在2025冬季達沃斯論壇的現(xiàn)場，第一財經(jīng)專訪了高盛亞太區(qū)（除日本外）總裁施南德（Kevin Sneader）。他表示，中國的政策轉向對市場影響很大，而市場也在等待進一步了解政策方面的細節(jié)。他始終認為，中國注定成為全球經(jīng)濟中重要的一部分，而高盛致力于長期發(fā)展，中國也正是高盛長遠視野的一部分。

第一財經(jīng)： 感謝Kevin抽時間接受第一財經(jīng)的訪問。

Kevin Sneader： 謝謝你，很高興來到這里。

第一財經(jīng)： Kevin， 我知道你本周在達沃斯的日程非常忙碌，要與客戶和同行交流。目前你客戶最關心的問題是什么？本周你被問得最多的問題是什么？

Kevin Sneader： 嗯，這是一個很好的切入點。正如你所說，達沃斯的核心是人與人之間的交流，話題非常廣泛。但如果要選幾個重點，我認為首先是技術革命、人工智能。關于人工智能的討論非常多。人們關注的是，對生成式 AI相關昂貴基礎設施的投資何時能帶來回報？未來有哪些新發(fā)展？又能帶來哪些具體的好處？其次，關于世界局勢的討論也很多，尤其是從經(jīng)濟角度來看全球形勢。但關于世界局勢的討論當然依然很多。（去年）全球許多地方都經(jīng)歷了領導層變更，西方多個國家舉行了選舉，包括美國在內的一些重要領導層更迭。人們希望理清這一切意味著什么，以及未來局勢將如何發(fā)展。

第一財經(jīng)： 關于特朗普都討論了什么？

Kevin Sneader：當然，新（美國）總統(tǒng)在本周初宣誓就職，因此他成為了眾多討論的焦點。我注意到的一個現(xiàn)象是，許多人似乎非常確定他將會做什么，但事實上，我們并不知道。 我認為明智的做法是靜觀其變，看看總統(tǒng)最終會如何決策。不過，關于美國經(jīng)濟政策、外交政策以及社會政策走向的討論，確實在餐桌上、會議桌上，以及正式會議中廣泛展開。我聽到了非常多元的觀點，關于對接下來的具體方向，很難得出一個共識觀點。

第一財經(jīng)： 特朗普是第二次執(zhí)政， 談到亞洲——你所負責的地區(qū)，最大的市場挑戰(zhàn)是什么？

Kevin Sneader： 我認為，從主導亞洲經(jīng)濟體的重要行業(yè)來看，汽車行業(yè)當然非常重要。但實際上，大量制造業(yè)并不主要面向美國市場。然而，對于那些汽車及相關產品出口占比較大的國家來說，他們會密切關注新任總統(tǒng)將采取哪些措施來應對他所認為的貿易不平衡問題。其次，從消費品制造的角度來看，關稅將是一個非常重要的因素。因為這些商品對價格的微小變動非常敏感，而關稅的變化會對最終價格產生巨大影響。因此，消費品的制造商和出口商將密切關注這一系列政策將如何發(fā)展。當然，人們也會關注美國市場的競爭力。近年來，大量投資選擇流向美國，而我在這里觀察到的一點是，人們對美國經(jīng)濟前景的信心可能比以往更強。

第一財經(jīng)：您對中美關系未來四年有何預期？高盛是一家美國公司，在這樣的不確定性下，該如何應對挑戰(zhàn)并避免被夾在中間？

Kevin Sneader： 中美關系確實經(jīng)歷了一個困難的時期，因此，我認為無法忽視的是，雙方的對話更加困難和充滿挑戰(zhàn)。我的希望是，在前幾天習主席和特朗普總統(tǒng)通話之后，雙方能夠繼續(xù)對話，進行更多的討論和交流。我的希望是，雙方能將經(jīng)濟關系視為兩國的機會。從經(jīng)濟角度來看，它們是世界上最具主導地位的兩個經(jīng)濟體。中國對全球制造業(yè)經(jīng)濟至關重要，而美國因其經(jīng)濟規(guī)模和實力，對影響經(jīng)濟大背景和創(chuàng)造機遇上發(fā)揮重要作用。如果這兩個國家能夠以建設性的方式繼續(xù)貿易往來，這對全球來說是有益的。當然，我也可以說，如果情況發(fā)生相反的變化會怎樣？我是一個樂觀主義者，傾向于關注更有可能的方向。但我們不能忽視現(xiàn)實。確實存在一些緊張局勢，并且這些緊張局勢背后有一些深層次的原因，需要認真解決。

