2024年一季度，國家統(tǒng)計(jì)局、中國人民銀行總行調(diào)整優(yōu)化金融業(yè)核算方法，對金融業(yè)增加值的季度核算方式進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整。優(yōu)化后的核算方式主要參考銀行利潤指標(biāo)，包括營業(yè)收入中的利息凈收入增速、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入增速等進(jìn)行推算。

在2023年及以前，金融業(yè)增加值在做季度核算時(shí)，其主要構(gòu)成部分——貨幣金融服務(wù)業(yè)增加值，主要參考存貸款余額的同比增速進(jìn)行推算。

因此，每到年初時(shí)節(jié)，各地GDP等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)紛紛發(fā)布，關(guān)于金融業(yè)增加值核算方法以及可能“扭曲”GDP增速的話題都會(huì)引發(fā)關(guān)注。

有跡象顯示，在GDP增速等考核指標(biāo)壓力下，由于金融行業(yè)占比過高，金融數(shù)據(jù)存在“摻水分”的可能。而存、貸款增速指標(biāo)對金融業(yè)增加值和GDP增速的影響相對較大，一定程度上造成各地在關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，無序爭搶存貸款資源，“虛增”存貸款數(shù)據(jù)，以滿足地方金融業(yè)增加值及GDP增速的指標(biāo)要求。

如果金融業(yè)增加值及對GDP的貢獻(xiàn)“虛高”，會(huì)影響決策層掌握真實(shí)有效的數(shù)據(jù)和信息，既不利于真實(shí)判斷金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，也不利于客觀判斷經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和增長情況，更將影響到金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略方針的實(shí)施。

中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，推動(dòng)我國金融高質(zhì)量發(fā)展，要“優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高直接融資比重”“更好發(fā)揮資本市場樞紐功能”等。

對此，對現(xiàn)有金融業(yè)增加值核算指標(biāo)及核算方法進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，可以更加科學(xué)地反映金融高質(zhì)量發(fā)展的成果，真正推動(dòng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

金融業(yè)占GDP比重高，第三產(chǎn)業(yè)對GDP貢獻(xiàn)最大

長期以來，我國金融業(yè)增加值在GDP中的占比，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中處于遙遙領(lǐng)先地位。根據(jù)2023年11月22日公開在人大官網(wǎng)的《對金融工作情況報(bào)告的意見和建議》，在審議過程中，有出席人員提出，我國金融業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重接近8%，高于經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織成員國平均比重4.8%的水平，也高于歐盟成員國平均比重3.8%的水平，說明金融業(yè)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利的空間還很大。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）1260582億元，比上年增長5.2%。從三大產(chǎn)業(yè)情況來看，第一產(chǎn)業(yè)增加值89755億元，占比7.12%；第二產(chǎn)業(yè)增加值482589億元，占比38.28%；第三產(chǎn)業(yè)增加值688238億元，占比54.60%。

對比2022年，第一產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重為7.32%，第二產(chǎn)業(yè)增加值占比39.33%，第三產(chǎn)業(yè)增加值占比53.35%，第一、二產(chǎn)業(yè)增加值占比均有所下降，而金融業(yè)增加值占GDP比重上升了1.25個(gè)百分點(diǎn)。

從占比情況來看，我國包括金融業(yè)在內(nèi)的第三產(chǎn)業(yè)占比最大，對GDP的貢獻(xiàn)最大。

金融行業(yè)占GDP比重過高，反映了我國間接融資依然是實(shí)體融資的主要渠道，金融機(jī)構(gòu)在助力實(shí)體融資的過程中發(fā)揮了很大的作用。當(dāng)銀行存、貸款增量剛性擴(kuò)張，而GDP總值增速出現(xiàn)下滑后，會(huì)進(jìn)一步提高這一占比，金融業(yè)所貢獻(xiàn)的程度會(huì)更高，指標(biāo)影響也會(huì)更大。

GDP增長過于依賴金融業(yè)擴(kuò)張，帶來金融高增長“虛火”

長久以來，各地政府制定產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和行動(dòng)計(jì)劃，均將金融業(yè)增加值及占GDP比重提升，作為衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展成效的主要指標(biāo)和考核任務(wù)。

