2020年全球經(jīng)濟下行風險巨大，1~2季度內(nèi)全球絕大多數(shù)經(jīng)濟體將進入衰退，全球危機已經(jīng)到來。

此次危機主要表現(xiàn)在以下三個層面：一是新冠肺炎疫情已發(fā)展成為全球性“大流行病”，或全球性公共衛(wèi)生領域的危機；二是有些主要經(jīng)濟體在2019年4季度已出現(xiàn)經(jīng)濟負增長，預計2020年1~2季度內(nèi)絕大多數(shù)主要經(jīng)濟體將進入衰退；三是全球金融市場的波動已達到危機水平，幾乎所有資產(chǎn)類別都出現(xiàn)大幅度波動。

毫無疑問，全球危機已經(jīng)到來，只是危機進一步的演變、引發(fā)的次生災害、影響的機構(gòu)仍有變數(shù)。從投資者角度來講，君子不立危墻之下，應先求生存、再圖發(fā)展。

疫情前全球經(jīng)濟已處于衰退邊緣

作為全球第一大經(jīng)濟體，疫情出現(xiàn)前，美國GDP增長率已經(jīng)連續(xù)三個季度在2.1%左右，失業(yè)率為50年最低，通貨膨脹溫和。雖然看似處于低失業(yè)率與低通脹率的“夢幻組合”，但美國經(jīng)濟是瘸腿發(fā)展。美國私人投資已連續(xù)三個季度負增長；私人消費增長率也連續(xù)三個季度持續(xù)下滑。

另外，美國經(jīng)濟過去受減稅刺激與房地產(chǎn)市場、股票市場資產(chǎn)價格的大幅度上漲帶來了巨大的“財富效應”，刺激了消費，增加了就業(yè)，導致經(jīng)濟向好，推動股票進一步上漲，形成良性循環(huán)。但是靠“財富效應”推動的經(jīng)濟成長很容易超調(diào)，不可能長期持續(xù)。一旦反轉(zhuǎn)，“財富效應”從正反饋轉(zhuǎn)變?yōu)樨摲答?，將削弱消費這一美國經(jīng)濟中獨立支撐的引擎，形成惡性循環(huán)。

所以，預計美國經(jīng)濟在2020年1-2個季度內(nèi)會出現(xiàn)負增長，陷入經(jīng)濟衰退。

圖1 美國GDP、私人消費與私人投資增長率

而第二大經(jīng)濟體的中國，GDP增長率已連續(xù)12年下滑，去年保持了6%的增長率。疫情前一直在討論今年能否“保6”的問題。但無論能否“保6”，增速都是30多年來最低。

圖2 中國實際GDP增長率

第三大經(jīng)濟體日本在2019年4季度已出現(xiàn)經(jīng)濟負增長，其經(jīng)濟增長率為-7.1%。這是由于日本2019年10月份上調(diào)消費稅使得消費大幅度減少，引起的減少程度遠遠超過前兩個季度的消費增加，表明日本經(jīng)濟的脆弱性。

第四大經(jīng)濟體德國和第五大經(jīng)濟體英國在2019年2季度也都出現(xiàn)經(jīng)濟負增長，第三季度有所上漲，把德英從技術衰退中拯救出來，但第四季度雙方又表現(xiàn)為經(jīng)濟零增長。這一情況下看，預計德國和英國將在2020年第一季度出現(xiàn)經(jīng)濟負增長，開始進入衰退期。

總體來看，全球前十大經(jīng)濟體多半徘徊在衰退邊緣。除上述前五大經(jīng)濟體之外，法國（第六大經(jīng)濟體）和意大利（第八大經(jīng)濟體）2019年4季度GDP增長率環(huán)比都為負增長。加拿大（第十大經(jīng)濟體）GDP增長率環(huán)比折年率為0.3%，如果算增長率當季環(huán)比連0.1%都不到，統(tǒng)計上可以忽略，基本上就是零增長。巴西（第九大經(jīng)濟體）作為發(fā)展中國家，GDP環(huán)比增速僅為0.5%。印度（第七大經(jīng)濟體）增長率為4.7%，雖然與其他經(jīng)濟體相比不算低，但實際上對比印度前幾年曾超過中國GDP的高速增長，其經(jīng)濟增速下滑非常大。

綜上分析，在全球前十大經(jīng)濟體中，基本上有六大經(jīng)濟體徘徊在衰退的邊緣。

表1 全球前十大經(jīng)濟體增長情況

因此，在新冠肺炎疫情出現(xiàn)之前，全球經(jīng)濟已處于“不堪一擊”的狀態(tài)。雖然過去十幾年全球央行紛紛“大放水”，實施量化寬松，進行財政刺激，但是全球經(jīng)濟仍然非常脆弱，即便不出現(xiàn)疫情，全球經(jīng)濟也會進入衰退，只是沒有目前這么劇烈和慘痛。

美國應對疫情引擔憂

美國紐約聯(lián)儲每月月初公布美國經(jīng)濟衰退概率，這一概率根據(jù)10年期國債與3個月國債的收益率利差通過計量模型進行預測。2019年8月紐約聯(lián)儲預測今后12個月內(nèi)美國衰退的概率會達到38%，2020年2月的預測概率稍微有所回調(diào)至30%（2月份美國尚未出現(xiàn)疫情）。在過去60年里，這個模型預測的衰退概率曾八次超過30%，其中有七次預測成真，美國經(jīng)濟真的如期陷入衰退。這進一步說明，即便在疫情來臨之前，美國經(jīng)濟衰退的風險也相當高。美國經(jīng)濟看起來很強，實際上沒那么好，是一個瘸腿的經(jīng)濟。

現(xiàn)在面對新冠肺炎疫情，美國確診人數(shù)從一周前的60多人增至目前的超過7000例確診病例數(shù)。由于新冠肺炎病毒傳染性極強，疫情暴發(fā)期將對醫(yī)療資源需求大大提升，所以一旦病毒傳染起來，醫(yī)療資源緊缺將造成諸多問題，甚至發(fā)生人道主義危機。

2012年每千人病床數(shù)的國際比較數(shù)據(jù)顯示，美國、西班牙、意大利、英國、加拿大等經(jīng)濟體的病床數(shù)并不高，這些經(jīng)濟體醫(yī)療服務的特點是“質(zhì)高量少”。相比之下中國、日本和韓國的每千人病床數(shù)更多。所以，歐美等國以目前的醫(yī)療資源去應對百年一遇的疫情考驗是否能頂?shù)米?，仍然存在疑問?/strong>