① 美財長貝森特：簽署重大貿(mào)易協(xié)議機遇已至 美國優(yōu)先不是“美國獨行” 仍堅持強美元政策

美國財長貝森特昨晚就金融體系狀況發(fā)表講話，他表示，美國需要實現(xiàn)經(jīng)濟再平衡，更多地依賴制造業(yè)和出口，而非消費，如果外方愿意采取行動，從相反的方向，實現(xiàn)經(jīng)濟再平衡，兩個主要經(jīng)濟體就有機會就貿(mào)易問題達(dá)成“重大協(xié)議”。兩大經(jīng)濟體達(dá)成全面貿(mào)易協(xié)議可能需兩三年；特朗普不會單方面降低關(guān)稅。貝森特重申，美國仍然堅持強美元政策，他認(rèn)為華爾街可以繼續(xù)表現(xiàn)良好。他表示，2008年之后的監(jiān)管緊箍咒對受監(jiān)管機構(gòu)來說過于嚴(yán)苛，他在美國召集了一個叫做金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會（FSTOC）的機構(gòu)，匯集各監(jiān)管機構(gòu)，相信通過與美國三大銀行監(jiān)管機構(gòu)美聯(lián)儲、美國貨幣總稽核辦公室美國聯(lián)邦存款保險公司合作，可以建立一個讓受監(jiān)管金融體系再次繁榮的體制。貝森特指出，“美國優(yōu)先”并不意味著美國獨行，它是呼吁貿(mào)易伙伴之間進行更深入的合作和相互尊重，尋求擴大美國在IMF和世界銀行等國際機構(gòu)中的領(lǐng)導(dǎo)力，通過承擔(dān)更強的領(lǐng)導(dǎo)角色，恢復(fù)國際經(jīng)濟體系的公平性。他指出IMF存在“任務(wù)過度延伸”的問題，呼吁其與世界銀行進行“航向修正”，并表示只要兩大機構(gòu)堅守使命，特朗普政府就熱切期盼與其合作。

國鳴投資秦毅：貝森特透露，美國和印度的初始交易是一個廣泛的框架，而不是一個詳細(xì)的貿(mào)易協(xié)議。美國關(guān)心關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘和政府補貼。他呼吁國際貨幣基金和世界銀行調(diào)整，美國將繼續(xù)與兩大組織合作；呼吁國際貨幣基金要重新關(guān)注核心任務(wù)：解決國際收支問題和臨時貸款；世界銀行應(yīng)為發(fā)達(dá)國家設(shè)定畢業(yè)時間表，并支持能源融資。

博大資本國際總裁溫天納：貝森特昨晚針對中美貿(mào)易博弈，試圖軟化特朗普強硬政策，是想尋求政策與市場平衡。首先，他認(rèn)為大國間的高關(guān)稅不可持續(xù)，預(yù)測短期內(nèi)可能降溫，對談判持樂觀態(tài)度。至于他嘗試改變其他的經(jīng)濟模式，不應(yīng)過度依賴出口，需要轉(zhuǎn)向內(nèi)需驅(qū)動，以緩解全球貿(mào)易失衡。彼此應(yīng)該相互尊重，經(jīng)濟模式的發(fā)展需要時間去建立。目前美國希望通過貿(mào)易談判改變?nèi)蛸Q(mào)易格局，更容易打擊小國?，F(xiàn)在美國承認(rèn)報復(fù)性關(guān)稅恐引發(fā)沖突，態(tài)度轉(zhuǎn)為務(wù)實，釋放的緩和信號推升了資本市場表現(xiàn)。貝森特的策略看似穩(wěn)健，但貿(mào)易戰(zhàn)結(jié)局仍取決于后續(xù)談判，成效待觀察。

