在2025冬季達(dá)沃斯論壇的現(xiàn)場(chǎng)，第一財(cái)經(jīng)專訪了高盛亞太區(qū)（除日本外）總裁施南德（Kevin Sneader）。他表示，中國(guó)的政策轉(zhuǎn)向?qū)κ袌?chǎng)影響很大，而市場(chǎng)也在等待進(jìn)一步了解政策方面的細(xì)節(jié)。他始終認(rèn)為，中國(guó)注定成為全球經(jīng)濟(jì)中重要的一部分，而高盛致力于長(zhǎng)期發(fā)展，中國(guó)也正是高盛長(zhǎng)遠(yuǎn)視野的一部分。

第一財(cái)經(jīng)： 感謝Kevin抽時(shí)間接受第一財(cái)經(jīng)的訪問(wèn)。

Kevin Sneader： 謝謝你，很高興來(lái)到這里。

第一財(cái)經(jīng)： Kevin， 我知道你本周在達(dá)沃斯的日程非常忙碌，要與客戶和同行交流。目前你客戶最關(guān)心的問(wèn)題是什么？本周你被問(wèn)得最多的問(wèn)題是什么？

Kevin Sneader： 嗯，這是一個(gè)很好的切入點(diǎn)。正如你所說(shuō)，達(dá)沃斯的核心是人與人之間的交流，話題非常廣泛。但如果要選幾個(gè)重點(diǎn)，我認(rèn)為首先是技術(shù)革命、人工智能。關(guān)于人工智能的討論非常多。人們關(guān)注的是，對(duì)生成式 AI相關(guān)昂貴基礎(chǔ)設(shè)施的投資何時(shí)能帶來(lái)回報(bào)？未來(lái)有哪些新發(fā)展？又能帶來(lái)哪些具體的好處？其次，關(guān)于世界局勢(shì)的討論也很多，尤其是從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看全球形勢(shì)。但關(guān)于世界局勢(shì)的討論當(dāng)然依然很多。（去年）全球許多地方都經(jīng)歷了領(lǐng)導(dǎo)層變更，西方多個(gè)國(guó)家舉行了選舉，包括美國(guó)在內(nèi)的一些重要領(lǐng)導(dǎo)層更迭。人們希望理清這一切意味著什么，以及未來(lái)局勢(shì)將如何發(fā)展。

第一財(cái)經(jīng)： 關(guān)于特朗普都討論了什么？

Kevin Sneader：當(dāng)然，新（美國(guó)）總統(tǒng)在本周初宣誓就職，因此他成為了眾多討論的焦點(diǎn)。我注意到的一個(gè)現(xiàn)象是，許多人似乎非常確定他將會(huì)做什么，但事實(shí)上，我們并不知道。 我認(rèn)為明智的做法是靜觀其變，看看總統(tǒng)最終會(huì)如何決策。不過(guò)，關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策、外交政策以及社會(huì)政策走向的討論，確實(shí)在餐桌上、會(huì)議桌上，以及正式會(huì)議中廣泛展開。我聽(tīng)到了非常多元的觀點(diǎn)，關(guān)于對(duì)接下來(lái)的具體方向，很難得出一個(gè)共識(shí)觀點(diǎn)。

第一財(cái)經(jīng)： 特朗普是第二次執(zhí)政， 談到亞洲——你所負(fù)責(zé)的地區(qū)，最大的市場(chǎng)挑戰(zhàn)是什么？

Kevin Sneader： 我認(rèn)為，從主導(dǎo)亞洲經(jīng)濟(jì)體的重要行業(yè)來(lái)看，汽車行業(yè)當(dāng)然非常重要。但實(shí)際上，大量制造業(yè)并不主要面向美國(guó)市場(chǎng)。然而，對(duì)于那些汽車及相關(guān)產(chǎn)品出口占比較大的國(guó)家來(lái)說(shuō)，他們會(huì)密切關(guān)注新任總統(tǒng)將采取哪些措施來(lái)應(yīng)對(duì)他所認(rèn)為的貿(mào)易不平衡問(wèn)題。其次，從消費(fèi)品制造的角度來(lái)看，關(guān)稅將是一個(gè)非常重要的因素。因?yàn)檫@些商品對(duì)價(jià)格的微小變動(dòng)非常敏感，而關(guān)稅的變化會(huì)對(duì)最終價(jià)格產(chǎn)生巨大影響。因此，消費(fèi)品的制造商和出口商將密切關(guān)注這一系列政策將如何發(fā)展。當(dāng)然，人們也會(huì)關(guān)注美國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。近年來(lái)，大量投資選擇流向美國(guó)，而我在這里觀察到的一點(diǎn)是，人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的信心可能比以往更強(qiáng)。

第一財(cái)經(jīng)：您對(duì)中美關(guān)系未來(lái)四年有何預(yù)期？高盛是一家美國(guó)公司，在這樣的不確定性下，該如何應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)并避免被夾在中間？

Kevin Sneader： 中美關(guān)系確實(shí)經(jīng)歷了一個(gè)困難的時(shí)期，因此，我認(rèn)為無(wú)法忽視的是，雙方的對(duì)話更加困難和充滿挑戰(zhàn)。我的希望是，在前幾天習(xí)主席和特朗普總統(tǒng)通話之后，雙方能夠繼續(xù)對(duì)話，進(jìn)行更多的討論和交流。我的希望是，雙方能將經(jīng)濟(jì)關(guān)系視為兩國(guó)的機(jī)會(huì)。從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，它們是世界上最具主導(dǎo)地位的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體。中國(guó)對(duì)全球制造業(yè)經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要，而美國(guó)因其經(jīng)濟(jì)規(guī)模和實(shí)力，對(duì)影響經(jīng)濟(jì)大背景和創(chuàng)造機(jī)遇上發(fā)揮重要作用。如果這兩個(gè)國(guó)家能夠以建設(shè)性的方式繼續(xù)貿(mào)易往來(lái)，這對(duì)全球來(lái)說(shuō)是有益的。當(dāng)然，我也可以說(shuō)，如果情況發(fā)生相反的變化會(huì)怎樣？我是一個(gè)樂(lè)觀主義者，傾向于關(guān)注更有可能的方向。但我們不能忽視現(xiàn)實(shí)。確實(shí)存在一些緊張局勢(shì)，并且這些緊張局勢(shì)背后有一些深層次的原因，需要認(rèn)真解決。

