12月11日~12日，中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行。此次會議有以下十個方面的新動向值得關注：

一、總目標：增活力、防風險、強預期

中央指出對于2023年的經(jīng)濟表現(xiàn)總體滿意，認為“頂住外部壓力，克服內(nèi)部困難，全面深化改革開放，加大宏觀調控力度，著力擴大內(nèi)需，優(yōu)化結構，提振信心，防范化解風險，我國經(jīng)濟回升向好”。

但同時也對困難和挑戰(zhàn)有足夠的正視，認為“主要是有效需求不足，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，社會預期偏弱，風險隱患仍然較多，國內(nèi)大循環(huán)存在堵點，外部環(huán)境的復雜性、嚴峻性不確定性上升”。

對于2024年的工作目標，中央明確為“增強經(jīng)濟活力，防范化解風險，改善社會預期”三個方面，以此來“鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢，持續(xù)推動經(jīng)濟實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長”。

增強經(jīng)濟活力，即通過加大宏觀調控力度、著力擴大國內(nèi)需求、深化重點領域改革等方式，釋放企業(yè)創(chuàng)新動力和活力，調動各方積極性。

防范化解風險，即統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務、中小金融機構等風險，嚴厲打擊非法金融活動，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。

改善社會預期，即通過“增強宏觀政策取向一致性”，形成政策合力，同時通過“加強經(jīng)濟宣傳和輿論引導，唱響中國經(jīng)濟光明論”，以進一步改善預期、提振信心。

二、總基調：穩(wěn)中求進，以進促穩(wěn)，先立后破

2021和2022年中央經(jīng)濟工作會議的政策總基調均為“明年經(jīng)濟工作要穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”，今年則調整為“堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破”，從更強調“穩(wěn)”，到更強調“進”和“立”，傳遞出更為積極的政策信號。

我們認為，所謂“以進促穩(wěn)”，就是要確立更適宜的目標、出臺更統(tǒng)一的政策，通過發(fā)展來解決穩(wěn)定問題。從這一角度看，明年可能確定5.0%左右的增長目標并輔之以更積極政策，以提振市場主體信心。

會議提出“先立后破”并將其置于總基調之下，目的應該是要做好新舊模式之間的銜接和切換。涉及到“立”和“破”的領域，除了能源結構之外，還包括經(jīng)濟新舊動能、房地產(chǎn)發(fā)展模式等。預計在新機制正式成型之前，原有的模式還將運行一段時間。

此外，會議還要求“統(tǒng)籌把握時度效”。從“時”的角度看，就是“強化宏觀政策逆周期和跨周期調節(jié)”，既關注短期波動，也關注中長期的結構優(yōu)化。從“度”的角度看，就是財政政策的“適度加力”與貨幣政策的“靈活適度”。從“效”的角度看，就是“在政策儲備上打好提前量，留出冗余度，在政策效果評價上注重有效性，增強獲得感”。

三、財政政策：適度加力，提質增效

會議提出“積極的財政政策要適度加力、提質增效”。

從政策取向來看，“適度加力、提質增效”與去年的“加力提效”基本一致，體現(xiàn)出政策的連續(xù)性。財政部在3月初的新聞發(fā)布會上曾表示，“加力提效”中的“加力”就是要適度加大財政政策擴張力度，“提效”就是要提升政策效能。

“適度加力”意味著財政政策會根據(jù)經(jīng)濟運行情況，適時、適度加大政策擴張力度，鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向好基礎。強調適度，主要是出于以下考慮：一方面，隨著經(jīng)濟持續(xù)修復，財政增收有基礎，政策過度擴張力度的必要性下降，同時也為宏觀調控留下更多政策空間；另一方面，今年底中央財政增發(fā)國債1萬億元轉移支付給地方使用，考慮到債券發(fā)行、資金撥付、項目端申報等均需要時間，形成實際投資支出將在明年。

“提質增效”則是從優(yōu)化結構和加強管理著眼，進一步完善政策實施機制，切實提升政策效能和資金效益，這是財政政策的長期目標，旨在緩解地方財政壓力、確保財政運行可持續(xù)。今年以來，由于經(jīng)濟恢復基礎尚不牢固，疊加房地產(chǎn)市場深度調整影響下土地市場持續(xù)低迷，地方可用財力增長乏力，而財政支出剛性增長，“三?！敝С?、債務還本付息、重點領域項目資金需求不斷加大，地方財政收支延續(xù)緊平衡，一些基層財政運行比較困難。

