張奧平

10月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2023年10月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)、綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)。其中，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，降至收縮區(qū)間；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.6%和50.7%，分別比上月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)與1.3個(gè)百分點(diǎn)，均高于臨界點(diǎn)。

PMI作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo)，10月錄得數(shù)據(jù)為49.5%，繼9月份重回?cái)U(kuò)張區(qū)間后再次降至收縮區(qū)間（2023年8月PMI為49.7%、9月為50.2%、10月為49.5%），顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)不牢固，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施仍待加力。

筆者認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境仍趨復(fù)雜嚴(yán)峻，內(nèi)需中私人部門(mén)民企投資及居民消費(fèi)預(yù)期仍待改善，故應(yīng)繼續(xù)加大宏觀政策逆周期調(diào)控力度、著力擴(kuò)大有效需求、提振信心，并與7月底政治局會(huì)議所明確的“大力推動(dòng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)”形成合力，共促經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)復(fù)蘇與高質(zhì)量發(fā)展。

首先，從制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查指標(biāo)體系的13個(gè)分類(lèi)指數(shù)來(lái)看，制造業(yè)生產(chǎn)強(qiáng)于需求，外需走弱，價(jià)格回落。具體來(lái)看：

1、生產(chǎn)強(qiáng)于需求：生產(chǎn)端，10月PMI生產(chǎn)指數(shù)為50.9%，比上月下降1.8個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)；需求端，10月PMI新訂單指數(shù)為49.5%，比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，再次降至收縮區(qū)間（8月PMI新訂單指數(shù)為50.2%、9月為50.5%、10月為49.5%）。制造業(yè)生產(chǎn)端仍在擴(kuò)張，但擴(kuò)張幅度放緩，需求端走弱，需求不足矛盾凸顯。

2、外需走弱：新出口訂單指數(shù)是出口的領(lǐng)先指標(biāo)，10月新出口訂單指數(shù)較9月的47.8%下降1.0個(gè)百分點(diǎn)至46.8%。筆者認(rèn)為，因全球貿(mào)易投資仍在低位，外需或?qū)⒊掷m(xù)承壓。外需走弱則更需著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，把恢復(fù)和擴(kuò)大民企投資、居民消費(fèi)擺在優(yōu)先位置；

3、價(jià)格延續(xù)回落：主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格、出廠價(jià)格指數(shù)與PPI（上游生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）環(huán)比方向基本同步，10月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為52.6%；出廠價(jià)格指數(shù)為47.7%，分別較上月下降6.8 和5.8個(gè)百分點(diǎn)，且出廠價(jià)格指數(shù)低于臨界點(diǎn)。在市場(chǎng)需求不足的情況下，價(jià)格呈回落態(tài)勢(shì)。

其次，從企業(yè)層面來(lái)看，中小企業(yè)景氣水平長(zhǎng)期較弱。大、中、小型企業(yè)PMI分別為50.7%、48.7%和47.9%，分別比上月下降0.9、0.9和0.1個(gè)百分點(diǎn)，大型企業(yè)處于臨界點(diǎn)以上，但中、小型企業(yè)均低于臨界點(diǎn)，且小型企業(yè)景氣水平長(zhǎng)期較弱。

我國(guó)大量中小型民營(yíng)企業(yè)是出口型企業(yè)，或產(chǎn)業(yè)鏈終端產(chǎn)品主要面向外部需求，其往往受益于供給擴(kuò)張時(shí)的訂單外溢效應(yīng)。而今年4月以來(lái)，新出口訂單PMI持續(xù)處于收縮區(qū)間，且10月收縮力度大于9月（9月PMI新出口訂單指數(shù)為47.8%、10月為46.8%），即便總量層面經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇前期，但中小型民營(yíng)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的感知會(huì)有所滯后。

此外，中、小型民營(yíng)企業(yè)貢獻(xiàn)了80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)，中、小型企業(yè)復(fù)蘇乏力，就業(yè)壓力則會(huì)繼續(xù)加大。從數(shù)據(jù)來(lái)看，10月從業(yè)人員指數(shù)較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至48.0%，體現(xiàn)制造業(yè)企業(yè)用工景氣度仍在收縮。

10月13日，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專(zhuān)家和企業(yè)家座談會(huì)指出，“要更加注重有力有效實(shí)施宏觀政策調(diào)控，進(jìn)一步打好宏觀政策組合拳”“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)，突出新科技、新賽道、新市場(chǎng)”。

從“要更加注重有力有效實(shí)施宏觀政策調(diào)控”來(lái)看，積極財(cái)政政策已前置發(fā)力，四季度超預(yù)期增發(fā)1萬(wàn)億元國(guó)債，打開(kāi)政府部門(mén)創(chuàng)造總需求的政策想象空間，且5000億在今年使用，5000億結(jié)轉(zhuǎn)明年，形成實(shí)物工作量及對(duì)經(jīng)濟(jì)總需求拉動(dòng)的乘數(shù)效應(yīng)將更多在明年顯現(xiàn)；貨幣政策方面，寬松大方向不變，后續(xù)仍有降準(zhǔn)、降息空間。

從“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)”來(lái)看，近期擴(kuò)內(nèi)需在投資端的有力抓手應(yīng)為基建投資，在消費(fèi)端將重點(diǎn)促進(jìn)汽車(chē)、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，及體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費(fèi)。

筆者認(rèn)為，內(nèi)需中，消費(fèi)是收入的函數(shù)，收入是就業(yè)的函數(shù)，就業(yè)是企業(yè)發(fā)展，尤其是民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的函數(shù)。只有民營(yíng)企業(yè)投資發(fā)展預(yù)期提振，經(jīng)濟(jì)才能實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性復(fù)蘇。“突出新科技、新賽道、新市場(chǎng)”應(yīng)將提振民營(yíng)企業(yè)投資發(fā)展預(yù)期為前提條件。

在政策面加力銜接今明兩年穩(wěn)增長(zhǎng)的情況下，未來(lái)經(jīng)濟(jì)整體活力將好于今年二、三季度，市場(chǎng)主體也應(yīng)更加樂(lè)觀一些，不應(yīng)陷在以過(guò)去看未來(lái)的線性外推式邏輯陷阱中，積極布局遠(yuǎn)期機(jī)遇

*作者張奧平系經(jīng)濟(jì)學(xué)家，經(jīng)觀未來(lái)研究院院長(zhǎng)。