12月11日~12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議在北京舉行。此次會議有以下十個(gè)方面的新動向值得關(guān)注：

一、總目標(biāo)：增活力、防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)預(yù)期

中央指出對于2023年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)總體滿意，認(rèn)為“頂住外部壓力，克服內(nèi)部困難，全面深化改革開放，加大宏觀調(diào)控力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，提振信心，防范化解風(fēng)險(xiǎn)，我國經(jīng)濟(jì)回升向好”。

但同時(shí)也對困難和挑戰(zhàn)有足夠的正視，認(rèn)為“主要是有效需求不足，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，社會預(yù)期偏弱，風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多，國內(nèi)大循環(huán)存在堵點(diǎn)，外部環(huán)境的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性不確定性上升”。

對于2024年的工作目標(biāo)，中央明確為“增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力，防范化解風(fēng)險(xiǎn)，改善社會預(yù)期”三個(gè)方面，以此來“鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，持續(xù)推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長”。

增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力，即通過加大宏觀調(diào)控力度、著力擴(kuò)大國內(nèi)需求、深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革等方式，釋放企業(yè)創(chuàng)新動力和活力，調(diào)動各方積極性。

防范化解風(fēng)險(xiǎn)，即統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)厲打擊非法金融活動，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

改善社會預(yù)期，即通過“增強(qiáng)宏觀政策取向一致性”，形成政策合力，同時(shí)通過“加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)宣傳和輿論引導(dǎo)，唱響中國經(jīng)濟(jì)光明論”，以進(jìn)一步改善預(yù)期、提振信心。

二、總基調(diào)：穩(wěn)中求進(jìn)，以進(jìn)促穩(wěn)，先立后破

2021和2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會議的政策總基調(diào)均為“明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”，今年則調(diào)整為“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”，從更強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)”，到更強(qiáng)調(diào)“進(jìn)”和“立”，傳遞出更為積極的政策信號。

我們認(rèn)為，所謂“以進(jìn)促穩(wěn)”，就是要確立更適宜的目標(biāo)、出臺更統(tǒng)一的政策，通過發(fā)展來解決穩(wěn)定問題。從這一角度看，明年可能確定5.0%左右的增長目標(biāo)并輔之以更積極政策，以提振市場主體信心。

會議提出“先立后破”并將其置于總基調(diào)之下，目的應(yīng)該是要做好新舊模式之間的銜接和切換。涉及到“立”和“破”的領(lǐng)域，除了能源結(jié)構(gòu)之外，還包括經(jīng)濟(jì)新舊動能、房地產(chǎn)發(fā)展模式等。預(yù)計(jì)在新機(jī)制正式成型之前，原有的模式還將運(yùn)行一段時(shí)間。

此外，會議還要求“統(tǒng)籌把握時(shí)度效”。從“時(shí)”的角度看，就是“強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)”，既關(guān)注短期波動，也關(guān)注中長期的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。從“度”的角度看，就是財(cái)政政策的“適度加力”與貨幣政策的“靈活適度”。從“效”的角度看，就是“在政策儲備上打好提前量，留出冗余度，在政策效果評價(jià)上注重有效性，增強(qiáng)獲得感”。

三、財(cái)政政策：適度加力，提質(zhì)增效

會議提出“積極的財(cái)政政策要適度加力、提質(zhì)增效”。

從政策取向來看，“適度加力、提質(zhì)增效”與去年的“加力提效”基本一致，體現(xiàn)出政策的連續(xù)性。財(cái)政部在3月初的新聞發(fā)布會上曾表示，“加力提效”中的“加力”就是要適度加大財(cái)政政策擴(kuò)張力度，“提效”就是要提升政策效能。

“適度加力”意味著財(cái)政政策會根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，適時(shí)、適度加大政策擴(kuò)張力度，鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好基礎(chǔ)。強(qiáng)調(diào)適度，主要是出于以下考慮：一方面，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，財(cái)政增收有基礎(chǔ)，政策過度擴(kuò)張力度的必要性下降，同時(shí)也為宏觀調(diào)控留下更多政策空間；另一方面，今年底中央財(cái)政增發(fā)國債1萬億元轉(zhuǎn)移支付給地方使用，考慮到債券發(fā)行、資金撥付、項(xiàng)目端申報(bào)等均需要時(shí)間，形成實(shí)際投資支出將在明年。