從具體措施來看，預計明年的財政赤字率可能會較今年的3.8%有所下調，但將繼續(xù)突破3.0%，從而為應對內(nèi)外部的不確定性留有余地，若經(jīng)濟恢復不及預期，不排除年中上調預算的可能性；穩(wěn)增長和防風險統(tǒng)籌考慮下，新增專項債規(guī)?？赡苡山衲甑?.8萬億元小幅增加至4萬億元左右；稅費優(yōu)惠政策和財政支出結構將進一步優(yōu)化，增強精準性和針對性，兼顧供給側和需求側，從而加快推動形成消費和投資相互促進的良性循環(huán)。

四、貨幣政策：靈活適度，精準有力

會議提出“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準有效”。

“靈活適度”的提法在2019~2021年均有出現(xiàn)，政策基調保持穩(wěn)中偏松。2024年，穩(wěn)健的貨幣政策將根據(jù)內(nèi)外部形勢、流動性情況變化等相機抉擇，充分運用各類總量和結構性政策工具靈活調整，保持流動性合理充裕，滿足實體經(jīng)濟融資需求。

在外部加息周期步入尾聲、掣肘減弱以及國內(nèi)穩(wěn)增長、防風險的訴求下，貨幣政策穩(wěn)健寬松的基調未變，降準降息仍有一定空間，以助力銀行體系流動性保持穩(wěn)定、促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，著力營造良好的貨幣金融環(huán)境。

在貨幣供應量方面，會議強調“社會融資規(guī)模、貨幣供應量同經(jīng)濟增長和價格水平預期目標相匹配”，與2022年中央經(jīng)濟工作會議表述相比，將原有目標“名義經(jīng)濟增速”拆分為“經(jīng)濟增長”和“價格水平預期目標”，側重強調貨幣政策在穩(wěn)定價格水平預期方面的重要作用，通脹或成為下一階段判斷貨幣政策是否“有效”的重要因素。2023年以來，物價持續(xù)低位運行，預計2024年貨幣政策有望適度發(fā)力，推動物價水平溫和上升。

“精準有效”的提法首次在中央經(jīng)濟工作會議上出現(xiàn)，但“精準”之前有過類似表述，如2020年貨幣政策要求“靈活精準、合理適度”、2022年貨幣政策要求“精準有力”，而“有效”則是近期提出，體現(xiàn)出后續(xù)將更為關注政策實施效果，發(fā)揮政策合力疏通傳導效率。

在“精準”的方向下，貨幣政策將更加注重做好跨周期和逆周期調節(jié)，平衡好短期經(jīng)濟增長和長期結構優(yōu)化問題，包括PSL在內(nèi)的結構性工具有望發(fā)揮更大作用，著力加強對科技創(chuàng)新、綠色轉型、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟等“五篇大文章”和“三大工程”領域的支持，推動經(jīng)濟發(fā)展動能轉變，助力房地產(chǎn)業(yè)新模式構建，并積極配合房地產(chǎn)風險化解、地方政府化債，堅持“有立有破”。

為使政策效果更為“有效”，下一步也將強化貨幣政策和財政、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、科技政策等之間的協(xié)調配合，積極盤活被低效、無效占用的金融資源，實現(xiàn)信貸結構“有增有減”、融資結構“有升有降”，提高資金使用效率，為經(jīng)濟高質量發(fā)展注入新動力。

五、產(chǎn)業(yè)體系建設

與去年會議相比，中央將“以科技創(chuàng)新引領現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設”作為重點工作的第一項，而擴大內(nèi)需退居次席，反映出中央對于科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高度重視。

具體而言，此項工作主要包括以下五點：

一是“以科技創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展新質生產(chǎn)力”。著眼于發(fā)揮科技創(chuàng)新在新一代信息技術、人工智能、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、綠色環(huán)保等新增長引擎的引領作用，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高技術產(chǎn)業(yè)等新質生產(chǎn)力指明了發(fā)展路徑。