② 關(guān)稅沖擊服務(wù)業(yè) 歐元區(qū)4月綜合PMI幾乎零增長 歐洲央行預(yù)計今年工資增長將大幅放緩

受特朗普關(guān)稅不確定性影響，歐元區(qū)、德國、法國服務(wù)業(yè)均意外收縮，但制造業(yè)PMI意外超預(yù)期。其中，歐元區(qū)4月綜合PMI初值為50.1，僅略高于榮枯線；服務(wù)業(yè)PMI初值49.7，意外收縮；制造業(yè)PMI初值48.7，超預(yù)期回升。德國4月綜合PMI初值49.7；服務(wù)業(yè)PMI初值48.8，均創(chuàng)近期新低；制造業(yè)PMI初值48，小幅增長。國際貨幣基金組織（IMF）周二預(yù)計德國經(jīng)濟今年將陷入停滯，而1月時還預(yù)測其增長0.3%。法國4月綜合PMI初值47.3，服務(wù)業(yè)PMI初值46.8，下滑顯著；制造業(yè)PMI初值48.2。分析人士指出，雖然制造業(yè)表現(xiàn)出了相對的穩(wěn)定性，但服務(wù)業(yè)的收縮以及整體需求的疲軟正給歐元區(qū)經(jīng)濟增長帶來嚴(yán)峻考驗。歐洲央行周三公布的數(shù)據(jù)顯示，今年歐元區(qū)的工資增長預(yù)計將大幅放緩。

國鳴投資秦毅：歐洲央行公布的今年四季度工資預(yù)計將同比增長1.6%，雖然略高于3月1.5%的預(yù)測，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年5.3%的增幅。歐元區(qū)4月服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)49.7，不僅低于3月的51，也低于去年同期的53.3。德國私營部門四個月來首次意外萎縮，服務(wù)業(yè)PMI降至14個月低點；法國私營部門產(chǎn)出下降，服務(wù)業(yè)拖累顯著。歐元區(qū)3月消費者價格指數(shù)（CPI）同比增長2.2%，已接近2%的目標(biāo)。IMF周二也將歐元區(qū)今年的經(jīng)濟增長預(yù)期下調(diào)至0.8%，較年初的預(yù)測下調(diào)了0.2個百分點。預(yù)計歐洲央行今年至少還有2次降息。

國都證券投資顧問陳兆凌：海外宏觀環(huán)境變化對A股影響邊際效應(yīng)遞減，市場維持震蕩修復(fù)節(jié)奏。

③ 特朗普可能豁免美國汽車制造商部分關(guān)稅 但美國對卡車進口啟動國家安全調(diào)查

白宮周三向媒體證實，特朗普正在考慮豁免汽車零部件的部分關(guān)稅。此前有媒體稱，這項豁免包括對鋼鋁征收的關(guān)稅，不包括對進口整車25%的關(guān)稅，也不影響對汽車零部件定于5月3日開始執(zhí)行的25%關(guān)稅。受此影響，通用汽車美股盤后一度漲超5%，福特汽車一度漲逾2%，但隨后回落。美國六大汽車行業(yè)組織在4月21日聯(lián)名致信美國政府，反對對進口汽車零部件加征關(guān)稅。另有消息稱，美國商務(wù)部借口國家安全于4月22日啟動卡車進口調(diào)查，為加征關(guān)稅埋下伏筆。

博大資本國際總裁溫天納：我認(rèn)為特朗普周三最新宣布豁免汽車零部件部分關(guān)稅，涵蓋鋼鋁，但不包括整車及5月3日起的25%零部件關(guān)稅，顯示其激進貿(mào)易政策再度軟化。汽車業(yè)高管游說顯效，緩解了供應(yīng)鏈混亂與車價上漲的壓力。然而，此輪貿(mào)易戰(zhàn)仍威脅歐美汽車業(yè)的健康，影響及隱憂尚待消除。這次豁免延續(xù)了4月電子產(chǎn)品關(guān)稅退讓的模式，特朗普似乎在全球市場動蕩與衰退警告下，選擇對特定行業(yè)放松管制。美墨加協(xié)議為汽車業(yè)提供喘息空間，但關(guān)稅執(zhí)行如何簡化處理仍待解決。我認(rèn)為，特朗普的分層處理策略雖暫穩(wěn)行業(yè)信心，卻難掩貿(mào)易戰(zhàn)的長期風(fēng)險，后續(xù)談判走向?qū)Q定政策成敗。

國都證券投資顧問陳兆凌：中國汽車供應(yīng)鏈加快全球布局和產(chǎn)能建設(shè)?？申P(guān)注智能化背景下具有技術(shù)優(yōu)勢的車企。

④ 奧萊利汽車或因關(guān)稅受益？一季度業(yè)績未達(dá)預(yù)期但股價保持韌性

美國最大的汽車后市場零部件、工具、用品、設(shè)備和配件專業(yè)零售商之一奧萊利汽車一季度營收同比增長4%至41.4億美元，略低于分析師預(yù)期的41.7億美元；調(diào)整后每股收益9.35美元，高于去年同期的9.20美元，但低于分析師預(yù)期的9.86美元。Truist Securities在周一的客戶說明中表示，奧萊利汽車可能會從關(guān)稅中受益，因為預(yù)計客戶更喜歡維護或維修現(xiàn)有車輛，而不是購買新車。根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，目前分析師對奧萊利汽車股票的平均評級為“買入”。