例如，東部某省會(huì)城市2023年發(fā)布“今年一季度，全市實(shí)現(xiàn)金融業(yè)增加值595.25億元，同比增長9.6%，占GDP的比重更是提高至14.1%，金融業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度持續(xù)穩(wěn)步加大。”東北某省2020年亦發(fā)布“前三季度，全省金融業(yè)在運(yùn)行中最大的亮點(diǎn)就是，全省金融業(yè)增加值同比增長4.6%，成為對我省GDP增速正向拉動(dòng)最強(qiáng)勁的產(chǎn)業(yè)。”

而金融業(yè)增加值的增長幅度持續(xù)領(lǐng)先于GDP的增長，也將導(dǎo)致金融業(yè)增加值在GDP中的占比持續(xù)大幅上升。

由此可見，金融業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度持續(xù)加大。在地方GDP增長考核壓力之下，這有可能給金融業(yè)帶來一定增長壓力。

2013年，中央組織部對地方官員考核體系作出結(jié)構(gòu)性調(diào)整，明確提出弱化GDP增速的考核權(quán)重，同時(shí)加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)等方面的考核。但是，針對GDP內(nèi)部結(jié)構(gòu)的考核標(biāo)準(zhǔn)，目前還沒有看到特別典型的案例。

在過去很長一段時(shí)間，上級政府對下級地方政府的考核主要根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展績效，特別是GDP增速進(jìn)行，這也是地方官員最關(guān)鍵的考核指標(biāo)，盡力提高本地的GDP增速是各屆政府最重要的目標(biāo)之一。

具體到金融業(yè)增長，有地方金融機(jī)構(gòu)人士透露，每年的關(guān)鍵考核時(shí)點(diǎn)，主要在半年度和年度，地方金融辦（金融局）都會(huì)組織金融機(jī)構(gòu)召開協(xié)調(diào)會(huì)，分配、下達(dá)增長指標(biāo)任務(wù)。

為了在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)完成指標(biāo)要求，地方銀行不得不從企業(yè)或同業(yè)“拉存款”，導(dǎo)致異地存款“搬家”。一旦時(shí)點(diǎn)過去，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)完成，存貸款可能“回歸原地”，特別是同業(yè)存款，這可能更加劇了資金空轉(zhuǎn)。

在貸款擴(kuò)張方面，此前很長一段時(shí)間，金融業(yè)信貸擴(kuò)張更多是以較高的利率投向房地產(chǎn)、地方城投等“高增長”領(lǐng)域，這不僅抬高了實(shí)體融資成本，在造成“金融高增長”假象和虛火的同時(shí)，還可能擠出其他產(chǎn)業(yè)投資，影響金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效。

存貸款對金融業(yè)增加值和GDP增速影響大，如何核算名堂多

從金融業(yè)增加值增速核算情況來看，目前金融業(yè)增加值按照貨幣金融、資本市場、保險(xiǎn)業(yè)等細(xì)分行業(yè)進(jìn)行核算，根據(jù)細(xì)分行業(yè)的基礎(chǔ)指標(biāo)增速（主要使用同比增速）先進(jìn)行加權(quán)求和，計(jì)算權(quán)重分別約為0.7、0.2、0.1。

其中，貨幣金融使用本外幣存款及貸款余額增速，資本市場使用轄內(nèi)證券交易額增速，保險(xiǎn)業(yè)使用原保費(fèi)收入增速。

另外，存款和貸款增速分別需要根據(jù)兩者占存貸款總額的比重，進(jìn)一步確定權(quán)重因子。

根據(jù)權(quán)重，存款和貸款增速是目前對金融業(yè)增加值增速影響最大的分項(xiàng)。

以華東某省會(huì)城市為例，截至2023年10月末，本外幣存款余額為20.02萬億元，本外幣貸款余額為11.01萬億元；存款占比為64.5%，貸款占比約為35.5%。

將貨幣金融的權(quán)重（0.7）分別與存款占比（65%）、貸款占比（35%）權(quán)重相乘，則可近似計(jì)算得到四項(xiàng)基礎(chǔ)指標(biāo)增速的影響權(quán)重，依次為：存款增速（權(quán)重約為0.45）、貸款增速（權(quán)重約為0.25）、證券交易額增速（權(quán)重約為0.2）、原保費(fèi)收入增速（權(quán)重約為0.1）。

金融業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重較高，也引發(fā)市場對于金融業(yè)“資金空轉(zhuǎn)”的擔(dān)憂。而存、貸款增速指標(biāo)權(quán)重過大，容易造成關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的存貸款虛增，扭曲各地區(qū)金融業(yè)發(fā)展的真實(shí)情況。

