2018年的A股市場嚴(yán)寒異常，拖累了公募產(chǎn)品的發(fā)行：上半年，新基金發(fā)行延期現(xiàn)象較為普遍、首募用足3個月頂格期限也漸次增多；也有多家基金公司發(fā)生了產(chǎn)品發(fā)行失敗。

如此市況對應(yīng)的大背景是，中國金融市場處在嚴(yán)監(jiān)管的進(jìn)程中，資管新規(guī)、流動性新規(guī)等政策相繼發(fā)布，銀行資金從表外往表內(nèi)回轉(zhuǎn)，此前不斷涌入資管產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)資金短期出現(xiàn)了回流跡象，并使得一批產(chǎn)品遭遇大幅贖回，個別情況還體現(xiàn)于基金凈值的大幅波動上。

即便基金發(fā)行處于艱難時期，但弱市中行業(yè)卻上演了強(qiáng)者恒強(qiáng)的一幕。今年上半年，招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等一些銀行基金銷售渠道和螞蟻財富、天天基金等一些互聯(lián)網(wǎng)巨頭的基金銷量均出現(xiàn)了明顯的增長趨勢，行業(yè)集中度隨之提升。

面對螞蟻財富、天天基金等第三方銷售平臺的日益崛起，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行展現(xiàn)出強(qiáng)大的“反擊”能力，如今像招行這樣的行業(yè)龍頭正在進(jìn)一步拉大與互聯(lián)網(wǎng)公司的差距。若無意外，上半年，招商銀行一家賣基金取得的營業(yè)收入就能抵得上所有的互聯(lián)網(wǎng)第三方銷售平臺的基金銷售收入?yún)R總。

“龍頭老大”之爭

伴隨著2018年的A股市場每況愈下，基金銷售市場弱勢頻現(xiàn)。在行業(yè)整體黯淡之中，為數(shù)不多的亮點(diǎn)則變得較為顯眼。比如，上半年，一些爆款產(chǎn)品受到了業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注。今年1月份，來自興全基金發(fā)行的一款封閉三年的公募基金產(chǎn)品，首募規(guī)模達(dá)到了300億；緊接著東方紅資管旗下的東方紅睿澤一天內(nèi)賣出了71.06億元；今年5月東方紅配置精選一天內(nèi)銷售了60多億，其中短短20分鐘內(nèi)就賣出10億元的基金份額。

弱市出爆款，一方面緣于資管公司或者基金經(jīng)理品牌與明星效應(yīng)的顯現(xiàn)，另一方面也顯現(xiàn)了基金銷售機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品營銷實(shí)力。值得注意的是，上述三款產(chǎn)品主銷售渠道均為招商銀行。逆勢大賣、出爆款基金，這也印證了招商銀行尤其是具有營銷實(shí)力的招商銀行上海分行的基金銷售能力。

近日，招商銀行公布了上半年的業(yè)績報告。上半年招行實(shí)現(xiàn)代理開放式基金銷售額4898.37億元，同比增長52.17%；代理基金收入44.97億元，同比增長46.82%。招行稱，這主要是客戶基金購買需求回升，以及該公司在客群、渠道、服務(wù)方面的優(yōu)勢，使得報告期內(nèi)基金銷量同比增長明顯。

銷售4898.37元的基金產(chǎn)品，取得收入44.97億元。招行賣基金的“提成”高達(dá)0.92%。這一費(fèi)率顯然超過了正常基金發(fā)行過程中投資者繳納的認(rèn)（申）購費(fèi)用，可能還包括一定的管理費(fèi)的分成。當(dāng)然，這也說明了這家業(yè)內(nèi)頂尖基金銷售機(jī)構(gòu)的議價能力。

羅馬并非一日建成。在中國商業(yè)銀行的大家庭中，工商銀行是當(dāng)之無愧的龍頭老大。截至目前，工商銀行市值約為1.92萬億元，而招商銀行約為7200億元，兩者體量差距明顯。在基金銷售市場，工商銀行同樣領(lǐng)先于業(yè)內(nèi)多年。

這些年來，招行和它的同行們盡管不斷進(jìn)步，但還是一直遙望著工行。2017年招商銀行實(shí)現(xiàn)代理開放式基金銷售額 7055.10 億元，代理基金收入 50.44 億元。而工商銀行同期實(shí)現(xiàn)代理開放式基金銷售額 9232億元。兩家銀行正常都是基金銷售領(lǐng)域的前三，但工商銀行當(dāng)年基金的銷售額比招行足足多出了2000多億元。

然而，今年上半年，招商銀行有望超越工商銀行，問鼎全市場基金銷量的最強(qiáng)者。截至目前，工商銀行暫未公布中期業(yè)績，它上半年基金銷售數(shù)據(jù)亦未公布。但參照去年上半年3728億元的銷售額，工商銀行若要維持行業(yè)第一，那它今年上半年的基金銷售額必須實(shí)現(xiàn)30%以上的增幅。

