注冊制踐行以信息披露為核心，監(jiān)管的市場化導向更強。但如果認為這意味著上市公司信息披露可以隨心所欲，甚至信口開河“蹭熱點”，監(jiān)管處罰可能已在路上。

運行大半年以來，科創(chuàng)板上市公司信息披露整體表現(xiàn)規(guī)范。但就在疫情防控期間，有少數(shù)公司發(fā)布涉嫌藥物與防疫物資研發(fā)的公告，出現(xiàn)了表述不嚴謹、信息不準確的情況，相關風險揭示也不盡充分。3月1日晚，因此前披露的關于抗擊疫情藥物的表述不嚴謹，博瑞醫(yī)藥及公司董秘收到上交所紀律處分決定書。

第一財經(jīng)從上交所相關人士處了解到，近期上交所還將啟動對少數(shù)科創(chuàng)板公司的紀律處分。其更強調(diào)，科創(chuàng)板是注冊制的試驗田，上市公司信息披露主體責任更為重大，一線監(jiān)管并不局限于“蹭熱點”。尤其針對上市公司自愿信息披露，這曾是A股市場違規(guī)行為的“多發(fā)地帶”，科創(chuàng)板將采取重點規(guī)范和風險疏導，對明確觸碰監(jiān)管紅線的不當披露全面從嚴。

“對于科創(chuàng)板企業(yè)普遍存在的上市準備時間短等問題，交易所已經(jīng)加強了日常監(jiān)管服務和培訓指導，幫助企業(yè)更深入了解信披規(guī)則。與此同時，科創(chuàng)板堅決嚴防市場頑疾重現(xiàn)，對同信披違規(guī)行為的‘量刑’可能會更嚴格，為注冊制試點的進一步推廣打好基礎。”該人士透露。

自愿披露“動作走形”

A股上市公司積極參與疫情防控工作，或加快防疫物資生產(chǎn)，或捐款捐物?？苿?chuàng)板亦不例外，多數(shù)公司都加強自身防控，穩(wěn)步推進復工。但這其中，也有公司信息披露出現(xiàn)“動作走形”。

3月1日晚，上交所網(wǎng)站公布對博瑞醫(yī)藥的紀律處分決定；上市公司被監(jiān)管關注，公司董秘被通報批評。起因是三周前，公司通過公告披露、董秘接受媒體采訪等對外宣布，公司已批量生產(chǎn)出某抗擊新冠肺炎的“網(wǎng)紅藥物”原料藥的表述。但在交易所的督促和監(jiān)管下，公司證實該藥物實際還在試驗階段。

此類“自愿披露”的信息，近年來是監(jiān)管的難點和焦點。典型表現(xiàn)如，信息披露不完整、表述不嚴謹，或者發(fā)布渠道、時點不規(guī)范等等。粗看之下，所披露的內(nèi)容并無不妥，信披要素完備、內(nèi)容真實無誤。但細究之下，部分表述實際利用了普通投資者對某些專業(yè)信息的不熟悉，回避影響事件實質(zhì)判斷的其他信息，進而讓市場做出錯誤的投資判斷。

科創(chuàng)板一線監(jiān)管對此的處理態(tài)度是，精準識別，一旦發(fā)現(xiàn)不當披露，“露頭”就打。

以博瑞醫(yī)藥為例，在2月11日當晚的公告中，公司稱已經(jīng)批量生產(chǎn)出該藥物原料藥，其制劑批量化生產(chǎn)正在進行中。同時,公司在醒目位置提示了產(chǎn)品生產(chǎn)需經(jīng)過獲得專利權人授權和藥品審批、藥物對于新型冠狀病毒是否有效存在重大不確定性、可能不會對抗擊本次疫情有重大幫助、不會對公司 2020 年的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響等四項風險。

盡管相關風險提示已經(jīng)基本到位，但彼時正處于疫情防控的關鍵時期，有效防疫藥物何時出現(xiàn)是當時社會最為關注的話題。“批量化生產(chǎn)”的確定性，無疑是投資決策的核心信息之一。而就在12日盤中，博瑞醫(yī)藥董秘在接受某媒體采訪時還進一步稱，“肯定不會是實驗室的那種樣品，而是可以批量生產(chǎn)的。”

若以以往標準看，公司的風險提示基本“過關”。但在科創(chuàng)板，公司監(jiān)管的標準則更為嚴格。根據(jù)披露的紀律處分顯示，“批量生產(chǎn)”四個字正是公司被處分的關鍵原因。

