12月19日，德國內(nèi)閣通過了新的《對外經(jīng)濟法實施條例（AWV）》修正草案，進一步強化了來自歐盟以外的投資者并購德國企業(yè)的審查。這標志著，在一些與核心安全和公共秩序相關的敏感領域，德國政府收緊了并購審查，主要針對非歐盟企業(yè)。

根據(jù)上述草案，在國防、電信、信息技術、軟件、電力、飲用水、金融、航空、鐵路、航運等領域，甚至就連超過一定規(guī)模的食品生產(chǎn)商在遭到非歐盟企業(yè)收購的股份比例超過10%時，德國政府就可對并購案進行審查，并在必要時加以禁止。在這之前，審查的門檻為25%。

投資審查為何越來越嚴格

十多年前，當中國企業(yè)剛剛在海外并購市場嶄露頭角時，德國的政府和民眾大多張開雙臂歡迎給他們帶來稅收和就業(yè)的“金主”。然而，近年來，許多德國企業(yè)越來越擔心自己的核心技術會由于并購而被外方掌握，從而失去競爭優(yōu)勢。德國政府也有這方面的顧慮，此外在美國的影響下，德國也逐漸把審查的重點轉(zhuǎn)移到國家安全上來。

德國芯片制造商愛思強（Aixtron）收購案的一波三折反映出德國政府對外資并購態(tài)度的轉(zhuǎn)折。當今年中國國家電網(wǎng)準備收購德國電網(wǎng)運營商50赫茲(50 Hertz)時，德國政府曾試圖阻止，但由于法律條件所限，最終只能通過行政和市場手段并用才化解了這次并購。

近兩年來，西方國家對外資并購審查存在明顯收緊的趨勢。德國政府在2017年就曾修改過《對外經(jīng)濟法（AWG）》和《對外經(jīng)濟法實施條例》，延長了審查時間，強化了申報義務，使外資并購的調(diào)查程序更為嚴格；今年7月，英國也宣布收緊外國并購監(jiān)管的計劃，擴大了政府否決交易的范圍；8月,美國頒布了《外商投資風險評估現(xiàn)代化法案》（FIRRMA），限制外資對其關鍵技術展開收購；12月，歐盟議會國際貿(mào)易委員會批準了針對外國直接投資監(jiān)管建議，并計劃于明年四、五月間實施。

“秩序自由主義”理念正在被侵蝕

德國政府收緊并購審查折射出保護主義的抬頭，更從深層次反映了德國長期以來經(jīng)濟和法律的政策基礎正在被逐漸侵蝕。德國社會市場經(jīng)濟的理論源自弗萊堡學派的“秩序自由主義”（Ordoliberalismus），要求政府遵循“秩序政策”，建立經(jīng)濟活動在法律上和制度上的框架，從而保護市場競爭。在建立競爭秩序的過程中，國家應盡可能避免執(zhí)行干預經(jīng)濟過程的“過程政策”，因為這將嚴重扭曲市場自由，最終影響一個國家的繁榮。

反觀德國政府這幾年對于外資并購審查越來越嚴格，干預的門檻無論是25%還是10%，這些標準的制定其實并沒有足夠依據(jù)，完全是政策制定者“知識的僭越”。而在“核心安全”與“公共秩序”這類問題上，審查的標準更具有不確定性，這將給予德國政府很大的自由裁判空間，而且容易受到不同利益集團的影響。這多種可能性將導致政府部門披著“秩序政策”的外衣，對經(jīng)濟過程和執(zhí)行細節(jié)更多地進行干預，從而在政治的法律化基礎上實現(xiàn)法律的政治化操作。

有效的競爭環(huán)境和開放的市場對于經(jīng)濟的發(fā)展十分重要，政府干預交易行為是對企業(yè)所有者權(quán)益的侵犯，違反了市場的自由準入原則，也違背了資本自由流動的基本要求。德國企業(yè)之所以會向中國投資者拋出繡球，其理由要比政府制定的標準更加充分?？陀^地看，一部分被并購的德國企業(yè)面臨經(jīng)營困難、債務高企，中資的介入無疑拯救了這些企業(yè)，保障了就業(yè)和稅收。例如，創(chuàng)維于2015年收購了申請破產(chǎn)的德國電視機制造商美茲（Metz），并成功帶領這一品牌重返市場。德國曼茲集團（Manz）曾經(jīng)負債累累，如果沒有上海電氣集團的入股，其生存也將難以為繼。另一部分企業(yè)雖然沒有這些危機，但中資企業(yè)并購時支付的高溢價、雙方業(yè)務上的互補性以及并購帶來的全球機遇都曾打動過許多德國企業(yè)家。所以，企業(yè)界對于這些并購總體持支持態(tài)度，對于德國政府為限制跨國并購而修訂法案給予了批評。

對德投資的根本出路在于人文交流

中國企業(yè)對德投資不僅面對著政治和法律風險，更加令人擔憂的是中德間存在的種種誤解。

對于他國的政治與法律，我們無法改變。我們能做的，除了經(jīng)濟上的“真金白銀”的付出和公司戰(zhàn)略的銜接，我們還迫切需要加強人文交流，不斷推進信息和觀點的互相交換，通過親眼所見、親耳所聞消除彼此的誤解，構(gòu)建雙方更廣泛的共識。

首先，既然德國已經(jīng)加強了審查，我們的企業(yè)在涉足相關領域時，就應該嚴格遵守對方法律，切實履行相關承諾。本著誠信、尊重、互利的原則，用實際行動來打消對方的擔憂。比如在并購庫卡的案例中，美的派出了大量接受過海外教育并具有國外工作經(jīng)驗的人員參加談判，他們對國內(nèi)外市場十分了解，對于海外并購的流程也非常熟悉。同時，美的做出了維護庫卡獨立性、保障當?shù)毓ぷ鲘徫坏某兄Z，并將庫卡現(xiàn)有的工廠保留至2023年，長于一般并購實踐。這些承諾緩解了庫卡大股東的焦慮，也減少了來自政府的干預。

其次，我們必須加強跨越語言和文化鴻溝的交流，更好地站在對方角度，設身處地去思考問題。比如，德國的民眾對于安全和隱私問題十分敏感，網(wǎng)絡金融、手機支付這些在中國已經(jīng)相當普及的東西，在德國卻還非常不發(fā)達，因為人們對于信息安全充滿了顧慮。又如，德方普遍擔心中企并購將引發(fā)不公平競爭，害怕中企入股會導致工資水平和居民福利下降等。了解了這些方面，將有助于我們在開展國外業(yè)務時與對方找到更好的契合點，并結(jié)合中企并購成功的案例逐漸減少這些擔憂。

再次，我們應該提倡多元化價值觀的傳播。現(xiàn)代世界文明由各個國家、不同民族經(jīng)驗和智慧構(gòu)成，不是單一文明的構(gòu)建。這一點上，我們既要有民族自信，積極把我國優(yōu)秀的文化財富與他國分享，又不能過于自大，把我們的準則和處事方法強加于對方。在海外投資前，我們要對投資風險展開充分的評估，以平等心態(tài)對待并購對象。

我們必須努力從多方面提高中德人文交流水平，促進在理念方面的相互溝通，推進雙方情感和文化的認同。這樣中德經(jīng)貿(mào)關系才有可能從根本上多一份信任和理解。

（作者系上海外國語大學德語系副教授、中德人文交流研究中心特約研究員）