銀行與互金平臺之爭

當(dāng)快速追趕的招行銀行躍躍欲試，擬挑落工行于基金銷量王者寶座之下的同時，另幾家國有大行正遭遇著螞蟻財富、天天基金等互聯(lián)網(wǎng)平臺的追趕。

中報顯示，農(nóng)業(yè)銀行上半年基金銷售放量增長，上半年累計銷售基金 3253 億元，同比增長 147.3%。農(nóng)業(yè)銀行稱，上半年完成基金智能投資平臺第一、二期工程建設(shè)，實(shí)現(xiàn)基金智能購買、贖回、調(diào)倉等功能。它與優(yōu)秀基金公司深入合作，圍繞客戶個性化、多樣化需求，加強(qiáng)產(chǎn)品定制和研發(fā)；強(qiáng)化投資研究團(tuán)隊(duì)建設(shè)，圍繞優(yōu)選基金打造本行投研品牌；優(yōu)化科技系統(tǒng)功能，上線基金健診服務(wù)系統(tǒng)，提升客戶資產(chǎn)配置服務(wù)能力。

另一家國有大行建設(shè)銀行中報未有專門披露基金銷售數(shù)據(jù)，但披露了代理業(yè)務(wù)的整體數(shù)據(jù)。上半年建設(shè)銀行共實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)收入92.14億元，降幅9.85%。建行解釋稱，該業(yè)務(wù)收入下降主要是代理保險收入出現(xiàn)下降。

從上半年的銷售情況來看，互聯(lián)網(wǎng)銷量龍頭與第二梯隊(duì)的商業(yè)銀行的基金銷售能力基本接近。

一如商業(yè)銀行中，招行崛起不斷拉近甚至超越工行的銷售實(shí)力，互聯(lián)網(wǎng)平臺中，最近3年崛起的螞蟻財富如今超過了天天基金，成為了業(yè)內(nèi)第一的互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺。

背靠互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴，螞蟻財富一經(jīng)問世便被外界所期待。而在進(jìn)入基金銷售行業(yè)后，螞蟻財富出手不凡，推出0申購費(fèi)率、整合數(shù)米基金業(yè)務(wù)等一系列動作。今年上半年，螞蟻（杭州）基金銷售有限公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 7.269億元，凈利潤4582.59萬元。

另一家互聯(lián)網(wǎng)基金銷售巨頭天天基金，上半年金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比大幅增長。金融電子商務(wù)服務(wù)營業(yè)收入 5.8365億元?；ヂ?lián)網(wǎng)金融電子商務(wù)平臺共計實(shí)現(xiàn)基金認(rèn)申購及定期定額申購交易31049982筆，基金銷售額為3025.55億元，同比增長90.80%，其中“活期寶”共計實(shí)現(xiàn)申購交易9024912筆，銷售額為1930.21億元。

若按照營業(yè)收入的單一指標(biāo)衡量，螞蟻財富的基金銷售實(shí)力已經(jīng)超過了天天基金。而按照營業(yè)收入這一統(tǒng)計口徑，招商銀行上半年44.97億元的基金銷售收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了螞蟻財富和天天基金的收入總和。若不出意外，招行一家上半年基金銷售的收入規(guī)模就抵得過所有互聯(lián)平臺的匯總所得。

深圳一家大型基金公司的產(chǎn)品總監(jiān)對第一財經(jīng)稱，在基金銷售市場，銀行的主導(dǎo)地位難以動搖，在零售渠道里，除了個別的互聯(lián)網(wǎng)平臺，幾乎90%以上的銷量來源于銀行。

華南另一家大型基金公司產(chǎn)品總監(jiān)對第一財經(jīng)稱，銀行與互聯(lián)網(wǎng)平臺的銷售存在較大的差異化?；鹗装l(fā)的銷量還是以銀行為主，老基金如果業(yè)績不錯，持續(xù)營銷能進(jìn)銀行的池子，那銀行渠道的銷量也會不錯；貨幣基金，銀行零售渠道基本很難銷售，互聯(lián)網(wǎng)平臺的銷量要好一些。

“截至目前，銀行的銷量肯定比互聯(lián)網(wǎng)平臺大，但是客戶的穩(wěn)定性上，還是互聯(lián)網(wǎng)平臺好。

”該大型基金產(chǎn)品總監(jiān)稱，權(quán)益類產(chǎn)品，管理費(fèi)率高，中間業(yè)務(wù)收入收高，銀行更傾向于賣權(quán)益類產(chǎn)品。而互聯(lián)網(wǎng)龍頭的優(yōu)勢在線上的流向，他們重點(diǎn)導(dǎo)流的權(quán)益類產(chǎn)品也會獲得不錯的銷量。

除了螞蟻財富和天天基金之外，行業(yè)內(nèi)如今還有好買財富、盈米基金等一些中等規(guī)模的基金銷售平臺和一大批小平臺。另外，近期京東、百度、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨擘也相繼拿下了基金銷售牌照。未來，互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺的發(fā)展空間相對商業(yè)銀行似乎要更寬廣一些。