嘉賓簡介：厲 偉 松禾資本創(chuàng)始合伙人 松禾成長關(guān)愛基金會理事長

前海母基金聯(lián)合合伙人，深圳引導(dǎo)基金投委會專家委員，深圳天使母基金投委會專家委員。具有豐富的企業(yè)管理及創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，設(shè)計(jì)發(fā)行國內(nèi)首只可轉(zhuǎn)換債券和中長期認(rèn)股權(quán)證，策劃操作中國首例上市公司收購案件，設(shè)計(jì)國內(nèi)首次網(wǎng)上發(fā)行股票方案。

主持投資項(xiàng)目：德方納米（300769）、瑞豐新材（300910）、華大智造（688114）、商湯科技（00020.HK）、華大基因（300676）、大疆創(chuàng)新等。

獲評2024投資界TOP100投資人，2024 福布斯中國創(chuàng)投人100、投中網(wǎng)2024年度中國最佳創(chuàng)業(yè)投資人，母基金研究中心2024年度最佳回報(bào)直投基金投資人等。

 

一、資本市場最困難時(shí)期正在過去

第一財(cái)經(jīng) 高 遠(yuǎn)

感謝厲總接受第一財(cái)經(jīng)專訪，您是中國資本市場當(dāng)中第一批投資人，到今天已經(jīng)從業(yè)有20多年的時(shí)間了，這幾年其實(shí)資本市場的變化非常之大，您覺得當(dāng)下中國資本市場最難的階段是否已經(jīng)過去了？

松禾資本 厲 偉

我覺得最困難的時(shí)間點(diǎn)應(yīng)該說正在過去。經(jīng)過全國上下的共識，感受到了其實(shí)在股權(quán)投資領(lǐng)域，尤其是科技股權(quán)投資領(lǐng)域，對科技的促進(jìn)作用是非常巨大的。因此過去對與一些資本的某種程度上妖魔化的一些認(rèn)知現(xiàn)在正在逐漸消退。而且我想隨著中國的經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，一些離開的資金會逐步回來，因此說正在過去。

二、中國風(fēng)險(xiǎn)投資市場博采眾長 會走出一條自己的路

第一財(cái)經(jīng) 高 遠(yuǎn)

無論是耐心資本，還是鼓勵(lì)央企設(shè)立創(chuàng)投基金，這樣的一些措施在提出和落地，有觀點(diǎn)認(rèn)為說中國其實(shí)在學(xué)習(xí)新加坡模式，您認(rèn)為中國資本市場有沒有可能走出一條自己的特色之路？

松禾資本 厲 偉

中國特色的自己的路子其實(shí)就是應(yīng)該博采眾國之長，而不是僅僅是新加坡模式，新加坡確實(shí)是我們學(xué)習(xí)的其中的一個(gè)方向。必須發(fā)揮我們自身的創(chuàng)造力，發(fā)揮我們自身的創(chuàng)新能力，而且我們更多的要注重原創(chuàng)，除了科技以外，還有更多的包括我們的制度的、做法方面、包括模式方面的原創(chuàng)模式，我想對中國來講，走出自己特色的路子來講，是完全有可能的，但是走出這個(gè)路子的前提是一定要博采眾長。

三、“去全球化”趨勢將對投資帶來重大影響

第一財(cái)經(jīng) 高 遠(yuǎn)

我們看中國資本市場發(fā)展的路徑，從最早的美元基金到人民幣基金，到今天為止，整個(gè)募資的一個(gè)優(yōu)先順序即是從優(yōu)秀的人民幣基金開始的，然后才會是美元基金。未來一個(gè)多幣種的創(chuàng)投基金的格局是否已經(jīng)形成了？在這當(dāng)中中國的機(jī)會是什么？

