與2016年一樣，從已公布“財(cái)報(bào)”的基金公司的情況來(lái)看，2017年這個(gè)行業(yè)的盈利狀況又超預(yù)期。

基金公司2017年自身的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)很大程度受益于這一年權(quán)益市場(chǎng)發(fā)生的結(jié)構(gòu)性牛市以及貨幣基金的大擴(kuò)張。截至目前，工銀瑞信基金以18.39億元的凈利潤(rùn)成為“最賺錢(qián)基金公司”；緊隨其后的是易方達(dá)和華夏基金，去年凈利潤(rùn)分別為14.02億元、13.67億。第一大基金公司天弘基金2017年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)將于4月20日在其股東方君正集團(tuán)公布年報(bào)時(shí)被公布。

管理費(fèi)是基金公司自身盈利的重要來(lái)源，資產(chǎn)管理規(guī)模大似乎等同于管理費(fèi)和營(yíng)業(yè)收入多。很多年來(lái)，規(guī)模導(dǎo)向型的策略被眾多基金公司所推崇，也有一些公司堅(jiān)持走價(jià)值投資的道路?；鹦袠I(yè)20年長(zhǎng)跑后，后者的資產(chǎn)管理規(guī)?？傮w低于前者。但后者得到了市場(chǎng)的認(rèn)同，建立了良好的品牌，在未來(lái)它的增長(zhǎng)后勁將遠(yuǎn)大于前者。

基金公司盈利超預(yù)期

伴隨著上市公司年報(bào)的陸續(xù)披露，擁有上市公司股東資源的基金公司年度盈利狀況也隨著股東方年報(bào)的公布而逐漸浮出水面。從目前已披露的“財(cái)報(bào)”來(lái)看，2017年基金行業(yè)的整體業(yè)績(jī)超出了年初的預(yù)期。

2017年，多家基金公司的凈利潤(rùn)突破了10億元大關(guān)。工銀瑞信基金2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.39億元，相較于2016年增長(zhǎng)了12.07%；易方達(dá)2017年?duì)I業(yè)收入46.42億元，增幅15%，凈利潤(rùn)為14.02億元，增幅4.61%；華夏基金盡管去年業(yè)績(jī)略有下滑，但仍實(shí)現(xiàn)13.67億元的凈利潤(rùn)在整個(gè)基金行業(yè)中位列前列；建信基金去年凈利潤(rùn)也突破了10億元大關(guān)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.17億元，同比增長(zhǎng)11.39%。

按照Wind最近一次的全口徑排名，工銀瑞信、易方達(dá)、華夏基金、建信基金分別位第3、第2、第8和第4大基金公司。截至記者發(fā)稿時(shí)，資產(chǎn)管理規(guī)模第一的天弘基金的股東方內(nèi)君正集團(tuán)（601216）暫未公布年報(bào)，外界亦暫時(shí)無(wú)法探知它在去年的盈利情況。排名第5的南方基金同樣因兩大股東華泰證券和興業(yè)證券亦未公布年報(bào)，其經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)亦暫時(shí)對(duì)外界“保密”。華泰證券年報(bào)披露日期為3月29日，這說(shuō)明天南方基金2017年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)也將在1天內(nèi)公布。

全口徑排名第六的博時(shí)基金去年交出了一份靚麗的“財(cái)報(bào)”。2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.02億元、凈利潤(rùn)9.39億元，對(duì)應(yīng)的同比增幅分別為28.45%、33.76%；排名第七的招商基金2017年?duì)I業(yè)收入27.47億元，凈利潤(rùn)8.03億元，分別較上一年增長(zhǎng)18.10%、27.90%。排名第9的中銀基金的年度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)將在股東方中國(guó)銀行在3月30日披露的年報(bào)時(shí)公布。排名第10的嘉實(shí)基金因未有上市公司股東，其經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)常年未有公開(kāi)披露。

在前十大基金公司之外，也有一些大型基金公司公布2017年年度“財(cái)報(bào)”。其中，廣發(fā)基金去年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)靚麗，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.52億元，凈利潤(rùn)9.48億元，對(duì)應(yīng)的同比增幅分別為19.19%、22.12%。它在去年取得的凈利潤(rùn)甚至超過(guò)了排名第六位的博時(shí)基金。

“過(guò)去一年，權(quán)益類產(chǎn)品為公募基金公司貢獻(xiàn)了可觀的管理費(fèi)。”上海一家大型基金公司內(nèi)部人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，跟過(guò)去幾年一樣，2017年基金公司最終的盈利數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期。2015年是股債雙牛，基金公司好業(yè)績(jī)顯然不用多說(shuō)；2016年盡管股票市場(chǎng)慘淡，但依靠債券市場(chǎng)前三季度的火爆以及委外業(yè)務(wù)的興起，這一年基金公司同樣交出了令股東滿意的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。2017年，債券市場(chǎng)處于熊市，疊加嚴(yán)監(jiān)管效應(yīng)，投資固收產(chǎn)品的委外資金選擇了撤離，這對(duì)基金公司的盈利構(gòu)成壓力。這一年伴隨著藍(lán)籌及白馬股結(jié)構(gòu)性行情的迭創(chuàng)新高，公募基金因重倉(cāng)這些標(biāo)的而取得了好業(yè)績(jī)。在過(guò)去一年，眾多公募權(quán)益類產(chǎn)品收益超過(guò)了30%，大多數(shù)權(quán)益類基金跑贏了同期上證指數(shù)6.56%的漲幅。