“提質(zhì)增效”則是從優(yōu)化結(jié)構(gòu)和加強(qiáng)管理著眼，進(jìn)一步完善政策實(shí)施機(jī)制，切實(shí)提升政策效能和資金效益，這是財(cái)政政策的長期目標(biāo)，旨在緩解地方財(cái)政壓力、確保財(cái)政運(yùn)行可持續(xù)。今年以來，由于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固，疊加房地產(chǎn)市場深度調(diào)整影響下土地市場持續(xù)低迷，地方可用財(cái)力增長乏力，而財(cái)政支出剛性增長，“三保”支出、債務(wù)還本付息、重點(diǎn)領(lǐng)域項(xiàng)目資金需求不斷加大，地方財(cái)政收支延續(xù)緊平衡，一些基層財(cái)政運(yùn)行比較困難。

從具體措施來看，預(yù)計(jì)明年的財(cái)政赤字率可能會較今年的3.8%有所下調(diào)，但將繼續(xù)突破3.0%，從而為應(yīng)對內(nèi)外部的不確定性留有余地，若經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，不排除年中上調(diào)預(yù)算的可能性；穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)籌考慮下，新增專項(xiàng)債規(guī)?？赡苡山衲甑?.8萬億元小幅增加至4萬億元左右；稅費(fèi)優(yōu)惠政策和財(cái)政支出結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，增強(qiáng)精準(zhǔn)性和針對性，兼顧供給側(cè)和需求側(cè)，從而加快推動形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)。

四、貨幣政策：靈活適度，精準(zhǔn)有力

會議提出“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效”。

“靈活適度”的提法在2019~2021年均有出現(xiàn)，政策基調(diào)保持穩(wěn)中偏松。2024年，穩(wěn)健的貨幣政策將根據(jù)內(nèi)外部形勢、流動性情況變化等相機(jī)抉擇，充分運(yùn)用各類總量和結(jié)構(gòu)性政策工具靈活調(diào)整，保持流動性合理充裕，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。

在外部加息周期步入尾聲、掣肘減弱以及國內(nèi)穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)的訴求下，貨幣政策穩(wěn)健寬松的基調(diào)未變，降準(zhǔn)降息仍有一定空間，以助力銀行體系流動性保持穩(wěn)定、促進(jìn)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，著力營造良好的貨幣金融環(huán)境。

在貨幣供應(yīng)量方面，會議強(qiáng)調(diào)“社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”，與2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會議表述相比，將原有目標(biāo)“名義經(jīng)濟(jì)增速”拆分為“經(jīng)濟(jì)增長”和“價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)”，側(cè)重強(qiáng)調(diào)貨幣政策在穩(wěn)定價(jià)格水平預(yù)期方面的重要作用，通脹或成為下一階段判斷貨幣政策是否“有效”的重要因素。2023年以來，物價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行，預(yù)計(jì)2024年貨幣政策有望適度發(fā)力，推動物價(jià)水平溫和上升。

“精準(zhǔn)有效”的提法首次在中央經(jīng)濟(jì)工作會議上出現(xiàn)，但“精準(zhǔn)”之前有過類似表述，如2020年貨幣政策要求“靈活精準(zhǔn)、合理適度”、2022年貨幣政策要求“精準(zhǔn)有力”，而“有效”則是近期提出，體現(xiàn)出后續(xù)將更為關(guān)注政策實(shí)施效果，發(fā)揮政策合力疏通傳導(dǎo)效率。

在“精準(zhǔn)”的方向下，貨幣政策將更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，平衡好短期經(jīng)濟(jì)增長和長期結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題，包括PSL在內(nèi)的結(jié)構(gòu)性工具有望發(fā)揮更大作用，著力加強(qiáng)對科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等“五篇大文章”和“三大工程”領(lǐng)域的支持，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展動能轉(zhuǎn)變，助力房地產(chǎn)業(yè)新模式構(gòu)建，并積極配合房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解、地方政府化債，堅(jiān)持“有立有破”。

為使政策效果更為“有效”，下一步也將強(qiáng)化貨幣政策和財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、科技政策等之間的協(xié)調(diào)配合，積極盤活被低效、無效占用的金融資源，實(shí)現(xiàn)信貸結(jié)構(gòu)“有增有減”、融資結(jié)構(gòu)“有升有降”，提高資金使用效率，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動力。

五、產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)

與去年會議相比，中央將“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)”作為重點(diǎn)工作的第一項(xiàng)，而擴(kuò)大內(nèi)需退居次席，反映出中央對于科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高度重視。

具體而言，此項(xiàng)工作主要包括以下五點(diǎn)：

一是“以科技創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”。著眼于發(fā)揮科技創(chuàng)新在新一代信息技術(shù)、人工智能、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、綠色環(huán)保等新增長引擎的引領(lǐng)作用，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)等新質(zhì)生產(chǎn)力指明了發(fā)展路徑。

