（本文作者洪榕，資深投資人士）

 

縱觀A股30年的發(fā)展歷程，主力機構(gòu)一直扮演著發(fā)現(xiàn)趨勢、強化趨勢，甚至制造趨勢的重要角色，之所以稱之為“聰明的錢”，除了他們有能力發(fā)動行情之外，也更有能力領(lǐng)會政策面的動向，發(fā)現(xiàn)或制造出很多投資理念，形成一輪又一輪的行情，產(chǎn)生一匹又一匹的黑馬?？梢韵胂螅绻顿Y者跟隨這些“聰明的錢”去發(fā)掘投資機會，可能就會事半功倍，并且能抓住一輪又一輪的機會。

“跟隨‘聰明的錢’”這句話很俗，但卻是我思考再三決定在洪攻略體系中如此表達的，這樣表達才可以準確表達我的本意，投資者也最容易理解。深入了解洪攻略體系之后，大家會明白洪攻略的主要戰(zhàn)法都是基于這句話設(shè)計的，大家會為這句話叫好的。

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什么是“聰明的錢”？

“聰明的錢”——資本市場上先知先覺及能快速反應的力量。

A股市場歷史上出現(xiàn)的每一輪大行情以及每一次板塊炒作背后都有“聰明的錢”的身影。

做投資，對于多數(shù)資金有限的個人投資者來說并非易事。其中道理也非常明顯，機構(gòu)投資者往往是訓練有素的群體，當個人投資者踏入金融市場的那一刻，便成為“武裝到牙齒”的機構(gòu)投資者的“交易對手”。在一場高級別的交易中，以“無組織”對抗“有組織”，最終個人投資者大概率會成為機構(gòu)投資者“獵食”的對象。

冷靜觀察一下“聰明的錢”的行為，就能發(fā)現(xiàn)其有很多特點。比如，這個群體的耐心比個人投資者高得多。從一般意義來說，高明的投資者所能利用的無非是人性中的一些普通的構(gòu)成要素，如貪婪、恐懼、希望等，這些是這個群體從交易對手身上賺取利潤的重要工具。他們采取的往往是“反向投資”策略：當大盤長期處于“超賣”狀態(tài)時，這些平時不顯山露水的、顯得十分“懶惰”的錢，才會慢慢進入市場。真正“聰明的錢”往往給人“三年不開張，開張吃三年”的感覺，一旦有了盈利概率很高的機會，他們往往會果斷進入市場。

應該承認“最聰明的錢”是對政策面、貨幣狀態(tài)感覺最為敏銳的一群人，對人性和社會潮流洞察最為敏銳的一部分人，這部分人對行業(yè)反轉(zhuǎn)特性也異常敏感，這與他們在投資方面下了大功夫有關(guān)。

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聰明資金的性質(zhì)及來源

“國家隊”、外資、社保養(yǎng)老金、保險資金、游資，它們的資金屬性決定了各自有不同的性質(zhì)和操盤方式。它們是贏家，是主力，在底部主動買入，拉抬股價；在高位主動賣，獲得收益。

按資金性質(zhì)可分為：“國家隊”，外資、社保養(yǎng)老金、保險資金、公募及私募基金，游資。

“國家隊”的任務(wù)是在特殊時期（如2015年股災）救市、維穩(wěn)，大漲時拋售股票，壓制過快上漲，大跌時買進股票托住市場。當“國家隊”資金快速退出時，必然導致階段性資金失衡。

外資、社保養(yǎng)老金、保險資金、公募及私募基金，這些資金追求穩(wěn)健投資，遵循價值投資理念，做長線投資，對藍籌、價值成長情有獨鐘。對機構(gòu)投資者而言，沒有大風險就是機會。短期過快上漲行情時，它們也會做滾動。

游資利用A股市場的獨特搶錢模式，追求利潤最大化。在可控的前提下，熱衷題材炒作，打漲停板吸引眼球，短時間拉抬股價，吸引散戶追漲，快進快出“割韭菜”。我們可以通過追蹤板塊輪動及城門立木股走勢，觀察“聰明的錢”動向。

按資金來源可分為：QFII、社保養(yǎng)老資金、保險公司、財務(wù)公司及信托公司、證券公司自營機構(gòu)、私募基金和公募基金。

第一，QFII。

作為A股市場價值投資的堅定倡導者，QFII類投資者在一個時間段里往往成為國內(nèi)機構(gòu)的領(lǐng)先者，這也是在一段時間里管理層引入此類機構(gòu)的初衷。

