中國人工智能初創(chuàng)公司DeepSeek（深度求索）震撼全球，并一度觸發(fā)美國科技股大跌。易方資本投資總監(jiān)王華認為，DeepSeek在多個層面運用技術創(chuàng)新，大幅提升模型效率。未來幾年，人工智能有望通過算法的大幅度提升來降低算力，從而令人類走進AGI（通用人工智能）、甚至ASI（超級人工智能）時代。

第一財經：在春節(jié)期間引起市場最大關注的公司就是DeepSeek，它直接導致了美股的部分公司大跌，大家對于它的關注主要是對于長期算力的關注，因為擔憂它會影響算力需求。您覺得它對于算力的沖擊有多大？市場的擔憂究竟合不合理？

王華：合理的。算法跟算力，如果算法厲害一點，那算力就不需要這么多。所以在DeepSeek這個模型出來以后，大家覺得用的參數不用這么多。所以在算力不停地增加的時候，資本開支會非常大，所以英偉達受益。

第一財經：DeepSeek究竟是如何做到大幅縮減算力的，它的優(yōu)越之處在哪里？

王華：它是用“蒸餾”的方法，用原本這個模型來提煉一個更好的升級版模型，它里面有四五個方式來優(yōu)化，能夠更快更精準地提煉。第一個方式就是采用混合專家架構，將模型分解為多個專家，每個專家專注于特定任務。就像醫(yī)生一樣，有專科醫(yī)生，不需要一個醫(yī)生看完所有的病，實現分流。

第二就是引入多頭潛在注意力機制（Multi-Head Latent Attention，MLA），它可以同時專注很多個東西，不是只有一個專注點。比如說我在講話，我是把我腦袋里的想法，排成一條線，用嘴巴的聲紋傳遞給你，然后你再一個一個去破解，但事實上這是很慢的，AI不需要這樣子，我丟個檔案給你就可以了，一秒鐘丟過去，那里面的信息可以很豐富。

第三就是引入多token預測（Multi-TokenPrediction, MTP）目標，我們人不可能同時講幾個字，AI就可以同時三個字蹦出來。

第一財經： 為什么這些技術創(chuàng)新只有DeepSeek做到了，其他的公司為什么想不到？

王華：美國的公司也有想這些方法，但是它沒有做得這么好，尤其是多頭潛在注意力機制跟多Token預測目標。現在因為DeepSeek就提到了，我想全世界都應該是在學習了。

但是DeepSeek做得還是優(yōu)化的一些方法，基礎模型還是要進步的，而這個基礎模型需要很大的算力。目前還沒有到真正地把算法提升到另外一個層次的地步。

第一財經：所以您的意思是英偉達是有被誤傷的嗎？

王華：對，有誤傷的。因為現在沒有辦法通過算法的大幅度提升來降低算力。我猜在幾年后，這一天會到的。我們人雖然記憶力沒有AI好，但是我們不需要每個東西都知道，你理解原理以后，你就可以推論出來很多東西。比如說天鵝，很多的數據說天鵝是白色的，然后再問AI天鵝是什么顏色的？是白色的，它不知道天鵝為什么是白色，它只知道這個世界上所有的天鵝都是白色。但是如果有一個AI，它明白了天鵝白色的原因是在于天鵝的DNA，這就不是一回事了。所以為什么現在的人工智能，很簡單的數學答不出來，但是又知道天下萬事，其實因為它還是一個大量數據跟統計學來做基礎的。

第一財經：您的意思是，現在的AI它是一個基于事實的總結，它沒有一個思考的能力，而未來的AI它可能是真正具備這種能力，所以它更像一個人。

王華：對，更像一個人。算力跟算法會同時提升的，只是說到時候對算力的要求沒有這么關鍵。到第三步應該就會出現很聰明的人工智能，完全超越人類。那時候AGI（通用人工智能）的時代就來臨了，不只是AGI，甚至ASI（超級人工智能），現在我們是ANI（弱人工智能）的時代。

第一財經： 再跟您討論一下投資的問題，您覺得DeepSeek會產生哪些投資機會？有沒有相關的概念股是我們可以去尋找的？

王華：DeepSeek好像沒有計劃要IPO，一級市場里面有比較多這些模型的公司。還有就是豆包，而且它也是大量的芯片的買家。二級市場的話現在目前看來阿里巴巴的通義千問，是做得比較好的。

第一財經：如果是我們把眼光放到全球的話，您整體上來看全球AI板塊有哪些投資機會？

王華：全球AI板塊分成三個層次，第一個層次是算力。算力部分就是英偉達、 AMD，還有谷歌。谷歌的算力其實是很厲害的，它的芯片只是沒有賣出來而已，谷歌的TPU（張量處理單元）是博通來幫它設計的，所以博通又是一個谷歌的芯片概念股。

第二層就是軟件公司，其中一類公司是AI Agent（AI智能體），就是例如賽富時公司、ServiceNow，這些美國的SaaS公司。

第三層就是一些資源，比如核電廠，因為算力需要很多，所以需要能源，例如 VST（維斯特拉公司）、CEG（星座能源公司）。

第一財經： 2025年您比較看好的科技業(yè)投資機會都有哪些？

王華：我們的看法跟很多人都差不多，今年應該是軟件的一年。隨著算法的優(yōu)化，市場會追逐那些新的AI應用的公司，包括B2B（企業(yè)對企業(yè)）或者B2C（企業(yè)對消費者）的, 當然B2C的公司爆發(fā)力更強。

還有就是可以關注港股半導體的股票。因為算力需求還是很多。這個算力來自就是半導體，算力的半導體就是芯片跟芯片制造。先進制程還是非常少，非常不夠，所以要大量地去投入資本開支，所以這塊也是可以考慮的。

我覺得科技股長期以來都應該是我們整個資產配置的重要部分，因為這個是對抗通脹也好，對抗貶值也好的投資工具，科技的進步是整個經濟的火車頭。