2014年的11月17日，滬港通正式開(kāi)閘，開(kāi)啟兩地資本市場(chǎng)互聯(lián)互通的新篇章。經(jīng)過(guò)十年的發(fā)展，這一制度已經(jīng)取得豐碩的成果。廣發(fā)控股香港首席執(zhí)行官林曉東表示，十年間互聯(lián)互通內(nèi)容不斷豐富，為投資人提供了高效便捷的投資渠道，外資持有中國(guó)資產(chǎn)數(shù)額大幅增加?？梢哉f(shuō)，滬港通對(duì)海外投資人投資A股市場(chǎng)起到壓艙石作用。未來(lái)，可從三個(gè)方向繼續(xù)優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制。

第一財(cái)經(jīng)：現(xiàn)在滬港通已經(jīng)到了十周年，在這十年期間滬港通是經(jīng)過(guò)了很大的發(fā)展，那么您和滬港通也是有很深的淵源。您可否談一下您這十年參與滬港通工作的感受？

林曉東：十年前，我就職于美國(guó)最大的公募基金先鋒領(lǐng)航，那個(gè)時(shí)候剛好是海外第一批公募基金大規(guī)模投資中國(guó)A股的時(shí)候，又恰逢滬港通啟動(dòng)這個(gè)特別好的契機(jī)，所以感觸還是非常深的。首先，我的感觸在于互聯(lián)互通成果顯著。確實(shí)在經(jīng)過(guò)過(guò)去二十年的發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的GDP規(guī)模攀升至如今的世界第二；中國(guó)的股票市場(chǎng)市值也達(dá)到了世界第二大的股票市場(chǎng)。

但是，十年前海外投資者對(duì)中國(guó)的投資還非常有限，主要是缺乏直接有效的投資渠道。十年前滬港通的開(kāi)通，為海外投資者進(jìn)入中國(guó)A股市場(chǎng)提供了一個(gè)高效便捷的渠道。經(jīng)過(guò)這十年的發(fā)展，通過(guò)互聯(lián)互通機(jī)制，海外投資人持有的中國(guó)（內(nèi)地）資產(chǎn)（股票和債券）的總額已經(jīng)超過(guò)了7萬(wàn)億人民幣，較2018年MSCI剛將A股納入全球指數(shù)時(shí)提高了約162%。

其次，滬港通搭建了連接上海與香港兩個(gè)資本市場(chǎng)的成功平臺(tái)。在搭建了這個(gè)平臺(tái)跟基礎(chǔ)設(shè)施以后，更多的產(chǎn)品與互聯(lián)互通的項(xiàng)目被引入到這個(gè)平臺(tái)上。

從最早的滬港通到此后的深港通、債券通、ETF通以及互換通，境內(nèi)外投資人可以通過(guò)這一框架不斷參與兩地的股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及利率市場(chǎng)的投資與交易。這為兩地投資人參與到彼此的資本市場(chǎng)的發(fā)展提供了便利高效的基礎(chǔ)設(shè)施與通道。

最后，兩地互惠效果十分顯著，上海和香港都獲益良多。從今年前三季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，滬港北向通占了整個(gè)A股市場(chǎng)的交易量的6.7%，大概平均日交易量是超過(guò)了1200億人民幣。南向通對(duì)香港來(lái)說(shuō)，日均交易量超過(guò)了380億港幣，占了整個(gè)香港市場(chǎng)交易量16.9%。這不僅豐富了一方市場(chǎng)，對(duì)兩方市場(chǎng)的流動(dòng)性與投資者的多樣性都帶來(lái)了很大的提升。另外，滬港通項(xiàng)下都是以人民幣結(jié)算，這也促進(jìn)了離岸人民幣的發(fā)展，對(duì)鞏固香港作為國(guó)際金融中心的地位也起到了很大的推動(dòng)作用。

第一財(cái)經(jīng)：滬港通不僅促進(jìn)了中國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放，對(duì)于上海建設(shè)國(guó)際金融中心也有很大的意義，那么您覺(jué)得在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，滬港通究竟發(fā)揮了怎樣的作用呢？

林曉東：首先，滬港通對(duì)整個(gè)互聯(lián)互通機(jī)制以及海外投資人投資中國(guó)A股市場(chǎng)而言，起到了壓艙石的作用。我們可以看，到海外投資者通過(guò)滬港通投資中國(guó)A股的資產(chǎn)超過(guò)了2.4萬(wàn)億人民幣，占到海外投資人投資中國(guó)（內(nèi)地）股票市場(chǎng)持有總量的77%左右。

另外，就A股市場(chǎng)而言，海外投資資金與投資人的不斷涌入，既豐富了投資者的多樣性，也促進(jìn)了本身市場(chǎng)的流動(dòng)性。這是從投資端來(lái)講。從資產(chǎn)端來(lái)講，由于這些上市公司得到了海外投資者的青睞，也更多地跟海外投資者有交流，其公司治理水平與國(guó)際化的標(biāo)準(zhǔn)也在不斷提升。

