2月20日，新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐，1年期LPR不變，5年期以上LPR下調(diào)25個基點。

5年期LPR迎最大降幅

據(jù)央行官網(wǎng)顯示，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年2月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

相比上次報價，本次1年期LPR維持不變，5年期LPR下調(diào)25BP，這也是5年期LPR降幅最大的一次。

對此，東方金誠首席宏觀分析師王青團隊分析稱，本次兩個期限品種的LPR報價為非對稱調(diào)整，主要原因是2019年以來5年期以上LPR比1年期LPR的降幅小15個基點。5年期以上LPR報價是個人住房貸款和企事業(yè)單位中長期貸款的定價基準，當前樓市持續(xù)低位運行，投資穩(wěn)增長需求較高，較大幅度下調(diào)5年期以上LPR報價有較強的必要性。而1年期LPR報價保持不動，則有助于穩(wěn)定已處歷史低位的銀行凈息差，為5年期以上LPR報價較大幅度下調(diào)騰出空間。

王青團隊進一步指出，自2019年8月LPR報價改革以來，在MLF操作利率不變的情況下，2019年9月、2021年12月1年期LPR報價和2022年5月5年期以上LPR報價進行過三次單獨下調(diào)，主要受當時降準為銀行節(jié)約資金成本等因素帶動。另外，2023年11月、12月國內(nèi)主要銀行下調(diào)存款利率，再加上央行1月25日下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點，也對近期銀行資金成本的下行起到了一定推動作用。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，5年期以上LPR是個人住房貸款和企事業(yè)單位中長期貸款的定價基準，其下行可以進一步降低居民房貸利息支出、促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，也可以更有效激發(fā)企事業(yè)單位融資需求。

將帶動居民房貸利率跟進下調(diào)

據(jù)中指研究院監(jiān)測，此次下調(diào)后，當前購買首套和二套房房貸利率下限分別降至3.75%（5年期以上LPR-20個基點）、4.15%（5年期以上LPR+20個基點），進一步接近歷史最低點，部分城市房貸利率已降至歷史最低水平，僅個別地區(qū)首套房貸利率高于4%（本次調(diào)整后北京城六區(qū)首套房貸利率為4.05%）。

王青團隊認為，本次5年期以上LPR報價下調(diào)，將直接帶動新發(fā)放企業(yè)中長期貸款和居民房貸利率跟進下調(diào)，有助于提振企業(yè)投資需求，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場運行?？傮w上看，本次5年期以上LPR報價下調(diào)，在價格方面釋放了穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市政策加力的明確信號，有助于提振市場信心，改善社會預(yù)期。

東莞證券也表示，以LPR為定價基準的貸款利率將下降，進而刺激實體經(jīng)濟的融資需求。其中，房貸利率將跟隨5年期以上LPR下行，進一步減輕住房消費者的負擔，增加居民的可支配收入，提升消費能力；同時降低購房成本，激活合理的住房消費需求，活躍房地產(chǎn)市場的交易行情，促進房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。

LPR報價還有下行空間

展望后續(xù)政策走勢，中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷認為，未來政策利率空間仍然存在，國外政策環(huán)境變化有望為國內(nèi)貨幣政策打開空間。中國人民銀行強調(diào)著力發(fā)揮改革效能，用改革的辦法推動社會綜合融資成本下行。未來，通過理順貸款利率與債券收益率等市場利率的關(guān)系、疏通價格傳導(dǎo)機制等途徑，還可以進一步釋放降成本的潛力。

王青團隊認為，綜合當前經(jīng)濟和物價走勢，判斷短期內(nèi)MLF利率下調(diào)的可能性仍然較大。這將帶動兩個期限品種的LPR報價繼續(xù)下調(diào)，進而帶動企業(yè)和居民貸款利率持續(xù)下行，提振宏觀經(jīng)濟總需求。與此同時，LPR報價持續(xù)下調(diào)帶動貸款利率下行，也將為今年地方債務(wù)風險化解提供更為有利的條件。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，MLF降息和存款利率“降息”依然有空間。在進一步引導(dǎo)貸款利率下行的目標下，政策利率的下調(diào)引導(dǎo)仍然不可缺位。MLF利率的下調(diào)可能需要等到外部環(huán)境進入更為適宜的窗口期，存款利率下調(diào)的主動性和靈活性更大。