企業(yè)軟件賽道每個時代都會誕生巨頭企業(yè)，信息化時代的Oracle、SAP，互聯(lián)網(wǎng)時代的Salesforce，大數(shù)據(jù)時代的Palantir。而如今，伴隨大模型的熱潮，人工智能再次席卷而來，第四范式要做的就是當下時代新的代表。

3月20日，人工智能企業(yè)第四范式（06682.HK）公布上市后首份年度業(yè)績，公司營收繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，2023營收人民幣42.0億元，同比增長36.4%。自2019年以來，公司年收入復合增長率高達73.9%。毛利人民幣19.8億元，同比增長33.2%，毛利率為47.1%。

財報電話會上，第四范式董事會主席兼CEO戴文淵表示，第四范式的定位是一家用人工智能改造的企業(yè)軟件公司，目標是要用AI賦能千行萬業(yè)。企業(yè)軟件公司恰恰是致力于把一代代新的技術帶給企業(yè)，賦能企業(yè)的定位。

目前公司負向經(jīng)營現(xiàn)金流的擴張程度遠遠小于公司營收規(guī)模的擴張程度，整體整體現(xiàn)金流情況好轉，盈利前景明朗。

三大板塊支撐財務營收

本次財報的一大亮點在于打破沉疴多年的人工智能難以商業(yè)化變現(xiàn)問題，凸顯盈利前景。財報顯示，第四范式2023年研發(fā)投入超人民幣17億元，研發(fā)費用率超40%。經(jīng)調(diào)凈虧自2021年連續(xù)環(huán)比減虧，2023年減虧人民幣8888萬元同比大幅收窄17.6%。經(jīng)調(diào)凈虧率僅9.9%。

一方面，成立于2014年的第四范式積累多年的客戶資源與行業(yè)經(jīng)驗，截至目前，第四范式服務于金融、能源電力、運營商、交通運輸、制造、醫(yī)療、零售等重要行業(yè)，用AI賦能千行百業(yè)數(shù)字化轉型。2023年，公司為445個企業(yè)用戶提供AI服務，其中標桿用戶數(shù)139個（標桿用戶：全球財富500強企業(yè)或上市公司），同比增長33.7%，平均每個標桿用戶收入達人民幣1838萬。

行業(yè)服務的背后是第四范式三大業(yè)務支撐，具體包括第四范式先知AI平臺（4ParadigmSage）、SHIFT智能解決方案（4Paradigm SHIFT）、第四范式式說AIGS服務（4Paradigm AIGS）。

其中第四范式先知AI平臺業(yè)務規(guī)模效應顯著，是所有業(yè)務的內(nèi)核，該業(yè)務收入占比近60%，是開發(fā)AI模型的底座平臺，支持企業(yè)各階段AI應用的高效落地；SHIFT智能解決方案，為各行業(yè)提供智能解決方案產(chǎn)品，進一步擴大公司商業(yè)版圖；式說AIGS服務，致力于通過生成式AI技術賦能軟件開發(fā)，大幅度提升開發(fā)效率。

財務表現(xiàn)方面，財報顯示，第四范式先知AI平臺2023年25.1億元，同比增長68%，具體占集團總業(yè)務比例59.6%。第四范式先知AI平臺以低門檻、低成本實現(xiàn)對AI場景規(guī)?；母采w。

財報電話會中，第四范式董事會秘書郭清媛表示，在人工智能發(fā)展和應用的演進中，第四范式核心產(chǎn)品的設計理念一直堅持為用戶解決落地中各個階段的痛點，所以先知AI平臺經(jīng)歷了1.0到4.0的一個演進。2015年推出先知1.0版本，通過高維實時的自學習框架大幅度提升模型的精度，解決了早期模型效果不好的問題。2.0版本通過自動建模工具HyperCycle大幅降低了模型開發(fā)的門檻，讓千萬級的程序員群體可以用先知直接開發(fā)AI模型，解決了之前所說的人工智能科學家成本高，且人才比較稀缺的問題。AI3.0版本解決了從搭建模型到真正落地應用的最后一公里問題。AI4.0版本引入了北極星方法論，即真正落地到企業(yè)的核心競爭力問題，將人工智能應用落地的業(yè)務價值最大化。

