雅典資本市場(chǎng)前些年受到債務(wù)危機(jī)的影響，是全球最為波動(dòng)的股市之一。但近年希臘積極推動(dòng)改革，資本市場(chǎng)迎來(lái)飛躍。過(guò)去三年，希臘雅典股市大幅上漲。中國(guó)和希臘在各個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)有大量合作，是否可以進(jìn)一步推動(dòng)金融和資本市場(chǎng)合作？直通全球交易所對(duì)話(huà)雅典交易所集團(tuán)首席執(zhí)行官 Yianos Kontopoulos。

第一財(cái)經(jīng)： 我們知道關(guān)于希臘資本市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)定已經(jīng)進(jìn)行了修訂。新的規(guī)則有哪些變化，做出這些變化的目的是什么？

Yianos Kontopoulos：的確在2023年，我們啟動(dòng)了對(duì)主板規(guī)則手冊(cè)的全面重構(gòu)。所實(shí)施的變化涉及上市公司和尋求上市的公司，旨在通過(guò)一套更加現(xiàn)代化和精簡(jiǎn)的法規(guī)來(lái)提高我們主要市場(chǎng)的威望。我們的目標(biāo)是吸引新公司到雅典證券交易所，增加交易活動(dòng)，并最終為我們的上市公司創(chuàng)造更具吸引力的投資畫(huà)像。

這一舉措是雅典證券交易所第一個(gè)操作規(guī)則2004年發(fā)布以來(lái)，最廣泛和最重要的修訂。新規(guī)則手冊(cè)中的關(guān)鍵變化之一是引入了最低自由流通股的要求。市值低于2億歐元的公司必須至少擁有25%的自由流通股。而市值2億歐元以上的公司可以最低15%。這一措施旨在促進(jìn)交易活動(dòng)，保持充足的流動(dòng)性。此外，我們要求公司在上市后持續(xù)維持最低自由流通量。

新的規(guī)則手冊(cè)還為主要市場(chǎng)的擬上市公司引入了4000萬(wàn)歐元的最低市值要求。這確保了只有足夠規(guī)模的公司才能在主板市場(chǎng)上市，同時(shí)也強(qiáng)化了另類(lèi)投資市場(chǎng)，使其成為有活力但資本規(guī)模較小公司的選擇。如前所述，這些變化旨在為公司和投資者創(chuàng)造一個(gè)更具活力、流動(dòng)性和吸引力的市場(chǎng)，并將雅典交易所集團(tuán)定位為歐洲市場(chǎng)中具有競(jìng)爭(zhēng)力和威望的交易所。

第一財(cái)經(jīng)：中國(guó)人可能對(duì)雅典資本市場(chǎng)不是很熟悉。您能給我們介紹一下您們的資本市場(chǎng)，還有雅典證券交易所的歷史和背景嗎？

Yianos Kontopoulos：它成立于1876年，是歐洲最古老的證券交易所之一。它于1918年成為一個(gè)公共實(shí)體。其歷史上的一些重要里程碑包括1991年推出第一個(gè)電子交易系統(tǒng)，以及1999年推出的衍生品交易。

全球金融危機(jī)和希臘隨后的主權(quán)債務(wù)危機(jī)給希臘經(jīng)濟(jì)和雅典證券交易所帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)。之后，希臘通過(guò)各種改革和與歐盟的協(xié)議實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。自那以來(lái)，雅典交易所集團(tuán)的重點(diǎn)是現(xiàn)代化、提高透明度和吸引更多的國(guó)際投資者。在過(guò)去的3年中，雅典交易所集團(tuán)在全球頂級(jí)市場(chǎng)中取得了卓越的業(yè)績(jī)。

在2023年，雅典股市增長(zhǎng)了近40%，在全球排名中僅次于納斯達(dá)克市場(chǎng)。雅典交易所集團(tuán)的未來(lái)與幾項(xiàng)戰(zhàn)略計(jì)劃密切相關(guān)。自2022年以來(lái)，我們實(shí)施了一項(xiàng)新的戰(zhàn)略計(jì)劃，納入了旨在確保我們未來(lái)發(fā)展的重大舉措。這些舉措的重點(diǎn)是推廣雅典上市公司，吸引國(guó)際投資，支持中小企業(yè)，促進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新。這包括努力改善交易基礎(chǔ)設(shè)施，加強(qiáng)監(jiān)管合規(guī)，提高市場(chǎng)參與效率。

