近期，A股市場(chǎng)風(fēng)云變幻，公募基金抱團(tuán)持倉(cāng)的行業(yè)與個(gè)股持續(xù)下跌，讓基民損失慘重。其中，權(quán)重股多為公募基金重倉(cāng)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從3500點(diǎn)以上跌至2月14日的2710點(diǎn)，一個(gè)多月跌幅超過20%。

公募基金可以坐收管理費(fèi)，高位申購(gòu)參與的基民則深受其害。其實(shí)，這里面還有一方是獲利者——基金銷售機(jī)構(gòu)。過去兩年多，公募基金行業(yè)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)，2020年、2021年兩年新發(fā)基金均超過3萬億元，根據(jù)中基協(xié)發(fā)布的銷售機(jī)構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模百?gòu)?qiáng)榜單，2021年第四季度“股票+混合公募基金保有規(guī)模”合計(jì)為6.4609萬億元。發(fā)行規(guī)模如此之大，銷售排名前列的機(jī)構(gòu)賺得盆滿缽滿。

統(tǒng)計(jì)顯示，傳統(tǒng)的銀行、券商渠道仍是主流，以互聯(lián)網(wǎng)為載體的獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)近年開始崛起，截至去年底代銷的股票及混合公募基金占比已達(dá)35%。例如，支付寶目前非貨幣市場(chǎng)公募基金保有規(guī)模12985億元，遠(yuǎn)高于第三名的騰訊旗下騰安基金銷售公司，后者僅1784億元，也高于傳統(tǒng)渠道領(lǐng)先的招商銀行和五大行。

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，以年輕人為代表的新基民通過手機(jī)端APP購(gòu)買基金成為潮流。如果基金代銷機(jī)構(gòu)利用人性“追漲殺跌”的弱點(diǎn)和年輕人熱衷?shī)蕵坊奶卣鳎笏翣I(yíng)銷，讓大量并無投資理財(cái)知識(shí)之人瘋狂涌入，且大部分年輕人并不知道自己購(gòu)買的基金背后到底買了什么股票，個(gè)中弊端已不容忽視。

從股票和基金購(gòu)買門檻來看，前者要高得多，需要到證券公司開戶，且參與創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等高風(fēng)險(xiǎn)板塊需要數(shù)年交易時(shí)間和資金門檻。從風(fēng)險(xiǎn)角度看，股票型基金波動(dòng)性未必比股市本身低多少，特別是近年流行的公募基金瘋狂抱團(tuán)，買入抱團(tuán)基金的風(fēng)險(xiǎn)可能超過一般的股票。

而且，基金銷售機(jī)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)上的肆意營(yíng)銷，不少還存在打擦邊球或有違規(guī)之嫌的宣傳。

比如，銷售機(jī)構(gòu)在App上推送基金時(shí)，多冠有“精選”“嚴(yán)選”“金選”之類的詞匯，意思是這些基金是平臺(tái)“精挑細(xì)選”的。根據(jù)現(xiàn)行基金銷售規(guī)定，獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)是專業(yè)從事公募基金及私募證券投資基金銷售業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，不得從事其他業(yè)務(wù)。這種主動(dòng)性推薦基金的模式，為投資顧問屬性，需要相關(guān)資質(zhì)。即使有些機(jī)構(gòu)具備投顧牌照，但在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中投顧業(yè)務(wù)和銷售業(yè)務(wù)是嚴(yán)格分開的，甚至分為買方和賣方不同的機(jī)構(gòu)，為的是保持獨(dú)立性，區(qū)隔風(fēng)險(xiǎn)。但如今，平臺(tái)投顧業(yè)務(wù)選出的基金，既有鏈接可直接申購(gòu)，還在銷售首頁(yè)展示，讓投顧業(yè)務(wù)的獨(dú)立性存疑。

需要指出的是，平臺(tái)主動(dòng)推薦的基金，不少是廣告投放多或銷售提成高的基金，換句話說是“夾帶私貨”。這也就是為何同時(shí)被不少平臺(tái)“精選”，導(dǎo)致基民蜂擁而入進(jìn)行申購(gòu)。如葛蘭的中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票基金曾長(zhǎng)期被多個(gè)平臺(tái)主動(dòng)推薦。從結(jié)果看，不少所謂的“精選”基金，往往都是銷售火爆的爆款基金，因規(guī)模之大，抱團(tuán)行為十分明顯，也是近期回撤較大、讓基民虧損嚴(yán)重的基金。以平臺(tái)“精選”基金“?？?rdquo;葛蘭為例，管理的5只大基金2021年全部虧損，其中四季度單季利潤(rùn)共計(jì)虧損139.30億元，如果今年未明顯調(diào)倉(cāng)，那么2022年僅過去一個(gè)多月又將繼續(xù)虧損一百多億元。

其實(shí)，監(jiān)管層也注意到這一問題，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿去年8月在基金業(yè)協(xié)會(huì)第三屆會(huì)員代表大會(huì)上表示，基金業(yè)快速發(fā)展中，也出現(xiàn)了一些新情況新問題，有的機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)理念不端正、急功近利；有的機(jī)構(gòu)基金銷售過度娛樂化，為博眼球打擦邊球。這些現(xiàn)象與資本市場(chǎng)倡導(dǎo)的行業(yè)文化理念格格不入，必須堅(jiān)決予以糾正。

無利不起早，這些行為背后往往藏著商業(yè)利益，基金營(yíng)銷亂象亟待全面整治。若涉嫌違法違規(guī)，那么監(jiān)管層應(yīng)該及時(shí)查處并嚴(yán)懲，如果只是打擦邊球，游走在監(jiān)管的邊界，那就應(yīng)該建好制度、堵住漏洞。亡羊補(bǔ)牢，未為遲也。

（作者系第一財(cái)經(jīng)評(píng)論員）