各位嘉賓、各位朋友，大家好！

非常感謝這次活動的主辦方第一財經(jīng)，邀請我參加“2022第一財經(jīng)金融價值榜·金融峰會”。“金融價值榜”是第一財經(jīng)打造的年度金融評選的品牌，以金融價值為導(dǎo)向，圍繞競爭力、產(chǎn)品創(chuàng)新、人力資本和風(fēng)險管理等，每年都評選出代表性的機(jī)構(gòu)和人物。“金融價值榜”的評選活動，到今年已經(jīng)走過了16年的歷程，我曾多次參加“金融價值榜”的發(fā)布活動及金融峰會，也和大家共同見證了“金融價值榜”隨著金融的改革開放和創(chuàng)新而不斷成長，而且已經(jīng)成為金融界非常重要的一個標(biāo)志性品牌，在推動中國金融業(yè)的發(fā)展方面起到了積極的作用。

金融價值，是由金融在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中的地位、功能和作用決定的，也是由金融體系里面的相關(guān)參與主體在運用金融資源服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中共同創(chuàng)造的，因此金融價值不是單獨存在的而是在服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中實現(xiàn)的。

由于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展是不斷變動的，不同發(fā)展階段經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的任務(wù)和內(nèi)容也是不同的，經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展就會對金融服務(wù)包括金融體系、金融功能、金融服務(wù)效率以及金融服務(wù)方式等提出新需求，這就需要金融不斷適應(yīng)并滿足經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的新需求來實現(xiàn)金融價值。我們現(xiàn)在進(jìn)入了高質(zhì)量發(fā)展階段，必須要通過不斷深化金融改革、擴(kuò)大金融開放促進(jìn)金融的作用和功能的健全和完善。在服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展需要的同時，實現(xiàn)金融價值的不斷提升。

金融價值是一個大題目，也是一個大體系，我想從金融服務(wù)的一個領(lǐng)域即ESG投資，來具體談一談金融服務(wù)和金融價值之間的關(guān)系。所以，我今天演講的題目是《ESG投資和金融價值提升》。

ESG投資也叫可持續(xù)投資，雖然發(fā)展時間并不短，但近年來成為全球一大發(fā)展趨勢，不斷成為推動經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展的重要力量?？梢哉f，經(jīng)濟(jì)社會的可持續(xù)發(fā)展需要ESG投資，ESG投資也必將對金融價值的提升產(chǎn)生積極影響，并發(fā)揮重要作用。

1.ESG投資與金融價值內(nèi)容的維度拓展。這主要體現(xiàn)在ESG投資關(guān)注的重點不僅僅是投資的商業(yè)價值，也包括投資的社會價值，即在進(jìn)行投資過程中，對于投資的對象、標(biāo)的、項目或企業(yè)，既關(guān)注它的商業(yè)價值、財務(wù)回報，也重視被投資對象在生態(tài)環(huán)境、社會責(zé)任以及公司治理方面的表現(xiàn)，這也說明ESG投資作為一種金融活動，是在投資活動中將商業(yè)價值和社會價值統(tǒng)一起來的投資理念和投資方式。

ESG投資是一種新的投資理念和新的價值觀，它更是一種投資的實踐活動。為什么最近幾年ESG投資得到了各方面的高度重視和普遍關(guān)注，而且ESG投資的潮流越來越強(qiáng)大，投資規(guī)模越來越大，參與投資的機(jī)構(gòu)越來越多，投資方式越來越豐富，產(chǎn)品越來越齊全？最核心的一個原因在于，ESG投資高度重視經(jīng)濟(jì)社會的可持續(xù)發(fā)展。

從國內(nèi)來看，我國進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，面臨著環(huán)境污染、氣候變化、生物多樣性等挑戰(zhàn)；同時，金融作為一種資源，在資源配置中如何兼顧商業(yè)價值和社會價值，也對金融活動提出了更高要求，而ESG投資就是金融活動的一種具體體現(xiàn)。隨著時代的發(fā)展、社會的進(jìn)步，金融價值需要提升，金融價值的內(nèi)容也需要拓展，即從商業(yè)價值向社會價值的拓展，從短期價值向長期價值的拓展，從單維度向多維度的拓展。ESG所帶來的金融價值內(nèi)容的拓展體現(xiàn)了金融資本功能的深化，也體現(xiàn)了投資機(jī)構(gòu)作用的提升，代表了金融體系對于金融服務(wù)社會責(zé)任的重視和對可持續(xù)發(fā)展的追求。

