跨境支付概念近期坐上“過山車”。Wind數(shù)據(jù)顯示，跨境支付指數(shù)自4月8日～4月22日迅速上漲，從1269點上漲至1500點上方，區(qū)間漲幅超15%。4月24日開始至今，又回調(diào)至1445點附近。

熱門概念股表現(xiàn)也震蕩。以拉卡拉（300773.SZ）為例，該股4月8日股價最低下挫至13.95元/股，隨后震蕩上行，4月22日一度觸及29.99元/股高點。截至4月30日收盤，拉卡拉報收21.21元/股。此外，新晨科技（300542.SZ）、高偉達（300465.SZ）、信雅達（600571.SH）、海聯(lián)金匯（002537.SZ）等多只“跨境支付概念股”也高度活躍。

跨境支付指數(shù)14天暴漲超15%又迅速回調(diào)背后，一場關(guān)稅沖擊下的跨境支付行業(yè)變局正在上演。短期來看，跨境支付行業(yè)面臨關(guān)稅政策帶來的壓力——合規(guī)成本增加、短期內(nèi)跨境支付筆數(shù)和金額可能減少。中長期來看，人民幣國際化進程加速與全球供應(yīng)鏈重構(gòu)或為跨境支付企業(yè)打開新的增長空間，行業(yè)洗牌已悄然開啟。

跨境支付指數(shù)大幅波動

跨境支付板塊的行情波動絕非偶然，其背后是政策與市場的雙重驅(qū)動。

4月中旬起，多部門密集發(fā)布針對跨境支付、跨境金融相關(guān)利好政策。4月21日，央行、金融監(jiān)管總局、國家外匯局及上海市政府聯(lián)合印發(fā)《上海國際金融中心進一步提升跨境金融服務(wù)便利化行動方案》，推動人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）功能提升和網(wǎng)絡(luò)覆蓋擴大，從提高跨境結(jié)算效率、優(yōu)化匯率避險服務(wù)等五方面提出重點舉措。4月27日，商務(wù)部、財政部等六部門發(fā)布《關(guān)于進一步優(yōu)化離境退稅政策擴大入境消費的通知》，從推動離境退稅商店增量擴容、豐富離境退稅商品供給、提升離境退稅服務(wù)水平三方面提出了8條具體舉措。

市場層面，敦煌網(wǎng)等跨境電商應(yīng)用在海外爆火進一步助燃資本市場情緒。4月中下旬，敦煌網(wǎng)一度“登頂”美區(qū)購物類APP榜單，阿里巴巴排名也居前。

不過，A股市場波動并不能反映跨境支付行業(yè)的全貌。博通咨詢資深分析師王蓬博對第一財經(jīng)記者表示，目前A股市場上跨境支付多為概念股，與連連國際、尋匯、空中云匯等跨境支付機構(gòu)相比，實際交易體量值得探究。大多數(shù)時間，此類概念股在政策利好或有相關(guān)概念刺激時上漲，投資者更多是炒作短期。

值得注意的是，在資本市場概念爆紅前，部分頭部支付機構(gòu)就在跨境業(yè)務(wù)方面取得突破。最新財報顯示，連連數(shù)字2024年全球支付業(yè)務(wù)總收入達到8.08億元，同比增長23.1%；全球支付業(yè)務(wù)總支付額（TPV）達到2815億元，同比增長63.1%。2024年，拉卡拉跨境支付交易金額492億元，同比增長14%。移卡2024年海外業(yè)務(wù)全年交易量超11億元人民幣，同比增長近5倍。

據(jù)安永年初預(yù)測，預(yù)計到2030年，跨境支付行業(yè)市場規(guī)模將達290萬億美元（約合2000萬億元人民幣）。

跨境支付的陣痛期

炒作潮水退去，關(guān)稅風波持續(xù)背景下，跨境支付公司受到哪些影響？

最直接的影響將體現(xiàn)在交易成本側(cè)。“在關(guān)稅影響下，跨境支付交易成本或?qū)@著推高。”中銀國際證券分析師楊思睿在研報中指出，機構(gòu)也需要快速支持中國企業(yè)將供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移至東南亞或拉美地區(qū)所產(chǎn)生的支付需求。

跨境支付利潤也將面臨多重擠壓。王蓬博對第一財經(jīng)記者指出，第一，關(guān)稅政策變化使跨境電商交易的合規(guī)性要求提高，可能引發(fā)監(jiān)管機構(gòu)對跨境支付行業(yè)的關(guān)注。非銀行跨境支付機構(gòu)需加強對交易背景、資金來源等的審核，以確保交易符合關(guān)稅政策及相關(guān)法律法規(guī)，合規(guī)成本顯著增加。第二，支付機構(gòu)在成本相對固定的情況下，利潤空間可能被壓縮?？缇畴娚藤u家運營成本提高，為維持利潤，賣家可能將部分成本轉(zhuǎn)嫁給支付環(huán)節(jié)。

不過，不少支付機構(gòu)表示目前沖擊并不大。“支付環(huán)節(jié)處于交易后端，沖擊波尚未完全傳導(dǎo)。”一名跨境支付行業(yè)人士對記者表示，這也給到機構(gòu)一定的時間規(guī)劃應(yīng)對舉措。

連連國際CEO沈恩光對此表示，跨境貿(mào)易行業(yè)大多已有應(yīng)對方案。目前，跨境電商中80%以上都在多市場、多平臺運作。連連國際也在跟著中國商戶走出去，加強全球市場布局。公司前期已經(jīng)系統(tǒng)性構(gòu)建形成了較好的合規(guī)能力，團隊對法律法規(guī)的理解也較為專業(yè)。

