在多年不計(jì)一切追求高增長(zhǎng)、一味地將自由現(xiàn)金投入進(jìn)一步研發(fā)、擴(kuò)張后，美股科技股企業(yè)也開(kāi)始回歸傳統(tǒng)價(jià)值投資的做法，于今年一季度紛紛運(yùn)用派息的方式回饋股東，以此證明自己企業(yè)的現(xiàn)金流強(qiáng)勁，其股價(jià)也因此獲得更多提振。

同時(shí)，這些科技企業(yè)仍繼續(xù)依賴股票回購(gòu)。市場(chǎng)認(rèn)為，雖然科技企業(yè)的股息率仍然不高，但其派息舉動(dòng)意味著，美股科技股企業(yè)更注重吸引長(zhǎng)期投資者。

一季度紛紛派息

一季度，多家美股科技股企業(yè)相繼派息。Meta Platforms在2月派發(fā)了每股50美分的股息，促成了該股的歷史性上漲，今年至今已漲約35%。上個(gè)月，谷歌母公司Alphabet也宣布派發(fā)每股20美分的股息，其股價(jià)隨后上漲10%，年內(nèi)漲幅擴(kuò)大至21%。兩者都跑贏了納斯達(dá)克100指數(shù)整體7.9%的漲幅。除了大型科技股企業(yè)外，Salesforce股份有限公司和Booking Holdings股份有限公司等今年也紛紛宣布派息。

高現(xiàn)金流和穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表是今年大型科技股繼續(xù)在華爾街廣受歡迎的核心原因。市值最大的六家美股科技股企業(yè)今年預(yù)計(jì)將總體錄得逾4160億美元的自由現(xiàn)金流。

在此背景下，投資機(jī)構(gòu)Homestead Advisers的股票基金經(jīng)理Mark Iong稱：“接下來(lái)，股息將是大型科技公司的新賭注。如果某家科技企業(yè)拒絕派息，或?qū)⒈煌顿Y者視為業(yè)務(wù)前景動(dòng)蕩的跡象。”

在某些情況下，新的派息還同時(shí)伴隨著大規(guī)模的回購(gòu)，表明隨著人工智能（AI）成為科技企業(yè)增長(zhǎng)的最新推動(dòng)力，使得科技企業(yè)變現(xiàn)能力加強(qiáng)，投資者重新開(kāi)始不僅僅關(guān)注科技企業(yè)的“市夢(mèng)率”，還關(guān)注股東回報(bào)。投資者預(yù)計(jì)派息加回購(gòu)這一組合將繼續(xù)支持美股科技股股價(jià)上漲。“令投資者最為興奮的是，科技企業(yè)同時(shí)進(jìn)行股息和回購(gòu)，同時(shí)也在削減成本，謀求更高增長(zhǎng)率，這為他們未來(lái)全面盈利踩下了油門(mén)。”Iong稱。

在所謂的科技股“七巨頭”（Magnificent Seven）中，只有亞馬遜和特斯拉年內(nèi)尚未派息。就未來(lái)派息前景，亞馬遜的一名發(fā)言人引用了亞馬遜首席財(cái)務(wù)官Brian Olsavsky在最近電話財(cái)報(bào)會(huì)議上發(fā)表的評(píng)論稱，亞馬遜眼下的重點(diǎn)是資本支出和償還債務(wù)，而不是股東回報(bào)。特斯拉也在其網(wǎng)站上表示，預(yù)計(jì)在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)不會(huì)支付任何現(xiàn)金股息。但在Iong看來(lái)，“至少亞馬遜接下來(lái)很難不效仿其他科技巨頭，也開(kāi)始加入派息隊(duì)伍。”

不過(guò)，雖然越來(lái)越重視派息，但科技股企業(yè)的股息率仍然相對(duì)較小。Meta Platforms和Alphabet的預(yù)期股息率均低于0.5%。相比之下，標(biāo)普500指數(shù)上市企業(yè)的整體股息率為1.37%。英偉達(dá)一季度每股4美分的派息，使得其股息收益率僅為0.02%，自2018年以來(lái)，這一比率始終沒(méi)有獲得顯著上調(diào)。根據(jù)其年報(bào)，英偉達(dá)去年獲得280億美元的現(xiàn)金，向投資者返還的股息不到4億美元，股票回購(gòu)規(guī)模為95億美元。根據(jù)媒體對(duì)于分析師調(diào)查的平均估計(jì)，今年英偉達(dá)的流動(dòng)現(xiàn)金預(yù)計(jì)還將翻超過(guò)一番，達(dá)到580億美元，派息預(yù)計(jì)也將水漲船高。

