在宣誓就任美國第47任總統(tǒng)后，特朗普宣布將采取國家能源緊急狀態(tài)，旨在提高美國的石油和天然氣產量，降低美國消費者的成本。

受此影響，周一原油期貨下跌超1%，不過擺在他面前的將是地緣政治、關稅及國內增產實現等諸多問題和考驗。

供應端沖擊刺激油價大漲

2025年伊始，美國對俄羅斯石油工業(yè)的新一輪制裁引發(fā)全球供應擔憂，國際油價價格新年以來累計上漲超7%，時隔四個月再次突破80美元/桶。對于將控制通脹視為重要目標的特朗普而言，這無疑是隱患因素。

隨著拜登政府年初決定擴大對俄羅斯能源部門的制裁，全球能源市場供需平衡的不確定性加劇，期貨市場上期限溢價大幅走高，顯示出現貨供應緊張的局面。

美國財政部此前宣布，對俄羅斯兩家主要石油生產商——俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司和蘇爾古特石油天然氣公司，以及183艘運油船、俄羅斯油田服務提供商和俄羅斯能源官員實施制裁。受此影響，大量出口原油可能滯留在俄羅斯國內，機構預測影響范圍在75萬桶至100萬桶之間，新一輪政策令將可能迫使主要買家從中東和其他地區(qū)尋求替代供應。

原油經紀商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加(Tamas Varga)在接受第一財經記者采訪時表示，地緣政治問題將繼續(xù)成為影響今年油價走勢的關鍵因素。俄羅斯石油出口量約為500萬桶/日，新制裁以及隨后原油現貨溢價的擴大是自然反應，也得到了近期歐美極寒天氣下消費需求上升的支持。

加拿大帝國商業(yè)銀行高級能源交易員巴賓（Rebecca Babin）分析稱，原油期貨的大幅現貨溢價是由市場參與者急于在短期內獲得未受限制的供應所驅動的，這使得近期價格明顯高于遠期。

巴賓認為，印度等從俄羅斯進口石油的國家目前正在避免制裁石油，等待特朗普領導下的美國政策如何演變，“隨著這些國家尋求替代石油，現貨和實物（石油）市場已經收緊，特別是在中短期內。”

特朗普應對：能源緊急狀態(tài)

另一方面，石油期貨的現貨溢價可能是市場押注特朗普將大幅提高石油產量的方式。

根據EIA的數據，截至1月10日，美國原油日產量為1348.1萬桶。略低于去年12月中旬創(chuàng)下的極值1363.1萬桶/日。在拜登離任之前，聯(lián)邦政府采取行動，禁止在美國沿海水域進行大多數新的石油和天然氣鉆探。分析人士表示，特朗普的政策將通過放寬鉆井法規(guī)，有利于擴大石油和天然氣業(yè)務。

美國新任總統(tǒng)特朗普周一表示，他將宣布國家能源緊急狀態(tài)。“通脹危機是由大規(guī)模超支和不斷上漲的能源價格造成的，這就是為什么我今天將宣布國家能源緊急狀態(tài)，我們要開采，大力度開采。”

在去年8月的競選集會上，特朗普曾表示，“我的目標是在上任后的12個月內將你們的能源成本削減一半。”一位白宮官員透露，國家能源緊急情況將需要多部門合作。“國家能源緊急情況至關重要，因為我們正在進行人工智能競賽，我們生產美國國內能源的能力至關重要，這樣我們就可以產生保持全球技術前沿所需的電力?！睋ぃ乩势者€將簽署一項行政命令，專門釋放阿拉斯加的能源生產，但沒有提供具體細節(jié)。

然而，即使特朗普威脅要立即推翻拜登的政策，增產可能不會迅速奏效。券商TD Cowen董事總經理德克爾鮑姆（David Deckelbaum）表示，“如果不進行稅收改革或采取其他金融刺激措施，美國不太可能增加石油供應。大多數石油鉆探都是在私人土地上進行的，并且出于經濟動機?！?/p>

