位列金融“五篇大文章”之首的科技金融再現(xiàn)政策大手筆。

按照金融監(jiān)管總局、科技部、國家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布的《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)科技金融高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》（下稱《實(shí)施方案》），未來5年，銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)加快構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的金融服務(wù)體制機(jī)制，科技金融制度逐步健全，專業(yè)化服務(wù)機(jī)制、產(chǎn)品體系、專業(yè)能力和風(fēng)控能力不斷完善，外部生態(tài)體系持續(xù)發(fā)展，科技信貸和科技保險(xiǎn)為科技創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)提供更加精準(zhǔn)、優(yōu)質(zhì)、高效的金融保障，以科技金融高質(zhì)量發(fā)展，支持打造現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)和科技強(qiáng)國建設(shè)目標(biāo)。

頂層設(shè)計(jì)的集合牽引

國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》，明確要求“要推進(jìn)金融服務(wù)科技創(chuàng)新能力建設(shè)，統(tǒng)籌運(yùn)用股權(quán)、債權(quán)、保險(xiǎn)等手段，為科技型企業(yè)提供全鏈條、全生命周期金融服務(wù)，加強(qiáng)對(duì)國家重大科技任務(wù)和科技型中小企業(yè)的金融支持”。

以中共中央、國務(wù)院的文件為指南，中國人民銀行等七部門首先聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于扎實(shí)做好科技金融大文章的工作方案》，針對(duì)科技金融運(yùn)行全過程，提出將中小科技企業(yè)作為支持重點(diǎn)，完善適應(yīng)初創(chuàng)期、成長期科技型企業(yè)特點(diǎn)的信貸、保險(xiǎn)產(chǎn)品，深入推進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場創(chuàng)新試點(diǎn)，豐富創(chuàng)業(yè)投資基金資金來源和退出渠道，同時(shí)提出科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、支小再貸款、科技創(chuàng)新專項(xiàng)金融債券等政策工具，在此基礎(chǔ)上打造科技金融生態(tài)圈。

國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)科技型企業(yè)全生命周期金融服務(wù)的通知》，提出對(duì)初創(chuàng)期科技型企業(yè)，銀行應(yīng)綜合運(yùn)用企業(yè)創(chuàng)新積分等多方信息，開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與補(bǔ)償類貸款；進(jìn)入科技型企業(yè)成長期，商業(yè)銀行要拓寬抵質(zhì)押擔(dān)保范圍，加快發(fā)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資，探索基于技術(shù)交易合同的融資服務(wù)模式，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相應(yīng)開發(fā)出科技成果轉(zhuǎn)化費(fèi)用損失保險(xiǎn)等險(xiǎn)種；針對(duì)成熟期的科技型企業(yè)，銀行機(jī)構(gòu)要通過并購貸款支持企業(yè)市場化兼并重組，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)則通過共保體、大型商業(yè)保險(xiǎn)和統(tǒng)括保單等形式，提供綜合性保險(xiǎn)解決方案。

與加強(qiáng)對(duì)科技型企業(yè)全生命周期金融服務(wù)的政策引導(dǎo)緊密呼應(yīng)，中國人民銀行等七部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于做好重點(diǎn)地區(qū)科技金融服務(wù)的通知》，指導(dǎo)和推動(dòng)北京、長三角、粵港澳大灣區(qū)等地區(qū)的科技金融服務(wù)引領(lǐng)示范工作，強(qiáng)調(diào)要用好用足科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，提升金融支持科技型企業(yè)的強(qiáng)度，運(yùn)用好“貸款+外部直投”、并購貸款、科技保險(xiǎn)等重點(diǎn)產(chǎn)品。