二是“實(shí)施制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動”。要“圍繞制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，找準(zhǔn)關(guān)鍵核心技術(shù)和零部件薄弱環(huán)節(jié)，集中優(yōu)質(zhì)資源合力攻關(guān)，保證產(chǎn)業(yè)體系自主可控和安全可靠”，著力補(bǔ)強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展。

三是“提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性和安全水平”。產(chǎn)業(yè)鏈韌性與安全的重要性有階段性提升，預(yù)示了明年將在今年基礎(chǔ)上持續(xù)深化。促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈均衡發(fā)展，提升抗沖擊的能力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全良性互動。

四是“大力推進(jìn)新型工業(yè)化發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)”。把握數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇，一方面“加快推動人工智能發(fā)展，打造若干戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)，開辟未來產(chǎn)業(yè)新賽道”，培育未來經(jīng)濟(jì)增長的新動能，另一方面“加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級”，向中高端產(chǎn)業(yè)邁進(jìn)，激發(fā)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)活力。

五是“鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資股權(quán)投資”。這是新增內(nèi)容，近年來首次在產(chǎn)業(yè)政策中提及。推動融資方式多元化發(fā)展，發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資股權(quán)投資，提供長期穩(wěn)定資金，將有利于產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健長遠(yuǎn)發(fā)展。

六、擴(kuò)大內(nèi)需

在“著力擴(kuò)大國內(nèi)需求”方面，會議提出“要激發(fā)有潛能的消費(fèi)，擴(kuò)大有效益的投資，形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)”，與以往表述相比，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了“有潛能”“有效益”和“良性循環(huán)”。

在經(jīng)歷了疫后一年的調(diào)整之后，恢復(fù)和提振內(nèi)需工作取得一定進(jìn)展，但增長勢頭尚不穩(wěn)固，需求不足仍然掣肘經(jīng)濟(jì)修復(fù)。從今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行來看，主要表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇，即服務(wù)消費(fèi)、高新技術(shù)投資、國有企業(yè)投資等增長較快，但商品消費(fèi)、基建和房地產(chǎn)開發(fā)投資以及民間投資增長較慢。這種發(fā)展的不平衡性，使得經(jīng)濟(jì)循環(huán)不夠順暢，供過于求、供需不匹配問題逐漸凸顯，物價(jià)面臨一定壓力。

本次會議將消費(fèi)和投資聯(lián)系起來，意味著政策將不再孤立地刺激消費(fèi)和投資，而是放眼長遠(yuǎn)，兼顧提升市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，力爭實(shí)現(xiàn)投資和消費(fèi)相互促進(jìn)的良性循環(huán)，追求“1+1>2”的政策效果，提高內(nèi)需增長的可持續(xù)性。

“激發(fā)有潛能的消費(fèi)”方面，既要穩(wěn)定和擴(kuò)大傳統(tǒng)消費(fèi)，也要培育壯大新型消費(fèi)，積極培育新的消費(fèi)增長點(diǎn)，同時(shí)增加城鄉(xiāng)居民收入、優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境。

“擴(kuò)大有效益的投資”方面，強(qiáng)調(diào)設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新、新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)三個(gè)領(lǐng)域，并要求政府和社會資本加強(qiáng)合作，發(fā)揮好政府投資的帶動放大效應(yīng)。

從促進(jìn)良性循環(huán)的角度考慮，預(yù)計(jì)明年投資方向會重點(diǎn)支持與最終需求相匹配的關(guān)鍵民生領(lǐng)域，如充電樁換電站、養(yǎng)老育幼設(shè)施、鄉(xiāng)村物流體系等，避免大規(guī)模刺激可能形成的產(chǎn)能過剩、債務(wù)積累、資金回報(bào)率下降等問題。而消費(fèi)發(fā)展帶來的需求擴(kuò)張，也會反過來拉動相關(guān)領(lǐng)域的投資，如對5G通信、綠色智能產(chǎn)品、電子商務(wù)等的需求增長，可以促進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域的投資和創(chuàng)新等，由此來實(shí)現(xiàn)供需匹配、良性循環(huán)。

七、深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革

會議將“深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革”作為重點(diǎn)工作的第三項(xiàng)，提出“要謀劃進(jìn)一步全面深化改革重大舉措，為推動高質(zhì)量發(fā)展、加快中國式現(xiàn)代化建設(shè)持續(xù)注入強(qiáng)大動力”。

