劉曉忠：最近，小鵬汽車董事長何小鵬和華為消費者業(yè)務CEO余承東都發(fā)出警示，如果上海不能復工復產(chǎn)，不僅是汽車產(chǎn)業(yè)，5月后所有科技、工業(yè)產(chǎn)業(yè)涉及上海供應鏈的，都會全面停產(chǎn)。

企業(yè)界發(fā)出的警示和呼救聲，正在成為重要的決策參數(shù)。日前上海“第一批重點企業(yè)白名單”出爐，共有666家企業(yè)。

全城靜態(tài)管理下的上海，如何在防疫與穩(wěn)經(jīng)濟和保市場主體上找尋到邊際平衡，已然成為政府防疫的必要組成部分。

早在2020年疫情暴發(fā)初期，清華大學對企業(yè)的“抗疫承受力”做了測算評估，結(jié)論是34%的中小企業(yè)的現(xiàn)金流只能維持1個月，33.1%可以維持2個月，17.91%可以維持3個月；另有研究機構(gòu)對規(guī)模以上企業(yè)的現(xiàn)金流進行測度，發(fā)現(xiàn)有三成以上的企業(yè)包括上市公司只能維持3個月。

今年對市場主體的壓力，相比兩年前更大，會有更多企業(yè)的風險承受力下降。作為經(jīng)濟末梢神經(jīng)的中小企業(yè)，一旦在資金、供應鏈斷裂等風險疊加下，風險鏈式傳導烈度是非常大的。

這意味著阻斷式防疫政策下，決策層必須準備一套完整金融救助機制，以緩釋經(jīng)濟體系內(nèi)淤積的區(qū)域性乃至系統(tǒng)性風險。

為此，通過金融系統(tǒng)對企業(yè)輸血尤為重要，金融救治和應急處置機制，大致上可分解為選擇、可信度選擇和匹配等三個步驟。

第一步為選擇，就是選擇救誰、誰來救、救助方案等。具體說，金融救助資源本身是有限的，需要將其集中在什么類型的中小企業(yè)上。這需要啟動自上而下與自下而上相結(jié)合的多層次健康診斷工作。

其次，誰來救，目前主要救助主體是政府、金融機構(gòu)。以金融機構(gòu)為例，需要其基于自身風險結(jié)構(gòu)布局和壓力測試，尤其是行業(yè)和區(qū)域集中度情況，確定在特定區(qū)域和行業(yè)的風險可承載能力。

再次，救治方案。比如金融機構(gòu)能為受困企業(yè)降低多少融資成本，提供多大規(guī)模的金融資源支持；地方政府可以騰挪出哪些方面的資源支持受困企業(yè)，能分擔多少救助成本，以及救助方式等。

第二步是進行可信度排序。如在產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈和企業(yè)上，哪些環(huán)節(jié)是堵點，打通這些堵點對行業(yè)生態(tài)鏈和企業(yè)起死回生的相關性程度等，以此進行系統(tǒng)性救治識別和監(jiān)控，對救治資源進行優(yōu)化配置。比如，是減租減稅等為企業(yè)節(jié)能減負，還是直接財政貼息貸款等暢通現(xiàn)金流和供應鏈關系，避免出現(xiàn)三角債死結(jié)等等。

第三步是匹配，就是提供解決方案和成本收益分擔機制，以實現(xiàn)最大化收益、最小化成本。其目的是充分發(fā)揮政府公共財政服務功能以及市場自救功能，用各方都可承受、可容忍的能力和空間，既可以盡快使受困主體走出困境，又避免過猶不及，產(chǎn)生按下葫蘆浮起瓢的次生災害。

總之，通過金融輸血對疫情下受困企業(yè)予以應急性救助，是避免風險蔓延和促進市場穩(wěn)定的必要手段。

（作者為財經(jīng)專欄作者劉曉忠）