松禾資本 厲 偉

我自己認(rèn)為目前來講，應(yīng)該說處在“去全球化”這個(gè)趨勢中，我想對于下一階段的投資肯定會帶來很大的影響。
因?yàn)槿ト蚧脑?，更多的國家都希望把資金回流到自己這里來，但我認(rèn)為我們國家和包括業(yè)界應(yīng)該更多的是鼓勵(lì)外資大量進(jìn)入，我們要進(jìn)一步開放。

因?yàn)橥赓Y確實(shí)帶來很多新的經(jīng)營理念，對于間接的引進(jìn)更好的技術(shù)都會起到好的作用。應(yīng)該更多的鼓勵(lì)外資進(jìn)入進(jìn)來，跟人民幣充分融合，尤其跟人民幣的各種管理機(jī)構(gòu)來充分融合。

主要是要跟民營的充分融合，要充分發(fā)揮民營的作用，要進(jìn)一步發(fā)揮民營的作用，因?yàn)槊駹I更容易在打破僵局方面，跟外資的合作方面會更加容易起到作用。

四、應(yīng)鼓勵(lì)國有資本組建母基金 與民營資本融合發(fā)展

第一財(cái)經(jīng) 高 遠(yuǎn)

您提到了民營資本的作用我非常認(rèn)同，我們一方面在鼓勵(lì)央企進(jìn)入到創(chuàng)投基金當(dāng)中，也在鼓勵(lì)耐心資本，同時(shí)也歡迎國外的資本進(jìn)入。您是否有一種擔(dān)心，民營資本的參與資本市場的熱情會降低？

松禾資本 厲 偉

國家鼓勵(lì)大量的國有資本進(jìn)入是對的，但是國有資本的進(jìn)入方式是多種的，我認(rèn)為國有資本進(jìn)入的方式更多應(yīng)該采用母基金的方式，間接的方式。

國有資本的屬性決定了它難以靈活地作出決策，更多采用母基金這種間接參與的方式的話，在控制風(fēng)險(xiǎn)方面、調(diào)動民營資本的積極性方面，應(yīng)該說能發(fā)揮非常重大的作用。

我認(rèn)為國家應(yīng)該更多的在鼓勵(lì)國有資本組建母基金，并實(shí)行民營、國有混合所有制的方式來推動股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

只有這樣，我們的真正的民間的活力和國有資本的優(yōu)勢才能進(jìn)一步得到發(fā)揮。如果說我們強(qiáng)調(diào)單一，任何一個(gè)單一的模式都會對未來的發(fā)展造成可能的損害。

五、成功投資早期項(xiàng)目帶來的愉悅感 遠(yuǎn)超在成熟市場賺錢

第一財(cái)經(jīng) 高 遠(yuǎn)

我從您的經(jīng)歷當(dāng)中發(fā)現(xiàn)，您最早進(jìn)入到資本市場當(dāng)中，是從二級市場的交易開始的，您后來過渡到一級市場當(dāng)中做投資，一級市場給您帶來的最大的魅力是什么？

松禾資本 厲 偉

其實(shí)人做事情除了賺錢以外，我想還有很多其他的東西。投資早期項(xiàng)目如果成功帶來的精神的愉悅，可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過在一個(gè)成熟市場里面賺到錢。這一點(diǎn)上是使得很多的人愿意從事更早期的投資。與這點(diǎn)有很大的關(guān)系。

就像近幾年來大家接二連三來舉例的，美國的著名的創(chuàng)業(yè)者馬斯克為例，馬斯克談到的都是說可能我這個(gè)東西短期內(nèi)不賺錢，但我是在為人類的福祉在做努力，他以為的最大的樂趣。但實(shí)際在這個(gè)過程中，他最終也獲得了巨額的收益，所以這兩者其實(shí)是不矛盾的。

六、科技投資不能唯技術(shù)論

第一財(cái)經(jīng) 高 遠(yuǎn)

