我國(guó)經(jīng)濟(jì)7月份相對(duì)于4~5月的低谷保持了復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但復(fù)蘇力度較6月份脈沖式的反彈有所減小。

供給端，7月份工業(yè)增加值和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)分別增長(zhǎng)3.8%和0.6%，比6月份減慢0.1和0.7個(gè)百分點(diǎn)，表明工業(yè)和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)均仍在復(fù)蘇，但步伐有所放慢。

需求端三駕馬車的表現(xiàn)大為不同。

出口表現(xiàn)搶眼，7月份增速在6月份22%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加速至23.9%。在市場(chǎng)普遍認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)正在快速走弱的形勢(shì)下取得如此的出口增速，大大出于市場(chǎng)預(yù)料，也再次表明我國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)勁和韌性，反映疫情對(duì)他國(guó)供應(yīng)鏈的損害程度遠(yuǎn)甚于我國(guó)。當(dāng)前出口額很多是基于一季度全球經(jīng)濟(jì)被普遍看好時(shí)的訂單，以及我國(guó)進(jìn)一步開拓一帶一路和RCEP市場(chǎng)的效應(yīng)等因素。

固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)則有所放緩，7月份為3.8%%，比6月份慢1.8個(gè)百分點(diǎn)；1~7月為5.7%，比1~6月慢0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)加快，1~7月增長(zhǎng)7.4%，比1~6月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，表明財(cái)政政策力度加強(qiáng)；制造業(yè)投資增速當(dāng)月放緩，但1~7月達(dá)9.9%，反映企業(yè)投資者信心雖減弱但在恢復(fù)過程中；問題在于房地產(chǎn)投資，1~7月下降6.4%，降幅高于1~6月1個(gè)百分點(diǎn)，說明房地產(chǎn)市場(chǎng)仍在下滑，是固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重大拖累。

消費(fèi)表現(xiàn)更差于預(yù)期，復(fù)蘇仍然大幅落后并拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。7月份社會(huì)商品零售總額增長(zhǎng)2.7%，比6月份減慢0.4個(gè)百分點(diǎn)，顯示疫情對(duì)居民消費(fèi)的遏制有所轉(zhuǎn)強(qiáng)。疫情仍在多地出現(xiàn)不同程度的反彈，致使防疫措施時(shí)緊時(shí)松，居民的消費(fèi)意愿隨之波動(dòng)，恢復(fù)程度受到限制。

7月份消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)上漲幅度加大，比6月份高0.2個(gè)百分點(diǎn)至2.7%，雖仍在3%的政策目標(biāo)之下，更大大低于其他很多國(guó)家，但為我國(guó)近年來(lái)新高，說明在全球通脹攀升的形勢(shì)下我國(guó)也難以獨(dú)善其身，若繼續(xù)上漲將可能成為貨幣政策的制約。

今后如何呢？預(yù)期今后5個(gè)月我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將加快。宏觀經(jīng)濟(jì)政策也有望進(jìn)一步放松。我國(guó)貨幣財(cái)政政策是有放松空間的。通脹雖在上升但處于可控水平，對(duì)財(cái)政貨幣政策的制約短期內(nèi)不會(huì)體現(xiàn)。貨幣政策方面，鑒于存款準(zhǔn)備金率和利率都高于大部分其他國(guó)家，降準(zhǔn)和LPR利率的調(diào)降可再連續(xù)進(jìn)行多次，逆回購(gòu)等公開市場(chǎng)操作也可更加積極和靈活。財(cái)政政策方面，在疫情威脅仍未根本性消除的情勢(shì)下，打大一點(diǎn)財(cái)政赤字，突破3%的門檻，是可以理解和接受的?；A(chǔ)設(shè)施投資剛剛開始發(fā)力，發(fā)力度應(yīng)該快速加大。面向受疫情影響最大的中小微企業(yè)和低收入個(gè)人的定向扶助措施應(yīng)該加碼。

營(yíng)造更為寬松的行業(yè)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，增強(qiáng)企業(yè)投資信心。房地產(chǎn)調(diào)控政策也應(yīng)根據(jù)調(diào)控的實(shí)際效果而果斷進(jìn)行調(diào)整，畢竟房地產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱之一，在我國(guó)和大部分國(guó)家都是如此。

外部環(huán)境也有很多不確定性，6、7月份超過20%的出口增速難以持續(xù)。但鑒于疫情兩年多來(lái)我國(guó)出口增長(zhǎng)總是領(lǐng)先于全球并超預(yù)期，說明我國(guó)供應(yīng)鏈在全球的相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位不可低估，這將支撐今后5個(gè)月我國(guó)出口繼續(xù)以雙位數(shù)增長(zhǎng)。

若如上所述，今后5個(gè)月我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度將逐月加大。由于7月份數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，可以期望一系列更大力度的穩(wěn)增長(zhǎng)措施很快推出，8、9月份數(shù)據(jù)有望得到較大程度的改善。因而預(yù)計(jì)三季度GDP增長(zhǎng)4.5%~5.0%；四季度復(fù)蘇力度將進(jìn)一步加大，GDP增長(zhǎng)速度將接近于6%。

這樣，GDP增速下半年將加快至5.3%~5.6%，2022年全年將在4.0%~4.2%。

（廖群系中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、全球治理研究中心首席專家，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事 ；徐天啟系中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院助理研究員；趙越系中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院綠色金融部項(xiàng)目副主管）

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