（梁永慧為招金精煉有限公司副總經(jīng)理）

一、重點(diǎn)事件

1、【美聯(lián)理事沃勒稱(chēng)距離通脹目標(biāo)“近在咫尺”，但不應(yīng)大幅快速降息】

在布魯金斯學(xué)會(huì)的一次演講中，美聯(lián)儲(chǔ)12名有投票權(quán)的成員之一，理事沃勒重申了鮑威爾主席在12月新聞發(fā)布會(huì)上所說(shuō)的話(huà)。他的言論反駁了許多市場(chǎng)參與者過(guò)于樂(lè)觀的預(yù)期。這些市場(chǎng)參與者表示，雖然今年可能降息，但美聯(lián)儲(chǔ)放松貨幣政策可能會(huì)不緊不慢。

“只要通脹不反彈并保持高位，我相信聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）今年將能夠降低聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間。”他指出，在之前的周期中，F(xiàn)OMC降息速度很快，而且往往幅度很大，他補(bǔ)充說(shuō)：“我認(rèn)為沒(méi)有理由像過(guò)去那樣迅速地采取行動(dòng)”。“當(dāng)開(kāi)始降息的時(shí)機(jī)成熟時(shí)，我認(rèn)為可以而且應(yīng)該有條不紊、謹(jǐn)慎地降息。”

2、【美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)：利率下降的前景是樂(lè)觀情緒的一個(gè)來(lái)源】

1月18日訊，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)稱(chēng)，12個(gè)地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)的大多數(shù)報(bào)告稱(chēng)，自上次褐皮書(shū)發(fā)布以來(lái)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)幾乎沒(méi)有變化。大多數(shù)地區(qū)的消費(fèi)者在假日期間增加支出，其中三個(gè)地區(qū)的消費(fèi)超出了預(yù)期。幾個(gè)地區(qū)提到休閑旅游的增長(zhǎng)。幾乎所有地區(qū)都報(bào)告了制造業(yè)活動(dòng)的下降。各地區(qū)繼續(xù)指出，高利率限制了汽車(chē)銷(xiāo)售和房地產(chǎn)交易。然而，各地區(qū)的許多聯(lián)系人認(rèn)為，利率下降的前景是樂(lè)觀情緒的一個(gè)來(lái)源?？傮w而言，大多數(shù)地區(qū)表示，其企業(yè)對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)的預(yù)期是積極的，或者有所改善，或者兩者兼而有之。

3、【美英襲擊也門(mén)招致報(bào)復(fù)，兩國(guó)船只恐被踢出承保范圍】

一些船舶保險(xiǎn)公司開(kāi)始避免為在紅海南部航行的美國(guó)和英國(guó)商船投戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)，這是自?xún)蓢?guó)前期空襲也門(mén)后招致的又一個(gè)負(fù)面反應(yīng)。近期，也門(mén)胡塞武裝加強(qiáng)了對(duì)商船的襲擊，以回應(yīng)美國(guó)和英國(guó)對(duì)也門(mén)的空襲。保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)商Marsh全球主管馬庫(kù)斯.貝克表示，其結(jié)果是，保險(xiǎn)公司在為途經(jīng)該地區(qū)的船只簽發(fā)保險(xiǎn)時(shí)，正尋求將與美國(guó)、英國(guó)和以色列有聯(lián)系的船只排除在外。這意味著他們不會(huì)提供保險(xiǎn)。他表示:“承銷(xiāo)商正在增加條款，禁止美國(guó)、英國(guó)或以色列參與。”

后續(xù)市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)

當(dāng)前金價(jià)的影響因素為主要央行貨幣政策調(diào)整、地緣政治及通脹等。貨幣政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)幾乎沒(méi)有變化，一定程度使降息預(yù)期放緩。近期美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表偏鷹派講話(huà)，雖然預(yù)期今年會(huì)降息，但是降息時(shí)間點(diǎn)或延后。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官員講話(huà)，未來(lái)貨幣政策，仍需關(guān)注通脹是否持續(xù)下降，而近期紅海地區(qū)危機(jī)，引起航運(yùn)費(fèi)劇烈波動(dòng)。在美英聯(lián)合對(duì)胡賽武裝實(shí)施打擊后，美、英、以色列船只通行受阻，且保險(xiǎn)公司在為途經(jīng)該地區(qū)的船只簽發(fā)保險(xiǎn)時(shí)，正尋求將與美國(guó)、英國(guó)和以色列有聯(lián)系的船只排除在外，或推升這幾個(gè)國(guó)家的通脹水平，但對(duì)全球通脹影響仍需觀察。后期貴金屬市場(chǎng)需關(guān)注主要央行的貨幣政策調(diào)整及國(guó)際地緣形勢(shì)變化等因素的影響。

