簡介：

截至7月9日 ，累計已有144家公司的科創(chuàng)板上市申請獲上交所受理，其中有超過50 家企業(yè)屬于新一代信息技術(shù)領(lǐng)域，屬于計算機行業(yè)的共有 20 家，其所業(yè)務(wù)均屬于人工智能、云計算及新興軟件等細分板塊。受理企業(yè)最多的板塊為信息安全和 新興軟件，各有 5 家企業(yè)，占 25%，其次為云計算、人工智能等。

目前，A股計算機行業(yè)呈現(xiàn)哪些特點？計算機行業(yè)的投資邏輯是什么？

科創(chuàng)板正式交易在即，如何估值計算機企業(yè)？計算機行業(yè)存在哪些投資風險？十家國內(nèi)知名券商，十八位行業(yè)研究精英，讓懂行的人講述行業(yè)的事，第一財經(jīng)、中國證券業(yè)協(xié)會聯(lián)袂推出十七集投教視頻《懂行》。

在本期視頻中，中信證券計算機行業(yè)首席分析師張若海將分享計算機行業(yè)的常態(tài)投資和科創(chuàng)板投資思路發(fā)生了哪些變化。

A股現(xiàn)階段計算機行業(yè)的四大特點：競爭格局持續(xù)優(yōu)化中

張若海表示，從主流技術(shù)服務(wù)模式的角度來看，計算機行業(yè)分為基礎(chǔ)IaaS服務(wù)、PaaS層平臺服務(wù)、SaaS層軟件及服務(wù)等不同的細分領(lǐng)域。從應用在垂直行業(yè)的角度來看，計算機行業(yè)涵蓋了金融科技、智慧醫(yī)療、智能駕駛、電力信息化、智慧教育、智慧政務(wù)等近20個垂直細分領(lǐng)域。

“進行國際比較，計算機行業(yè)在外包層是四種商業(yè)模式，即外包、項目開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)直到平臺型。其中，中國企業(yè)目前在項目開發(fā)和產(chǎn)品設(shè)計階段的集中度較高，也正在向平臺型升級。”張若海分享道。

他認為，在技術(shù)模式方面，中國在IaaS層具備世界競爭力的企業(yè)較多，在PaaS和SaaS層暫處于追趕階段；在整個行業(yè)呈現(xiàn)的競爭特點方面，計算機行業(yè)應用在各個細分行業(yè)的集中度提升；從資本開支、研發(fā)投入、人員的紅利角度出發(fā)，中國正在向國際接軌。“實際上，我們覺得這個行業(yè)其實是處在目前整個經(jīng)濟環(huán)境中成長力最強、競爭格局在持續(xù)優(yōu)化的階段”。

三大發(fā)展趨勢 七大投資思路

“在產(chǎn)業(yè)維度方面，第一是計算機行業(yè)正在從外包項目向產(chǎn)品和平臺模式競爭服務(wù)升維；第二在運營思維上，也正由短中期的投入，向中長期的穩(wěn)定大投入持續(xù)投入升維，產(chǎn)品服務(wù)也從一次性的買斷向持續(xù)性的、多維度的甚至是全周期的服務(wù)升維”，張若海表示，“這是我覺得產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢”。

提及投資計算機行業(yè)遵循的邏輯和思路，“未來會在PaaS和SaaS層出現(xiàn)千億市值的公司；從to B、to C的邏輯上來看，低滲透率的目前方向還是在企業(yè)級應用方面，企業(yè)級的云化服務(wù)方向是確定的”，張若海表示。

同時，“計算機板塊還有一個明確的特征，就是估值彈性大。如果不考慮流動性的因素，本質(zhì)上我們覺得更多是由技術(shù)和政策驅(qū)動”，張若海補充道，“現(xiàn)在這個階段是緊密圍繞5G的行業(yè)應用、圍繞自主可控，以及信息安全領(lǐng)域做一些投資的布局。

編導：王雙陽 王建愛

制片人：趙新艷