債務(wù)壓力與財(cái)政赤字是二人共同挑戰(zhàn)

美國的債務(wù)問題龐大且復(fù)雜。根據(jù)美國財(cái)政部數(shù)據(jù)，美國聯(lián)邦政府目前累積的未償還借款總額已經(jīng)達(dá)到34.85萬億美元，相當(dāng)于每個美國人背負(fù)著10萬美元的債務(wù)，政府債務(wù)占GDP的比重達(dá)到了123%。6月18日，美國國會預(yù)算辦公室發(fā)布的最新預(yù)測顯示，美國今年的預(yù)算赤字預(yù)計(jì)將繼續(xù)增加，達(dá)到1.92萬億美元。

IMF預(yù)計(jì)，若當(dāng)前政策延續(xù)，到2032年，美國公共債務(wù)占GDP比重將超過140%。然而，在首場電視辯論中，特朗普和拜登都未提及美國債務(wù)負(fù)擔(dān)，這一議題似乎成為了“房間里的大象”。

特朗普和拜登在政府債務(wù)和支出方面可能是“一丘之貉”。不少分析認(rèn)為，無論是拜登還是特朗普，其實(shí)都沒有認(rèn)真解決赤字和債務(wù)問題的打算，區(qū)別只在于政府支出的方向和對稅收的態(tài)度。

“負(fù)責(zé)任聯(lián)邦預(yù)算委員會”統(tǒng)計(jì)了特朗普和拜登執(zhí)政期間批準(zhǔn)的十年期債務(wù)，特朗普在其整個任期內(nèi)批準(zhǔn)了8.4萬億美元的新十年期借款，除去美國《新冠病毒援助、救濟(jì)和經(jīng)濟(jì)安全法案》（CARES Act）等疫情救濟(jì)，也有4.8萬億美元，2017年推動簽署的《稅收減免和就業(yè)法案》（TCJA）還將在未來十年增加約2.2萬億美元的債務(wù)；拜登在任職的前三年零五個月內(nèi)批準(zhǔn)了4.3萬億美元的新十年期借款，除去《美國救援法案》，則為2.2萬億美元。

特朗普和拜登都在任期內(nèi)批準(zhǔn)了大量的借款，其中部分借款用于疫情暴發(fā)初期的救濟(jì)行動，但“負(fù)責(zé)任聯(lián)邦預(yù)算委員會”指出，被歸類為疫情救濟(jì)的資金只占總借款的不到一半；其另一項(xiàng)研究表明，有5000億~6500億美元的疫情救濟(jì)金是與疫情或者疫后經(jīng)濟(jì)無關(guān)的，是“多余的、過度的、針對性不強(qiáng)的或不必要的”，其中，特朗普治下的占到3000億~3350億美元，拜登治下的占到2000億~3150億美元。

在稅收方面，特朗普政府以其減稅政策而聞名，特別是2017年的《稅收減免和就業(yè)法案》?！栋蛡愔芸氛J(rèn)為，為了通過這一法案，國會在預(yù)算上“耍了個花招”：企業(yè)減稅計(jì)劃是“永久性的”，但對個人的減稅措施卻是“暫時性的”，將在2025年后失效，屆時個人邊際稅率將重新被提高，遺產(chǎn)稅免稅額將大致減半至500萬美元，州稅和地方稅的扣除限額也將重新設(shè)定。如果特朗普連任，他可能會將這些措施變?yōu)橛谰眯缘模鶕?jù)國會預(yù)算辦公室和稅收聯(lián)合委員會的估算，這或?qū)?dǎo)致3.5萬億美元的財(cái)政收入損失。

與此相對，拜登政府的稅收政策傾向于對高收入者和企業(yè)增稅。拜登計(jì)劃讓部分減稅條款失效，延長對年收入低于40萬美元家庭的減稅政策，并通過對富人、高收入者征收新稅、上調(diào)企業(yè)稅和股票回購稅來支持其預(yù)算提案。與特朗普不同，拜登還顯示出在財(cái)政支出問題上的協(xié)商意愿，例如，據(jù)國會預(yù)算辦公室估計(jì)，2023年拜登簽署的暫緩債務(wù)上限生效的協(xié)議，同意限制2024年和2025年的支出，這將幫助美國政府減少7%的赤字。

貿(mào)易政策：拜登對特朗普的繼承與調(diào)整

美國外交關(guān)系協(xié)會表示，特朗普政府認(rèn)為全球貿(mào)易體系對美國不利，導(dǎo)致了巨額貿(mào)易逆差和制造業(yè)衰退，因此傾向于通過單邊行動和貿(mào)易摩擦來解決問題。特朗普任期內(nèi)對價(jià)值數(shù)千億美元的中國商品加征了新關(guān)稅，并承諾如果連任將實(shí)施更多關(guān)稅。但考慮到中國也對美國施加了報(bào)復(fù)性關(guān)稅，特朗普貿(mào)易政策給美國社會造成的損失或?qū)⒏哂诤锰帯?/p>

麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·奧托爾等最近研究了貿(mào)易摩擦對美國“心臟地帶”制造業(yè)就業(yè)的影響，認(rèn)為其有可能帶來“程度溫和的負(fù)面影響”。此外，特朗普還計(jì)劃對美國從世界所有國家進(jìn)口的商品征收10%的關(guān)稅，而稅收基金會的埃里卡·約克預(yù)計(jì)，這些關(guān)稅將相當(dāng)于向美國人加征3000億美元的稅收。

拜登政府維持了對中國的關(guān)稅，但也引入了一些新的限制措施，并提出了大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)補(bǔ)貼計(jì)劃，以促進(jìn)美國制造業(yè)就業(yè)、保護(hù)國家安全并應(yīng)對氣候變化。

《巴倫周刊》認(rèn)為，拜登對美中關(guān)系的構(gòu)想可以歸納為“管理下的競爭”，他試圖通過實(shí)施制裁和出口管制讓美國技術(shù)遠(yuǎn)離中國，并限制美國對中國的部分投資，這一策略可能會延續(xù)到拜登的第二個任期。此外，拜登政府傾向于推動“印太經(jīng)濟(jì)框架”（IPEF），美國外交關(guān)系協(xié)會對此表示，這表明其政策更側(cè)重于通過國際合作和構(gòu)建新的經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟來維護(hù)美國利益。

能源轉(zhuǎn)型和氣候變化：兩者背道而馳

拜登在上任后致力于推動國家的綠色轉(zhuǎn)型。美國外交關(guān)系協(xié)會認(rèn)為，拜登將應(yīng)對氣候變化定位為其任期內(nèi)的核心議題之一，強(qiáng)調(diào)氣候變化是“對人類生存的終極威脅”。在他的推動下，美國國會通過了具有里程碑意義的《通脹削減法案》，該法案標(biāo)志著美國歷史上對氣候變化采取的最大規(guī)模的投資，極大地促進(jìn)了可再生能源發(fā)電能力的提升。然而，拜登在該領(lǐng)域的政策并非沒有爭議，因?yàn)樗瑫r也批準(zhǔn)了新的化石燃料項(xiàng)目，并見證了美國石油和天然氣產(chǎn)量達(dá)到歷史新高。

特朗普在能源轉(zhuǎn)型和氣候變化問題上的立場則一直備受爭議，他多次對應(yīng)對氣候變化戰(zhàn)略的科學(xué)性提出質(zhì)疑，并懷疑人類活動是否是其主要原因。特朗普曾帶領(lǐng)美國退出《巴黎氣候變化協(xié)定》，批評拜登的電動汽車政策將對美國汽車工業(yè)造成毀滅性打擊，并威脅一旦重新當(dāng)選將取消相關(guān)補(bǔ)貼。他還指責(zé)高油價(jià)是拜登清潔能源政策的結(jié)果，并將《通脹削減法案》描述為“美國歷史上最大的增稅行動”，稱轉(zhuǎn)向電動汽車是“地獄轉(zhuǎn)型”。他還承諾如果再次當(dāng)選，將尋求“化石燃料生產(chǎn)最大化”，進(jìn)一步推動“能源自主”。

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》對此評價(jià)，“拜登并不像批評者所評價(jià)的那樣環(huán)保，也不像氣候活動家所希望的那樣環(huán)保。拜登政府仍然批準(zhǔn)了許多新的鉆探許可，在其任期內(nèi)，石油產(chǎn)量從新冠疫情引發(fā)的低迷中飆升。不過，拜登在石油使用和氣候變化上的政策是相對務(wù)實(shí)的，他承認(rèn)能源轉(zhuǎn)型就要通過這樣的路徑。就能源轉(zhuǎn)型來說，這次拜登獲勝。”

總的來說，距離11月的大選投票日僅剩四個月，美國選民正以前所未有的細(xì)致度審視兩位候選者的經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)濟(jì)政績。如果單從經(jīng)濟(jì)成績單的角度進(jìn)行比較，誰能贏得更多選票或?qū)⒃诤艽蟪潭壬先Q于通脹走勢以及美聯(lián)儲利率決策等因素，圍繞經(jīng)濟(jì)議題的爭論將持續(xù)到大選投票前的最后一刻。

第一財(cái)經(jīng)獲授權(quán)轉(zhuǎn)載自微信公眾號“中國金融四十人論壇”。