9 月以來，煤炭板塊持續(xù)活躍，其中多只個股漲幅超過20%。煤炭為何“淡季不淡”？高分紅高股息會否成為煤炭板塊長期特質(zhì)？而未來煤炭投資邏輯又會否生變？海通證券煤炭行業(yè)首席分析師李淼為您詳細(xì)解讀。

李淼

海通證券煤炭行業(yè)首席分析師

多次獲得新財富、水晶球等最佳分析師能源開采行業(yè)前三名

煤價中樞提升，板塊超額收益來臨？

李淼：近期煤炭板塊大漲主因煤價超預(yù)期，她認(rèn)為四季度煤價仍將穩(wěn)中向上，而從長期來看，在煤炭供給持續(xù)收縮的大趨勢下，煤價中樞可能會維持在每噸800元左右的水平，那么這將帶來煤炭板塊的超額收益。

煤企業(yè)績韌性猶在，高分紅高股息或成長期亮點？

李淼：受煤價大幅震蕩影響，多家煤企2023年上半年業(yè)績出現(xiàn)下滑，然而其絕對盈利水平仍然很高，這也正是煤企承諾“高分紅”的底氣所在。不僅如此，煤炭板塊股息率也是高達(dá)10%，作為類債券類產(chǎn)品，其收益極具吸引力。

煤炭投資邏輯生變，由周期股轉(zhuǎn)變?yōu)楣檬聵I(yè)股？

李淼：煤炭股的投資邏輯逐漸變化，將由周期股變成偏公用事業(yè)股。值得一提的是，煤炭板塊投資攻守兼?zhèn)?，就動力煤而言，有高分紅承諾的公司防御價值會更高；對焦煤而言，其進攻屬性更強，且彈性更大。