休閑零食龍頭企業(yè)來(lái)伊份（603777.SH）今日發(fā)布2020年三季報(bào)，2020年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.99億元，同比上升2.9%，但由于規(guī)模擴(kuò)張，銷(xiāo)售費(fèi)用成為影響本期利潤(rùn)表現(xiàn)的主要因素。

財(cái)報(bào)顯示，來(lái)伊份前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.99億元，與去年同期的29.15億元相比，同比上漲2.9%，前三季度凈利潤(rùn)則從去年同期的0.15億元降為-0.38億元。事實(shí)上，包括來(lái)伊份在內(nèi)，休閑零食賽道其他兩位核心“玩家”良品鋪?zhàn)雍腿凰墒笠喑尸F(xiàn)出增收不增利的現(xiàn)象。

值得注意的是，良品鋪?zhàn)雍腿凰墒蟮拿史謩e為31%和27%，相較而言來(lái)伊份43%的毛利率具備比較優(yōu)勢(shì)，但其凈利潤(rùn)的下降幅度卻較為顯著。對(duì)此，食品行業(yè)分析師朱丹蓬指出，因?yàn)閬?lái)伊份的優(yōu)勢(shì)區(qū)域集中在華東，運(yùn)營(yíng)成本比其他家高，同時(shí)，疫情期間力保民生供應(yīng)各類(lèi)舉措、以及下半年在“新鮮零食”品牌升級(jí)、新代言人方向持續(xù)投入，一定程度影響了當(dāng)期利潤(rùn)。數(shù)據(jù)顯示，公司2020年前三季度銷(xiāo)售費(fèi)用相比去年同期增長(zhǎng)約7100萬(wàn)。

據(jù)了解，來(lái)伊份從2017年開(kāi)始全渠道轉(zhuǎn)型，實(shí)行規(guī)模擴(kuò)張，目前線(xiàn)下門(mén)店數(shù)突破2800家。根據(jù)其半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年公司的直營(yíng)門(mén)店以及加盟店?duì)I業(yè)收入占總收入的比例高達(dá)81.0%，其中線(xiàn)下直營(yíng)店?duì)I收更是占到了76.7%。與三只松鼠倚重線(xiàn)上和良品鋪?zhàn)拥木獠季窒啾?，?lái)伊份更側(cè)重線(xiàn)下市場(chǎng)。

此外，來(lái)伊份正在持續(xù)加大加盟拓展力度。數(shù)據(jù)顯示，公司2015年加盟門(mén)店僅156家，到2019年底達(dá)到363家，4年增長(zhǎng)133%，并且，按照公司未來(lái)加盟店數(shù)量占比將達(dá)到30-40%的目標(biāo)測(cè)算，還有非常大的提升空間。對(duì)于加盟渠道擴(kuò)張，來(lái)伊份有天然優(yōu)勢(shì)，中金公司表示，來(lái)伊份規(guī)?；\(yùn)營(yíng)直營(yíng)連鎖門(mén)店的成功經(jīng)驗(yàn)，將能夠進(jìn)一步運(yùn)用到加盟店管理上，利于其實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健的區(qū)域擴(kuò)張。

近年來(lái)，隨著線(xiàn)上流量紅利的逐漸消退，休閑食品領(lǐng)域企業(yè)愈發(fā)意識(shí)到線(xiàn)下門(mén)店的重要性，紛紛開(kāi)啟全渠道戰(zhàn)略。東興證券研報(bào)指出，線(xiàn)上線(xiàn)下全渠道融合、多維度觸達(dá)消費(fèi)者成為未來(lái)休閑食品企業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，疫情的沖擊又起到培育市場(chǎng)和加速渠道融合和行業(yè)整合的作用。