另外，SHIFT智能解決方案業(yè)務在2023年有兩方面的突破：通過SHIFT峰會引領行業(yè)數(shù)字化轉型發(fā)展的方向，同時在2023年10月發(fā)布了范生態(tài)體系，面向北極星指標聯(lián)合合作伙伴提供端到端的解決方案。

最后一個業(yè)務式說AIGS服務目前收入四點億多元，但從長遠來看，其對整個業(yè)務開發(fā)軟件的提升效率未來非常值得期待，經(jīng)歷了2023年2月自研行業(yè)大模型產(chǎn)品式說1.0、2.0，2022年4月發(fā)布的3.0版本，公司也隨之提出AIGS戰(zhàn)略，用生成式AI軟件開發(fā)平臺助推我們整體的人工智能業(yè)務能力。

目前式說已迭代至4.0版本，升級了模型能力和插件能力、推理能力、中文理解能力和數(shù)據(jù)查詢等能力，相關大模型業(yè)務也已經(jīng)在金融、制造、醫(yī)療、零售、能源等行業(yè)廣泛落地。經(jīng)過測算，式說大模型已為整個軟件開發(fā)效率提升了超過30%。

AI2.0的邏輯解讀

成立于2014年的第四范式距今已成長恰好十年，作為一家人工智能技術與服務提供商，跨越了信息化時代、互聯(lián)網(wǎng)時代、大數(shù)據(jù)時代，也從所謂的AI1.0時代邁入2.0，踏著大模型技術浪潮，迎來新的發(fā)展機遇。

對于所謂AI2.0時代問題，戴文淵對第一財經(jīng)記者表示，他實際上并不認為存在非常清晰的1.0與2.0的區(qū)分，更嚴謹?shù)恼f法應是人工智能從幕后走到了臺前。“其實無論是所有的1.0時代還是2.0時代，我們追求的都是把模型越做越大，一個領域里找到越來越多的規(guī)律。以大語言模型為例，其實它也是要發(fā)現(xiàn)越來越多的下一個字的規(guī)律，模型越來越大，寫文章的能力就越來越強了。”戴文淵稱。

AI2.0相較而言帶來的更大希望，在于沖刷1.0時代迷霧般的盈利前景，攻克持續(xù)多年的商業(yè)化落地難題。戴文淵對記者表示，第四范式更關注的是各行各業(yè)要解決的問題，而這些待解決的問題，從根本邏輯上來說，與大語言模型或視頻模型沒有本質(zhì)區(qū)別。簡單來說即一個人每天看文章，逐漸也便會寫文章，每天看體檢報告逐漸也就會解讀體檢報告，讓一個人每天設計汽車，逐漸也就會設計汽車了，即所謂的“學什么就擅長什么”。

具體解決方式通過什么渠道來做？當下行業(yè)暫時將大模型解決方案分為通用型大模型與垂直行業(yè)大模型。一般意義上，外界粗略地認為前者參數(shù)規(guī)模更大、能力更強，隨之也帶來更高的成本壓力。后者參數(shù)規(guī)模小、算力成本低，對創(chuàng)業(yè)公司而言性價比更強，也是更為合適的選項。

對此，戴文淵對記者表示，各行各業(yè)的客戶、各個業(yè)務場景所需要解決的問題是不一樣的，也便因此需要AI去學習不同的東西。對于AGI（通用人工智能）來說，如果可以無限地將模型做大，填充無限多的數(shù)據(jù)，最后確實可能達到一個AGI的狀態(tài)，但從實際來看，企業(yè)需要在每個垂直領域與垂直應用方面平衡好各自的能力與代價，就好像企業(yè)用人，不可能事事都找什么都會的人，什么都會也便意味著成本更高。

在這樣的邏輯下，戴文淵表示，從技術的角度來說，第四范式也是追求AGI的，公司的愿景也是在各行各業(yè)中與客戶合作錘煉各個領域的能力，當這個能力達到一定界限，第四范式的式說模型也就達到了AGI的效果。與此同時，面向不同客戶的不同場景，大模型也需要做一定的裁剪。