為撬動(dòng)更多金融資源支持科技創(chuàng)新類中小企業(yè)發(fā)展，財(cái)政部、科技部與金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于實(shí)施支持科技創(chuàng)新專項(xiàng)擔(dān)保計(jì)劃的通知》，提出依靠國家融資擔(dān)?；稹⒌胤秸匀谫Y擔(dān)保機(jī)構(gòu)、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的集群擔(dān)保能力，強(qiáng)化對(duì)科技創(chuàng)新類中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和補(bǔ)償力度，將國家融資擔(dān)?；鸬姆蛛U(xiǎn)比例從20%升至最高不超過40%，提高了地方政府性融資擔(dān)保與再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的分險(xiǎn)比例。

立足于提升與優(yōu)化直接融資水平，證監(jiān)會(huì)推出了《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》，明確要建立健全科技企業(yè)融資“綠色通道”機(jī)制，支持科技型企業(yè)首發(fā)上市、再融資、并購重組和境外上市，尤其要加強(qiáng)對(duì)高新技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券融資的重點(diǎn)支持力度，并鼓勵(lì)政策性機(jī)構(gòu)和市場機(jī)構(gòu)為民營科技型企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債券融資提供增信支持，同時(shí)引導(dǎo)更多私募股權(quán)創(chuàng)投基金投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

商務(wù)部聯(lián)合中國人民銀行等十部門發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步支持境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)科技型企業(yè)的若干政策措施》可以說是科技金融服務(wù)力量的一次顯著擴(kuò)容，除了提出針對(duì)QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）、RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）以及QFLP（合格境外有限合伙人）降低申請(qǐng)門檻與優(yōu)化外匯管理外，還強(qiáng)調(diào)支持符合條件的境外機(jī)構(gòu)在華發(fā)行人民幣債券以及公司信用類債券。

產(chǎn)品創(chuàng)新的提速與擴(kuò)面

在科技金融矩陣中，科技信貸一直以“加速度”方式朝著科技創(chuàng)新企業(yè)伸長服務(wù)半徑。據(jù)央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，至去年年底，高新技術(shù)企業(yè)貸款余額15.63萬億元，同比增長7.5%，增速比各項(xiàng)貸款高0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中科技型中小企業(yè)貸款余額3.27萬億元，同比增長21.2%，增速比各項(xiàng)貸款高出14個(gè)百分點(diǎn)；從獲貸企業(yè)規(guī)模看，截至2024年底，高新技術(shù)企業(yè)獲貸數(shù)量25.81萬家，獲貸率為55.7%，同比提高1.9個(gè)百分點(diǎn)，科技型中小企業(yè)獲貸數(shù)量26.25萬家，獲貸率46.9%，同比提高2.1個(gè)百分點(diǎn)。

在所有科技信貸產(chǎn)品中，創(chuàng)新類信貸產(chǎn)品尤其引人注目。人民銀行設(shè)立了額度為5000億元的科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，重點(diǎn)是激勵(lì)、引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向科技型中小企業(yè)以及重點(diǎn)領(lǐng)域的數(shù)字化、智能化、高端化、綠色化技術(shù)改造和設(shè)備更新項(xiàng)目提供信貸支持。接下來央行會(huì)將科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款規(guī)模從目前的5000億元擴(kuò)大到8000億元至1萬億元。

5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款中，有1000億元額度專門用于支持初創(chuàng)期與成長期科技型中小企業(yè)首次貸款，與此同時(shí)，各個(gè)生命周期科技型企業(yè)的創(chuàng)新類信貸融資規(guī)模也顯著增長，其中主要面向成長期科技企業(yè)發(fā)放的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款規(guī)模自“十四五”以來增量累計(jì)超6500億元。

與科技信貸貼身而行，科技保險(xiǎn)呈現(xiàn)出產(chǎn)品創(chuàng)新不斷加速的趨勢，網(wǎng)絡(luò)安全保險(xiǎn)、專利侵權(quán)險(xiǎn)、產(chǎn)品質(zhì)量險(xiǎn)、研發(fā)中斷保險(xiǎn)、首臺(tái)（套）重大技術(shù)裝備綜合保險(xiǎn)等專屬保險(xiǎn)產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，同時(shí)護(hù)航集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能與低空經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)的特色保險(xiǎn)品種紛紛落地。與此同時(shí)，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)通過直接投資未上市公司股權(quán)、作為有限合伙人（LP）參與創(chuàng)業(yè)基金設(shè)立、通過保險(xiǎn)資管公司發(fā)起設(shè)立母基金（FOF）、認(rèn)購私募股權(quán)二級(jí)市場中的基金份額等方式，支持初創(chuàng)期科技企業(yè)投資。