機構Leverage Shares高級研究分析師托多羅娃（Violeta Todorova）預計，特朗普（擔任總統(tǒng)）的前100天可能會給石油市場帶來矛盾的變化。“在上任的頭幾天，特朗普將優(yōu)先考慮增加國內石油和天然氣產量，但這些努力在短期內幾乎不會產生影響，因為新項目上線需要數年時間?！?/p>

其他不確定性

綜合而言，俄烏沖突和中東問題的走向可能給原油市場帶來復雜的影響，同時關稅和非OPEC+產油國增產預期也將給供需端帶來變量。

瓦爾加向第一財經記者表示，拜登對俄羅斯的新制裁可以說是準備給特朗普帶來通脹麻煩，同時為烏克蘭提供更好的談判地位。然而，這也會成為新總統(tǒng)對俄羅斯的籌碼?！拔艺J為，這將允許美國出口增長，替代一些曾經被俄羅斯石油占領的市場?！?/p>

高盛在近日發(fā)布的報告中稱，作為應對，俄羅斯可以對其石油進行折扣，以激勵動態(tài)的影子船隊和對價格敏感的買家繼續(xù)購買。即將上任的美國政府也可能希望避免俄羅斯石油產量的大幅持續(xù)下降，因為其目標是降低美國能源價格。該機構預測，新一屆美國政府將更加關注削減來自伊朗的石油收入，而不是俄羅斯。在此背景下，高盛維持了俄羅斯產量和全球油價的預期不變，預計2025年俄羅斯產量將1060萬桶/日，布倫特原油價格在2025年均價為76美元/桶。

俄羅斯近期多次表達了結束俄烏沖突的意愿。據央視新聞報道，當地時間20日，俄羅斯總統(tǒng)普京在聯(lián)邦安全會議常務委員會視頻會議上表示，俄方對與美國新的行政當局就烏克蘭沖突開展對話持開放立場。普京還表示，俄方從未拒絕與美國當局進行對話，俄方準備同任何一屆美國政府進行平等合作。但雙邊合作應基于平等和相互尊重以及考慮到俄羅斯在全球事務中的作用，其中包括在鞏固戰(zhàn)略穩(wěn)定與安全方面的作用。

托多羅娃預計，特朗普可能會推動通過談判解決俄烏戰(zhàn)爭。如果成功，解決方案可能會導致西方解除對俄羅斯石油出口的制裁，增加全球供應，推動油價下跌。不過，對伊朗的緊張關系可能會導致中東地區(qū)的不穩(wěn)定加劇，該地區(qū)擁有世界上最關鍵的石油供應路線之一——霍爾木茲海峽。

與此同時，特朗普的關稅政策可能給需求端帶來不確定性，從而影響油價。加拿大阿爾伯塔省省長史密斯（Danielle Smith）年初與特朗普及其高級助手會面后表示，加拿大應該做好準備，特朗普將開始對所有運往美國的出口產品征收關稅，包括原油和能源產品?！拔也恢竿腥魏位砻??！?/p>

在截至去年11月30日的12個月期間，加拿大出口了大約1420億加元（約合980億美元）的原油，其中大部分運往美國煉油廠。原油占加拿大運往國外的所有貨物的近20%。據報道。加拿大內閣正在起草一份可能的美國進口商品清單，如果特朗普兌現其25%的關稅威脅，這些商品將受到報復性關稅的打擊。

國際能源署（IEA）在上周發(fā)布的市場月報中表示，美國對俄羅斯更廣泛的制裁可能會影響石油供應，即將上任的特朗普政府對伊朗制裁的態(tài)度也存在不確定性，制裁可能會收緊并進一步抑制產能。盡管如此，IEA認為，如果天氣、制裁或其他事態(tài)發(fā)展對供應的影響很大，石油庫存可以很快被提取以滿足短期需求。同時，2025年非OPEC+國家的產量將再增加150萬桶/日，其中美國、巴西、圭亞那和加拿大增量較大。同時，被迫推遲復產的OPEC+成員國一直在尋求解除補充減產，并可能在必要時提高產量。