比如，在寶鋼股份、招商銀行等大型藍籌股上市之后，一批堅定的QFII一直把藍籌群體作為持有和關(guān)注的對象，其中包括瑞銀等強勢機構(gòu)。其實就數(shù)量規(guī)模來說，QFII群體在整個A股市場的所占比例較少，因此理論上并不能構(gòu)成推動行情發(fā)展的主要力量，但在價值投資氛圍并不十分濃厚的A股市場上，QFII類機構(gòu)往往扮演了政策先行者的角色，并在數(shù)輪行情的抄底、逃頂中屢次得手，成功地發(fā)現(xiàn)并發(fā)動了一輪輪趨勢行情。

從手法上看，QFII往往采取的是“自下而上”的方法，對具體的公司和行業(yè)進行研究，采取價值投資的“左側(cè)交易”。在對行情高點和低點的判斷上，QFII往往有非常深厚的領(lǐng)先功底，對政策面的把握也有先知先覺的傾向。不過，由于美國次貸問題而引發(fā)的全球金融危機爆發(fā)之后，QFII對A股市場的控制能力逐漸下降，從而轉(zhuǎn)變了以往在市場上具備主導權(quán)的形象。不過該群體的選股能力還是相當值得重視。隨著國內(nèi)機構(gòu)投資者的力量壯大，QFII對國內(nèi)A股市場的影響力也不如以往。此外，這類機構(gòu)不太關(guān)注流通盤的大小，這與傳統(tǒng)的在中小流通市值股上“做莊”的手法有很大的區(qū)別，而QFII看重的只是價值。比如，當年寶鋼股份跌至歷史低位時，該公司的分紅率都達到了5%—8%，這時候布局其中，往往能令QFII這類價值投資者獲得豐厚的回報。

第二，社保養(yǎng)老資金。

社保養(yǎng)老資金往往是反向投資的集大成者，往往以先知先覺的面貌出現(xiàn)在A股市場上。作為長線機構(gòu)的代表，其加速入場市場往往理解為管理層開始干預市場的重要標志。值得注意的是，從近幾年的情況看，社保養(yǎng)老資金進場之后，大盤也許并沒有完全止跌，他們也可能處于“被套”狀態(tài)，市場真正見底還是通過市場自身的力量來完成?？梢?，社保養(yǎng)老資金往往是采取了價值投資者慣用的“左側(cè)交易”形式，而非追漲殺跌型的趨勢投資方法，這與其他機構(gòu)投資者來說是有著非常明顯的區(qū)別。

從歷史上看，社保養(yǎng)老資金“逃頂”的能力非同一般。比如，在大盤于2007年摸高6124點之前，社保養(yǎng)老資金已經(jīng)開始全線撤退，其主要理由是市場處于高估狀態(tài)。應該相信，在社保養(yǎng)老資金的操盤手隊伍中有相當一部分是具備了“國家隊”的性質(zhì)，他們對宏觀經(jīng)濟走向的準確把握，是其總能領(lǐng)先市場、走在市場前面的重要理由。

在選股方面，社保養(yǎng)老資金往往會出其不意地選擇反轉(zhuǎn)型行業(yè)，而這些行業(yè)往往是前期被宏觀調(diào)控非常密集的行業(yè)。這種反向投資的思路也值得重點參考。

尤其值得思考的是，從上證指數(shù)進入21世紀的情況看，社保養(yǎng)老資金往往具有“主動吃套”的特點，當這類主力進入市場之后，市場的空頭趨勢往往仍會延續(xù)，并不能從戰(zhàn)術(shù)上改變市場原有運行，最多是減緩市場快速下跌的態(tài)勢，但之后往往是先人一步提前布局。較為典型的一個例子是，當上證綜指在2005—2007年大牛市場上漲之后，社保資金在市場趨勢仍然比較明顯的時候提前出局，這與巴菲特提前撤出中國石油H股何其相似；但當上證綜指進入了從6124點至1664點的下跌周期末期之時，又是社保養(yǎng)老資金開始提前布局，搶先一步進入當時被極度看弱的地產(chǎn)股方向。可見，價值投資者與趨勢投資者的分野在于，前者往往根據(jù)市場本身的估值水平采取一致性策略，相比之下，有明顯指數(shù)增強傾向的基金群體往往扮演了發(fā)動趨勢和強化趨勢的角色。

