俄烏沖突不但沖擊著國際關(guān)系，而且改變了全球跨國投資和貿(mào)易格局，加上新冠肺炎疫情造成的全球供應(yīng)鏈震蕩，“一帶一路”倡議和上海國際金融中心建設(shè)，將面臨新的機遇與挑戰(zhàn)。對此，國際金融學(xué)界發(fā)表了大量看法，其中對兩國沖突帶給中國經(jīng)濟的“危機”和“機遇”提出了不少好的觀點。那么從地緣政治經(jīng)濟角度，如何看待這場沖突的“危”和“機”，其在國際金融、貿(mào)易投資、物流供應(yīng)鏈以及上海國際金融中心建設(shè)等主要方面的影響特點是什么，有哪些政策含義，都是值得思考和回答的問題。

沖突與跨境資金轉(zhuǎn)移及支付模式變化

沖突對地緣經(jīng)濟的影響遵循一般規(guī)律。在全球化條件下，沖突對全球經(jīng)濟的沖擊沿三條路徑持續(xù)擴散。一是對能源和糧食等大宗商品需求構(gòu)成壓力，導(dǎo)致價格上漲，推高通脹率，造成實際國民收入下降。二是沖突發(fā)生地區(qū)與鄰近的經(jīng)濟體往往面臨貿(mào)易往來停滯、資金融通受阻、供應(yīng)鏈中斷問題，其中與沖突發(fā)生國存在投資、直接貿(mào)易、人員流動以及金融風(fēng)險敞口的國家壓力升高。三是沖突打擊商業(yè)信心，資產(chǎn)價格下跌，信用緊縮，外國直接投資不確定性增加，甚至資本外流。而此次俄烏沖突的地緣經(jīng)濟影響則又有獨特之處，它與兩國資源稟賦及其在沖突中的變化有直接關(guān)系。

首先，沖突對俄烏兩國糧食、能源生產(chǎn)能力和國際貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)沖擊急劇溢出。俄烏兩國作為全球大宗商品主要生產(chǎn)國，沖突中糧食和能源產(chǎn)量、價格劇烈波動，溢出效應(yīng)擴大。

一是俄烏兩國小麥出口合計占全球的30%、玉米占20%。沖突造成黑海港口貿(mào)易和國際供應(yīng)鏈嚴(yán)重受阻，將小麥價格推至14年來最高，芝加哥基準(zhǔn)小麥價格上漲了40%，直接加劇全球食品價格長期上漲，當(dāng)前美西方國家普遍高企的通脹水平與此有關(guān)。

二是俄羅斯控制著歐洲約45%的天然氣、約25%的石油和47%的煤炭供應(yīng)。俄烏沖突發(fā)生后，美西方對俄發(fā)出戰(zhàn)時金融制裁和能源制裁威脅，俄羅斯立即宣稱或?qū)㈥P(guān)閉“北溪一號”天然氣輸歐管道，導(dǎo)致歐洲市場天然氣價格當(dāng)即飆升到227.201歐元/兆瓦時，達(dá)到2010~2020年最高價格的7倍。由于美國財政部援引“二級制裁”規(guī)則，威脅對歐洲國家發(fā)起金融制裁，導(dǎo)致德國能源管道企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險凸顯，直接涉及50%的俄羅斯重大投資，還涉及英國、奧地利、法國、德國等一些企業(yè)的投資。

三是金融制裁威脅造成國際金融體系起伏不定。俄羅斯盧布匯率曾因制裁令暴跌約三分之一、股市暴跌逾50%，股市交易也因沖突關(guān)閉一個月之久，進(jìn)一步?jīng)_擊國際黃金、原油期貨、糧食市場。

其次，沖突將推動國際跨境轉(zhuǎn)移與支付體系發(fā)生深刻變革。從長期來看，如果歐亞大陸能源貿(mào)易流向發(fā)生轉(zhuǎn)變，供應(yīng)鏈重新配置，支付體系就將發(fā)生分化，各國也將伺機重新配置儲備貨幣結(jié)構(gòu)，進(jìn)而重構(gòu)全球地緣經(jīng)濟秩序。例如，戰(zhàn)前俄羅斯石油天然氣及糧食輸出遍布?xì)W亞大陸和西亞北非地區(qū)，隨著美西方對俄制裁加劇，俄羅斯不得不更多地使用本幣和美元、歐元之外的國際通貨完成跨境資金轉(zhuǎn)移與支付。

近期印度最大的水泥企業(yè)使用1.73億元人民幣向俄羅斯采購了15.7萬噸的煤炭，在印度企業(yè)這一支付行為的帶動下，其他跨國企業(yè)也已向俄羅斯下了人民幣訂單。

再次，美國的二級制裁風(fēng)險有可能對俄羅斯的貿(mào)易投資伙伴造成影響。當(dāng)前中國對俄貿(mào)易、投資則可能面臨的風(fēng)險包括：遭受美國二級制裁，以及盧布匯率大幅下跌、跨境匯兌受阻，造成經(jīng)營虧損。

