大家好，我是洪灝。

今天，我想和大家探討一個(gè)貫穿中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去、現(xiàn)在與未來(lái)的重要主題——中國(guó)消費(fèi)。從儲(chǔ)蓄、投資、出口和外貿(mào)盈余等宏觀視角出發(fā)，我們將分析中國(guó)消費(fèi)的現(xiàn)狀、成因及未來(lái)發(fā)展的方向。我會(huì)嘗試提供一些與眾不同的見解，期待與大家交流。

首先聊聊中國(guó)消費(fèi)的現(xiàn)狀，本質(zhì)是高儲(chǔ)蓄率與低消費(fèi)率的矛盾。

首先，讓我們從數(shù)據(jù)入手。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，中國(guó)的家庭儲(chǔ)蓄率長(zhǎng)期保持在35%左右，遠(yuǎn)高于美國(guó)的5%-7%和歐盟的10%-15%。與此同時(shí)，消費(fèi)占GDP的比重在過(guò)去十年雖然有所上升，但2023年仍不到40%，遠(yuǎn)低于美國(guó)（68%）和全球平均水平（60%）。這說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然是一個(gè)投資和出口主導(dǎo)的增長(zhǎng)模式，而非內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)。

值得注意的是，中國(guó)居民的消費(fèi)并非全面低迷，而是結(jié)構(gòu)性失衡。2023年，中國(guó)奢侈品消費(fèi)占全球的份額超過(guò)50%，但在基本消費(fèi)品和服務(wù)領(lǐng)域，消費(fèi)力卻顯得疲軟。這種“消費(fèi)兩極化”反映了收入分配的不平衡和消費(fèi)環(huán)境的不確定性。

低消費(fèi)率不僅僅是因?yàn)槭杖朐鲩L(zhǎng)放緩或儲(chǔ)蓄偏好高，而是一個(gè)更深層次的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題——消費(fèi)信心不足。這種信心不足源于以下三個(gè)方面：

一是不穩(wěn)定的社會(huì)預(yù)期：從住房到養(yǎng)老，從教育到醫(yī)療，民眾對(duì)未來(lái)開支的預(yù)期增強(qiáng)了儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)。

第二收入增速放緩：盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量巨大，但人均收入增長(zhǎng)近幾年顯著放緩，尤其是中低收入群體的消費(fèi)能力受到抑制。

第三是資產(chǎn)收益率下降：房地產(chǎn)等傳統(tǒng)投資領(lǐng)域回報(bào)率下降，家庭財(cái)富效應(yīng)減弱，削弱了消費(fèi)意愿。

那么中國(guó)消費(fèi)現(xiàn)狀的成因是什么呢？就是經(jīng)濟(jì)模式與社會(huì)文化的雙重作用。我會(huì)從兩個(gè)方面闡釋：

首先我們來(lái)看高儲(chǔ)蓄率的經(jīng)濟(jì)邏輯。

中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率與經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式密切相關(guān)。在過(guò)去40年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速主要依靠高投資和高出口驅(qū)動(dòng)。高儲(chǔ)蓄為政府和企業(yè)提供了充足的資本，以支持大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和制造業(yè)擴(kuò)張。然而，這種模式的副作用是，居民部門的消費(fèi)能力長(zhǎng)期受到壓制。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)的投資占GDP比重長(zhǎng)期維持在40%以上，而發(fā)達(dá)國(guó)家普遍在20%-25%。這意味著資源更多地流向了資本密集型領(lǐng)域，而非服務(wù)業(yè)或消費(fèi)品行業(yè)。

再一個(gè)是文化與政策的影響。

中國(guó)社會(huì)的儲(chǔ)蓄習(xí)慣可以追溯到農(nóng)業(yè)社會(huì)時(shí)期的“未雨綢繆”思維，而改革開放以來(lái)的市場(chǎng)化改革雖然釋放了消費(fèi)潛力，但也讓個(gè)人承擔(dān)了更多的養(yǎng)老、教育和醫(yī)療成本，進(jìn)一步強(qiáng)化了儲(chǔ)蓄需求。

更重要的是，政策層面長(zhǎng)期強(qiáng)調(diào)“先積累、后分配”的發(fā)展理念，政府的社會(huì)保障體系建設(shè)相對(duì)滯后，導(dǎo)致居民缺乏消費(fèi)的底氣。這種經(jīng)濟(jì)和文化的雙重作用，塑造了當(dāng)前消費(fèi)不足的局面。

