① 美國3月CPI月率意外錄得負(fù)值 6月必降息？

美國3月基本通脹意外降溫，表明在可能引發(fā)通脹壓力的廣泛關(guān)稅實施之前，消費者承受的價格壓力有所緩解。數(shù)據(jù)顯示，3月季調(diào)后CPI月率為-0.1%，意外錄得負(fù)值，創(chuàng)2020年5月以來最低水平，遠(yuǎn)低于0.1%的市場預(yù)期；3月未季調(diào)CPI年率錄得2.4%，低于預(yù)期的2.6%和前值2.8%。3月未季調(diào)核心CPI年率為2.8%，連續(xù)第二個月回落，創(chuàng)4年最低水平；3月季調(diào)后核心CPI月率為0.1%，創(chuàng)2024年6月以來新低。數(shù)據(jù)公布后，現(xiàn)貨黃金短線上揚，美元指數(shù)短線下挫，美國短期國債領(lǐng)漲，交易員加大對美聯(lián)儲降息的押注，市場幾乎完全定價美聯(lián)儲6月降息。華爾街日報經(jīng)濟學(xué)家Harriet Torry指出，通常情況下，CPI同比漲幅放緩將是一個受歡迎的消息。但這一次，投資者、政策制定者和企業(yè)將很難過多解讀3月的數(shù)據(jù)。

評論員徐廣語：美國3月CPI同比增速降至2.4%（近7個月新低），環(huán)比下降0.1%（五年來首次負(fù)增長），通脹下行趨勢進一步明確。核心CPI同比增速回落至2.8%（2021年3月以來最低），環(huán)比僅增0.1%，顯示美聯(lián)儲抗通脹政策初見成效。當(dāng)前通脹降溫疊加美國加征“對等關(guān)稅”的沖擊，市場波動顯著加劇。若高關(guān)稅政策持續(xù)，可能推升進口成本并拖累經(jīng)濟增長，甚至引發(fā)“滯脹”風(fēng)險。美聯(lián)儲貨幣政策面臨兩難：降息預(yù)期雖升溫，但需警惕核心通脹黏性及外部政策擾動。建議短期關(guān)注防御性資產(chǎn)，等待市場情緒企穩(wěn)。

海順投顧黃俊：在美國“對等關(guān)稅”實施下，目前美國CPI回落只能是短暫情景，后續(xù)通脹上行，經(jīng)濟衰退將會是大概率事件。

② 美股上演“冰火兩重天” 花旗：不要追漲或抄底！

繼周三大漲后，周四美股收跌，科技股領(lǐng)跌。道指下跌逾1000點，納指下跌逾4.3%?；ㄆ旒瘓F全球財富管理部門主管Andy Sieg提醒投資者保持謹(jǐn)慎，不要追漲或抄底。他還表示，現(xiàn)在不是增持風(fēng)險資產(chǎn)的時候。尼爾斯投資管理公司的創(chuàng)始人兼投資組合經(jīng)理Dan Niles認(rèn)為，市場筑底需要時間，他預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)將回升至5700點左右，這是特朗普4月2日宣布關(guān)稅計劃之前的水平。他還希望芝加哥期權(quán)交易所波動率指數(shù)（VIX）能回到20多的區(qū)間，一旦達(dá)成，預(yù)計投資者將能夠重新關(guān)注基本面。另外是要關(guān)注市場對本周五發(fā)布的銀行財報的反應(yīng)。

評論員徐廣語：美股近期進入高波動周期，關(guān)稅政策不確定性成核心擾動因素。恐慌指數(shù)（VIX）至五年新高，三大股指劇烈震蕩，科技及中概股明顯承壓。歷史經(jīng)驗顯示，政策博弈期波動或持續(xù)數(shù)月，警惕非理性拋售引發(fā)的流動性風(fēng)險。當(dāng)前焦點在于關(guān)稅與滯脹的聯(lián)動效應(yīng)：高關(guān)稅或加劇通脹壓力，掣肘美聯(lián)儲貨幣政策空間。建議短期側(cè)重黃金、國債等防御性資產(chǎn)，同時密切跟蹤關(guān)稅細(xì)則及美聯(lián)儲政策信號，待市場情緒平復(fù)后再布局結(jié)構(gòu)性機會。

海順投顧黃俊：美國股市受搖擺政策不確定性影響出現(xiàn)寬幅震蕩，風(fēng)險較大，投資者切勿盲目抄底。

③ 高盛：銀行股估值已部分消化悲觀預(yù)期 花旗和大摩等成投資焦點

高盛周三發(fā)布研報，對大型銀行的下行情景進行了重新評估。報告認(rèn)為，盡管當(dāng)前大型銀行的市凈率（P/TBV）已從峰值回落至1.4倍左右，接近長期平均水平，但仍高于以往經(jīng)濟衰退時期所達(dá)到的低點（約0.3-0.4倍）。在悲觀情景下，銀行仍能實現(xiàn)約8.5%的ROTCE（有形普通股權(quán)益回報率），高于以往衰退中的7.5%，這可能為銀行股提供一定支撐。高盛詳細(xì)分析了六大下行風(fēng)險因素及其對2026年預(yù)期收益的影響，預(yù)估大型銀行2026年每股收益可能面臨約45%的下行風(fēng)險，平均ROTCE可能下降約8個百分點，且認(rèn)為市場似乎已對此悲觀情景進行了定價。高盛還分析了不同銀行在悲觀情景下的表現(xiàn)，認(rèn)為花旗、美國合眾銀行和摩根士丹利在當(dāng)前估值下最具吸引力。

評論員徐廣語：高盛最新報告指出，當(dāng)前銀行股估值已部分消化市場對經(jīng)濟放緩、信貸成本上升的悲觀預(yù)期，部分標(biāo)的配置價值逐步顯現(xiàn)。其中，花旗和摩根士丹利因投行業(yè)務(wù)觸底反彈預(yù)期、財富管理韌性及資本回報提升潛力成為焦點。盡管短期宏觀經(jīng)濟波動仍存不確定性，但若美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向或經(jīng)濟“軟著陸”，頭部投行及輕資本業(yè)務(wù)占優(yōu)的機構(gòu)或率先受益。

海順投顧黃?。?/strong>A股銀行股由于穩(wěn)定的經(jīng)營以及較高的股息率，持續(xù)受到投資者追捧。