全球市值最大的半導(dǎo)體公司英偉達(dá)持續(xù)受到美國(guó)政策變動(dòng)的擾動(dòng)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月15日，英偉達(dá)在公告中表示，美國(guó)政府已告知英偉達(dá)，對(duì)于公司生產(chǎn)的H20芯片以及達(dá)到H20內(nèi)存帶寬、互聯(lián)帶寬的其他芯片，若出口到中國(guó)等國(guó)家和地區(qū)需要獲得許可證，且該許可證要求將無(wú)限期生效。當(dāng)日，英偉達(dá)股價(jià)漲1.35%，但盤(pán)后跌超6%。

H20是英偉達(dá)旗下的AI芯片，H20原本就是英偉達(dá)針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)推出的“特供”版本，性能上相比H100有所縮水。如果H20出口的相關(guān)許可不及時(shí)發(fā)放，客觀上將影響英偉達(dá)向中國(guó)等市場(chǎng)供貨。而從需求看，今年全球多家云服務(wù)廠商還在加碼AI布局，對(duì)AI芯片的需求量不小。除了AI芯片供應(yīng)鏈?zhǔn)艿綌_動(dòng)，英偉達(dá)消費(fèi)級(jí)GPU終端價(jià)格近日也受到一定程度的擾動(dòng)。

或影響英偉達(dá)業(yè)績(jī)

對(duì)于H20出口至中國(guó)等國(guó)家和地區(qū)需獲得許可證一事，英偉達(dá)提醒稱(chēng)，在截至2025年4月27日的2026財(cái)年第一季度，英偉達(dá)的財(cái)報(bào)計(jì)入了與H20相關(guān)的約55億美元費(fèi)用，這些費(fèi)用與H20的庫(kù)存、采購(gòu)承諾及相關(guān)準(zhǔn)備金有關(guān)。

對(duì)英偉達(dá)而言，近日美國(guó)政策方面?zhèn)鞒龅南?fù)雜多變，既包括關(guān)稅政策變動(dòng)，也包括針對(duì)部分芯片出口的限制，這些變動(dòng)或?qū)τミ_(dá)的供應(yīng)鏈造成一定程度的影響。

關(guān)稅方面，美國(guó)政府宣布實(shí)施所謂“對(duì)等關(guān)稅”政策后，4月11日晚，美國(guó)海關(guān)與邊境保護(hù)局宣布，美國(guó)聯(lián)邦政府已同意對(duì)智能手機(jī)、電腦、芯片等電子產(chǎn)品免除所謂“對(duì)等關(guān)稅”。不過(guò)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普又在社交媒體上表示，11日并沒(méi)有宣布任何關(guān)稅豁免，在即將到來(lái)的關(guān)稅調(diào)查中，整個(gè)政府都將“審視半導(dǎo)體和整個(gè)電子供應(yīng)鏈”。

持續(xù)的關(guān)稅政策變動(dòng)下，英偉達(dá)近日準(zhǔn)備將一些生產(chǎn)流程放到美國(guó)本土。當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月14日，英偉達(dá)表示，將與富士康、緯創(chuàng)合作在美國(guó)得克薩斯州建設(shè)超級(jí)計(jì)算機(jī)制造工廠，并將在亞利桑那州開(kāi)展封測(cè)和測(cè)試業(yè)務(wù)。未來(lái)4年，英偉達(dá)計(jì)劃在美國(guó)生產(chǎn)價(jià)值5000億美元的AI基礎(chǔ)設(shè)施。英偉達(dá)推出這一計(jì)劃后，特朗普隨后在社交媒體上進(jìn)行回應(yīng)，并談到許可方面的事項(xiàng)，稱(chēng)將加速向英偉達(dá)發(fā)放所有必要許可。

除了AI芯片，在持續(xù)變動(dòng)的關(guān)稅政策下，英偉達(dá)的消費(fèi)級(jí)顯卡價(jià)格也受到擾動(dòng)。

4月15日下午，記者走訪深圳華強(qiáng)北賽格電子市場(chǎng)了解到，GPU價(jià)格自上周起就在持續(xù)波動(dòng)。不少銷(xiāo)售顯卡和做電腦裝機(jī)生意的商家在店面擺出了英偉達(dá)顯卡，一名商家表示，英偉達(dá)40系及40系以下顯卡都在漲價(jià)，有的卡漲了三四百元。還有商家表示，GPU和CPU漲價(jià)也影響到整臺(tái)電腦的價(jià)格，根據(jù)配件型號(hào)不同，整臺(tái)電腦可能比一周前漲價(jià)幾百元、一兩千元。不過(guò)，商家也無(wú)法預(yù)測(cè)接下來(lái)的價(jià)格走勢(shì)，因?yàn)殛P(guān)稅等政策還在變動(dòng)，市場(chǎng)需求還需要觀望。

大型云服務(wù)商加碼資本支出

從需求方看，全球云服務(wù)廠商對(duì)AI芯片的需求量今年仍在增長(zhǎng)。

谷歌近日重申了今年斥資750億美元建設(shè)數(shù)據(jù)中心、開(kāi)發(fā)AI服務(wù)等的資本支出計(jì)劃。國(guó)內(nèi)，阿里巴巴與騰訊也透露了資本支出計(jì)劃。阿里巴巴宣布未來(lái)三年將投入至少3800億元建設(shè)云計(jì)算和AI基礎(chǔ)設(shè)施，總額超過(guò)去十年的總和。騰訊則透露，2024年公司資本支出達(dá)107億美元，其中第四季度資本支出增加十分顯著，因?yàn)樵摷径荣?gòu)買(mǎi)了很多GPU，騰訊計(jì)劃2025年進(jìn)一步增加資本支出。

阿里巴巴和騰訊都有部署AI基礎(chǔ)設(shè)施的充分理由，兩家廠商不僅在自研大模型，今年以來(lái)還有了一些新增的業(yè)務(wù)需求。

阿里巴巴已與蘋(píng)果達(dá)成合作，阿里將為蘋(píng)果的手機(jī)服務(wù)。騰訊云業(yè)務(wù)和騰訊元寶APP則接入了DeepSeek。今年3月，就有市場(chǎng)消息稱(chēng)，騰訊為應(yīng)對(duì)微信接入DeepSeek等需求，向英偉達(dá)采購(gòu)了一批新芯片，導(dǎo)致英偉達(dá)H20短期內(nèi)供不應(yīng)求。騰訊并未回應(yīng)這一市場(chǎng)消息，但騰訊云相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，騰訊會(huì)在全球部署云算力，包括快速增長(zhǎng)的GPU算力。

一家上市云計(jì)算服務(wù)商主要使用英偉達(dá)等海外品牌GPU，并部分使用國(guó)產(chǎn)算力，該公司一名銷(xiāo)售人員告訴記者，他近期還未感受到搭載國(guó)產(chǎn)GPU的AI服務(wù)器需求有明顯提升。記者以投資者身份撥打神州數(shù)碼證券事務(wù)部門(mén)電話(huà)，相關(guān)工作人員則表示，公司自研的AI服務(wù)器采用了國(guó)產(chǎn)GPU，AI服務(wù)器的客戶(hù)主要是政府、運(yùn)營(yíng)商和金融客戶(hù)，目前這部分業(yè)務(wù)需求比較多。此外，神州數(shù)碼代理國(guó)內(nèi)和國(guó)外品牌的芯片，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品的占比趨勢(shì)上有一些增長(zhǎng)，如果關(guān)稅政策繼續(xù)變動(dòng)，公司業(yè)務(wù)也會(huì)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。