隨著養(yǎng)老資金的加速進場，未來養(yǎng)老金極可能成為影響A股走勢最重要的力量，這點我們務(wù)必重視。

第三，保險公司。

作為目前基金市場上的最大買家，保險公司的動向一直是各大機構(gòu)關(guān)注的重點。除了基金交易外，保險公司也有能力自主投資股票。從手法上來說，保險公司在對申購和贖回基金的時機選擇判斷上有著過人之處。這往往反映其對大盤估值水平高低的嗅覺。值得注意的是，除了選擇那些長期穩(wěn)定的明星基金外，指數(shù)基金往往成為這些機構(gòu)投資者的重要選擇對象。不過，相對于其他類型的投資者來說，保險公司可能會通過對市場趨勢的判斷來決定何時購買或出售資產(chǎn)，以實現(xiàn)最大的收益。由于保險公司的投資規(guī)模較大，其對市場趨勢的判斷和操作相對影響也更大。

第四，財務(wù)公司及信托公司。

從一定程度上說，有資格成立財務(wù)公司和信托公司并具備相關(guān)牌照的機構(gòu)都是標準的大型國企。就目前的制度安排下，這些財務(wù)公司動向往往代表了“國字號”機構(gòu)在市場的認同態(tài)度。從A股歷史上看，曾經(jīng)有過的大牛市中，在不同階段都有著大型財務(wù)公司的“國字號”機構(gòu)在其中呼風喚雨。畢竟，從一定意義上來說，“國字號”機構(gòu)往往有著普通機構(gòu)無法擁有的政策優(yōu)勢和信息渠道，觀察他們的進出往往對理解政策面動向有著極為深刻的意義。

從目前情況看，隨著風險管理制度的加強，財務(wù)公司的日常經(jīng)營越來越穩(wěn)健，他們更多時候是以行情趨勢的跟隨者（而不是行情趨勢的發(fā)動者）身份出現(xiàn)在市場上。

目前大多數(shù)財務(wù)公司是證券公司、保險公司的主要股東單位，前者還往往參股了部分基金公司，這使得財務(wù)公司這類機構(gòu)投資者能夠用不同的眼光去看待市場。比如，作為目前基金產(chǎn)品的主要機構(gòu)買家之一，財務(wù)公司往往立足于安全性和穩(wěn)健性去選擇基金，看投研能力的長期穩(wěn)定性、不追求短期的業(yè)績收益，這往往構(gòu)成了這些機構(gòu)投資者選擇基金的主要參考。而在普通投資者眼中，他們看的往往是產(chǎn)品短期業(yè)績的優(yōu)劣，并以此決定各自的投資策略。相比之下，財務(wù)公司這些長線的機構(gòu)買家，能夠在近20年的市場沉浮中屹立不倒，是有其客觀和主觀原因的。

第五，證券公司自營機構(gòu)。

考慮市場對證券公司自營機構(gòu)了解可能不多，這里多說幾句。在經(jīng)歷了2001年至2005年的大熊市之后，國內(nèi)證券公司的自營部門與以往相比，算是有著天翻地覆般的變化。然而，除了規(guī)模有限的現(xiàn)實之外，證券公司的自營部門還是保持了以往的強悍風格。事實上，無論從歷史上哪個“章節(jié)”看，證券公司可謂是A股歷史上的“當然代表”，申銀、萬國、君安、中經(jīng)開、南方、華夏……這些老牌機構(gòu)都一度在市場上顯赫一時。從歷史上的表現(xiàn)看，這些機構(gòu)嗅覺極為靈敏，能夠不約而同地在上證綜指的關(guān)鍵點位發(fā)動行情，并成功制造趨勢，創(chuàng)造了一輪又一輪的神話故事。但也正是如此，在若干年后，當證券公司完成了各自的歷史使命后，不少巨型機構(gòu)黯然退出歷史舞臺，而資產(chǎn)管理的重任也越來越需要由專職機構(gòu)去完成，比如基金、QFII等。事實上，證券公司目前是公募基金公司的發(fā)起人，而后者成為A股市場實力最為強大的機構(gòu)投資者之一。

一般而言，券商自營部門追求“絕對收益”、有年度結(jié)賬壓力、在各種類型的市場階段中采取多種策略、在更多的時候強調(diào)“以靜制動”……甚至在熊市里也能創(chuàng)造兩位數(shù)年收益率。他們提倡的是，如果一只股票沒有30%的上漲空間，就不要去勉強自己做這只股票。