必須尋求解決跨境投資與貿(mào)易風(fēng)險新模式

其一，俄烏沖突對中俄兩國貿(mào)易領(lǐng)域產(chǎn)生了廣泛的直接影響。中國連續(xù)12年穩(wěn)居俄羅斯第一大貿(mào)易伙伴國地位，兩國能源貿(mào)易十分重要。2021年中俄貨物貿(mào)易額達(dá)1468.7億美元，同比增長35.9%。俄國家能源安全基金高級分析師伊戈爾·尤申科夫認(rèn)為，中俄能源合作是長期互利的，雙方簽訂的石油天然氣合同期限長達(dá)數(shù)十年，由于兩國并未鎖定貿(mào)易價格，價格具有靈活性。2017年《中俄東線購銷合同的補充協(xié)議》約定，供氣合同期為30年，俄羅斯自2019年12月開始供氣，采用“照付不議”條款。即中石油無論接不接氣，都要付錢，而俄若未完成供給量，則需按協(xié)議賠償。照付不議量一般為合同約定年份購銷氣量的較高百分比，如90%。俄烏沖突爆發(fā)對中俄化石能源貿(mào)易將產(chǎn)生一定沖擊，雖然短期內(nèi)這種沖擊不太大，但必須防范俄烏沖突長期化的后續(xù)效應(yīng)，以及沖突影響的溢出效應(yīng)。

目前美國對俄戰(zhàn)爭制裁對中俄石油貿(mào)易直接影響可控。在中俄兩國全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系持續(xù)提升的時代大背景下，一是因為中俄石油貿(mào)易協(xié)議都是長期的，中國不會對俄實行石油禁運。

二是由于從長期均衡價格來看，石油、天然氣價格短期波動是正?，F(xiàn)象，最終國際油氣價格會穩(wěn)定在長期均衡價格上下，這是價格規(guī)律決定的，并不會因美歐制裁長期維持在高位。實際上，美對俄實施能源制裁有更重要長期的經(jīng)濟戰(zhàn)略企圖，那就是美希冀借助兩國沖突穩(wěn)固其全球化石能源生產(chǎn)和貿(mào)易大國地位。

三是美西方制裁導(dǎo)致中俄油氣貿(mào)易趨向采用本幣結(jié)算。據(jù)俄央行和海關(guān)署統(tǒng)計，目前人民幣在中俄雙邊貿(mào)易結(jié)算中占比超過17%，在俄羅斯國際儲備中的占比超過12%，人民幣作為國際支付手段的作用逐步增強。

其二，俄烏沖突對中俄相互投資領(lǐng)域產(chǎn)生影響。中國是俄羅斯第三大外國直接投資來源國，投資領(lǐng)域遍及農(nóng)林漁業(yè)、采礦、制造業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、汽車修理業(yè)、運輸倉儲業(yè)、酒店與食品服務(wù)業(yè)、金融保險業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、專業(yè)與科技活動，以及信息與通信和其他行業(yè)。從投資地域看，中國在俄約有300多個項目，投資集中于莫斯科，涉及房地產(chǎn)和物流領(lǐng)域。

中俄當(dāng)前需聯(lián)手推動中資企業(yè)加大長期投資，尤其關(guān)注重點領(lǐng)域投資穩(wěn)定。二十多年來，中國在俄總直接投資約500億美元，其中投資項目規(guī)模排名前五位的均為俄大型石油和天然氣項目，這些項目得到兩國政府全力支持，長期發(fā)展和遠(yuǎn)期總體收益穩(wěn)定，對中俄全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系起到重要支撐。

例如，亞馬爾液化天然氣項目，中國共持有29.9%的股份，由中國國家開發(fā)銀行領(lǐng)導(dǎo)的中資銀行集團參與。長城汽車是中國在俄羅斯機械工程領(lǐng)域最大的投資項目，累計投資額約為5億美元，俄羅斯是長城汽車第一大海外市場，2021年銷售3.9萬輛，占長城汽車總銷量的3%，占長城汽車海外銷量的27%，銷售收入從2017年的3.8億元提升到2021年上半年的20億元，占營業(yè)總收入的3.2%。但在美國對俄進(jìn)行制裁后，中國投資項目面臨風(fēng)險。

其三，美歐制裁要求中俄共同解決在俄直接投資跨境清算結(jié)算和匯兌風(fēng)險。美歐將部分俄羅斯銀行從SWIFT系統(tǒng)移除后，一定程度上扼制了俄國際清算結(jié)算能力，直接沖擊貿(mào)易、投資和國際匯兌等，進(jìn)而引發(fā)金融風(fēng)險和網(wǎng)絡(luò)安全，并可能導(dǎo)致中俄跨境美元結(jié)算中斷。而盧布匯率也因沖突沖擊企業(yè)利潤，據(jù)長城汽車測算，如果盧布對人民幣貶值5%，公司利潤總額將減少2540萬元。而沖突造成俄羅斯經(jīng)濟下滑，通脹加劇，市場銷售可能遭受較長期影響。而且中俄兩國的貨幣互換，以及商業(yè)銀行間的國際合作，都需要注意可能發(fā)生的二級制裁風(fēng)險。