戴文淵表示，不論是AI1.0還是2.0，行業(yè)追求的都是通用人工智能，至于落地具體應用與場景時，便需要根據(jù)實際應用進行一定的裁剪，使得具體的應用的性價比達到一個最好的狀態(tài)。

目前行業(yè)內(nèi)的大模型企業(yè)在C端與B端側重各有不同，第四范式主要依據(jù)自身對市場競爭力的思考，在不同方向發(fā)力。具體而言，首先從技術角度來說，過去第四范式一直在做的是不斷加大技術投入，同時控制技術投入的增速小于收入的增速。其中逐年加大的研發(fā)投入包括兩方面，一是面向未來，包括大模型、自動機器學習、AIAgent機器人等引領AI+趨勢。同時重視生態(tài)能力，推動全面地服務企業(yè)的智能化轉型。不是企業(yè)自身擁有領先的AI技術就能解決全部的問題，而是需要去解決企業(yè)人工智能+過程當中的全部問題，而這不可能是一家企業(yè)所能完成的，需要越來越多的生態(tài)合作伙伴參與進來。

2023年，第四范式推出范生態(tài)體系，不斷建設越來越多的生態(tài)合作伙伴以及越來越強的生態(tài)資源整合的能力。當企業(yè)與合作伙伴攜手配合起來，才能幫助企業(yè)完成端到端的人工智能+的轉型過程。

兩年前第四范式開始舉辦的SHIFT峰會與智能化轉型峰會便是相關代表，通過公司積累的將近十年的行業(yè)影響力，第四范式每年吸引行業(yè)頭部公司與相關代表人物，參與進AI賦能企業(yè)轉型的浪潮中，戴文淵認為，當這個方向由企業(yè)以及整個朋友圈來定義時，便能夠進一步去提升相關企業(yè)在市場競爭當中的壁壘。

明確自身定位

商業(yè)化問題是近些年人工智能領域一直在解決中的挑戰(zhàn)，與之相對應的，便需要企業(yè)明確自身定位，以及與之伴隨的商業(yè)模式。

在戴文淵看來，公司的底層邏輯就是要用人工智能的技術去幫助各行各業(yè)發(fā)現(xiàn)越來越多的規(guī)律，形成越來越大的模型。套用現(xiàn)在比較流行的說法是行業(yè)大模型，通過行業(yè)大模型提升企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的效率。在其看來，人工智能的技術給各行各業(yè)帶來的機遇是會出現(xiàn)各種各樣被人工智能改造的業(yè)務形態(tài)。比如一家無人車公司可以認為是人工智能時代的物流公司，一家機器人公司可以被認為是人工智能時代的家政公司，人工智能時代未來會誕生越來越多的被人工智能改造的一些行業(yè)的公司。

而第四范式的定位便是一家用人工智能改造的企業(yè)軟件公司，因為公司的目標就是要用AI賦能千行萬業(yè)。企業(yè)軟件公司恰恰是致力于把一代代新的技術帶給企業(yè)，賦能企業(yè)的定位。

從行業(yè)發(fā)展脈絡來看，過去的企業(yè)軟件賽道大家經(jīng)歷了幾個階段——第一個階段是信息化時代，用軟件來代替紙張輔助企業(yè)的管理，這個時代誕生了像Oracle、SAP這樣的企業(yè)軟件巨頭。之后進入了互聯(lián)網(wǎng)時代，互聯(lián)網(wǎng)技術出現(xiàn)以后，誕生了一批以Salesforce為代表的SaaS公司。再到大數(shù)據(jù)時代，誕生了一批大數(shù)據(jù)軟件公司，典型代表如Palantir，他們認為在軟件運行過程當中留存的數(shù)據(jù)可以幫助人做更好地分析?？偨Y來看，過去的企業(yè)軟件的更新?lián)Q代，基本上都是基于新的技術進行更替，每當新一代技術的出現(xiàn)就會有新的軟件技術巨頭的出現(xiàn)。而人工智能賦予行業(yè)的機遇，便是企業(yè)需要新的技術進行賦能人工智能的技術。