第一財(cái)經(jīng)：您覺(jué)得上海和香港這兩座城市，未來(lái)在深化金融合作方面還有哪些空間？

林曉東：我認(rèn)為，這兩座城市的合作還有很大的深化空間。滬港通搭建了良好的法律框架、產(chǎn)品架構(gòu)以及交易結(jié)算機(jī)制，已經(jīng)具備非常好的基礎(chǔ)設(shè)施。未來(lái)，在金融科技蓬勃發(fā)展的前景下，這兩座城市無(wú)論是在金融科技、人才，還是在硬科技領(lǐng)域，其交流都會(huì)有廣闊的提升空間。

上海與香港聚集了全世界大部分的金融機(jī)構(gòu)。這些金融機(jī)構(gòu)在兩地開(kāi)立辦公室或分支機(jī)構(gòu)。建議借助這兩座城市金融中心的集群效應(yīng)，更好地促進(jìn)境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)的交流，促進(jìn)整個(gè)資本市場(chǎng)的雙向流通。

第一財(cái)經(jīng)：我們?cè)購(gòu)纳鲜泄具@個(gè)角度來(lái)觀察，滬港通是開(kāi)辟了另外一個(gè)渠道，給A股上市公司引入了更多的境外投資者，那么您覺(jué)得對(duì)于A股的上市公司建設(shè)和高質(zhì)量發(fā)展方面，滬港通都發(fā)揮了哪些作用呢？

林曉東：首先，對(duì)A股的上市公司來(lái)講，其投資人基礎(chǔ)發(fā)生了很大的變化。眾所周知，在中國(guó)A股市場(chǎng)，零售投資人曾在整個(gè)股票市場(chǎng)交易量中占比超過(guò)60%?；ヂ?lián)互通開(kāi)閘以來(lái)，海外的機(jī)構(gòu)投資人可以更好地參與我們A股市場(chǎng)的發(fā)展。也就是說(shuō)，上市公司的股東從原本的內(nèi)地機(jī)構(gòu)與內(nèi)地散戶(hù)，如今新增了海外機(jī)構(gòu)這一第三支柱。

其次，從上市公司角度來(lái)講，由于有了海外股東的加入，或者由于海外投資者的要求，上市公司必須不斷提升自己的公司治理水平、信息披露，包括在ESG（環(huán)境、社會(huì)、治理）方面的水平也需要得到不斷的提升。同時(shí)，由于上市公司跟海外投資者的雙向交流不斷增加，海外投資者能夠助力內(nèi)地上市公司更好地對(duì)接海外資本市場(chǎng)，有助于境內(nèi)的上市公司更好地走向國(guó)際資本市場(chǎng)，在兼并收購(gòu)等業(yè)務(wù)上也會(huì)提供一定的便利與幫助。

第一財(cái)經(jīng)：您覺(jué)得滬港通這十年以來(lái)運(yùn)行情況怎么樣？有沒(méi)有優(yōu)化的空間？

林曉東：首先，我認(rèn)為滬港通機(jī)制運(yùn)行非常良好，我們跟很多機(jī)構(gòu)投資者交流當(dāng)中，大家都表示這個(gè)機(jī)制已經(jīng)非常好用了，這是大家的第一個(gè)反饋。

當(dāng)然，大家也提及存在一些優(yōu)化空間。

其一，在ETF通方面，應(yīng)使香港的ETF標(biāo)的得到進(jìn)一步擴(kuò)大，或者減少限制。內(nèi)地的投資者可以更好地通過(guò)ETF通，來(lái)投資全世界的資本市場(chǎng)，分享全世界資本市場(chǎng)的發(fā)展，

這是關(guān)于標(biāo)的方面的需求。

其二，在交易機(jī)制方面，從投資人的反饋來(lái)看，他們期望更好地參與內(nèi)地的大宗交易，希望有更好的交易機(jī)制的安排，如融資融券以及雙向交易日等等。投資者期待這些交易機(jī)制能得到進(jìn)一步的優(yōu)化。

其三，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，經(jīng)過(guò)這十年滬港通的發(fā)展，海外投資人已經(jīng)持有很大一部分內(nèi)地A股的資產(chǎn)，因此海外投資人也需要在海外離岸市場(chǎng)有更多的風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，用以管理其在A股的風(fēng)險(xiǎn)敞口以及他們的投資。所以，如果在離岸有更好的風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，對(duì)將海外投資人通過(guò)滬港通參與中國(guó)A股市場(chǎng)的投資，會(huì)有更大的促進(jìn)作用。

第一財(cái)經(jīng)：您在滬港通相關(guān)的業(yè)務(wù)上都有哪些規(guī)劃？

林曉東：互聯(lián)互通一直是我們很重要的業(yè)務(wù)。我們作為在港領(lǐng)先的中資券商，我們很重要的使命就是幫助中國(guó)境內(nèi)的投資人通過(guò)香港，更好地投資海外，同時(shí)幫助海外投資人更好地投資中國(guó)境內(nèi)的市場(chǎng)。

滬港通貫穿于我們業(yè)務(wù)全鏈條跟各個(gè)產(chǎn)品線。因此，未來(lái)我們也一定會(huì)持續(xù)在滬港通或者說(shuō)在互聯(lián)互通的機(jī)制下，為我們的投資人推出更好的產(chǎn)品，從而使兩邊的投資人都能夠更好地分享內(nèi)地以及全球資本市場(chǎng)發(fā)展所帶來(lái)的紅利。