二是“實施制造業(yè)重點產(chǎn)業(yè)鏈高質量發(fā)展行動”。要“圍繞制造業(yè)重點產(chǎn)業(yè)鏈，找準關鍵核心技術和零部件薄弱環(huán)節(jié)，集中優(yōu)質資源合力攻關，保證產(chǎn)業(yè)體系自主可控和安全可靠”，著力補強產(chǎn)業(yè)鏈，促進產(chǎn)業(yè)鏈高質量發(fā)展。

三是“提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性和安全水平”。產(chǎn)業(yè)鏈韌性與安全的重要性有階段性提升，預示了明年將在今年基礎上持續(xù)深化。促進產(chǎn)業(yè)鏈均衡發(fā)展，提升抗沖擊的能力，實現(xiàn)高質量發(fā)展和高水平安全良性互動。

四是“大力推進新型工業(yè)化發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟”。把握數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展機遇，一方面“加快推動人工智能發(fā)展，打造若干戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)，開辟未來產(chǎn)業(yè)新賽道”，培育未來經(jīng)濟增長的新動能，另一方面“加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉型升級”，向中高端產(chǎn)業(yè)邁進，激發(fā)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)活力。

五是“鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資股權投資”。這是新增內(nèi)容，近年來首次在產(chǎn)業(yè)政策中提及。推動融資方式多元化發(fā)展，發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資股權投資，提供長期穩(wěn)定資金，將有利于產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健長遠發(fā)展。

六、擴大內(nèi)需

在“著力擴大國內(nèi)需求”方面，會議提出“要激發(fā)有潛能的消費，擴大有效益的投資，形成消費和投資相互促進的良性循環(huán)”，與以往表述相比，重點強調了“有潛能”“有效益”和“良性循環(huán)”。

在經(jīng)歷了疫后一年的調整之后，恢復和提振內(nèi)需工作取得一定進展，但增長勢頭尚不穩(wěn)固，需求不足仍然掣肘經(jīng)濟修復。從今年國內(nèi)經(jīng)濟運行來看，主要表現(xiàn)為結構性復蘇，即服務消費、高新技術投資、國有企業(yè)投資等增長較快，但商品消費、基建和房地產(chǎn)開發(fā)投資以及民間投資增長較慢。這種發(fā)展的不平衡性，使得經(jīng)濟循環(huán)不夠順暢，供過于求、供需不匹配問題逐漸凸顯，物價面臨一定壓力。

本次會議將消費和投資聯(lián)系起來，意味著政策將不再孤立地刺激消費和投資，而是放眼長遠，兼顧提升市場經(jīng)濟運行效率，力爭實現(xiàn)投資和消費相互促進的良性循環(huán)，追求“1+1>2”的政策效果，提高內(nèi)需增長的可持續(xù)性。

“激發(fā)有潛能的消費”方面，既要穩(wěn)定和擴大傳統(tǒng)消費，也要培育壯大新型消費，積極培育新的消費增長點，同時增加城鄉(xiāng)居民收入、優(yōu)化消費環(huán)境。

“擴大有效益的投資”方面，強調設備更新、消費品以舊換新、新型基礎設施建設三個領域，并要求政府和社會資本加強合作，發(fā)揮好政府投資的帶動放大效應。

從促進良性循環(huán)的角度考慮，預計明年投資方向會重點支持與最終需求相匹配的關鍵民生領域，如充電樁換電站、養(yǎng)老育幼設施、鄉(xiāng)村物流體系等，避免大規(guī)模刺激可能形成的產(chǎn)能過剩、債務積累、資金回報率下降等問題。而消費發(fā)展帶來的需求擴張，也會反過來拉動相關領域的投資，如對5G通信、綠色智能產(chǎn)品、電子商務等的需求增長，可以促進相關領域的投資和創(chuàng)新等，由此來實現(xiàn)供需匹配、良性循環(huán)。

七、深化重點領域改革

會議將“深化重點領域改革”作為重點工作的第三項，提出“要謀劃進一步全面深化改革重大舉措，為推動高質量發(fā)展、加快中國式現(xiàn)代化建設持續(xù)注入強大動力”。