這類機構(gòu)往往強調(diào)，投資者首先要對自身的性格有所把握和清醒的認識，尤其是對資產(chǎn)管理人來說，不同性質(zhì)的操盤機構(gòu)，其操作風格也是大不一樣的。因此，單純比較不同風格的投資大師，可能對自身的提高作用并不是很大。在波動性極大的新興市場中，價值投資和趨勢投資方法，需要根據(jù)不同的市場階段去使用。盡管眾多的專業(yè)機構(gòu)信誓旦旦地標榜自己是價值投資者，但一旦趨勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)，相信相當一部分人還是會轉(zhuǎn)變趨勢投資立場。

對于市場階段的劃分還是顯得相當有用。對于普通投資者來說，如果能夠大致看清市場運行所處的階段（“季節(jié)”），對于提高操作能力是有一定幫助的。

就常識而言，出于資產(chǎn)規(guī)模、運作機制等因素的考慮，公募基金是難以做到抄底和逃頂?shù)?。如果從這個角度出發(fā)，個股價值投資自然也成為這類長線做多機構(gòu)的必修課。但對于那些相對靈活的非公募基金的機構(gòu)投資者來說，除了具備相當?shù)墓就堆心芰ν?，還具備對市場運行狀態(tài)的靈敏“嗅覺”。

相比于公募基金的“流水化”般的操作流程而言，券商自營部門的雇員并不是很多，這也許與券商這類操盤機構(gòu)相對重視效率有關(guān)。與公募基金不同，券商類型的投研團隊更傾向于精研個股，即采取“自下而上”的策略，而非跟隨指數(shù)運行方向以及波動幅度的“自上而下”的策略，而在基金行業(yè)內(nèi)，采取上述策略的往往較多。

第六，私募基金。

私募基金發(fā)展迅速，大致可以分為三大類。第一類是從公募基金公司出來的“明星基金經(jīng)理”組建的私募基金。由于這些專業(yè)人員在以往公募基金公司平臺上的投資、研究工作都相當?shù)眯膽?，而且大家都知?ldquo;游戲規(guī)則”，因此最能吸引普通投資者的眼球，也成為當下私募基金行業(yè)的發(fā)展趨勢。第二類是由原先證券公司的專業(yè)人員所組成的私募機構(gòu)，由包括券商自營部門在內(nèi)的專業(yè)人員來擔當私募基金的主要負責人和負責操盤的人員。第三類就是來自民間的“草根”私募機構(gòu)。這些機構(gòu)的經(jīng)營和負責人并沒有在專業(yè)的證券投資研究機構(gòu)服務(wù)過，更多地是發(fā)揮了個人的力量。從現(xiàn)在的實際業(yè)績看，由基金經(jīng)理出來做私募的機構(gòu)，業(yè)績總體要好一些。這批專業(yè)人員經(jīng)歷了市場充分的檢驗，是靠實戰(zhàn)打拼出來的，因此業(yè)績也有相當?shù)谋ＷC。另外，由于管理資金較小、產(chǎn)品也有封閉期限，這使得基金管理人在個股的取舍上更具有靈活性，在可以通過主動管理有效超越市場的平均指數(shù)時，又避免了流動性風險。

第七，公募基金。

公募基金是目前A股市場最重要的力量，大家比較了解，這里不多說，只強調(diào)其中一點，由于公募基金持有者主要是個人投資者，基金經(jīng)理的交易容易被散戶思維的投資者綁架，這大大影響了公募基金的戰(zhàn)斗力，讓部分基金經(jīng)理顯得不那么聰明。但長期看，公募基金是屬于相對“聰明的錢”的。

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如何尋找并跟隨聰明的錢？

第一種方法，做龍頭板塊龍頭股。

龍頭板塊就是帶領(lǐng)市場上漲的板塊，主要由“聰明資金”主導。通過觀察龍頭板塊所處的炒作階段，可以推斷“聰明資金”的性質(zhì)及狀態(tài)。在牛市或局部活躍市，跟隨“聰明資金”只買龍頭板塊龍頭股（又稱人氣股），大幅拉升后減倉，逢陰線買回并加倉，直到市場癲狂連續(xù)大漲后逐步平倉。