梳理過(guò)現(xiàn)狀和原因，最后我們來(lái)聊聊未來(lái)發(fā)展方向，如何重構(gòu)中國(guó)的消費(fèi)潛力？

要激發(fā)中國(guó)的消費(fèi)潛力，僅靠短期刺激政策是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。我們需要從根本上解決收入分配、社會(huì)保障和消費(fèi)環(huán)境的問(wèn)題。我有以下四點(diǎn)建議：

首先調(diào)整收入分配：擴(kuò)大中等收入群體。

中等收入群體是消費(fèi)的中堅(jiān)力量。根據(jù)麥肯錫的研究，中國(guó)的中等收入群體已達(dá)到約4億人，但在總?cè)丝谥姓急纫廊黄?，尤其是農(nóng)村和三四線城市的收入水平遠(yuǎn)低于城市居民。如果能夠通過(guò)稅收改革、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展，進(jìn)一步縮小收入差距，將極大提升整體消費(fèi)能力。

其次是強(qiáng)化社會(huì)保障：降低儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)。

社會(huì)保障體系的完善是激發(fā)消費(fèi)信心的關(guān)鍵。比如，完善醫(yī)療保險(xiǎn)、加快養(yǎng)老金體系改革、推進(jìn)教育公平等措施，可以讓居民不再過(guò)度擔(dān)心未來(lái)的不確定性，從而愿意將更多儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為消費(fèi)。

第三是優(yōu)化消費(fèi)結(jié)構(gòu)：從“奢侈”到“多元”。

未來(lái)，中國(guó)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)需要更加多元化。引導(dǎo)民眾從過(guò)去重視奢侈品消費(fèi)轉(zhuǎn)向注重健康、教育、文化等服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域。同時(shí)，政府可以通過(guò)稅收優(yōu)惠、產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼等政策，支持新能源汽車、綠色家居等新興消費(fèi)領(lǐng)域的增長(zhǎng)。

最后要構(gòu)建消費(fèi)新生態(tài)：數(shù)字化與全球化結(jié)合。

中國(guó)擁有世界上最大的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，電商和移動(dòng)支付為消費(fèi)增長(zhǎng)提供了強(qiáng)大助力。未來(lái)，通過(guò)數(shù)字化技術(shù)進(jìn)一步提升消費(fèi)體驗(yàn)、推動(dòng)內(nèi)外貿(mào)融合，將成為重要趨勢(shì)。例如，通過(guò)跨境電商平臺(tái)，將中國(guó)的消費(fèi)需求與全球優(yōu)質(zhì)供給對(duì)接，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級(jí)與外貿(mào)轉(zhuǎn)型的雙贏。

消費(fèi)是“隱形生產(chǎn)力”

消費(fèi)不僅僅是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)果，更是驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要引擎。從需求端看，消費(fèi)能夠引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化；從供給端看，消費(fèi)倒逼企業(yè)創(chuàng)新。未來(lái)，中國(guó)需要重新定義消費(fèi)的角色，不僅僅將其視為短期刺激工具，而是作為長(zhǎng)期發(fā)展的核心動(dòng)力。

從而從消費(fèi)大國(guó)到消費(fèi)強(qiáng)國(guó)。

總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)的消費(fèi)現(xiàn)狀是“潛力巨大但未被充分激發(fā)”。高儲(chǔ)蓄、低消費(fèi)是歷史和結(jié)構(gòu)因素的產(chǎn)物，但它并非不可改變。未來(lái)，隨著收入分配改善、社會(huì)保障加強(qiáng)、消費(fèi)環(huán)境優(yōu)化，中國(guó)完全有能力從“消費(fèi)大國(guó)”向“消費(fèi)強(qiáng)國(guó)”邁進(jìn)。

中國(guó)的消費(fèi)不是一個(gè)簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，而是折射了社會(huì)信心、收入分配和國(guó)家治理的全貌。 讓我們共同努力，為中國(guó)的消費(fèi)注入更多動(dòng)力，為經(jīng)濟(jì)注入更多活力！

謝謝大家！ 我在第一財(cái)經(jīng)一財(cái)號(hào)等你。

此為第一財(cái)經(jīng)一財(cái)號(hào)2024“年度財(cái)經(jīng)思想者”盛典上年度財(cái)經(jīng)思想者演說(shuō)原稿。

（本文內(nèi)容僅代表作者本人觀點(diǎn)）