此外，我們非常重視促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展和ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）。通過(guò)各種舉措，我們積極鼓勵(lì)公司采用ESG實(shí)踐，吸引對(duì)可持續(xù)投資感興趣的投資者，同時(shí)促進(jìn)ESG原則與公司戰(zhàn)略的融合?？傮w而言，我展望雅典交易所集團(tuán)成為一個(gè)具有前瞻性和競(jìng)爭(zhēng)力的歐洲交易所，甚至是一個(gè)地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)者，最終更是希臘經(jīng)濟(jì)的支持者。

第一財(cái)經(jīng)：希臘是共建“一帶一路”倡議的重要國(guó)家。希臘和中國(guó)在許多行業(yè)也有非常廣泛的合作。你認(rèn)為我們可以把合作擴(kuò)展到資本市場(chǎng)嗎？

Yianos Kontopoulos：中國(guó)和希臘在過(guò)去幾十年里建立了牢固的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，特別是在航運(yùn)、基礎(chǔ)設(shè)施和能源等關(guān)鍵領(lǐng)域。最突出的例子之一是比雷埃夫斯港務(wù)局，中遠(yuǎn)海運(yùn)持有其大量股份，使比雷埃夫斯港成為歐洲的一個(gè)主要物流中心。此外，2015年，雅典證券交易所和上海證券交易所簽署了一份諒解備忘錄，承諾加強(qiáng)溝通渠道的發(fā)展，并探索在各個(gè)領(lǐng)域的潛在合作。

雅典證券交易所在過(guò)去兩三年里的顯著復(fù)蘇，為兩國(guó)之間加深經(jīng)濟(jì)聯(lián)系提供了一個(gè)強(qiáng)有力的機(jī)會(huì)，希臘資本市場(chǎng)可以成為未來(lái)投資的平臺(tái)。我們當(dāng)然有潛力進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)關(guān)系。雅典證券交易所可以在促進(jìn)這一增長(zhǎng)方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。希臘資本市場(chǎng)可以為其提供便利，例如，通過(guò)為基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、增資擴(kuò)股和中國(guó)持股的公司上市提供融資工具，促進(jìn)進(jìn)一步投資。

此外，中國(guó)的投資銀行可以為中國(guó)投資者已經(jīng)涉足的戰(zhàn)略行業(yè)公司提供上市或增資擴(kuò)股的便利。這種合作可以創(chuàng)造新的投資機(jī)會(huì)，鼓勵(lì)中國(guó)的機(jī)構(gòu)和散戶(hù)投資者更廣泛地參與希臘的資本市場(chǎng)。除了機(jī)構(gòu)投資者的參與，吸引中國(guó)散戶(hù)投資者進(jìn)入希臘資本市場(chǎng)的潛力也很大。希臘股市的增長(zhǎng)可以為尋求多元化投資組合的中國(guó)投資者提供投資機(jī)會(huì)，通過(guò)投資歐洲資產(chǎn)，這些投資者可以從旅游、能源和基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)的強(qiáng)勁表現(xiàn)和較高的經(jīng)濟(jì)實(shí)力中獲益。

第一財(cái)經(jīng)：您最近是否與中國(guó)的證券交易所進(jìn)行過(guò)任何討論？

Yianos Kontopoulos：最近沒(méi)有，但我認(rèn)為，這次與您專(zhuān)訪(fǎng)的機(jī)會(huì)使我們認(rèn)為，我們或許應(yīng)該確保我們正在重申我們的承諾，與我們的中國(guó)同行交流信息和探索機(jī)會(huì)。所以我認(rèn)為在這個(gè)階段再次討論諒解備忘錄是一個(gè)好主意。

第一財(cái)經(jīng)：您還提到希臘經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了非常困難的時(shí)期，但我們也知道有一些積極的發(fā)展。例如希臘的公共債務(wù)水平正在下降。那么，希臘經(jīng)濟(jì)目前表現(xiàn)如何呢？

Yianos Kontopoulos：在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)十多年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)、衰退和緊縮措施之后，近年來(lái)，希臘經(jīng)濟(jì)已顯示出明顯的復(fù)蘇和改善跡象。債務(wù)的減少歸功于強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、更好的財(cái)政管理以及旨在提高希臘信譽(yù)的改革。希臘在2023年和2024年重返增長(zhǎng)軌道，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速是歐洲平均水平的兩倍以上。