企業(yè)軟件賽道有兩個特點，第一個是往往新的技術出來，新勢力能夠在與舊勢力競爭當中獲得優(yōu)勢，如Salesforce與Oracle的競爭當中，實際上前者是獲優(yōu)勢的，Palantir和Salesforce的競爭當中，以大數(shù)據(jù)為代表的話，新勢力實際也獲得了優(yōu)勢。雖然舊勢力會代表一個更可靠的品牌，但是新勢力會代表更新的技術品牌。所以，每當技術革新的時候，都會出現(xiàn)新的巨頭的機會。第四范式希望的便是在AI技術出現(xiàn)了以后，能夠代表新的技術品牌，相應地也能獲得新的機會，從而能夠獲得比較大的成長。

從常規(guī)路徑來看，新公司的成長路徑通常是從一個單點上獲得突破，如Salesforce到今天為止，很多人對其主要印象仍舊是CRM，但其實現(xiàn)在已經(jīng)不是了，Salesforce通過CRM這個單點獲得突破，成長為一家獨角獸公司，橫向拓展到企業(yè)經(jīng)營的方方面面，現(xiàn)在企業(yè)所需要的所有軟件基本上都可以從Salesforce上獲得。

這也是第四范式希望走的路徑——通過十年積累獲得單點突破。戴文淵表示，從2018年起，據(jù)IDC數(shù)據(jù)，第四范式位居中國機器學習平臺市場份額第一，未來十年時間中，公司要做的是不僅僅在一個點上獲得突破，成為一個點上的獨角獸，更要從點到面進行發(fā)展，逐漸成長為一個全面的賦能各行各業(yè)的智能化轉型軟件公司。

目前，第四范式已通過國家大模型最早的備案，入選信通院首批大模型優(yōu)秀應用案例，也包括MIT中國大模型先進案例。2023年，第四范式首批公布了40余家合作伙伴加入范生態(tài)，落地了幾十個行業(yè)場景。范生態(tài)和SHIFT不斷擴大公司的業(yè)務市場覆蓋面，從而達到拓展商業(yè)版圖的目的。

具體落地行業(yè)中，戴文淵表示，金融行業(yè)一直是第四范式最大的行業(yè)之一。過去一年公司基于大模型技術，幫助公司與客戶在風控、營銷、合規(guī)方面進一步提升其業(yè)務水平，與過去相比，公司正在穩(wěn)步提升給金融行業(yè)貢獻的價值。

企服定位需要明確的商業(yè)模式與盈利前景支撐。財報顯示，第四范式截至2020、2021、2022、2023H1的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別為10.52億元、12.93億元、13.27億元、15.63億元。持續(xù)關注業(yè)務投入，受到資方認可。

具體而言，中信建投證券研報分析認為，就經(jīng)營活動現(xiàn)金流來看，公司短期內(nèi)采用擴張型策略，為后續(xù)發(fā)展奠基。期間研發(fā)開支、銷售與營銷開支、一般和行政開支較高，造成短期內(nèi)經(jīng)營現(xiàn)金流為負。但負向經(jīng)營現(xiàn)金流的擴張程度遠遠小于公司營收規(guī)模的擴張程度，說明公司整體現(xiàn)金流情況有所好轉。

就投資活動現(xiàn)金流來看，公司大力投入研發(fā)和創(chuàng)新，投資活動現(xiàn)金凈額好轉主要由于出售金融資產(chǎn)。在2020-2023H1期間，公司陸續(xù)增加其研發(fā)投入。自2022起公司投資活動現(xiàn)金總額開始好轉，邊際貢獻主要來自公允價值變動損益這一科目。就融資活動現(xiàn)金流來看，公司發(fā)展戰(zhàn)略得到資本認可。公司在2020-2023H1期間融資活動現(xiàn)金凈額總體為正，其中2021年融資活動現(xiàn)金凈額最大，因為當年年初公司完成了7億美元的D輪融資，由博裕資本、春華資本、厚樸投資領投。

“現(xiàn)階段公司減虧的節(jié)奏是階段現(xiàn)象，盈利前景非常明朗。同時，我們已經(jīng)有的客戶和商業(yè)版圖為未來增長奠定了一定的基礎。各企業(yè)日益增長的需求，客戶數(shù)量和平均的收入也呈現(xiàn)了一個量價齊升的態(tài)勢。”郭清媛表示。