新證券法于2020年3月1日起正式施行，但在新型冠狀病毒疫情全球風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別調(diào)高導(dǎo)致全球股市巨幅下跌的背景下，廣大投資人似乎對此頗為“鈍化”。新證券法的正式施行將對中國資本市場的市場化、法治化、國際化帶來怎樣的影響？為此，我們專訪了既有監(jiān)管視野、又有市場感受的上海重陽投資管理股份有限公司副董事長、首席風(fēng)控官湯進(jìn)喜，他在加入重陽投資之前，曾先后在期貨監(jiān)管部、基金監(jiān)管部工作，后任中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)專職副會(huì)長兼秘書長，現(xiàn)兼任中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長、私募證券投資基金專業(yè)委員會(huì)聯(lián)席主席、上?；鹜瑯I(yè)公會(huì)副會(huì)長，讓我們一起來看看他對此有何理解。

主持人：2020年3月1號(hào)新的證券法正式施行，這是否意味著市場會(huì)給我們更多的期待？

“樂觀”靜待“新證券法”實(shí)施

湯進(jìn)喜：對，我個(gè)人覺得總體還是比較樂觀的，因?yàn)楝F(xiàn)在來看注冊制實(shí)施了、從法制上也是保護(hù)投資者利益的、機(jī)構(gòu)投資者這幾年發(fā)展也很快，整個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、資本市場的改革的力度都是挺大的，我們對這些還是非常有期待的。

主持人：您作為比較頭部的私募機(jī)構(gòu)，對2020年乃至以后的市場投資環(huán)境是怎么認(rèn)識(shí)的？

“新證券法”全面優(yōu)化資本市場基礎(chǔ)性制度 影響深遠(yuǎn)

湯進(jìn)喜：我覺得新的證券法應(yīng)該說對資本市場是一個(gè)非常重大的影響，因?yàn)樗鼜陌l(fā)行制度、退市、上市公司質(zhì)量提高、投資者保護(hù)、加大違法違規(guī)的成本等一系列內(nèi)容，進(jìn)行了重構(gòu)。過幾年回頭看的話，對資本一定會(huì)有非常深遠(yuǎn)的影響。所以，我們對2020年有一個(gè)策略，就叫《守望春天》，我們整體還是比較樂觀的。

主持人：我們觀察您的職業(yè)生涯應(yīng)該是對政策的理解非常深刻，那么從去年到今年年初，我們看到有一系列的相關(guān)的政策在不斷出臺(tái)，作為普通投資人，我們應(yīng)該怎么來理解？

法規(guī)政策“大年” 市場“結(jié)構(gòu)”“生態(tài)”將迎來深刻變化

湯進(jìn)喜：2019年我覺得是資本市場非常重要的一年，監(jiān)管部門出臺(tái)了一系列的政策，從長遠(yuǎn)來看，對資本市場會(huì)產(chǎn)生非常重大的關(guān)鍵的影響，我梳理了一下，可以從幾個(gè)方面來對這些政策進(jìn)行分解。

第一個(gè)，市場準(zhǔn)入方面。我們看到新證券法正式把注冊制寫入，就是說以后公開發(fā)行的證券都是經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理部門或者國務(wù)院授權(quán)的部門注冊；第二科創(chuàng)板正式啟動(dòng)，而且試用了注冊制；第三也已經(jīng)明確了創(chuàng)業(yè)板要實(shí)行注冊制。所以這些是從準(zhǔn)入方面把公司上市通道打通了，以后上市可能會(huì)更加方便一些了，這是一個(gè)層面。

第二點(diǎn)，就是在提高上市公司質(zhì)量方面。上市公司質(zhì)量其實(shí)是投資者獲取實(shí)體企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長紅利的重要渠道，也是資本市場重要的一個(gè)基礎(chǔ)性的主體，所以我們看到證監(jiān)會(huì)也出臺(tái)了政策，說要提高上市公司的質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃要3~5年，把上市公司的質(zhì)量提高一個(gè)層次，所以這是一個(gè)非?；A(chǔ)的東西。

第三，我們看到在退市制度方面。退市制度實(shí)際上是多少年來監(jiān)管部門、市場都在呼吁的事情、在做的事情，但很難。在2019年我們看到證券法把暫停上市去掉了，可能以后就意味著不好的公司可能就可以直接退市了。另外，退市的渠道多元化。也是在2019年我們看到的，不僅僅有強(qiáng)制退市，還有主動(dòng)退市，另外還有通過并購重組來退市！多元化退市渠道打開以后，我個(gè)人覺得對退市的順暢推行是有好處的！

第四，就是在加大處罰力度方面。應(yīng)該說2019年證券法修訂以后強(qiáng)度會(huì)很大，這對今后有很大的影響。我個(gè)人注意到，我們好多的處罰條款，原來是5倍的，現(xiàn)在增加到10倍了，原來幾十萬的，現(xiàn)在增加了1000萬、2000萬的。此外，新的證券法有一個(gè)中國特色集團(tuán)訴訟這樣一個(gè)制度已經(jīng)形成了，而且對上市公司違規(guī)的民事賠償?shù)闹贫纫泊蜷_了通道。

最后，在投資者方面，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者、長期資金入市方面也做了很多工作。目前我們的長期資金有全國社保、保險(xiǎn)，還有企業(yè)年金、職業(yè)年金等等這些屬于養(yǎng)老金類的，還有保險(xiǎn)資金一類的，而我注意到證監(jiān)會(huì)去年專門開了一個(gè)會(huì)，是對社保基金和部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人的座談會(huì)，目的是引入養(yǎng)老資金。另外，2019年外資進(jìn)來是比較多的，所以長期資金入市、養(yǎng)老金入市，對改造投資的結(jié)構(gòu)還是有非常大的影響。而證監(jiān)會(huì)在2019年說要推動(dòng)公募基金發(fā)展權(quán)益類基金，實(shí)際上這也是引入長期資金的一個(gè)重要舉措。

主持人：這樣的一個(gè)制度建設(shè)，是不是意味著整個(gè)市場在向一個(gè)更加健康和有序的方向發(fā)展？

法治“強(qiáng)” 市場“興”

湯進(jìn)喜：是的，因?yàn)槲覀冇X得這幾年以來，特別是2019年，監(jiān)管部門在市場化、法治化、國際化道路上應(yīng)該說做了很多工作，我們對資本市場基礎(chǔ)制度在逐漸的進(jìn)行改革，對外開放力度也越來越大，整個(gè)市場在發(fā)生著積極的變化。我們還是比較有信心的。證券法修改以后，監(jiān)管部門肯定會(huì)出一系列的配套措施，這些措施肯定是遵循著證券法的方向，遵循著市場化、法治化、國際化的道路往前推進(jìn)，我覺得這些應(yīng)該是比較確定的。

主持人：所以不僅僅是說用感情留人，還是要用真正的好的制度來留住更多的投資者進(jìn)入到這個(gè)市場，來坐享這個(gè)市場的財(cái)富管理給我們帶來的更好的回報(bào)，對嗎？

全面深化資本市場改革 構(gòu)建財(cái)富管理市場

湯進(jìn)喜：對，就是說要認(rèn)識(shí)到資本市場不僅僅是個(gè)融資市場，它還要成為財(cái)富管理的市場，讓投資者能真正的通過這個(gè)市場享受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的紅利，這樣才能形成一個(gè)良性的循環(huán)，更多的投資者才敢把儲(chǔ)蓄放到資本市場里來，這才能真正地實(shí)現(xiàn)從間接融資市場到直接融資市場的發(fā)展。