剛公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，10月份我國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的增長(zhǎng)速度與9月份相比全面回落。

在供給端，10月份工業(yè)增加值和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)分別增長(zhǎng)5.0%和0.1%，比9月份分別減慢1.3和1.2個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)增速，由于9月份超預(yù)期反彈，10月份減慢1.3個(gè)百分點(diǎn)但維持在5.0%的水平且高于3季度0.2個(gè)百分點(diǎn)，不算太差；服務(wù)業(yè)增速進(jìn)一步回落至衰退邊緣，則令人失望。

需求端的局面更差一些。從三駕馬車(chē)來(lái)看，10月份社會(huì)商品零售總額、固定資產(chǎn)投資（當(dāng)期）和貨物出口分別增長(zhǎng)-0.5%、4.3%和7.0%, 比9月份放慢3.0、2.4和3.7個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì)商品零售總額再次陷入負(fù)增長(zhǎng)，雖與去年同期基數(shù)較高有關(guān)，主要原因還是新冠疫情反復(fù)持續(xù)的影響。這表明，在10月份，消費(fèi)，進(jìn)而疫情依然是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大拖累且拖累還加大了。固定資產(chǎn)投資走軟在于房地產(chǎn)投資持續(xù)下降，基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)投資其實(shí)保持強(qiáng)勁。貨物出口增速回落在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)步向衰退的大環(huán)境下不足為奇，能保持一個(gè)7.0%的增速已難能可貴，繼續(xù)反映我國(guó)產(chǎn)業(yè)/供應(yīng)鏈的強(qiáng)固。

消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）10月份比9月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)至2.1%，表明通脹壓力再度減輕，從而通脹在短期內(nèi)都不會(huì)也不應(yīng)該成為我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策寬松的阻力。

令人鼓舞的另一方面是，經(jīng)濟(jì)的高端呈現(xiàn)更高的可觀增速。10月份，工業(yè)方面，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長(zhǎng)10.6%，比9月份加快1.3個(gè)百分點(diǎn)；服務(wù)業(yè)方面，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增長(zhǎng)9.2%，比9月份加快0.7個(gè)百分點(diǎn)；1-10月份，固定資產(chǎn)投資方面，高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資分別增長(zhǎng)23.6%和14.0%，保持雙位數(shù)的高速水平。

那今年的最后兩個(gè)月，即11和12月份的形勢(shì)將會(huì)如何？

如上月的簡(jiǎn)評(píng)所說(shuō)，“二十大”后穩(wěn)增長(zhǎng)或促增長(zhǎng)將被迅速地提高到更重要的地位，以在因2季度經(jīng)濟(jì)失速而3月初設(shè)定的5.5%左右的年度增長(zhǎng)目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)的情況下?tīng)?zhēng)取今年的GDP增速離此目標(biāo)不要太遠(yuǎn)并為明年的強(qiáng)勁復(fù)蘇打下基礎(chǔ)。

果然，進(jìn)入11月份，針對(duì)當(dāng)前的整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，特別是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的兩大阻力，即新冠疫情和房地產(chǎn)市場(chǎng)疲弱，一系列的政策寬松加碼措施密集推出。擇其要者，疫情方面，11月10日， 中央政治局常委會(huì)召開(kāi)會(huì)議研究部署進(jìn)一步優(yōu)化新冠疫情防控工作，次日國(guó)務(wù)院應(yīng)對(duì)新型冠狀病毒肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施 科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》，推出了二十條新冠疫情防控的優(yōu)化措施（“疫情防控優(yōu)化20條”）；穩(wěn)定房地產(chǎn)方面，11月11日，中國(guó)人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布254號(hào)文《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》（“金融16條”），11月14日，銀保監(jiān)會(huì)、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、人民銀行又聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金有關(guān)工作的通知》；貨幣政策方面，11月以來(lái)人民銀行通過(guò)抵押補(bǔ)充貸款（PLS）和科技創(chuàng)新再貸款等供給投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性3200億元；11月15日人民銀行開(kāi)展8500億元中期借貸便利（MLF）操作和1720億元人民幣公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。

應(yīng)該說(shuō)，這些措施都是經(jīng)過(guò)精心準(zhǔn)備而制定的，是有備而來(lái)，有的放矢。可以指望， “疫情防控優(yōu)化20條”將明顯減小疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，加快消費(fèi)進(jìn)而經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇；“金融16條“將顯著改善房地產(chǎn)公司的融資環(huán)境進(jìn)而有力促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)，降低經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的阻力；貨幣寬松將繼續(xù)改善企業(yè)的流動(dòng)性環(huán)境進(jìn)而增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力，而進(jìn)一步的貨幣財(cái)政寬松措施將陸續(xù)有來(lái)，包括降準(zhǔn)、加快基礎(chǔ)設(shè)施投資及LPR利率下行等。

這些措施所能產(chǎn)生的最大效應(yīng)可能要等到明年體現(xiàn)，但若快速落實(shí)在今年的最后兩個(gè)月里也將產(chǎn)生明顯的效果。

因而今年最后兩個(gè)月的內(nèi)需，即消費(fèi)和投資的增長(zhǎng)都將加快，尤其是消費(fèi)增長(zhǎng)可望出現(xiàn)一個(gè)從底部強(qiáng)勁反彈的局面。在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)步入衰退的形勢(shì)下，這兩個(gè)月我國(guó)出口增速有可能進(jìn)一步回落，但鑒于我國(guó)產(chǎn)業(yè)/供應(yīng)鏈的強(qiáng)固仍可能維持在正值區(qū)間，從而全年的出口增速保持在雙位數(shù)水平。

鑒于此，預(yù)計(jì)4季度社會(huì)商品零售總額、固定資產(chǎn)投資、貨物出口和工業(yè)增加值分別增長(zhǎng)3.2%、5.0%、5.5%和5.2%，從而GDP增長(zhǎng)4.2%。

考慮到前三季度增速為3.0%, 預(yù)計(jì)2022年全年GDP增長(zhǎng)3.4%。

更為強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可望在明年出現(xiàn)，但同時(shí)明年也將面臨著各種不確定性，包括新冠疫情會(huì)否再度惡化，防控措施調(diào)整后對(duì)疫情發(fā)展的影響如何、政策寬松加碼的實(shí)際效應(yīng)多大，以及全球政治與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何演變等。

（廖群系中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事）