不論如何，市場(chǎng)人士評(píng)論稱，派息能在一定程度上鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有某個(gè)股票，吸引長(zhǎng)期投資者，并且派息的影響會(huì)不斷累積疊加。根據(jù)媒體數(shù)據(jù)，以微軟為例，過(guò)去20年，其派息率為0.7%。其名義股價(jià)同期上漲了約1500%。而如果包括股息在內(nèi)，漲幅則將擴(kuò)大至逾2400%。

依舊更偏好回購(gòu)

一方面，科技企業(yè)也開(kāi)始更注重派息，另一方面，股票回購(gòu)——通過(guò)減少股票數(shù)量來(lái)支撐每股收益——仍然是科技企業(yè)回饋股東的首選方式。根據(jù)媒體匯編的數(shù)據(jù)，“七巨頭”今年在股票回購(gòu)上已累計(jì)支出近585億美元，而同期在派息上的撥款還不足110億美元。

事實(shí)上，也不僅僅是科技股，根據(jù)德意志銀行的數(shù)據(jù)，在過(guò)去13周內(nèi)，美股上市企業(yè)宣布的股票回購(gòu)額超過(guò)3830億美元，比去年同期增長(zhǎng)30%，錄得2018年6月以來(lái)的最大同期規(guī)模。該行的首席股票策略師查哈（Binky Chadha）表示：“從中期來(lái)看，回購(gòu)仍會(huì)是美股持續(xù)上漲的最大驅(qū)動(dòng)力。”他分析稱，因?yàn)榛刭?gòu)額通常會(huì)伴隨著美股上市企業(yè)收益改善而同步上升，而企業(yè)收益目前正以近兩年來(lái)最快的速度增長(zhǎng)，公司的自由現(xiàn)金流也因而增加。如此一來(lái)，上市企業(yè)就能夠利用這些自由現(xiàn)金增加股息支付，增加資本支出，對(duì)企業(yè)進(jìn)行再投資，或回購(gòu)股票，回饋股東。兩者正向循環(huán)，不斷促進(jìn)。

在大型科技企業(yè)中，Meta Platforms一季度的派息還附帶了500億美元的回購(gòu)， Alphabet的派息同樣附帶700億美元的回購(gòu)授權(quán)。蘋(píng)果近期還宣布了美國(guó)歷史上最大規(guī)模的回購(gòu)，單次回購(gòu)額高達(dá)1100億美元，超過(guò)其此前在2018年創(chuàng)下的1000億美元的回購(gòu)紀(jì)錄。

Interactive Brokers LLC的首席策略師索尼克（Steve Sosnick）表示：“這是一個(gè)驚人的數(shù)字。蘋(píng)果可能會(huì)表態(tài)，其股票正在成為一只不斷回報(bào)股東的價(jià)值股，而不僅僅是過(guò)去那些需要不斷將現(xiàn)金投入研發(fā)或擴(kuò)張的高動(dòng)能成長(zhǎng)股。”

聯(lián)邦愛(ài)馬仕（Federated Hermes）高級(jí)投資組合經(jīng)理、著有數(shù)本關(guān)于股息投資著作的佩里斯（Daniel Peris）稱：“作為股息投資者，一家成熟的上市企業(yè)宣布股息無(wú)疑是一個(gè)好兆頭。美股科技企業(yè)們眼下仍然更偏好股票回購(gòu)，股息率并不是很高，但我認(rèn)為這些企業(yè)正朝著這個(gè)方向發(fā)展，光這個(gè)趨勢(shì)就很值得關(guān)注和慶幸。”不過(guò)，他也補(bǔ)充稱，“未來(lái)，如果科技企業(yè)的派息要起到更大實(shí)際作用，還需要進(jìn)一步提高股息率，這一點(diǎn)他們暫時(shí)還沒(méi)做到。”