產(chǎn)油國聯(lián)盟（OPEC+）當?shù)貢r間6月2日召開聯(lián)合部長級會議，同意延長目前部分減產(chǎn)協(xié)議至2025年。

面對全球需求增長不溫不火、貨幣政策壓力和競爭對手產(chǎn)量不斷上升的情況，延長減產(chǎn)能否穩(wěn)住徘徊于三個月低位的國際油價?

延期減產(chǎn)符合預期

自2022年底以來，石油輸出國組織和以俄羅斯為首的OPEC+已經(jīng)進行了一系列大幅減產(chǎn)。

截至會議前，OPEC+成員國總減產(chǎn)586萬桶/日，約占全球需求的5.7%。減產(chǎn)包括OPEC+所有成員國200萬桶/日，9個成員國第一輪自愿減產(chǎn)166萬桶/日，8個成員國第二輪自愿減產(chǎn)220萬桶/日。原本此輪減產(chǎn)至6月底到期。

值得一提的是，本次會議的進程可謂一波三折。包括伊拉克、阿聯(lián)酋和俄羅斯都曾暗示過考慮增產(chǎn)，不計入配額的伊朗宣布批準將伊朗國家石油公司的石油產(chǎn)量從360萬桶/日提高到400萬桶/日。原定的會議時間被推遲一天，主要來自自愿減產(chǎn)國家的能源部長飛往沙特首都利雅得磋商具體生產(chǎn)計劃。

最終聲明顯示，各方同意將目前的OPEC+的自愿減產(chǎn)協(xié)議延期至2025年年底。

阿聯(lián)酋增產(chǎn)的要求獲得滿足，OPEC+確認2025年單日產(chǎn)量為3972.5萬桶/日，OPEC第三大產(chǎn)油國屆時產(chǎn)量配額從現(xiàn)在的290萬桶/日提高到351.9萬桶/日。

OPEC+重申聯(lián)合部長級監(jiān)測委員會（JMMC）的重要職責，在聯(lián)合技術委員會（JTC）和秘書處的協(xié)助下，密切審查全球石油市場狀況、石油產(chǎn)量水平和符合協(xié)議的水平，每兩個月舉行一次會議。

為了應對市場突發(fā)情況，部長級監(jiān)測委員會被授權在任何時候舉行額外會議，或在必要時要求召開OPEC和非OPEC部長級會議。按照日程安排， 第38次OPEC和非OPEC部長級會議將在今年12月1日舉行。

前景與挑戰(zhàn)

由于貨幣政策和全球經(jīng)濟前景的不確定性， 國際油價在本次OPEC+重磅會議前徘徊于近三個月低位。

最新的美聯(lián)儲會議紀要給降息前景潑了一盆冷水，在經(jīng)歷了年初通脹超預期后，委員會認為利率需要比之前預期的更長時間保持穩(wěn)定。這對油價來說是一個看跌的跡象，因為更高的利率通常會抑制對大宗商品的需求，并使美元走強，這反過來讓使用其他貨幣的買家價格更貴。

原油經(jīng)紀商PVMOil Associates高級市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，近期油價疲軟與貨幣政策有不少關系?？梢钥隙ǖ氖?，美聯(lián)儲降息時機正在推遲。政策制定者對本輪貨幣緊縮的有效性持嚴重保留態(tài)度。另一方面，美國制造商報告稱投入品價格上漲，這可能是未來幾個月消費者價格上漲的預兆。

地緣政治風險方面，自5月初以來，有關溢價明顯回落，因為石油供應目前基本上不受沖突的影響。 

接下來夏季傳統(tǒng)消費高峰期表現(xiàn)對于市場走向至關重要。機構觀點大相徑庭。OPEC月報預測，今年石油市場需求將增加225萬桶/日。相比之下，國際能源署（IEA）則認為，消費需求增長僅有106萬桶/日。

瓦爾加向第一財經(jīng)表示，種種跡象表明至少目前市場供應充足。煉油利潤率，作為衡量石油市場健康狀況的最可靠指標正面臨壓力。近期成品油/原油的裂解價差大幅減弱，供暖油/WTI價差已從2月份的40美元/桶以上降至25美元/桶以下，類似的情況也發(fā)生在汽油上。

他分析稱，從更大的趨勢來看，消費預期有些停滯不前。在美國，2018年汽油消耗量為415萬桶/日，2023年降至393萬桶/天，預計今年還會進一步減少。全球的需求正在趨于平緩。國際能源署估計，盡管疫情后的復蘇將2023年的汽油/柴油消費量推高至2848萬桶/日，但今年的增長率僅為3萬桶/天，即0.1%。

研究機構Sevens Report Research分析師里奇（Tyler Richey）認為，對經(jīng)濟衰退和滯脹的擔憂將一直在給石油帶來壓力，同時美國國債市場的動態(tài)仍然是全球經(jīng)濟的“大象”，政策利率保持在周期高點的時間越長，增長完全停滯和經(jīng)濟陷入衰退的風險就越大，這在歷史上對汽油需求和能源市場表現(xiàn)來說是一個非常糟糕的環(huán)境。