首先，存、貸款增速指標(biāo)權(quán)重過大，會(huì)導(dǎo)致各地在月末、季末，特別是年末統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)時(shí)，無序爭搶存、貸款資源，誘發(fā)地區(qū)之間“存款搬家”現(xiàn)象，特別是高息拉同業(yè)存款，造成關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)存、貸款余額虛增，扭曲了各地區(qū)金融業(yè)發(fā)展的真實(shí)情況，不利于客觀反應(yīng)各地經(jīng)濟(jì)增長情況及趨勢變化，有礙中央決策層掌握真實(shí)有效的數(shù)據(jù)和信息。

對于GDP核算方法及考核指標(biāo)要求可能導(dǎo)致的數(shù)據(jù)虛增及不實(shí)，有華南地區(qū)銀行業(yè)人士表示，這一情況在區(qū)域性城商行中較為普遍，區(qū)域銀行因?yàn)橐?guī)模小、跨區(qū)域經(jīng)營受限，而指標(biāo)要求存貸加總，為了滿足指標(biāo)要求，只能在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)湊存款和貸款。

其次，現(xiàn)行GDP核算方法及指標(biāo)要求未能充分考慮地區(qū)間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差異。例如，上海金融業(yè)較為發(fā)達(dá)，重資產(chǎn)行業(yè)占比較低，服務(wù)業(yè)等輕資產(chǎn)行業(yè)占比相對較高，經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定了上海投資和貸款增速相對較低。而華南某二線城市，工商業(yè)發(fā)展一般，為了滿足GDP增長指標(biāo)要求，主要依靠地方銀行“承擔(dān)”。

亦有華北城市近年來為拉動(dòng)金融業(yè)增加值及GDP增速，緊密圍繞非銀行金融機(jī)構(gòu)存款密集開展各項(xiàng)協(xié)調(diào)、調(diào)研工作，以確保全市金融業(yè)增加值占比持續(xù)超過信息產(chǎn)業(yè)，位列第一。

優(yōu)化金融業(yè)增加值核算指標(biāo)及方法

基于此，需要合理設(shè)定金融業(yè)增加值及占GDP比重目標(biāo)，進(jìn)一步優(yōu)化金融業(yè)增加值核算方法。

一是對現(xiàn)有金融業(yè)增加值核算方法進(jìn)行微調(diào)。比如，適當(dāng)調(diào)整細(xì)分行業(yè)的核算權(quán)重，降低貨幣金融服務(wù)（存、貸款增速）核算權(quán)重，提升資本市場服務(wù)增速和保險(xiǎn)業(yè)增速的核算權(quán)重。同時(shí)，針對非銀行金融機(jī)構(gòu)存款波動(dòng)性較大的特點(diǎn)，可考慮剔除。

二是全面深入研究完善金融業(yè)增加值核算體系。重點(diǎn)考慮金融企業(yè)營業(yè)收入、稅收、利潤等多元化基礎(chǔ)指標(biāo)，這幾個(gè)指標(biāo)既可以每季度及時(shí)獲得，也相對比較客觀，以替代存、貸款等不能完全真實(shí)全面反映地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的指標(biāo)，從而可以更加全面、準(zhǔn)確評估金融業(yè)的增長貢獻(xiàn)。

三是考慮地區(qū)差異性，對于金融業(yè)較發(fā)達(dá)地區(qū)，例如，在上海、北京、深圳等地區(qū)增加金融市場交易總額、資產(chǎn)管理規(guī)模等指標(biāo)，從而更加科學(xué)地反映金融高質(zhì)量發(fā)展的成果。

除了進(jìn)一步優(yōu)化金融業(yè)增加值及GDP增速指標(biāo)的核算方法，還需綜合考慮宏觀政策與地方政府治理的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。首先，地方政府需要樹立正確的政績觀，中央在治理考核標(biāo)準(zhǔn)上豐富指標(biāo)，關(guān)注GDP增長的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，降低地方政府通過金融、房地產(chǎn)、城投增加業(yè)績的動(dòng)機(jī)；其次，繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低市場利率，降低融資成本，資金才能更有效地支持實(shí)體；最后，金融和實(shí)體是互惠互利、和諧共生的關(guān)系，在優(yōu)化的過程中，不能過度打壓金融行業(yè)，因?yàn)樵谖覈蚤g接融資為主的環(huán)境下，需要保證銀行等金融機(jī)構(gòu)的利差水平和盈利增長，避免出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。