2.ESG投資與金融價值實現(xiàn)的方法變革。正如前文所說，從傳統(tǒng)意義上講，關(guān)注金融價值主要體現(xiàn)在商業(yè)價值方面，那么，隨著ESG投資及其他各類可持續(xù)金融包括綠色金融的發(fā)展，社會價值、可持續(xù)發(fā)展價值成為金融服務(wù)的重要內(nèi)容，已經(jīng)是金融投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營的組成部分，就需要解決金融價值內(nèi)容拓展后如何具體實現(xiàn)的問題，否則ESG投資等可持續(xù)金融活動就可能只是體現(xiàn)在理念和價值觀層面，難以推動具體實踐，可持續(xù)金融本身就面臨可持續(xù)的挑戰(zhàn)。這需要方法論的指導(dǎo)，同時還需要相應(yīng)的機(jī)制。ESG投資與金融價值實現(xiàn)的方法變革就是方法論。相比以往的投資活動，ESG投資更關(guān)注企業(yè)經(jīng)營活動的外部性，那么如何將企業(yè)經(jīng)營活動的外部性轉(zhuǎn)為內(nèi)部性？比如碳排放問題，這是ESG投資要關(guān)注的“E”的范疇，對實體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)來講屬于傳統(tǒng)意義上的外部性問題，隨著綠色金融的發(fā)展，就需要針對碳排放活動，通過理論引領(lǐng)、機(jī)制建設(shè)等將其變?yōu)閮?nèi)部性因素，就有了碳排放權(quán)和碳排放權(quán)市場。在這個過程中，投資機(jī)構(gòu)將起到重要作用，即通過ESG投資來關(guān)注企業(yè)的外部性活動，并將其轉(zhuǎn)化為內(nèi)部性問題。通過方法和機(jī)制變革促使企業(yè)外部性活動能夠反映到企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營收益和利潤上來，反映到企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營能力和發(fā)展?jié)摿ι蟻?。類似的，企業(yè)的社會責(zé)任即“S”中也有一定的外部性特征，包括捐贈、公益、扶貧等，ESG投資更關(guān)注的是如何將社會責(zé)任納入企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展中考量，也需要解決外部性到內(nèi)部性的問題，更多地與企業(yè)的形象、品牌相關(guān)，對于企業(yè)運用市場資源也密切相關(guān)。同時，公司治理也是一個很重要的外部性和內(nèi)部性的關(guān)系問題。關(guān)注治理，一方面有利于企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展，另一方面也有利于對市場上各類主體形成好的導(dǎo)向，進(jìn)而帶動其他企業(yè)更加重視公司治理。整體而言，ESG投資對于解決好企業(yè)經(jīng)營活動的內(nèi)部性和外部性的關(guān)系問題，具有一定的方法變革的意義，本身也能促進(jìn)金融價值實現(xiàn)在方法論上的變革，以適應(yīng)可持續(xù)發(fā)展對金融活動的需求。

3.ESG投資與金融價值度量的具體路徑。ESG投資帶來了金融價值的內(nèi)容拓展，在解決金融價值實現(xiàn)方法論的同時，也需要為金融價值的度量提供具體路徑，當(dāng)前從全球看也在不斷探索和完善中。這主要體現(xiàn)在企業(yè)的財務(wù)與非財務(wù)的績效關(guān)系的處理上，涉及ESG信息披露、ESG的評價評級和ESG的投資方式等方面。特別要強(qiáng)調(diào)的是，ESG投資推動的金融價值的具體度量的完善，是由市場和社會各類主體，包括投資機(jī)構(gòu)、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)、國際組織以及自律、監(jiān)管部門等共同推動的。以往對企業(yè)財務(wù)信息及績效進(jìn)行分析，有一套非常成熟完整的財務(wù)制度，但現(xiàn)在提倡的ESG投資，不僅要關(guān)注企業(yè)的財務(wù)信息，還要關(guān)注環(huán)境生態(tài)、公司治理以及社會責(zé)任等非財務(wù)信息。這也意味著，企業(yè)會有兩張報表，一張是財務(wù)報表，另一張就是非財務(wù)報表，它更多反地映企業(yè)在ESG方面的表現(xiàn)。而且更重要的是，要將企業(yè)的財務(wù)信息和非財務(wù)信息統(tǒng)一起來，綜合考量企業(yè)的績效，這就使得金融價值不僅是一種理念價值觀，也不僅是一種方法論，更重要的還具有實踐的可操作性。