龍頭股票一般具備七大特征：代表產(chǎn)業(yè)方向、股本有大幅擴張能力、題材豐富有故事可講、有市場號召力（有群眾基礎(chǔ)）、盤子不能太小也不能太大、行業(yè)的代表、企業(yè)有一個有激情有辦法的帶頭人物和管理團隊。

雖然龍頭股并非一成不變，它的地位往往也只能維持一段時間，但成為龍頭股，基本上要具備以下五個條件：

多從漲停板開始，漲停板是多空雙方最準確的攻擊信號，不能漲停的個股，難做龍頭；

最好是在某個基本面上具有壟斷地位；

流通市值要適中，大市值股票和小盤股都不太可能成為龍頭；

通常在大盤下跌末期，市場恐慌時，逆市漲停，提前見底，或者先于大盤啟動，并且經(jīng)受大盤一輪下跌考驗；

板塊內(nèi)預期差特別大，但股權(quán)結(jié)構(gòu)合適的股票也往往會被選中。

任何的理論跟方式都不是絕對的，不是說你這么做就一定可以選到那個股票。當然，有時候找龍頭也挺簡單的，比如走得強就是龍頭；盤子大、市場名聲響，在行業(yè)內(nèi)比較厲害，就是龍頭；甚至是被大家公認的龍頭也是龍頭。這就是比較市場化的概念了。

第二種方法，關(guān)注“痛點變甜點”股票。

反其道而行之是“聰明的錢”的重要特點，下跌極端交易痛點股票往往是“聰明的錢”所為。

“痛點變甜點”是A股市場的一大特色。痛點變甜點，指的是痛無可痛，而且時間是以年計的。因為痛不能永遠痛下去，甜不能永遠甜下去，總得有一個轉(zhuǎn)換，這是大概率事件。所以痛點變甜點是一個確定性事件，是極端交易的好機會。那么如何尋找痛點呢？

痛點變甜點，就是在別人痛無可痛被動拋出痛點股票時買入，在別人忍無可忍被動追高買入時賣出甜點股票。一個痛點可能變甜點的板塊，顯著特征就是必須存在人人皆知且認同的大利空，并且基本沒有比這利空還大的利空存在，而且這個大利空是可以轉(zhuǎn)化為次要矛盾的。

所以，“聰明的錢”會關(guān)注痛點變甜點的股票。當我們發(fā)現(xiàn)這類股票開始有所動作時，基本可以在這里找到“聰明的錢”的身影。

第三種方法，用贏家思維模擬“聰明的錢”。

通過板塊的四季變化，推測“聰明的錢”正在做什么。思考其在哪些“春季股票”中建倉了，在哪些“夏季股票”中享受了上漲行情，又在哪些“秋季股票”中高拋低吸，是開始出貨還是在躲避風險主動休息。

同時要知道“聰明的錢”的特點，比如“聰明的錢”最講政治，通過解讀監(jiān)管意圖，研判監(jiān)管喜好，預判“聰明的錢”將如何動作；“聰明的錢”善于講故事，當你準備參與一波炒作時，要看這個故事“聰明的錢”是否感興趣。

當然，我們可以通過模擬贏家思維，預測“聰明的錢”會如何操作，需要忘記自己的倉位和持倉的股票，忘記自己的賬戶情況，假設(shè)在底部就建倉了，而且板塊也踏準了節(jié)奏。

假如這樣的話，最希望后面的行情怎么走？這叫模擬贏家思維。但這其實很難，因為是違反人性的，明明是虧損的，還要假設(shè)自己是盈利的，這很難做到。如果感覺做不到，那就強迫自己遠離輸家，靠近贏家，觀察贏家是如何思考的，然后模仿他們，逐步做到和贏家同頻，按照贏家思維去思考行情走向。

與贏家對立的是輸家，輸家的情緒怎樣觀察？如果自己做投資不是很順利，觀察自己的情緒就好了。別人的情緒很難判斷，但自己的情緒自己是知道的。與自己的情緒反向?qū)α?，基本就能體會到贏家的情緒和感受。這里講的是贏家思維，但這一輪的贏家有可能會在下一輪成為輸家。有些贏家是階段性的，長期看并不屬于贏家，這樣的人所謂的“贏家思維”其實是非常害人的。

任何事情都是辯證統(tǒng)一的，物極必反，當一種多頭思維或空頭思維走到極限時，市場會掉頭。所以當市場贏家越來越多時，他們的思維就未必有效，因為他們的思維未必是真正的“贏家思維”。