國鳴投資秦毅：公司股價今年至今漲超16%，而同期標(biāo)普500指數(shù)下跌8.6%。奧萊利汽車一季度同店銷售額同比增長2.8%，較去年同期的3.4%增幅有所下滑；經(jīng)營規(guī)模化，供應(yīng)商全球化，新車價格上漲，就業(yè)難度加大，二手車價格堅挺，均有利于公司的汽車零部件業(yè)務(wù)。全球店數(shù)6427家，或490萬平米經(jīng)營面積。2025年全年業(yè)績展望：每股收益44.08美元，營收177億美元，同店銷售同比增長3.3%，毛利率51.4%，經(jīng)營活動現(xiàn)金31億美元，經(jīng)營利潤率19.6%，資本開支12.4億美元。

國都證券投資顧問陳兆凌：國內(nèi)汽車市場已由電氣化向智能化加速轉(zhuǎn)型，技術(shù)突破是關(guān)注方向。

⑤ 軟件巨頭SAP一季度業(yè)績超預(yù)期 股價創(chuàng)6年最大單日漲幅 CEO預(yù)警關(guān)稅風(fēng)險

德國軟件巨頭SAP周三公布第一季度財報，并確認(rèn)全年云收入預(yù)期。這家上個月超越諾和諾德成為歐洲市值最高的上市公司一季度營業(yè)利潤（按固定匯率計算）同比增長58%至25億歐元，超出市場預(yù)期的22億歐元；營收增長11%至90億歐元；每股收益同比增長79%至1.44歐元。首席執(zhí)行官Christian Klein表示，公司商業(yè)模式具有韌性，人工智能產(chǎn)品組合使企業(yè)能夠在130多個國家應(yīng)對供應(yīng)鏈中斷。但他也指出鑒于美國是思愛普最大的市場，特朗普反復(fù)無常的關(guān)稅政策以及美元疲軟，都可能拖累公司業(yè)務(wù)。

國鳴投資秦毅：SAP德股股價上漲10.62%，創(chuàng)下了自2019年4月以來的最大單日漲幅。這主要得益于其第一季度財報的強勁表現(xiàn)，特別是云業(yè)務(wù)的快速增長，訂閱模式抵消關(guān)稅的不確定性。公司一季度經(jīng)營利潤率27.2%，高于市場預(yù)期250基點；云端業(yè)務(wù)收入同比增長26%至49.9億歐元；當(dāng)前訂單同比增長29%至182億歐元；營收業(yè)務(wù)中訂閱收入達(dá)到了86%；2025全年云端業(yè)務(wù)營收預(yù)計在216億-219億歐元。

國都證券投資顧問陳兆凌：關(guān)稅擾動背景下，自主可控越發(fā)重要，疊加內(nèi)循環(huán)屬性的信創(chuàng)板塊有望持續(xù)受益。

⑥ 發(fā)那科2025財年凈利潤同比增10.8% 因關(guān)稅不確定暫不提供本財年業(yè)績預(yù)測

日本工業(yè)機器人巨頭發(fā)那科（Fanuc）2025財年第四季度（截至2025年3月31日）實現(xiàn)營收2121.15億日元，同比增長6.73%，凈利潤447.73億日元，全年凈利潤同比增長10.81%， 機器人業(yè)務(wù)以全財年41.34%的收入占比保持核心地位。公司周三表示，由于美國關(guān)稅及其對全球經(jīng)濟的影響等“諸多不確定因素”，公司無法提供截至2026年3月的當(dāng)前財年的業(yè)績預(yù)測，一旦合理的計算變得可行，會及時披露預(yù)測。

國鳴投資秦毅：日本工業(yè)機器人巨頭發(fā)那科日股股價今年至今跌超16%，昨天發(fā)布的季度經(jīng)營利潤483.5億日元，同比增長40%；手持訂單2114億日元，同比增長22%；銷售額同比增長7%，其中，中國業(yè)務(wù)銷售515億日元，同比增長31%；歐洲銷售332億日元，同比減少23%；美國銷售533億日元，同比增長15%。公司預(yù)計回購股票500億日元。

國都證券投資顧問陳兆凌：縮量震蕩背景下，A股市場急需主線板塊提振信心，人形機器人或有望重拾升勢。