首先，大金融板塊要漲，需要具備幾個條件：

第一條，天氣要非常好，市場溫度高，對指數(shù)性行情有期待，認為有牛市的希望。

第二條，其它板塊賺錢效應不高，幾乎不存在那種很容易賺到錢的板塊。否則，當市場有那種“擔子輕，又能賺大錢”的板塊，誰會愿意花費更多的力氣，來挑大金融這個相對更重的擔子呢？更何況，萬一重擔子挑不起來，還要承擔很大的風險。

這就是市場上最典型的博弈思考，而影響整個過程的有三點：

一是看估值。板塊估值高還是低，是和市場所有板塊比較之后得出的結論。如果只是站在估值的角度考慮問題，市場永遠存在比大金融估值更低的板塊，資金會優(yōu)先炒作那些“輕松又有故事”的板塊。

二是考慮整個板塊的未來。站在長賽道的角度來思考，整個大金融板塊一直被“房住不炒”壓制著。那些動起來的地產股，都是能受益的（或能拿到資金的）地產公司，市場對它的期望是干掉其它房地產公司。比如一家地產公司倒了，另一家公司因此受益，那這家受益的公司就能動起來。所以，這是行業(yè)內部的重新分配，而不是行業(yè)性的機會。

三是看整個板塊的地位。過去的四十年，中國是“銀行+中國制造+地產”拉動的經濟模式，一定程度上，整個大金融板塊代表的正是這種舊的經濟模式。但新四十年發(fā)展速度面臨快速下降，經濟轉型困難重重，這種以銀行為主的傳統(tǒng)金融體系無法支撐新時代的發(fā)展，需要出現(xiàn)“資本市場+中國創(chuàng)造+科創(chuàng)”引領的模式。修建資本市場高速公路、大力發(fā)展多層次資本市場、提升直接融資占比，這些都是關鍵的舉措。

這意味著，房地產的發(fā)展和資本市場的發(fā)展，成了一個相互的蹺蹺板。國家對“提升直接融資占比”非常重視，幾乎所有的重要文件中都會提及。很明顯，提高直接容易占比，就要降低間接融資占比，這已成了不可逆的趨勢。

況且，整個大金融板塊的盤子已經足夠大了，幾乎不可能再變大了。所以，大金融板塊未來的空間有限，不能看得很長遠。

第三條，金融板塊要走好，經濟必須走好，否則壞賬變多，金融板塊就很難走好。但對于經濟，未來一定會好嗎？目前還很難下定論。而現(xiàn)在提的最多的是“穩(wěn)經濟”，用的是“穩(wěn)”字，說明經濟目前還不是很穩(wěn)定。

所以從這樣角度來思考，資金怎么會去拉這個板塊呢？至少目前找不到特別的理由。除非市場上的資金足夠充裕，可以流到這個板塊。同時除了大金融板塊，其它板塊都沒有賺錢機會了，只有出現(xiàn)這種非常極端的情況，市場才會來拉這個板塊。

這段時間出現(xiàn)了比較奇怪的現(xiàn)象，春節(jié)前放水基本是確定性的，而放水最利好的就是大金融。但銀行板塊卻沒有出現(xiàn)什么異動，似乎放不放水對它都沒有影響一樣。當然，也不能只看市盈率市凈率這些，否則香港的銀行股，還要再跌很久，但事實并非如此，根本無法簡單的用這些指標來解釋。

所以，只有眼見為實，不要提前做預測，等板塊漲兩天再去討論，遠比在整個板塊沒動靜的時候討論，效果更好。否則，就可能會因為考慮這些而錯過了其它機會，是非常可惜的。

（作者為海大智慧股份有限公司執(zhí)行總裁,兼大智慧中國私募基金研究所所長洪榕）