當(dāng)權(quán)益類資產(chǎn)凈值取得不錯(cuò)增長(zhǎng)時(shí)，貨幣基金規(guī)模則是水漲船高，同樣也為基金公司貢獻(xiàn)了可觀的管理費(fèi)。截至2017年末貨幣基金資產(chǎn)凈值達(dá)到67357.02億元，相較于2016年末的規(guī)模足足增長(zhǎng)了2.45萬(wàn)億元，增幅為57.23%。第一大基金公司天弘基金旗下的天弘余額寶基金在去年末資產(chǎn)凈值達(dá)到15798.32億元，按照0.3%的管理費(fèi)，這只基金一年貢獻(xiàn)的管理費(fèi)高達(dá)47.395億元。2016年，天弘基金實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.83億元、凈利潤(rùn)15.34億元。在2017年貨幣基金大擴(kuò)張的背景下，天弘基金自身的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)極有可能又一次遙遙領(lǐng)先于業(yè)內(nèi)。

今年開(kāi)局有點(diǎn)難

2017年已成往事，2018年第一季度對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)似乎開(kāi)局不利。一方面是股票市場(chǎng)低迷，另一方面貨幣基金因監(jiān)管大幅收緊難以繼續(xù)快速擴(kuò)張。

財(cái)匯金融大數(shù)據(jù)終端的統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月25日，按普通股票型基金和偏股混合型基金綜合計(jì)算，納入統(tǒng)計(jì)的852只偏股基金中，90%的基金今年以來(lái)出現(xiàn)虧損，其中，多達(dá)52只偏股基金今年以來(lái)的虧損幅度超過(guò)10%，最高者虧損幅度為18.51%。而即便是那86只勉強(qiáng)取得正收益的偏股基金，截至3月25日，其今年以來(lái)的平均收益率也不過(guò)2.61%。

2018年1月份,央行將余額寶等貨幣基金納入廣義貨幣(M2)統(tǒng)計(jì)口徑。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，此舉意味著監(jiān)管層對(duì)貨幣基金的關(guān)注度提高,監(jiān)管會(huì)更加嚴(yán)格。另外，像余額寶這類基金經(jīng)過(guò)幾次限購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)的升級(jí)，目前繼單日最多只能買(mǎi)1萬(wàn)元之后，余額自動(dòng)轉(zhuǎn)入功能也停了。而近日又有業(yè)內(nèi)人士表示，為防范潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層計(jì)劃為貨幣市場(chǎng)基金直接用于消費(fèi)以及T+0贖回設(shè)立每日上限。

2018年的春天已經(jīng)來(lái)臨，但公募基金公司的仍處于冬寒中。北京一家大型資管公司投資經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，上半年股票市場(chǎng)的業(yè)績(jī)可能會(huì)呈現(xiàn)弱勢(shì)格局。在銀行系統(tǒng)去杠桿、大資管新規(guī)即將實(shí)施的大環(huán)境下，整個(gè)市場(chǎng)很難走出大漲行情；A股市場(chǎng)在弱勢(shì)震蕩半年后，不排除在上半年觸底后下半年反彈走高。

華南一家大型基金公司市場(chǎng)部人士也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。他稱，這幾年年初的時(shí)候，大家都預(yù)期基金公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境不好，但實(shí)際的表現(xiàn)又出乎預(yù)料。“2018年應(yīng)該主要看下半年了。亮點(diǎn)可能會(huì)在權(quán)益類基金。不排除會(huì)有跌出來(lái)的機(jī)會(huì)。”

隨著大環(huán)境的變化，公募基金的品牌效應(yīng)的重要性凸顯。即便今年至今A股市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，但市場(chǎng)上爆款基金現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。比如東方證券資管和興全基金等公司因長(zhǎng)期業(yè)績(jī)出眾，發(fā)行形勢(shì)明顯好于同業(yè)。前不久興全基金新發(fā)了一款權(quán)益產(chǎn)品首募300多億震驚業(yè)內(nèi)。

無(wú)論如何，終然2018年世道艱難，但新發(fā)一只300億的股票型基金足以養(yǎng)活一家基金公司。北京一家大型基金公司內(nèi)部人士表示，重視價(jià)值投資且投資業(yè)績(jī)出眾的公司現(xiàn)在已經(jīng)得到了市場(chǎng)的尊重與重視，這些公司未來(lái)的發(fā)展也會(huì)相對(duì)容易。而過(guò)去那種銷售導(dǎo)向型、相對(duì)不重視業(yè)績(jī)的公司在產(chǎn)品接連發(fā)生虧損后，它在投資者和渠道的口碑逐漸下滑，未來(lái)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展形勢(shì)極有可能會(huì)惡化。