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本周前兩個(gè)交易日(6.13-6.14)市場走勢較上周偏弱,寬基指數(shù)從科創(chuàng)50領(lǐng)漲轉(zhuǎn)為上證50領(lǐng)漲,市場分歧顯現(xiàn)。
為何看休整?
內(nèi)滯外脹的核心矛盾一直都在,近期國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布將潛在問題顯性化。短期來看,外有通脹和美債上行壓力卷土重來,內(nèi)有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和盈利業(yè)績雙重驗(yàn)證,市場情緒會(huì)有反復(fù),超跌反彈后會(huì)逐步進(jìn)入休整蓄勢階段。周四(6.16)美聯(lián)儲(chǔ)靴子落地前后風(fēng)險(xiǎn)仍值得警惕。
大盤如何走?
成交額仍在萬億以上,市場分歧顯現(xiàn),A股短期重回震蕩行情。本周兩個(gè)交易日雖然指數(shù)走勢表現(xiàn)較弱,但交投活躍度仍維持萬億水平,市場情緒并未直接降溫,更多的是在內(nèi)滯外脹的問題顯現(xiàn)出來后,交易邏輯短期切換,市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變,更關(guān)注確定性。中長期來看,底部較為明確,整體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn),再創(chuàng)新低的可能性極低。
主線如何選?
關(guān)注三大方向:大金融(寬信用繼續(xù)發(fā)力)、大周期(海外通脹+俄烏沖突+國內(nèi)復(fù)蘇)、大消費(fèi)(成本端緩解+需求端回升+業(yè)績確定性高)。
1)大金融:在此前幾輪的寬信用周期顯著占優(yōu),防御屬性將扛過“熊市最后一跌”。繼續(xù)推薦關(guān)注券商和銀行。
2)大周期:海外通脹是本質(zhì),最近一期美國通脹數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高,輸入型通脹壓力不可忽視;國內(nèi)復(fù)蘇預(yù)期下,順周期行業(yè)超前交易;俄烏沖突的影響繼續(xù)發(fā)酵,關(guān)注能源危機(jī)和糧食危機(jī)相關(guān)的煤炭、石油石化和農(nóng)林牧漁;
3)大消費(fèi):PPI-CPI剪刀差收斂,上游原材料下行趨勢不改,疊加企業(yè)新一輪提價(jià),成本端壓力緩解;疫后消費(fèi)需求回升,消費(fèi)者信心指數(shù)上行;ROE有望連續(xù)大盤企穩(wěn)上行,業(yè)績穩(wěn)定性優(yōu)勢即將凸顯。
為何連續(xù)兩周推薦券商?
彈性更優(yōu),有兩點(diǎn)支撐:一是寬信用利好,此前幾輪寬信用周期,券商行業(yè)的超額收益顯著;二是市場底部區(qū)域,成交額放量,市場交易熱度升溫催化。主要原因是增量資金匱乏的環(huán)境中,存量資金通過杠桿率先活躍市場情緒。
風(fēng)險(xiǎn)提示
(1)宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行
(2)政策不及預(yù)期
(3)地緣沖突大規(guī)模爆發(fā)
(作者系華鑫證券研究所宏觀策略組研究員楊芹芹、譚倩、紀(jì)翔)
上證紅利質(zhì)量和紅利增長指數(shù)系列分別在紅利策略上結(jié)合質(zhì)量因子、分紅成長性,體現(xiàn)分紅水平與分紅質(zhì)量。
科創(chuàng)綜指是科創(chuàng)板的重要核心指數(shù),與科創(chuàng)50各有側(cè)重、互為補(bǔ)充,從不同角度表征科創(chuàng)板運(yùn)行情況。