另一方面，業(yè)內(nèi)認為，跨境支付企業(yè)的業(yè)務(wù)量或?qū)⒍唐谙禄?/p>

“加征關(guān)稅將導(dǎo)致跨境電商賣家成本上升，商品價格上漲，進而影響消費者購買意愿，跨境電商交易量下降。”王蓬博分析稱，非銀行跨境支付機構(gòu)的業(yè)務(wù)量與跨境電商交易規(guī)模密切相關(guān)，交易量下降直接導(dǎo)致其跨境業(yè)務(wù)量減少，短期內(nèi)跨境支付筆數(shù)和金額可能減少。

危機中的轉(zhuǎn)機

但從長期來看，關(guān)稅沖擊下，跨境支付機構(gòu)的挑戰(zhàn)與機遇并存。

“美國對世界多國加征關(guān)稅，或?qū)_擊現(xiàn)有跨境支付結(jié)算體系，并推動建設(shè)新一代以人民幣為核心的結(jié)算體系。”長江證券在研報中指出，中國跨境支付企業(yè)或?qū)⑹芤嬗谌嗣駧旁趪H貿(mào)易結(jié)算中不斷提升的市場份額，以及新的跨境支付體系的建立，迎來更大的發(fā)展空間。

此外，跨境支付企業(yè)有望為中國企業(yè)出海“開路”，迎來業(yè)績新增長點。

近期，在全球貿(mào)易格局加速調(diào)整的背景下，中國企業(yè)更積極出海建廠。

“我們協(xié)會的企業(yè)，前往越南設(shè)廠、在東南亞及海外設(shè)辦事處的企業(yè)占比超過10%，數(shù)量超百家。”東莞市工貿(mào)發(fā)展促進會會長、東莞市佛愛娃工藝品有限公司董事長雍程翔指出，越來越多出海企業(yè)在大力拓展或加深非美地區(qū)業(yè)務(wù)布局，市場頻繁提及“到歐洲去”“到‘一帶一路’去”和“到新興市場去”。

華夏物流深圳分公司銷售負責人鐘呈輝也表示，近期，很多服裝、鞋帽領(lǐng)域的外貿(mào)客戶轉(zhuǎn)移了供應(yīng)鏈，將工廠轉(zhuǎn)移至越南、泰國、菲律賓等地。也有外貿(mào)企業(yè)加大全球銷售平臺的布局，拓展加拿大、英國、意大利、西班牙等地的市場。

在這一過程中，支付環(huán)節(jié)起到先行開路的關(guān)鍵作用。

“企業(yè)選擇跨境支付，核心要求是海外訂單資金能夠合法合規(guī)完成收款，快捷迅速轉(zhuǎn)化為本地貨幣并支撐企業(yè)生產(chǎn)擴容。”雍程翔舉例，不論產(chǎn)品在迪拜、歐洲、波蘭還是俄羅斯上線，都需要支付平臺迅速根據(jù)當?shù)貐R率進行轉(zhuǎn)化，提供全球多幣種收款。

“跨境支付機構(gòu)將加速開發(fā)其他地區(qū)，企業(yè)轉(zhuǎn)向東南亞、歐洲、非洲等市場，跨境支付亟需支持多幣種結(jié)算和區(qū)域化要求。”王蓬博稱。

“我們要沿著中國商戶走出去的線路進行布局。”沈恩光也對記者透露，如今在阿根廷、智利、墨西哥等地區(qū)有更多的中國企業(yè)投資建廠，不少交易正在往這些市場遷移。目前公司已經(jīng)加強了東南亞、中東、拉丁美洲等市場的布局。

行業(yè)洗牌也將加快到來。一名跨境支付行業(yè)人士對記者表示，跨境支付布局需要充足的資本金申請牌照，此外不同國家和地區(qū)的法律差異大、合規(guī)要求不同，合規(guī)成本較高，中小機構(gòu)入局困難。頭部機構(gòu)憑借資本、技術(shù)及牌照資源主導(dǎo)跨境支付行業(yè)。

華西證券分析師劉澤晶認為，美國關(guān)稅政策對跨境支付行業(yè)形成沖擊，短期內(nèi)加劇跨境支付行業(yè)洗牌，依賴低價策略的中小賣家退出，頭部機構(gòu)集中度提升，長期將推動行業(yè)向合規(guī)化、區(qū)域化、技術(shù)驅(qū)動方向轉(zhuǎn)型。

對于跨境支付企業(yè)而言，為外貿(mào)企業(yè)在支付端開路、探路，已從單純的業(yè)務(wù)擴張升級為戰(zhàn)略性的增長引擎。

王蓬博認為，為應(yīng)對關(guān)稅政策帶來的挑戰(zhàn)，非銀行跨境支付機構(gòu)特別是頭部機構(gòu)會加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新。從傳統(tǒng)的支付服務(wù)提供商向綜合金融服務(wù)平臺轉(zhuǎn)型，為跨境電商企業(yè)提供一站式金融服務(wù)。此外，供應(yīng)鏈金融、匯率對沖工具等相關(guān)產(chǎn)品將再次受到歡迎，原因在于關(guān)稅政策引發(fā)匯率波動，賣家需承擔更大的匯率風險，增加了運營成本和不確定性。

在這場2000萬億元市場的競賽中，合規(guī)是入場券，技術(shù)是加速器，而全球化視野是最終勝出的密碼。支付行業(yè)的進化浪潮，才剛剛掀起巨浪。