資本市場方面，滬深兩大證券交易市場存續(xù)的科創(chuàng)公司債及科創(chuàng)票據(jù)規(guī)模已逾1.7萬億元，過去三年復(fù)合年化增長率高達(dá)116%。同時(shí)，金融資產(chǎn)投資公司開展股權(quán)投資的試點(diǎn)范圍已從上海擴(kuò)大至18個(gè)科技創(chuàng)新活躍的大中型城市，并適當(dāng)放寬了股權(quán)投資金額和比例限制，截至目前上述試點(diǎn)簽約金額突破了3500億元?？萍夹推髽I(yè)跨境融資便利化尤其是中小微高新技術(shù)企業(yè)在一定額度內(nèi)自主借用外債的政策導(dǎo)向已然出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性破冰。

撬動(dòng)更有力度的政策杠桿

《實(shí)施方案》不僅僅是對(duì)先前政策的簡單歸集，更是一次從框架到內(nèi)容的系統(tǒng)化與集成化提升。既全面創(chuàng)新科技金融服務(wù)模式，又全力提升科技金融服務(wù)適配性；既破除科技金融的短期痛點(diǎn)與堵點(diǎn)，又建立科技金融長效運(yùn)行制度與機(jī)制；既兼顧科技型企業(yè)的整體訴求，又突出重點(diǎn)領(lǐng)域與薄弱環(huán)節(jié)的精準(zhǔn)化支持；既強(qiáng)化全方位的產(chǎn)品創(chuàng)新與供給，又注重培養(yǎng)與聚集優(yōu)質(zhì)金融資源。

由于科技型企業(yè)尤其是初創(chuàng)期科技企業(yè)具有典型的輕資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)、高成長性特征，不易與傳統(tǒng)授信審批模式相對(duì)標(biāo)，同時(shí)銀行針對(duì)科技型企業(yè)缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、定價(jià)工具等手段，導(dǎo)致信貸管理人員不敢貸與不愿貸，因此，目前商業(yè)銀行信貸供給不僅總量上滿足不了科技企業(yè)的需求，也存在著信貸周期、產(chǎn)品種類與企業(yè)需求錯(cuò)配的痛點(diǎn)?！秾?shí)施方案》首先鼓勵(lì)銀行等金融機(jī)構(gòu)探索健全科技金融服務(wù)內(nèi)部管理組織形式，并支持向科技信貸專業(yè)或特色分支機(jī)構(gòu)適當(dāng)授權(quán)，同時(shí)優(yōu)化內(nèi)部考核和激勵(lì)約束機(jī)制，如健全多維度科技信貸服務(wù)質(zhì)效評(píng)價(jià)體系，適當(dāng)提高科技信貸指標(biāo)在內(nèi)部績效考核中的占比，制定盡職免責(zé)內(nèi)部認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和流程，并適當(dāng)提高科技型企業(yè)貸款不良容忍度等。

除了從加強(qiáng)科技金融服務(wù)機(jī)制建設(shè)的角度推動(dòng)科技信貸擴(kuò)面外，《實(shí)施方案》還從產(chǎn)品體系建設(shè)的層面強(qiáng)調(diào)科技信貸需要提質(zhì)、增效，包括鼓勵(lì)銀行加大科技型企業(yè)信用貸款和中長期貸款投放，靈活設(shè)置貸款利率定價(jià)和利息償付方式；充分利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)、創(chuàng)新積分制、技術(shù)合同、產(chǎn)業(yè)鏈交易等信息，完善科技金融特色產(chǎn)品；對(duì)科技型企業(yè)營運(yùn)資金需求測算的具體方法，可根據(jù)經(jīng)營管理實(shí)際自行統(tǒng)籌確定；對(duì)于經(jīng)營現(xiàn)金流回收周期較長的流動(dòng)資金貸款，可適當(dāng)延長貸款期限，最長可達(dá)到5年。