公告中“批量生產(chǎn)”的含義，是特指藥品研發(fā)領域的“小試、中試”等階段的生產(chǎn)；但在公司信披的語境中，很容易被理解為規(guī)模化、商業(yè)化的生產(chǎn)，并由此可能干擾投資者對藥物研發(fā)進展的判斷，影響投資者的決策。上交所在紀律處分函中稱，博瑞醫(yī)藥此前披露的“批量生產(chǎn)”實際屬于藥物試驗階段，而非已完成審批并開始正式生產(chǎn)。

對關鍵信息的披露和表述的隨意，讓博瑞醫(yī)藥和相關責任人吃了罰單。而在具體處理時，監(jiān)管對公司和對在采訪時表述不審慎的董秘采取了區(qū)別對待的方式；對公司予以監(jiān)管關注，對時任董秘予以通報批評。

監(jiān)管從嚴，但“量罰”分明，科創(chuàng)板“追責到人”的監(jiān)管導向更為清晰。

一線監(jiān)管加力度

確保信息披露真實、準確、完整不打折扣，這是注冊制以信息披露為核心理念順利推行的基礎所在，也是監(jiān)管的底線。

博瑞醫(yī)藥被紀律處分，透露出科創(chuàng)板上市公司監(jiān)管“嚴格”的潛臺詞：管早管小。公開資料顯示，科創(chuàng)板公司監(jiān)管還就個別公司通過e互動平臺、高管表態(tài)不當信息披露，展開了“交鋒”。

1月22日，某主營產(chǎn)品為紅外探測器、機芯組件及紅外熱像儀的科創(chuàng)板公司收到監(jiān)管工作函，事關公司在e互動平臺發(fā)布的相關信息。根據(jù)公開信息，1月21日午間，公司在上證e互動平臺回復稱，子公司測溫模組及人體精準篩查紅外熱像儀已經(jīng)應用到疫情篩查一線中，可以對高熱人群作出精確篩查，有效遏制新型冠狀病毒肺炎疫情蔓延，且子公司系列測溫產(chǎn)品春節(jié)期間正常供應。

當天午后，公司股價大幅上漲。而當天晚間，公司按照監(jiān)管要求，發(fā)布了對相關情況的補充說明公告。

根據(jù)披露，該體溫篩查產(chǎn)品往年銷售占比較低，非公司主要銷售產(chǎn)品；且在手訂單金額僅為78萬元，對公司整體業(yè)績影響不大。公司對于未來的市場需求、市場拓展及競爭情況的不確定，進行風險提示。

在2月11日，某科創(chuàng)板上市公司1月22日收到上交所監(jiān)管工作函，被要求建立健全信披管理制度。根據(jù)公開信息不難得知，此次時被采取監(jiān)管措施也因“禍從口出”。

該公司主要從事生物實驗室一次性塑料耗材的生產(chǎn)與銷售。1月22日上市儀式期間，公司高層對外表示口罩是公司主營業(yè)務之一，目前已緊急下達1000萬個口罩生產(chǎn)任務，廣州市政府剛下200萬個口罩訂單。23日晚間，公司按監(jiān)管要求發(fā)布澄清和致歉公告，正面承認口罩業(yè)務在往年業(yè)務收入中占比較低，未來將會縮減或全面停止口罩業(yè)務；200萬個口罩也并未簽訂正式的書面合同，公司實際難以生產(chǎn)上述訂單等。

在公共事件中主動發(fā)聲，是上市公司的合法權利。但對含糊其辭、夸大誤導等不當披露，科創(chuàng)板監(jiān)管呈現(xiàn)了高壓態(tài)勢。

“注冊制下市場要發(fā)揮決定性作用，信息披露的真實、準確、完整是基礎和前提，也是科創(chuàng)板上市公司監(jiān)管的底線。這個工作必須做，要從小處抓起，規(guī)矩必須立，而且要立得早。”上交所相關負責人表示。

上述負責人同時透露，對于上述部分企業(yè)的紀律處分已經(jīng)啟動；同時，對于此前科創(chuàng)板出現(xiàn)的違約應收賬款計提比例不充分、會計處理不嚴謹?shù)膫€例，以及某公司出現(xiàn)前后內(nèi)容大相徑庭的公告、信披內(nèi)控失效等情況，交易所也將啟動嚴格的處分。

“新《證券法》已經(jīng)正式實施，注冊制即將進入到試點推廣的階段?？苿?chuàng)板是注冊制的試驗田，對于信息披露的責任要求會更為嚴格，對于違規(guī)行為的處罰會‘再加一等’。”該負責人表示，更早、更嚴格地處置信披違規(guī)行為，也會幫助更多科創(chuàng)企業(yè)了解規(guī)則，避免重現(xiàn)資本市場不務主業(yè)的頑疾，將制度紅利真正用于加快生產(chǎn)和科技創(chuàng)新上來。