綜合國際國內(nèi)經(jīng)驗來看，具體路徑包括三方面：

第一，需要有基礎(chǔ)設(shè)施。對于企業(yè)而言，關(guān)注ESG的情況，必須要對其進(jìn)行分類，在分類基礎(chǔ)之上還要有指標(biāo)，包括總體指標(biāo)、一般性指標(biāo)、分類指標(biāo)等；同時，基礎(chǔ)設(shè)施還包括信息披露的標(biāo)準(zhǔn)，特別是上市公司，信息披露對于ESG投資尤為重要；另外，還需要有專門針對企業(yè)ESG狀況進(jìn)行的評價，作為投資的依據(jù)和基礎(chǔ)。

第二，需要明確投資方法和戰(zhàn)略，具體包括各種ESG投資機(jī)構(gòu)的定位、風(fēng)險偏好、投資所關(guān)注的不同主體等，使得ESG投資成為一種投資體系。

第三，需要對ESG投資業(yè)績進(jìn)行評價考核，使ESG投資所帶來的金融價值可衡量，既能做定性分析，也能做定量分析，這樣就可以使得具體的實踐路徑不斷成熟。

目前來看，上述工作仍在不斷實踐探索之中。

4.ESG投資與金融價值提升的國際合作。金融活動就是配置資金、資本、金融資產(chǎn)的活動，而資本在國際上是流動的，這離不開國際合作。隨著可持續(xù)發(fā)展在全球形成趨勢，作為推動可持續(xù)發(fā)展的重要力量，ESG投資也需要全球合作，才能共同推動金融價值不斷豐富和提升。而且，ESG投資已成為國際金融合作的一個重要領(lǐng)域。

中國目前正在不斷擴(kuò)大開放，并提出了高水平對外開放，從金融的高水平開放來講，一方面，要進(jìn)一步擴(kuò)大市場開放，中國為國際可持續(xù)金融業(yè)務(wù)、資本進(jìn)入提供了巨大市場，另一方面，體現(xiàn)在如何推動金融制度型開放，因為制度型開放是高水平開放的一個重要標(biāo)志。而在金融制度型開放中，如何更多地推動國際合作，ESG投資就是一大抓手。我們需要不斷通過制度型開放提升中國ESG投資在全球的影響力，同時積極參與國際上關(guān)于可持續(xù)金融與可持續(xù)投資的規(guī)則與標(biāo)準(zhǔn)的制定，從而與全球形成更好的互動和融合。不僅是制度型開放，隨著更高水平、更深層次、更大領(lǐng)域的開放，境外的資本、資金會不斷進(jìn)入中國，擴(kuò)大在中國的布局。如果中國在ESG投資方面不斷營造良好環(huán)境，加大與國際的互動，就會吸引更多的國際可持續(xù)金融資源進(jìn)入中國；同時，中國的企業(yè)、資本、資金也要更多地走出去，在可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域拓展國際合作，創(chuàng)造更多的合作機(jī)會和投資機(jī)會。從這個意義上講，ESG投資能夠帶動金融價值提升，并在國際合作中得到進(jìn)一步體現(xiàn)。

除了上述四個方面，ESG與金融價值提升還涉及其他領(lǐng)域，包括ESG投資與金融價值來源的主體關(guān)系、ESG投資特別注重股東和利益相關(guān)者的關(guān)系，以及ESG投資收益與風(fēng)險的關(guān)系等。

整體而言，在新發(fā)展階段，ESG投資對促進(jìn)金融價值提升是一種新的理念、新的資源、新的方式，也是一種新的實踐。而金融價值的提升，最終也是在服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展、促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展當(dāng)中不斷體現(xiàn)的。

最后，祝我們“金融價值榜”越來越有影響力，也祝我們這次峰會取得圓滿成功！

謝謝大家！