第一財經(jīng)：去年9月，中國有個政策轉向，你的解讀是什么？

Kevin Sneader： 你所說的這個政策轉向對市場影響很大。自那時以來，滬深300指數(shù)上漲了大約19%到20%，香港股市也上漲了約10%。的確，最初的強勁反彈有所減弱，但盡管如此，市場已經(jīng)體現(xiàn)出了對這些政策的反應。我們在貨幣政策方面看到了一些動作，包括存款準備金率的變化以及貨幣政策調整帶來的影響，市場也在等待進一步了解財政政策方面將會發(fā)生什么。我觀察到市場仍然迫切希望在財政政策方面獲得更多的細節(jié)、更多的部署和更多的行動。讓我們看看接下來會如何發(fā)展，人們將密切關注三月的兩會。這將是一個重要的里程碑，很多人都會關注它。

第一財經(jīng)：你提到我們已經(jīng)看到市場和經(jīng)濟一些企穩(wěn)的跡象，但很多海外投資人還是處于觀望態(tài)度，他們在等什么？

Kevin Sneader：我認為“觀望狀態(tài)”是一個恰當?shù)拿枋觥．斎?，一部分觀望是關于我們剛剛討論的中美關系，以及關稅如何影響市場，因此這確實是一部分“觀望”的原因，因為這是一個很大的不確定因素，算是已知的未知。我們知道一定會有一些變化，但我們并不完全知道具體會是什么。還有一部分觀望的考慮在于，中國實施財政刺激措施方面有一套程序需要遵循，包括如何批準資金。因此，部分原因是人們在等待三月的到來，大家想看看兩會期間會發(fā)生什么。也許他們過于關注這一點，但這確實是一個重要的節(jié)點。所以，我認為這也是原因之一。此外，背后經(jīng)濟的基本面也是一個因素。關注已經(jīng)采取的措施是否會產生持久的影響。因為對國際投資者來說，他們希望看到言行一致，并且希望看到采取的措施是實質性的，能夠真正推動變化，產生實際效果。這需要時間，我認為這也是你說人們仍在觀望的原因之一。

第一財經(jīng)：你一直說，對高盛來說，中國是一個長期的承諾。你在向客戶講中國故事時，你是否遇到過任何困難？

Kevin Sneader：對于高盛來說，我們在中國已經(jīng)有很長的歷史了。我們剛剛慶祝了在中國經(jīng)營30周年?；仡欉^去的30年，我相信也有過一些質疑和疑慮的時刻。在這段時間內，我自己的工作和生活也往返于中國和其它地方之間。當經(jīng)濟增速放緩時，人們提出問題不足為奇，出現(xiàn)各種討論。但我相信，無論是對于高盛還是其他公司，這些問題的提出，都是著眼于長遠發(fā)展。中國發(fā)展出了很多世界級制造業(yè)企業(yè)，中國的長期發(fā)展依賴于這些企業(yè)，當然這些企業(yè)不僅在制造業(yè)領域，在其他領域的領導力也在日益增強。我始終認為，中國注定成為全球經(jīng)濟中如此重要的一部分。因此，我們致力于長期發(fā)展。我們知道會有起伏，有時候我們需要做出調整并應對這些壓力，但我們的目標是一切的出發(fā)點，我們也已經(jīng)服務資本市場業(yè)務非常久了。高盛成立于1869年，我們將繼續(xù)努力，確保我們的業(yè)務擁有長遠的視野，而中國正是這個長遠視野的一部分。