張言：3月21日，倫敦現(xiàn)貨黃金再創(chuàng)新高，突破2200美元每盎司，有人評價這是百年以來金價高點，怎樣看金價當前位置？

曹柳龍：當前的金價可能是處于一輪十年長牛起點的位置，不排除后面會有震蕩調(diào)整，但只要出現(xiàn)調(diào)整，就非常好的買入和加倉窗口期。

根據(jù)過去的分析框架，它確實是貴了，但現(xiàn)在更核心的驅(qū)動力是它的儲備貨幣屬性，這種屬性隨著美元信用裂痕，全球黃金的儲備需求有一個長的上行周期，將開啟黃金不只十年的牛市。

張言：美元信用裂痕如何出現(xiàn)？

曹柳龍：逆全球化下美元信用裂痕出現(xiàn)，石油美元根基松動，2018年中美貿(mào)易摩擦，2020年疫后大寬松，2022年俄烏沖突，都動搖石油美元根基。逆全球化下，美元信用根基修復艱難。所以金價即使創(chuàng)新高仍處于十年長牛的早周期

歷史重演，美元信用裂痕再次成為黃金定價的錨？

張言：美元信用裂痕為何成為金價未來主要的定價錨？

曹柳龍：黃金定價有三個“錨”：儲備需求、消費需求和交易需求，現(xiàn)在交易需求反而是最不重要的，美元信用裂痕導致的儲備需求再次成為黃金定價的錨。

張言：美元的信用裂痕下金價再次開啟十年長牛，金價將走向何方？

曹柳龍：一旦石油美元體系出現(xiàn)裂痕甚至崩塌，沒有任何一個國家能夠在十年內(nèi)建立新的全球儲備貨幣體系，全球儲備貨幣可能陷入“列國紛爭”時代，黃金是極致的稀缺資產(chǎn)，十年以上的黃金長牛周期即將開啟。

張言：石油美元一旦崩塌，是否會建立例如“算力秩序”上的新的貨幣體系？

曹柳龍：從石油美元秩序過渡到基于算力或其他秩序的可能性很大，但這種過渡將不僅限于十年周期，可能需要更長時間。退一步，即便重建石油美元體系，也要十年以上。所以我們有信心認為黃金非常有可能開啟一個十年長牛。

美元信用裂痕下，為何高倉位配置大安全與極稀缺資產(chǎn)？

張言：既然美元信用影響金價，為何美國2月通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲3月議息會議對降息周期的預期還是干擾金價波動？

曹柳龍：第一，金價和美聯(lián)儲是否降息沒有太大關(guān)系。第二，美聯(lián)儲是否降息和美國的經(jīng)濟和通脹數(shù)據(jù)也沒有太大關(guān)系。歷史上四輪美聯(lián)儲降息周期的啟動，都不是看經(jīng)濟和通脹數(shù)據(jù)，而是中大級別金融危機驅(qū)動美降息周期。

張言：美元信用裂痕下，為何高倉位配置大安全與極稀缺資產(chǎn)？

曹柳龍：除了最極致稀缺的黃金外，推薦80%倉位配置三類稀缺資產(chǎn)，包括供給約束的資源、能源，如煤炭和有色；行政約束的泛公用事業(yè)部門，如水電、交運、通信；技術(shù)約束的AI算力基建等。