產(chǎn)品虧損嚴(yán)重但基金經(jīng)理“躺贏”掙錢要成為歷史了嗎？一則“公募業(yè)績低于基準(zhǔn)10%降薪50%”等傳聞近來在市場再掀波瀾。作為敏感又勁爆的話題，針對基金經(jīng)理薪酬的議論聲從未停歇。

第一財經(jīng)記者向業(yè)內(nèi)多方核實獲知，確有一份關(guān)于公募基金改革方案的初稿，其中有提到，對低于業(yè)績比較基準(zhǔn)10%或者負(fù)收益的產(chǎn)品，基金經(jīng)理薪酬下降50%，并強化業(yè)績延期支付和追索機制。

此外，該方案還涉及費率改革、高管考核等多個方面，但目前各家公司尚未收到正式相關(guān)通知或指導(dǎo)意見。“這里面很多內(nèi)容，原有的政策都有規(guī)定，現(xiàn)在就是針對相關(guān)要求進一步明確。”一位資深公募業(yè)人士對第一財經(jīng)表示。

“目前這只是一份初稿，并沒有最終確定，也可能會有變化，關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)也需要進一步商榷。”記者從一位基金行業(yè)人士處了解到，證監(jiān)會對基金公司的薪酬沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，但對基金公司的薪酬是有管理的，包括要求合理、與產(chǎn)品業(yè)績特別是投資者回報要關(guān)聯(lián)等。

隨著金融行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，降費、降薪成為基金行業(yè)的新常態(tài)，基金行業(yè)似乎正在“光環(huán)退卻”。事實上，基金公司近年也對考核有所收緊，部分基金經(jīng)理因業(yè)績不佳降職或離職。今年以來，行業(yè)人事變動更是頻繁，如基金經(jīng)理離任人數(shù)已超過去年同期的三分之一。

薪酬體系醞釀巨變

“是有份公募基金改革方案的初稿文件提到了這個內(nèi)容，但文件應(yīng)該沒有下發(fā)。”一位資深公募業(yè)人士對第一財經(jīng)表示，這份改革方案涉及的各項標(biāo)準(zhǔn)還未完全確定，仍在內(nèi)容完善階段，也還沒傳遞到公司層面，現(xiàn)在也不好說具體落地是怎么樣的。

從這份公募改革方案的初稿內(nèi)容來看，對公募基金考核機制的改革，將業(yè)績與投資者服務(wù)類指標(biāo)視為重點之一，例如公募基金高管層面，降低規(guī)模、排名、收入、利潤等指標(biāo)權(quán)重，基金業(yè)績指標(biāo)權(quán)重不低于50%。

與此同時，盈利客戶占比、業(yè)績比較基準(zhǔn)對比、權(quán)益類產(chǎn)品占比、投研能力評價等多個指標(biāo)也被納入基金公司分類評價指標(biāo)。此外，還有加大對“押賽道”等短期行為的監(jiān)管；約束單個基金經(jīng)理管理產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模等多方面內(nèi)容。

值得注意的是，在基金經(jīng)理層面，不僅將凈值增長率、基金利潤率、盈利客戶占比、業(yè)績與基準(zhǔn)偏離度等指標(biāo)加入基金經(jīng)理考核。還要結(jié)合產(chǎn)品與業(yè)績比較基準(zhǔn)情況，對低于業(yè)績比較基準(zhǔn)10%或者負(fù)收益的產(chǎn)品，基金經(jīng)理薪酬下降50%，并強化業(yè)績延期支付和追索機制。

換言之，業(yè)績不佳的基金經(jīng)理有可能出現(xiàn)薪酬“腰斬”的情況，實現(xiàn)基民和基金經(jīng)理的利益綁定。這也是引發(fā)市場熱議的要點之一。在業(yè)內(nèi)人士看來，這對基金經(jīng)理以及基金公司都提出了更高的要求。

“這里面的很多內(nèi)容，其實監(jiān)管之前就已經(jīng)有所表態(tài)，旨在打破‘規(guī)模至上’的舊考核體系，但具體閾值和獎懲力度還要商榷。”一位中大型基金公司人士對記者表示，監(jiān)管此前已多次發(fā)文提出，著力提高投資者獲得感，從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報導(dǎo)向轉(zhuǎn)變等。

如去年9月的一份機構(gòu)監(jiān)管情況通報就顯示，監(jiān)管部門已對公募基金管理人分類評價制度進行了全面修訂，避免單純以業(yè)務(wù)規(guī)模“論資排輩”。如“增加逆周期布局指標(biāo)，對高位發(fā)行規(guī)模較大、投資者體驗差的管理人予以扣分，反之加分”。

今年1月，國新辦就大力推動中長期資金入市、促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況舉行發(fā)布會時，證監(jiān)會主席吳清也表示，要完善基金公司的治理和定位，如系統(tǒng)改革行業(yè)考核評價體系，全面加強長周期業(yè)績考核，進一步健全激勵約束機制和薪酬管理制度，著力強化基金公司、高管、基金經(jīng)理與投資者利益的綁定，防止出現(xiàn)重規(guī)模、輕回報的經(jīng)營傾向，避免片面地追求規(guī)模，不重視投資者的回報。

