隨著疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段，第一季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，但受外需回落、廣義財政力度收斂等影響，第二季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)力度放緩。展望下半年，廣義財政有望再度加力，帶動經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升，超額儲蓄的積累亦為消費的復(fù)蘇準(zhǔn)備了基礎(chǔ)。

人們常說，選擇比努力更重要。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化的大時代，我們更應(yīng)順應(yīng)新時代結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向而努力。過去我們的經(jīng)濟(jì)是排浪式的，表現(xiàn)為房價的上漲、消費的擴(kuò)張具有普遍性，而結(jié)構(gòu)性的機(jī)遇意味著我們需要在眾多的資產(chǎn)、行業(yè)中做出選擇，發(fā)現(xiàn)機(jī)遇。

就經(jīng)濟(jì)運(yùn)行而言，當(dāng)前有四大結(jié)構(gòu)性的機(jī)遇值得關(guān)注：

一是房地產(chǎn)從增長的動力源變?yōu)楣降姆€(wěn)定器。在城市化快速推進(jìn)的時代，房地產(chǎn)帶動了中國經(jīng)濟(jì)二十多年的高速增長。但隨著生活水平的提高，房地產(chǎn)就總量而言已不匱乏，更加需要關(guān)注房地產(chǎn)在共同富裕、保障低收入群體生活過程中需要起到的作用。

二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)“舊瓶裝新酒”。一個產(chǎn)業(yè)的名字沒有變，但其內(nèi)部的技術(shù)和實際產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了升級，產(chǎn)品更加綠色、產(chǎn)業(yè)鏈更加安全，由此帶來了產(chǎn)業(yè)的革新自強(qiáng)。

三是美國減少對中國制造的依賴，推行所謂的“中國+1”，既要從中國采購，又要不完全依賴中國，同時從其他地區(qū)采購。這也鞭策著中國企業(yè)加快出海，構(gòu)建自己的“中國+1”全球網(wǎng)絡(luò)。

四是中歐班列有望改變中國的經(jīng)濟(jì)地理。回溯全球經(jīng)濟(jì)史，遠(yuǎn)距離、大運(yùn)量運(yùn)輸工具的出現(xiàn)和長距離通訊工具的發(fā)展促進(jìn)了國際貿(mào)易和跨國公司的發(fā)展，使全球經(jīng)濟(jì)緊密相連。而當(dāng)前中歐班列的發(fā)展在一定程度上改變了過去單一的海運(yùn)為主、以沿海地區(qū)為基礎(chǔ)的國際貿(mào)易格局，給陸上貿(mào)易發(fā)展創(chuàng)造了嶄新的機(jī)遇，使得我國經(jīng)濟(jì)地理格局呈現(xiàn)出一種海權(quán)和陸權(quán)比翼齊飛的態(tài)勢。

就政策而言，當(dāng)前政策面臨著多個難題之間的平衡，三個思路能夠幫助我們理解當(dāng)前的政策邏輯。一是保持歷史耐心。一些事情必須依靠時間來解決，我們需要耐心地等待。二是實體與金融的動態(tài)再平衡。20世紀(jì)末21世紀(jì)初商業(yè)銀行的負(fù)擔(dān)重、壞賬壓力較大，為了重整金融體系，建立了一套幫助商業(yè)銀行改善經(jīng)營與盈利能力的制度安排。而隨著金融體系經(jīng)營情況的改善，為了支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，開始更加強(qiáng)調(diào)金融讓利實體、支持實體。由此金融經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)之間開始尋找新的平衡。到了當(dāng)下，經(jīng)過多年的讓利之后，商業(yè)銀行的凈息差顯著收窄，持續(xù)支持實體經(jīng)濟(jì)的能力開始受到挑戰(zhàn)。為了防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險，需要重新尋找金融與實體之間的最佳平衡點，尋找金融與實體共榮共贏的新路徑。

（魯政委系興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事）