深化改革的重點領域主要包括：

一是不斷完善落實“兩個毫不動搖”的體制機制。一方面要“深入實施國有企業(yè)改革深化提升行動，增強核心功能、提高核心競爭力”。另一方面，“要促進民營企業(yè)發(fā)展壯大，在市場準入、要素獲取、公平執(zhí)法、權益保護等方面落實一批舉措”。

二是加快全國統(tǒng)一大市場建設。有效降低全社會物流成本，完善適應全國統(tǒng)一大市場建設的體制機制，如優(yōu)化產(chǎn)權保護、市場準入、公平競爭、社會信用、激勵約束和考核評價體系等。

三是謀劃新一輪財稅體制改革。預計包括持續(xù)完善預算管理體系，提升政府預算的透明度和規(guī)范性，深化稅制改革、持續(xù)推進減稅降費，健全財政體制，形成權責清晰、財力協(xié)調、區(qū)域均衡的中央與地方財政關系。

四是落實金融體制改革。預計包括健全金融監(jiān)管體系、推進利率市場化改革、推進養(yǎng)老保險制度改革、深化資本市場改革、穩(wěn)步擴大金融開放等。

八、高水平開放

去年會議將“更大力度吸引和利用外資”列為重點工作，此次會議則拔高至“擴大高水平對外開放”，由重視吸引外資轉變?yōu)橥赓Q(mào)與外資發(fā)展并重。

外貿(mào)方面，政策著力點包括支持外貿(mào)結構優(yōu)化升級、加快培育以高技術、高附加值、綠色低碳等為特點外貿(mào)新動能，拓展多元穩(wěn)定的國際經(jīng)貿(mào)關系、抓好支持高質量共建一帶一路8項行動的落實落地。

外資方面，將“持續(xù)建設市場化、法治化、國際化一流營商環(huán)境，打造‘投資中國’品牌”。

制度型開放方面，“對標國際高標準經(jīng)貿(mào)規(guī)則”，更深層次地穩(wěn)步擴大規(guī)則、規(guī)制、管理和標準等制度型開放。

九、防范化解重點領域風險

會議提出“持續(xù)有效防范化解重點領域風險”，與去年會議“有效防范化解重大經(jīng)濟金融風險”表述相比，強調了“持續(xù)”“重點領域”，這意味著防風險工作要繼續(xù)加強。

會議強調要“統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務、中小金融機構等風險”，預示著未來持續(xù)有效防范化解重點領域風險的關鍵點之一，在于要通盤考慮這個重點“風險三角”之間的關聯(lián)關系。

落腳到房地產(chǎn)方面，要求“一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。加快推進保障性住房建設、‘平急兩用’公共基礎設施建設、城中村改造等‘三大工程’。完善相關基礎性制度，加快構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式”，繼續(xù)從供給端、需求端和新模式三方面落實。

我們認為，在房地產(chǎn)發(fā)展新模式形成過程中，當務之急仍是打破負反饋鏈條，阻斷市場下滑，避免房地產(chǎn)市場風險蔓延。因此近期的政策重點在“保交樓”之外新增了“保主體”，無論是白名單制度還是“三個不低于”，目的都是打破市場的慣性下滑，疏通“金融與房地產(chǎn)的良性循環(huán)”，以實現(xiàn)“先立后破”。后續(xù)隨著房地產(chǎn)政策“組合拳”效力愈發(fā)顯現(xiàn)，市場預期有望逐步修復，房地產(chǎn)行業(yè)也有望筑底企穩(wěn)。

十、其他工作

會議部署了四個其他方面的工作：一是堅持不懈抓好三農(nóng)工作。二是推動城鄉(xiāng)融合、區(qū)域協(xié)調發(fā)展。三是深入推進生態(tài)文明建設和綠色低碳發(fā)展。四是切實保障和改善民生。著力解決好人民群眾關心的就業(yè)、社會保障、生育、養(yǎng)老等民生問題。

這幾項工作去年并沒有單列，今年則分列四條，反映出高層對于三農(nóng)、區(qū)域、綠色、民生等問題的重視，目標是“增進民生福祉，保持社會穩(wěn)定”。

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