第一財(cái)經(jīng)：去年9月，中國(guó)有個(gè)政策轉(zhuǎn)向，你的解讀是什么？

Kevin Sneader： 你所說(shuō)的這個(gè)政策轉(zhuǎn)向?qū)κ袌?chǎng)影響很大。自那時(shí)以來(lái)，滬深300指數(shù)上漲了大約19%到20%，香港股市也上漲了約10%。的確，最初的強(qiáng)勁反彈有所減弱，但盡管如此，市場(chǎng)已經(jīng)體現(xiàn)出了對(duì)這些政策的反應(yīng)。我們?cè)谪泿耪叻矫婵吹搅艘恍﹦?dòng)作，包括存款準(zhǔn)備金率的變化以及貨幣政策調(diào)整帶來(lái)的影響，市場(chǎng)也在等待進(jìn)一步了解財(cái)政政策方面將會(huì)發(fā)生什么。我觀察到市場(chǎng)仍然迫切希望在財(cái)政政策方面獲得更多的細(xì)節(jié)、更多的部署和更多的行動(dòng)。讓我們看看接下來(lái)會(huì)如何發(fā)展，人們將密切關(guān)注三月的兩會(huì)。這將是一個(gè)重要的里程碑，很多人都會(huì)關(guān)注它。

第一財(cái)經(jīng)：你提到我們已經(jīng)看到市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)一些企穩(wěn)的跡象，但很多海外投資人還是處于觀望態(tài)度，他們?cè)诘仁裁矗?/p>

Kevin Sneader：我認(rèn)為“觀望狀態(tài)”是一個(gè)恰當(dāng)?shù)拿枋?。?dāng)然，一部分觀望是關(guān)于我們剛剛討論的中美關(guān)系，以及關(guān)稅如何影響市場(chǎng)，因此這確實(shí)是一部分“觀望”的原因，因?yàn)檫@是一個(gè)很大的不確定因素，算是已知的未知。我們知道一定會(huì)有一些變化，但我們并不完全知道具體會(huì)是什么。還有一部分觀望的考慮在于，中國(guó)實(shí)施財(cái)政刺激措施方面有一套程序需要遵循，包括如何批準(zhǔn)資金。因此，部分原因是人們?cè)诘却碌牡絹?lái)，大家想看看兩會(huì)期間會(huì)發(fā)生什么。也許他們過(guò)于關(guān)注這一點(diǎn)，但這確實(shí)是一個(gè)重要的節(jié)點(diǎn)。所以，我認(rèn)為這也是原因之一。此外，背后經(jīng)濟(jì)的基本面也是一個(gè)因素。關(guān)注已經(jīng)采取的措施是否會(huì)產(chǎn)生持久的影響。因?yàn)閷?duì)國(guó)際投資者來(lái)說(shuō)，他們希望看到言行一致，并且希望看到采取的措施是實(shí)質(zhì)性的，能夠真正推動(dòng)變化，產(chǎn)生實(shí)際效果。這需要時(shí)間，我認(rèn)為這也是你說(shuō)人們?nèi)栽谟^望的原因之一。

第一財(cái)經(jīng)：你一直說(shuō)，對(duì)高盛來(lái)說(shuō)，中國(guó)是一個(gè)長(zhǎng)期的承諾。你在向客戶講中國(guó)故事時(shí)，你是否遇到過(guò)任何困難？

Kevin Sneader：對(duì)于高盛來(lái)說(shuō)，我們?cè)谥袊?guó)已經(jīng)有很長(zhǎng)的歷史了。我們剛剛慶祝了在中國(guó)經(jīng)營(yíng)30周年?；仡欉^(guò)去的30年，我相信也有過(guò)一些質(zhì)疑和疑慮的時(shí)刻。在這段時(shí)間內(nèi)，我自己的工作和生活也往返于中國(guó)和其它地方之間。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速放緩時(shí)，人們提出問(wèn)題不足為奇，出現(xiàn)各種討論。但我相信，無(wú)論是對(duì)于高盛還是其他公司，這些問(wèn)題的提出，都是著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。中國(guó)發(fā)展出了很多世界級(jí)制造業(yè)企業(yè)，中國(guó)的長(zhǎng)期發(fā)展依賴于這些企業(yè)，當(dāng)然這些企業(yè)不僅在制造業(yè)領(lǐng)域，在其他領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)力也在日益增強(qiáng)。我始終認(rèn)為，中國(guó)注定成為全球經(jīng)濟(jì)中如此重要的一部分。因此，我們致力于長(zhǎng)期發(fā)展。我們知道會(huì)有起伏，有時(shí)候我們需要做出調(diào)整并應(yīng)對(duì)這些壓力，但我們的目標(biāo)是一切的出發(fā)點(diǎn)，我們也已經(jīng)服務(wù)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)非常久了。高盛成立于1869年，我們將繼續(xù)努力，確保我們的業(yè)務(wù)擁有長(zhǎng)遠(yuǎn)的視野，而中國(guó)正是這個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)視野的一部分。