近年來，中國境內(nèi)與香港資本市場的互聯(lián)互通持續(xù)深化。滬港通、深港通和債券通的陸續(xù)開通，使得香港成為連接國際資本市場與中國的橋梁。

去年12月，中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會簽署《關(guān)于跨境受監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管合作及交換信息諒解備忘錄》，旨在加強跨境監(jiān)管合作，推動兩地資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。此前公布的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》也提到，要建立資金和產(chǎn)品互通機制，擴大香港與內(nèi)地居民和機構(gòu)進行跨境投資的空間。

日前，德勤中國首席經(jīng)濟學家許思濤在以“綠色·金融·安全”為主題的蘇港金融發(fā)展論壇上表示，由于沒有遺產(chǎn)稅、資本自由流動等特點，香港的資本市場，尤其是股市的流動性優(yōu)勢很大。此外，完善的司法制度有助于減少不確定性、降低交易成本，而暢通的信息渠道則有助于提升市場的有效性，提升市場效率。

更重要的是，香港堅持聯(lián)系匯率制度，“這是保持香港經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的定海神針。”許思濤稱。

香港的聯(lián)系匯率制度美元兌港元匯率框定在7.75至7.85之間。目前，美元對港元在7.8421附近，已連續(xù)多日靠近7.85的弱方兌換保證，類似情況在2018年也有出現(xiàn)。香港金管局去年以來多次出手穩(wěn)定匯率。聯(lián)系匯率制度是否能經(jīng)受沖擊這一問題再次進入公眾視野。

近日，香港財政司司長陳茂波強調(diào)，特區(qū)政府無意脫鉤聯(lián)系匯率制，聯(lián)系匯率制實施至今行之有效、風險可控。香港金管局原總裁陳德霖也曾表示，金融穩(wěn)定是香港繁榮穩(wěn)定的基礎(chǔ)，而聯(lián)系匯率制度作為香港貨幣體系的基石，與銀行體系的穩(wěn)定以及金融基礎(chǔ)設(shè)施的完備，將共同支持香港金融體系的穩(wěn)定。

從香港的外匯儲備上來看，截至2019年6月底，香港外匯基金規(guī)模達到4.14萬億港元。以美元口徑計算，香港外匯基金持有各類現(xiàn)金約418億美元，以及約3926億美元價值的可自由兌換的證券。無論從流動性和現(xiàn)金儲備來看，都可以應(yīng)付投機資本對港元的短期沖擊，并保障香港聯(lián)系匯率制度的穩(wěn)定。

許思濤認為，對于進入香港市場的企業(yè)而言，融資成本非常重要，港元與美元掛鉤保證了相對較低的融資成本。但是穩(wěn)定匯率、較低利率的代價是政府對財政支出的控制。

“這幾年香港的財政都有盈余，這和前些年的赤字不同。如果有赤字，作為投資者就會擔心，政府還不起錢怎么辦？因此要求的風險溢價也會水漲船高。但近兩年，每年的財政盈余占GDP的6%，如果沒有這么多盈余，利率很可能會走高，也就可能出現(xiàn)目前全世界最擔心的問題——通貨緊縮。”許思濤表示。

參會人士普遍認為，香港資本市場將繼續(xù)對內(nèi)地企業(yè)融資發(fā)揮重要作用?？v觀近30年來恒生指數(shù)成分股可以發(fā)現(xiàn)，在中國加入WTO之前，恒指成分股以地產(chǎn)大藍籌以及公共事業(yè)公司為主，而隨著改革開放的逐步深入，近年來恒生指數(shù)與大陸的經(jīng)濟同步發(fā)展，以騰訊為代表的新經(jīng)濟公司就是典型。而在債券市場方面，香港的優(yōu)勢同樣明顯。香港的中資離岸債券發(fā)行量遠遠超出其他國際金融中心，債券平均期限高于中國內(nèi)地。此外，香港在人民幣國際化和促進中國在岸資本市場開放方面更具有不可替代的作用。