三、投行觀點(diǎn)匯總

1、道明證券的大宗商品分析師指出，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒(méi)有提供任何明確的跡象，這加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)性和不確定性。

分析師在近期的一份報(bào)告中表示：“隨著聯(lián)邦基金期貨被拋售，人們對(duì)即將到來(lái)的政策降息的早期時(shí)機(jī)和幅度生疑，投資者減少了多頭倉(cāng)位。強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)與持續(xù)的通脹壓力有關(guān)。由于核心CPI遠(yuǎn)高于2%的目標(biāo)，市場(chǎng)得出的結(jié)論是，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)過(guò)早放松政策。”“但由于最近的生產(chǎn)價(jià)格低于預(yù)期，市場(chǎng)再次做多，因?yàn)樗A(yù)計(jì)限制性政策將提早結(jié)束。隨著金價(jià)趨向于我們第二季度2200美元的目標(biāo)，很可能會(huì)出現(xiàn)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的波動(dòng)。”

2、某貴金屬財(cái)經(jīng)網(wǎng)站創(chuàng)始人、分析師鮑勃·莫里亞蒂(Bob Moriarty)概述他的2024年投資布局計(jì)劃，強(qiáng)調(diào)過(guò)去三周時(shí)間里，貴金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)出負(fù)面情緒。他呼吁投資者，應(yīng)謹(jǐn)慎看待金價(jià)翻倍飆升的展望，強(qiáng)調(diào)只有當(dāng)金融體系發(fā)生戲劇性事件時(shí)，它們才會(huì)便宜。鮑勃同意市場(chǎng)上許多人士的普遍觀點(diǎn)，即美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能在2024年陷入衰退。

3、德意志銀行1月11日表示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期降息，美元仍有望迎來(lái)看漲的一年。

該行外匯研究主管表示，美元走強(qiáng)將源于美聯(lián)儲(chǔ)遲來(lái)的鴿派立場(chǎng)。由于美國(guó)放松貨幣政策的緊迫性最輕，長(zhǎng)期較高的利率將為美元提供進(jìn)一步支撐。他解釋說(shuō)，由于更可怕的增長(zhǎng)與通脹混合，其他十國(guó)集團(tuán)（G10）經(jīng)濟(jì)體將更快轉(zhuǎn)向。其寫(xiě)道：“鑒于利率起點(diǎn)較高，美聯(lián)儲(chǔ)被定價(jià)為未來(lái)兩年最鴿派的央行，但有理由懷疑這是否會(huì)在定價(jià)后立即實(shí)現(xiàn)。”他補(bǔ)充道，一旦美聯(lián)儲(chǔ)降息，并不一定會(huì)拉低美元匯率，并指出之前的六個(gè)寬松周期往往伴隨著貨幣走強(qiáng)。相反，如果美國(guó)陷入衰退，美元可能只會(huì)走弱，而大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這種情況不太可能發(fā)生。美元的進(jìn)一步支撐將來(lái)自地緣政治動(dòng)蕩和美國(guó)大選造成的全球不確定性。美元的避險(xiǎn)聲譽(yù)意味著它在國(guó)際動(dòng)蕩期間往往會(huì)得到提振，隨著中東沖突升級(jí)，投資者可能會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持持有美元。與此同時(shí)，市場(chǎng)將在3月份左右開(kāi)始消化對(duì)美國(guó)總統(tǒng)大選的預(yù)期，屆時(shí)兩位候選人的名字應(yīng)該會(huì)揭曉。其寫(xiě)道：“在國(guó)會(huì)選舉結(jié)果公布之前，美國(guó)國(guó)內(nèi)政策仍不確定，市場(chǎng)最有可能關(guān)注特朗普的外交政策和貿(mào)易優(yōu)先事項(xiàng)，其中包括對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品全面征收10%的關(guān)稅。”“這樣的政策可能會(huì)對(duì)美元產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的積極影響。”

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