在科技保險(xiǎn)方面，《實(shí)施方案》有針對(duì)性明確了科技保險(xiǎn)開展保障服務(wù)的三大方向，一是圍繞企業(yè)技術(shù)研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化及其應(yīng)用推廣、知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)用保護(hù)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，針對(duì)研發(fā)損失、設(shè)備損失、專利保護(hù)等重點(diǎn)領(lǐng)域，提供與科技型企業(yè)生命周期階段相適應(yīng)、覆蓋科技創(chuàng)新活動(dòng)全流程的保險(xiǎn)產(chǎn)品；二是根據(jù)國家科技重大項(xiàng)目保險(xiǎn)需求，研發(fā)新型科技保險(xiǎn)產(chǎn)品，健全重大技術(shù)攻關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制；三是加大科技創(chuàng)新人才和相關(guān)從業(yè)人員保險(xiǎn)供給，提升健康管理、養(yǎng)老服務(wù)、職業(yè)責(zé)任等方面保險(xiǎn)保障質(zhì)效。

資本市場方面，在明確支持科技型企業(yè)開展諸如科創(chuàng)票據(jù)、資產(chǎn)支持票據(jù)與資產(chǎn)擔(dān)保債券等直接融資的同時(shí)，《實(shí)施方案》更強(qiáng)調(diào)了要推進(jìn)科技金融政策的創(chuàng)新試點(diǎn)，除將金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)有序擴(kuò)大至具備經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)、科技企業(yè)數(shù)量較多、研發(fā)投入量較大、股權(quán)投資活躍等條件的地區(qū)以及深化保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)外，提出要啟動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)金融生態(tài)綜合試點(diǎn)，同時(shí)鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過多元化投資工具加大對(duì)創(chuàng)業(yè)投資等投資機(jī)構(gòu)的支持力度，發(fā)展長期資本和耐心資本。

作為科技金融服務(wù)主體的有效擴(kuò)容，《實(shí)施方案》提出支持各級(jí)政府、科技型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資基金、第三方中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等共建多層次科技金融服務(wù)生態(tài)體系，同時(shí)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)助推國際科技創(chuàng)新中心和區(qū)域科技創(chuàng)新中心、綜合性國家科學(xué)中心、科創(chuàng)金融改革試驗(yàn)區(qū)，以及中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)臨港新片區(qū)科技保險(xiǎn)創(chuàng)新引領(lǐng)區(qū)高質(zhì)量發(fā)展，并強(qiáng)調(diào)要依托國家自主創(chuàng)新示范區(qū)、國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)等科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)，加強(qiáng)與研發(fā)機(jī)構(gòu)、中試驗(yàn)證平臺(tái)、科技創(chuàng)新孵化器等的合作，助力知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。

在清晰勾勒出科技金融強(qiáng)大服務(wù)供應(yīng)陣容的基礎(chǔ)上，《實(shí)施方案》進(jìn)一步明確了科技金融聚焦的重點(diǎn)部位和薄弱環(huán)節(jié)：一是圍繞科技型中小企業(yè)，優(yōu)化投早投小的金融服務(wù)；二是做好國家科技重大項(xiàng)目、國家戰(zhàn)略科技力量和國家級(jí)科技創(chuàng)新平臺(tái)基地的金融服務(wù)；三是開展支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造和轉(zhuǎn)型升級(jí)，同時(shí)推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)培育發(fā)展、未來產(chǎn)業(yè)前瞻布局的金融服務(wù)；四是瞄準(zhǔn)專精特新、獨(dú)角獸、“隱形”冠軍、制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)鏈主企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。

（作者系中國市場學(xué)會(huì)理事、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）