第四種方法，像主力機構(gòu)一樣思考和行動。

縱觀A股近30年的發(fā)展，主力機構(gòu)一直扮演發(fā)展趨勢、制造趨勢的重要角色。每當一股新力量崛起之后，老的主力機構(gòu)往往會退出歷史舞臺，或者扮演了相對不突出的角色。那么這些機構(gòu)有哪些特點？在平時運作中，會留下哪些浪花和痕跡呢？以下是大致歸納的一些要素，可能對了解這些平時不顯山露水的機構(gòu)行為有所幫助。

主力機構(gòu)對政策面的洞察和理解有著過人之處，他們往往能從不為常人察覺的信息中發(fā)現(xiàn)有價值的“情報”。簡單來說，大機構(gòu)在宏觀政策面把握上比普通投資者有著更為深刻的了解、更到位的把握。

由于資金規(guī)模十分龐大，大型機構(gòu)難以在上漲行情中大規(guī)模建倉，因此，他們往往會采取“逆向投資”，即在市場非常蕭條時進場，在市場繁榮期時出場。而普通投資者往往會因為貪婪或者恐懼，主要采取追漲殺跌方式，這樣很容易令自身的操作處于被動局面。

由于資金龐大，主力機構(gòu)對于選擇的股票往往有一定的要求，比如，如果股票流通盤不大，那么就很難進入機構(gòu)的核心股票池，機構(gòu)也難以在其中“興風作浪”。

主力機構(gòu)往往非常關(guān)注次新股和新股。相對而言，次新股和新股的籌碼容易搜集，也有送股轉(zhuǎn)增的機會，因此往往會得到機構(gòu)的青睞和長線關(guān)注。

股諺云“重套出黑馬”。當新股或者增發(fā)品種頻繁跌破增發(fā)價格之后，大的系統(tǒng)性上漲行情可能就會出現(xiàn)。而且這種“破發(fā)”的新股往往成為日后的大黑馬。比如，2008年末，如果投資者把握當時“破發(fā)”的新股或者增發(fā)股，往往就能發(fā)掘出大黑馬，如煤炭、地產(chǎn)、有色等板塊的個股。

當個股處于低價區(qū)時，盤口上往往會出現(xiàn)單日換手率超過10％的現(xiàn)象，一般情況下，這往往是機構(gòu)搜集籌碼的結(jié)果。因此當出現(xiàn)這種跡象后，投資者應該密切跟蹤當日換手突增的個股。這里需要提醒一句，其實在高價區(qū)，機構(gòu)擺出任何姿勢和動作，無非是讓投資者將手中的錢換成機構(gòu)手中的籌碼；在低價區(qū)，機構(gòu)擺出任何動作，也只是想讓投資者盲目拋售手中的寶貴籌碼。籌碼與現(xiàn)金的關(guān)系，就是投資者與市場的關(guān)系。

機構(gòu)在發(fā)動任何一次整體性行情時，往往會啟動幾個重點的主流板塊，不會把“兵力”只投在某個板塊的單只個股上。這就意味著，當投資者忽然對某只個股有良好感覺時候，不妨多花費一些精力看看該股同屬板塊的其他個股，以便找出其中最強勢的品種。

主力機構(gòu)一般不會在個人投資者十分謹慎時結(jié)束行情，而是在個人投資者麻痹時開始悄悄派發(fā)籌碼或者搜集籌碼。因此，投資者需要對一些基本的技術(shù)分析原則進行研究。比如，當頭部或者底部出現(xiàn)明顯背離時，這往往是主力機構(gòu)進行派發(fā)或者搜集的痕跡。

相對于個人投資者來說，機構(gòu)很大的優(yōu)勢在于，他們的投資流程是有分工的。而不像個人投資者，往往把投資、研究、風險控制等諸多要素集于一身。這使得機構(gòu)的投研能力要高于個人，所謂“一人難敵四手”，也就是這個道理。

此外，機構(gòu)比個人更加重視非投資的修養(yǎng)，比如文化、哲學等的修煉，更懂得“柔弱勝剛強”的道理，而個人投資者參與市場的最主要的原因就是賺錢。所謂“百戰(zhàn)歸來再讀書”，只有將個人修養(yǎng)、學識提高到一定的境界，投資的本領(lǐng)和眼光才能更上一層樓。

 

（本文僅代表作者個人觀點）