您1997年就投了一家指紋密碼鎖的標(biāo)的，當(dāng)時(shí)其實(shí)技術(shù)是非常先進(jìn)的，但是進(jìn)入了時(shí)點(diǎn)似乎有些超前，所以您當(dāng)下在投技術(shù)類的標(biāo)的的時(shí)候，怎么來把控進(jìn)入的時(shí)間點(diǎn)？

松禾資本 厲 偉

當(dāng)年確實(shí)是我們比較早的投資的一個(gè)非常早期的項(xiàng)目，我們可能是當(dāng)時(shí)看到了技術(shù)的先進(jìn)性，今天我們再來看很多項(xiàng)目技術(shù)的先進(jìn)性和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的運(yùn)營能力，我現(xiàn)在是要綜合來考慮的。
創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的運(yùn)營能力能夠?qū)⒁粋€(gè)先進(jìn)的技術(shù)成功的轉(zhuǎn)化為一個(gè)商品，產(chǎn)品和商品還是有一定區(qū)別的，商品是能夠?yàn)榇蟊娝邮艿臇|西，技術(shù)跟產(chǎn)品又是另外一回事，所以是一個(gè)綜合考量。
第二個(gè)，技術(shù)我們實(shí)際上最終要考察它成為商品的全過程的可能性。我們可以把它做成產(chǎn)品，但產(chǎn)品不一定是商品，還有一個(gè)原因在哪兒？比如我做成了產(chǎn)品，但是市場不接受如此高的價(jià)格，所以現(xiàn)在考量一定是綜合的考量，它不再是一個(gè)單一的僅僅以技術(shù)為論的。走過的坑多了，現(xiàn)在下面見到類似的那種一些跡象，就會知道盡量繞著走，有可能那曾經(jīng)踏過的坑。

七、硬科技恰恰支撐了模式創(chuàng)新

第一財(cái)經(jīng) 高 遠(yuǎn)

您是工學(xué)跟經(jīng)濟(jì)學(xué)的雙重的教育背景，您最早進(jìn)入到一級市場投資的時(shí)候，就選擇了科技類的投資，但其實(shí)在那個(gè)時(shí)代，整個(gè)模式創(chuàng)新是風(fēng)起云涌的一個(gè)時(shí)代，很多人都因此實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)自由，也創(chuàng)造了很多的價(jià)值。我們現(xiàn)在回頭來看，你有沒有覺得自己錯(cuò)過了模式創(chuàng)新的那樣一個(gè)黃金的時(shí)代？

松禾資本 厲 偉

確實(shí)有這個(gè)問題，因?yàn)樯钲谶@個(gè)城市，我1991年到深圳的時(shí)候，它有兩句口號，一個(gè)叫“時(shí)間就是金錢，效率就是生命”，還有另外一句“空談?wù)`國，實(shí)干興邦”。所以可能受后一句的影響更大一點(diǎn)。因?yàn)槲覍W(xué)的是化學(xué)，所以在以電子信息為支撐的互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)領(lǐng)域里涉獵的太少，所以我們可能更多地轉(zhuǎn)向硬科技，所以我們一直在硬科技方面做耕耘。

但硬科技它確實(shí)不像模式創(chuàng)新那樣，硬科技需要更長的時(shí)間。硬科技應(yīng)該說不是那么容易為更多人所了解，應(yīng)該說它的追捧程度也會低一些，但硬科技恰恰又是支撐很多模式創(chuàng)新的基礎(chǔ)。有些人可能是習(xí)慣于在聚光燈下生活，有些人就習(xí)慣于在相對安靜的角落里做著，自己認(rèn)為對社會有幫助的事情，有貢獻(xiàn)的事情其實(shí)都蠻好。

八、AI帶來的技術(shù)創(chuàng)新可能遠(yuǎn)超目前想象

第一財(cái)經(jīng) 高 遠(yuǎn)

現(xiàn)在其實(shí)是一個(gè)存量的時(shí)代，您覺得AI的介入是否是在存量時(shí)代能夠帶來唯一的變量的一個(gè)機(jī)會？我們應(yīng)該怎么把握這個(gè)機(jī)會？