另外，應(yīng)關(guān)注俄烏沖突對中國在烏克蘭貿(mào)易和投資的影響。中國和烏克蘭長期保持戰(zhàn)略伙伴關(guān)系有利于兩國人民和世界和平，在此背景下，一是應(yīng)盡量減小中烏貿(mào)易受到的兩國沖突直接沖擊。2019年中國成為烏克蘭最大單一貿(mào)易伙伴，2021年兩國貿(mào)易額達(dá)189.8億美元，其中，烏對華出口80億美元，以鐵礦石、玉米和葵花籽油為主，烏克蘭從中國進(jìn)口以機械和消費品為主，約109.7億美元。

二是減小中歐鐵路運輸可能受到的長期沖擊。據(jù)法國RFI報道，2020年新冠疫情暴發(fā)后，中歐班列運輸曾急劇增加，但主要過境波蘭、俄羅斯和白俄羅斯，平時只有2%左右途經(jīng)烏克蘭。隨著俄烏沖突爆發(fā)，西方快遞公司通過亞歐鐵路運輸業(yè)務(wù)量下降，一些暫停使用往返俄羅斯的鐵路運輸，因此中國鐵路用戶在銳減。但從未來戰(zhàn)后地緣政治經(jīng)濟格局變化出發(fā)，途經(jīng)烏克蘭的中歐班列運輸可能受到長期影響。

三是減小中國對烏直接投資受到的沖擊。據(jù)中國商務(wù)部數(shù)據(jù)，截至2019年底，中國在烏直接投資存量近1.5億美元，涉及信息技術(shù)、能源、農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、加工制造及物流等。2020年在烏中資企業(yè)有54家；2021年前11個月，中資企業(yè)在烏新簽承包工程合同額66.4億美元。目前在烏實際經(jīng)營的中資企業(yè)有30余家，其中，中糧集團投資馬里烏波爾港遭受俄烏沖突沖擊，貝肯能源因戰(zhàn)事已停工。中國建材集團在尼古拉耶夫和敖德薩地區(qū)建了10座太陽能發(fā)電站，裝機容量267兆瓦，占烏太陽能發(fā)電裝機總?cè)萘康囊话耄渌A(chǔ)設(shè)施項目不同程度遭受影響。

規(guī)避風(fēng)險，迎接挑戰(zhàn)

中國當(dāng)前規(guī)避俄烏沖突的地緣政治經(jīng)濟風(fēng)險，需用好機遇、迎接挑戰(zhàn)。雖然俄烏沖突范圍和時間是有限的，但是沖突對外部經(jīng)濟的沖擊卻可能持續(xù)很久，甚至持續(xù)擴大。對于中國來說，應(yīng)當(dāng)從推進(jìn)落實“一帶一路”倡議高度出發(fā)，繼續(xù)做好相關(guān)工作，并加快進(jìn)行長期籌劃和計劃。

首先，繼續(xù)促進(jìn)中俄和其他產(chǎn)油國經(jīng)濟實現(xiàn)利益融合。借助中國與俄羅斯和OPEC產(chǎn)油國石油天然氣貿(mào)易規(guī)模提升、中國影響力日益擴大趨勢，提升與上述國家政治互信水平，深化、拓寬與各國的安全合作，帶動貿(mào)易和投資關(guān)系發(fā)展，持續(xù)推動貿(mào)易投資的本幣結(jié)算和清算。

其次，出臺更有利于企業(yè)“走出去”的綜合支持政策。俄、烏兩國均為“一帶一路”倡議建設(shè)的主要國家，國家要并從投資保護(hù)、企業(yè)和個人稅收、戰(zhàn)爭（再）保險、企業(yè)信貸和擔(dān)保、海關(guān)服務(wù)、口岸邊檢、跨國運輸和貿(mào)易政策等方面提供優(yōu)惠政策，并要求沖突當(dāng)事國保護(hù)中國企業(yè)資產(chǎn)安全、經(jīng)營和人員安全，必要時通過國際協(xié)商，增派安全力量或?qū)嵤┏穬S行動。

最后，為“走出去”企業(yè)在海外更加主動作為、捍衛(wèi)投資權(quán)益提供跨境保障。中共十九屆六中全會提出必須同步提升國防實力和經(jīng)濟實力的明確戰(zhàn)略要求，保護(hù)和拓展外部國家利益是其中的重要內(nèi)容，國家利益延伸到哪里，則國家力量的保護(hù)就應(yīng)當(dāng)?shù)竭_(dá)哪里。同時要依靠國家扶持政策，“走出去”企業(yè)應(yīng)積極開拓進(jìn)取，造福東道國人民和發(fā)展，并要積極參與東道國行業(yè)組織建設(shè)和發(fā)展，通過行業(yè)協(xié)會游說等，積極主動主張在東道國的投資權(quán)益。

（作者系上海財經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院首席專家、副院長）