深化改革的重點(diǎn)領(lǐng)域主要包括：

一是不斷完善落實(shí)“兩個(gè)毫不動搖”的體制機(jī)制。一方面要“深入實(shí)施國有企業(yè)改革深化提升行動，增強(qiáng)核心功能、提高核心競爭力”。另一方面，“要促進(jìn)民營企業(yè)發(fā)展壯大，在市場準(zhǔn)入、要素獲取、公平執(zhí)法、權(quán)益保護(hù)等方面落實(shí)一批舉措”。

二是加快全國統(tǒng)一大市場建設(shè)。有效降低全社會物流成本，完善適應(yīng)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)的體制機(jī)制，如優(yōu)化產(chǎn)權(quán)保護(hù)、市場準(zhǔn)入、公平競爭、社會信用、激勵(lì)約束和考核評價(jià)體系等。

三是謀劃新一輪財(cái)稅體制改革。預(yù)計(jì)包括持續(xù)完善預(yù)算管理體系，提升政府預(yù)算的透明度和規(guī)范性，深化稅制改革、持續(xù)推進(jìn)減稅降費(fèi)，健全財(cái)政體制，形成權(quán)責(zé)清晰、財(cái)力協(xié)調(diào)、區(qū)域均衡的中央與地方財(cái)政關(guān)系。

四是落實(shí)金融體制改革。預(yù)計(jì)包括健全金融監(jiān)管體系、推進(jìn)利率市場化改革、推進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革、深化資本市場改革、穩(wěn)步擴(kuò)大金融開放等。

八、高水平開放

去年會議將“更大力度吸引和利用外資”列為重點(diǎn)工作，此次會議則拔高至“擴(kuò)大高水平對外開放”，由重視吸引外資轉(zhuǎn)變?yōu)橥赓Q(mào)與外資發(fā)展并重。

外貿(mào)方面，政策著力點(diǎn)包括支持外貿(mào)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、加快培育以高技術(shù)、高附加值、綠色低碳等為特點(diǎn)外貿(mào)新動能，拓展多元穩(wěn)定的國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系、抓好支持高質(zhì)量共建一帶一路8項(xiàng)行動的落實(shí)落地。

外資方面，將“持續(xù)建設(shè)市場化、法治化、國際化一流營商環(huán)境，打造‘投資中國’品牌”。

制度型開放方面，“對標(biāo)國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則”，更深層次地穩(wěn)步擴(kuò)大規(guī)則、規(guī)制、管理和標(biāo)準(zhǔn)等制度型開放。

九、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)

會議提出“持續(xù)有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)”，與去年會議“有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)”表述相比，強(qiáng)調(diào)了“持續(xù)”“重點(diǎn)領(lǐng)域”，這意味著防風(fēng)險(xiǎn)工作要繼續(xù)加強(qiáng)。

會議強(qiáng)調(diào)要“統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)”，預(yù)示著未來持續(xù)有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵點(diǎn)之一，在于要通盤考慮這個(gè)重點(diǎn)“風(fēng)險(xiǎn)三角”之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

落腳到房地產(chǎn)方面，要求“一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。加快推進(jìn)保障性住房建設(shè)、‘平急兩用’公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造等‘三大工程’。完善相關(guān)基礎(chǔ)性制度，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式”，繼續(xù)從供給端、需求端和新模式三方面落實(shí)。

我們認(rèn)為，在房地產(chǎn)發(fā)展新模式形成過程中，當(dāng)務(wù)之急仍是打破負(fù)反饋鏈條，阻斷市場下滑，避免房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)蔓延。因此近期的政策重點(diǎn)在“保交樓”之外新增了“保主體”，無論是白名單制度還是“三個(gè)不低于”，目的都是打破市場的慣性下滑，疏通“金融與房地產(chǎn)的良性循環(huán)”，以實(shí)現(xiàn)“先立后破”。后續(xù)隨著房地產(chǎn)政策“組合拳”效力愈發(fā)顯現(xiàn)，市場預(yù)期有望逐步修復(fù)，房地產(chǎn)行業(yè)也有望筑底企穩(wěn)。

十、其他工作

會議部署了四個(gè)其他方面的工作：一是堅(jiān)持不懈抓好三農(nóng)工作。二是推動城鄉(xiāng)融合、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。三是深入推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)和綠色低碳發(fā)展。四是切實(shí)保障和改善民生。著力解決好人民群眾關(guān)心的就業(yè)、社會保障、生育、養(yǎng)老等民生問題。

這幾項(xiàng)工作去年并沒有單列，今年則分列四條，反映出高層對于三農(nóng)、區(qū)域、綠色、民生等問題的重視，目標(biāo)是“增進(jìn)民生福祉，保持社會穩(wěn)定”。

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