在旅游業(yè)上升、外國(guó)投資增加和出口增長(zhǎng)等因素的推動(dòng)下，2024年第二季度，希臘創(chuàng)下了歐元區(qū)最高的季度實(shí)際GDP增速。此外，基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)字化和能源等領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性改革正在吸引外國(guó)投資，進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。近年來(lái)，希臘還受益于歐盟的大量資助，預(yù)計(jì)這些資金將在未來(lái)幾年推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化，并使希臘在全球市場(chǎng)上更具競(jìng)爭(zhēng)力。

最后，最近主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪、惠譽(yù)和標(biāo)普上調(diào)了希臘的信用評(píng)級(jí)，這反映出對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的信心增強(qiáng)。這反過(guò)來(lái)又降低了希臘的借貸成本，使政府能夠更有效地為其活動(dòng)融資，并減輕公共債務(wù)的負(fù)擔(dān)。展望未來(lái)，我認(rèn)為希臘經(jīng)濟(jì)的整體前景是積極的。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年希臘經(jīng)濟(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)。

第一財(cái)經(jīng)：我還想讓您評(píng)論一下希臘股市。今年早些時(shí)候，我們看到它達(dá)到了13年來(lái)的最高。您對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)是什么？

Yianos Kontopoulos：希臘股市今年早些時(shí)候達(dá)到13年來(lái)的最高水平，加上過(guò)去幾年的強(qiáng)勁表現(xiàn)，我認(rèn)為，這反映了積極因素的疊加，這些積極因素極大地提振了投資者信心，推動(dòng)了市場(chǎng)增長(zhǎng)。如我所說(shuō)，促成這一增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素包括希臘的整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這降低了經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，并加強(qiáng)了未來(lái)增長(zhǎng)的可持續(xù)性。

我通常避免做預(yù)測(cè)。但我認(rèn)為值得一提的是，某些因素確實(shí)表明前景樂(lè)觀。除非出現(xiàn)重大地緣政治干擾，否則希臘股市預(yù)計(jì)將在希臘經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、歐洲資金和強(qiáng)勁的企業(yè)盈利等基本面因素的推動(dòng)下保持上升勢(shì)頭，因?yàn)檫@些因素仍然具有強(qiáng)大的影響力。

與其他在通脹和緊縮貨幣政策中掙扎的全球市場(chǎng)不同，希臘在擺脫長(zhǎng)期危機(jī)后正處于一個(gè)不同的經(jīng)濟(jì)周期，有大量被壓抑的需求。此外，與許多其他經(jīng)濟(jì)體相比，希臘的杠桿率相對(duì)較低，并受益于具有競(jìng)爭(zhēng)力的勞動(dòng)力。在此背景下，我相信上市公司和希臘資本市場(chǎng)在未來(lái)總體上將有充足的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

第一財(cái)經(jīng)：我知道您在全球金融機(jī)構(gòu)有很長(zhǎng)的工作經(jīng)驗(yàn)。所以我想知道您對(duì)全球市場(chǎng)怎么看？我們看到8月初全球市場(chǎng)大跌，您認(rèn)為在2024年是否出現(xiàn)趨勢(shì)性變化？

Yianos Kontopoulos：在過(guò)去的三年里，我們面臨著一個(gè)極具挑戰(zhàn)性的宏觀背景，這引發(fā)了世界各地非同尋常的貨幣和財(cái)政政策。這些干預(yù)措施創(chuàng)造了大量的流動(dòng)性和刺激措施，隨著各國(guó)央行采取行動(dòng)對(duì)抗通脹，這些措施一直在穩(wěn)步退出。市場(chǎng)參與者有憂(yōu)慮，這是可以理解的，特別是當(dāng)他們?cè)噲D預(yù)測(cè)央行未來(lái)將如何應(yīng)對(duì)增長(zhǎng)和通脹之間的平衡時(shí)。然而，考慮到全球經(jīng)濟(jì)政策的波動(dòng)和快速轉(zhuǎn)變，我認(rèn)為現(xiàn)在宣布長(zhǎng)期轉(zhuǎn)變還為時(shí)過(guò)早。這在很大程度上將取決于通脹如何演變、加息步伐以及全球經(jīng)濟(jì)將如何適應(yīng)緊縮的貨幣環(huán)境。

因此，我覺(jué)得現(xiàn)在說(shuō)這是否標(biāo)志著更深層次趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的開(kāi)始還為時(shí)過(guò)早。顯然，我們應(yīng)該繼續(xù)監(jiān)測(cè)宏觀指標(biāo)，并保持對(duì)政策變化的適應(yīng)性，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)狀況仍然高度不穩(wěn)定。