松禾資本 厲 偉

AI我想它既是一個(gè)所謂存量中的提升，它本身也是一個(gè)增量，因?yàn)锳I是一項(xiàng)新的技術(shù)突破，而且AI帶來的技術(shù)突破，我們現(xiàn)在根本無法預(yù)測未來會給我們帶來什么，看不到邊界在哪里，因?yàn)檫@個(gè)變化可能會超出我們現(xiàn)有的一些想象。

我們就講腦機(jī)接口，確實(shí)我們也投了腦機(jī)接口的公司，它在幾年以前已經(jīng)做到了，你戴上它的非常簡單的一個(gè)頭戴，就普通人可以來判斷你說話的真假，類似于測謊，這僅僅是第一步，未來它是不是可以進(jìn)一步讀出你到底在想什么？
如果我們給定了足夠的數(shù)據(jù)以后，是不是就可以讀出？既然可以讀出以后是不是就可以灌入？這些都存在可能性。如果某一天能夠灌入到你腦子里邊以后，人的大腦只有百分之幾被開發(fā)出來，認(rèn)為其他的都還是有足夠多的空間。人類本身進(jìn)化就是相對于其他動物來講，我們相比于現(xiàn)在還在樹上的那些遠(yuǎn)親，我們就是超級物種，憑什么未來不能在AI的幫助下會有新的超級物種出現(xiàn)呢？

九、享受孤獨(dú) 每個(gè)人都有自己的一座珠峰

第一財(cái)經(jīng) 高 遠(yuǎn)

您能保持現(xiàn)在這樣一個(gè)狀態(tài)，包括您有特別開放的心態(tài)，然后從事戶外運(yùn)動，是否戶外運(yùn)動，也是給您帶來創(chuàng)造力的一個(gè)源泉？

松禾資本 厲 偉

我想當(dāng)自己獨(dú)自在戶外的時(shí)候去哪怕登山，我登山會多一些，跑步少，或者說獨(dú)自行走，我可以獨(dú)自一個(gè)人走山走幾個(gè)小時(shí)，夜晚也可以。其實(shí)那個(gè)時(shí)候思維是放空的，是一種很好的讓自己清空的方式。人只有清空之后才會有新的東西進(jìn)入。

第一財(cái)經(jīng) 高 遠(yuǎn)

您已經(jīng)登頂珠峰了，我相信珠峰是有形的，就在那里放著，肯定還有很多無形的珠峰，您的下一個(gè)目標(biāo)是哪里？

松禾資本 厲 偉

我們談珠峰有兩點(diǎn)，一點(diǎn)上它是物理上的一個(gè)標(biāo)識，是現(xiàn)在地球上的一個(gè)高峰，火星上也有一座山叫奧林匹亞山，2萬多米，那誰能知道人類是不是當(dāng)真的登陸火星，甚至在火星上安營扎寨之后，是不是會有人類又去把奧林匹亞峰變成目標(biāo)呢？在火星上，我想這是物理上的高峰，人類總是要突破物理上的極限。就像做芯片一樣，從幾百納米，最后現(xiàn)在到再向3納米。3納米已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了，甚至在向2納米、1.5納米前進(jìn)，人類總想去突破，甚至到后面是不是不受納米極限的限制了，我們有新的創(chuàng)造，這是人類在物理上的一個(gè)突破。

但還有一種我想是精神上的突破，就是你的行業(yè)，其實(shí)每一個(gè)行業(yè)都有自己的珠峰，你如何翻越自己的珠峰，你行業(yè)里的珠峰。每一個(gè)人其實(shí)都有一座自己的珠峰，只要你活著你還想往前走，其實(shí)就是不斷攀登在去登你生命中的珠峰。其實(shí)珠峰是無形的，可能是在不同領(lǐng)域、不同的維度上都有他自己的珠峰，只是你以什么方式去攀登而已。

 

 

攝像：楊立培

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