費率改革再進一步

記者注意到，有關(guān)費率改革的內(nèi)容再次被提及，例如產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)與費率掛鉤、強化業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用、大規(guī)模寬基指數(shù)產(chǎn)品費率還要下調(diào)等。不過據(jù)了解，初稿方案中暫未提及費率調(diào)整的具體比例。

這是公募基金費率改革的一個延續(xù)。監(jiān)管此前也陸續(xù)提出了多項調(diào)降公募基金費率的政策或工作安排。在上述1月的發(fā)布會上，吳清曾表示，要進一步穩(wěn)步降低公募基金綜合費率，在已經(jīng)降低基金管理費率、托管費率、交易費率的基礎(chǔ)上，2025年起還將進一步降低基金銷售費率。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，公募基金產(chǎn)品支付的銷售服務(wù)費為138億元，同比增加13%。

目前，證監(jiān)會于2023年7月啟動公募行業(yè)費率改革已經(jīng)行至第三步。據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，相較于費率改革前，目前已有4189只基金產(chǎn)品實施了降費，占總量的三分之一。從產(chǎn)品類型來看，降費從主動權(quán)益類產(chǎn)品開始，將管理費由1.5%調(diào)降至1.2%，托管費率多由0.25%降至0.2%。

隨后指數(shù)型產(chǎn)品、固收類產(chǎn)品也紛紛跟進，產(chǎn)品類別也進一步擴大。今年以來還有上百只QDII產(chǎn)品加入降費行列。有頭部基金公司人士向第一財經(jīng)透露，除了上述類別，貨幣基金等費率相對較高的產(chǎn)品或?qū)㈥懤m(xù)實施降費。

管理費是公募基金的主要收入來源。談及降費，基金公司人士大多“喜憂參半”。“短期肯定會對公司的營收形成一定影響，但長期來看，降費是公募基金市場發(fā)展到一定階段的必由之路。”有基金公司人士說?；貞?yīng)記者的采訪時，大多數(shù)基金公司也多表明了類似的態(tài)度。

從數(shù)值來看，在公募費率改革的大背景下，疊加市場行情震蕩及投資者贖回影響，公募基金行業(yè)在規(guī)模創(chuàng)下新高的基礎(chǔ)上，管理費卻再降一個臺階。

盡管最新年報數(shù)據(jù)未出，但從中報數(shù)據(jù)已可看出大不同。第一財經(jīng)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，去年上半年的行業(yè)總規(guī)模達到31萬億元，創(chuàng)下歷史新高，合計收取614億元管理費；在總規(guī)模較上一年同期增加了12.55%的情況下，對應(yīng)的管理費減少了13.52%，“縮水”明顯。拉長時間來看，管理費比2021年上半年的668億元還低，彼時的基金行業(yè)總規(guī)模只有23萬億元。

打破“旱澇保收”

公募基金管理費“旱澇保收”的模式，已多次引起投資者詬病。作為管理費一部分的基金經(jīng)理薪酬，更是敏感又勁爆的話題。從“限薪”“退薪”再到“降薪”，各種傳聞更是層出不窮，部分話題的評論數(shù)多達數(shù)千條。

事實上，諸多討論的矛頭最終都集中在一些基金經(jīng)理業(yè)績不佳、領(lǐng)高薪“德不配位”的問題上，多位投資者對基金經(jīng)理在基金不盈利的情況下仍可收取管理費提出質(zhì)疑。

肖北（化名）曾在網(wǎng)絡(luò)中“控訴”基金經(jīng)理“能力配不上高薪”，他與記者交流時就表示，“我可以接受虧損，但不能接受大虧之下他們血賺，總覺得不合理”。

回望過去，2020年至2021年，賺錢效應(yīng)吸引了眾多投資者，公募行業(yè)兩年時間擴張了七成以上。隨著市場急轉(zhuǎn)直下，公募的基金利潤在2022年和2023年合計虧損1.9萬億元；2024年，在下半年政策的加持下，公募賺錢效應(yīng)再次爆發(fā)，為持有人賺取回報1.28萬億元。至此，公募基金近三年的虧損金額已經(jīng)縮減至6068億元。

然而，即使是經(jīng)過了近半年的回漲，還有部分產(chǎn)品受熊市期間巨虧拖累，過去三年的虧損仍“腰斬”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日，在已有數(shù)據(jù)的3594只主動權(quán)益基金中（僅計算初始基金，下同），有65%的產(chǎn)品近三年回報為負(fù)，包括23只區(qū)間虧超50%的產(chǎn)品。

基金經(jīng)理薪酬與業(yè)績相悖，投資者的不滿情緒在持續(xù)擴大的基金虧損中不斷積累，他們也不再為“整個市場都不好”的理由買賬。那么，基金經(jīng)理真的都是千萬年薪嗎？

