò)張。長期預(yù)測顯示，受益于企業(yè)采用率提升、資本支出增加、制造業(yè)自動化及生成式AI應(yīng)用的爆發(fā)，在2030年前或能保持10%以上增長。南亞和東南亞數(shù)據(jù)中心容量預(yù)計未來幾年以10%-25%的年復(fù)合增長率擴(kuò)張，帶來更多投資與融資機(jī)遇。

然而，AI驅(qū)動出口面臨多重風(fēng)險。貿(mào)易壁壘升級可能推動芯片自產(chǎn)，削弱美國對亞洲先進(jìn)與傳統(tǒng)半導(dǎo)體的需求。地緣政治緊張或?qū)е氯虬雽?dǎo)體市場分裂為不統(tǒng)一的AI生態(tài)系統(tǒng)。美國對半導(dǎo)體進(jìn)口加征關(guān)稅也將直接波及亞洲出口需求。

此外，AI的經(jīng)濟(jì)影響可能被高估。部分研究預(yù)測AI可在10年內(nèi)將全球國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）提升7%，美國生產(chǎn)率年均增長1.5%，但也有研究認(rèn)為同期全要素生產(chǎn)率年均增幅僅0.06%。技術(shù)革命的廣泛效益往往需要時間才能顯現(xiàn)，半導(dǎo)體需求在初期激增后可能趨于穩(wěn)定。