由于金融行業(yè)大多實行密薪制，基金經(jīng)理的真實薪酬暫不可知，但可以從側(cè)面了解一些蛛絲馬跡。一般而言，基金經(jīng)理的薪酬結(jié)構(gòu)由基本薪酬、績效獎金及其他補貼等部分組成。

據(jù)某招聘網(wǎng)站數(shù)據(jù)，目前在招基金經(jīng)理的月薪在2萬元至9萬元不等。以業(yè)內(nèi)排名前40的上海某基金公司為例，其在招的權(quán)益基金經(jīng)理的月薪為3萬至4.5萬元；另一家同在上海的權(quán)益基金經(jīng)理的薪資則為5萬至8萬元。

此外，有些公司標(biāo)注更為詳細(xì)。例如高級獵頭齊女士發(fā)布的上海在招紅利策略方向的權(quán)益基金經(jīng)理，月薪在5萬至8萬元，發(fā)20薪，即一年固定薪資為100萬至160萬元。另一位陳女士所招的新能源基金經(jīng)理則是24薪，月薪在4萬至6萬元。

“其實有些人對基金經(jīng)理的薪酬有誤解，認(rèn)為他們都是年薪幾百上千萬的，但是一些中小公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有這么多，再加上這個基金經(jīng)理管理的規(guī)模很小的話，年薪可能也不足百萬。”華北一位不愿透露姓名的金融人士告訴記者，在當(dāng)前規(guī)模收縮、費率下行背景下，部分機構(gòu)也會通過薪酬調(diào)整（如年終獎打折甚至取消）來緩解對利潤的沖擊。

引人才流失擔(dān)憂

事實上，基金公司和基金經(jīng)理未嘗不知投資者的不滿。在監(jiān)管趨嚴(yán)、限薪降薪等行業(yè)背景下，基金公司對考核有所收緊，部分基金經(jīng)理因業(yè)績不佳“回爐重造”或離職。同時，在許多圍觀群眾看來“大快人心”的背后，行業(yè)里也有對人才流失的擔(dān)憂。

Wind數(shù)據(jù)顯示，公募2024年全年有358位基金經(jīng)理離任，數(shù)量創(chuàng)下歷史新高。其中不乏業(yè)績平庸的基金經(jīng)理內(nèi)部反向轉(zhuǎn)崗至研究員、基金經(jīng)理助理等職位，例如泓德基金、新華基金等多家公司出現(xiàn)這一情形。

一位有類似案例的基金公司內(nèi)部人士告訴記者，他們公司出現(xiàn)反向轉(zhuǎn)崗的情況確實是因為該基金經(jīng)理業(yè)績不佳，但考慮到員工的心態(tài)，對外還是說職業(yè)規(guī)劃的原因。滬上一位基金人士也透露，“公司考核愈加嚴(yán)格，不合格或尾部的員工會進行談話，或轉(zhuǎn)崗或勸退。”

今年以來，公募人事方面更是動作頻頻，多位知名基金經(jīng)理相繼離職。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，今年以來已有54家公司旗下的80位基金經(jīng)理離任，比去年同期的60人增加了近三分之一。

3月12日，華商基金公告稱，投資管理部副總經(jīng)理周海棟因“個人原因”清倉式卸任所有在管產(chǎn)品，且不轉(zhuǎn)任公司其他工作崗位。截至去年年底，周海棟的在管規(guī)模為293.47億元。

此外，包括中歐基金曹名長、建信基金周智碩、嘉實基金洪流、廣發(fā)基金張東一在內(nèi)的多位昔日知名基金經(jīng)理清倉式卸任。據(jù)記者核實，部分基金經(jīng)理已從原公司離職，也有的離職手續(xù)處于進行中。

除了基金經(jīng)理以外，公募高管們也同樣面臨考核的壓力，“流動”速度也不遜于前者，目前已有58位高管出現(xiàn)變動。3月15日，紅塔紅土基金公告稱，馮勁松出任公司新一任總經(jīng)理。從過往履歷來看，他有公司大股東紅塔證券的背景。去年11月中旬，紅塔證券是通過全國選聘的方式公開海選這一位置的人才。

同日，貝萊德基金也官宣換帥，任命郁蓓華為該公司總經(jīng)理。在此之前，她曾擔(dān)任浦銀安盛基金總經(jīng)理。巧合的是，去年7月，貝萊德基金前總經(jīng)理張弛宣布出任浦銀安盛基金總經(jīng)理，二者在某種意義上實現(xiàn)人才的“對換”。

除了基金公司高管、基金經(jīng)理以外，記者還從業(yè)內(nèi)多個渠道了解到，今年以來，多家基金公司的營銷、渠道、稽查、交易員、電商、產(chǎn)品等崗位人員也出現(xiàn)一定變動調(diào)整。前述滬上基金人士告訴記者，除了正常的優(yōu)勝劣汰，當(dāng)前也是吸收人才的好時點。即使預(yù)算縮減，但優(yōu)秀的人才仍是稀缺資源。