二十屆三中全會(huì)對(duì)進(jìn)一步全面深化改革做出系統(tǒng)部署，新一輪改革大幕拉開(kāi)。資本市場(chǎng)是改革的產(chǎn)物，也在改革中不斷發(fā)展壯大。

當(dāng)前，資本市場(chǎng)正在開(kāi)展改革綜合評(píng)估，并謀劃進(jìn)一步全面深化改革的一攬子舉措。其中，“推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，樹(shù)立理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的理念”是改善資本市場(chǎng)生態(tài)的關(guān)鍵方向。

理性投資，需要公平、公正的投資環(huán)境；價(jià)值投資，需要有投資價(jià)值的標(biāo)的和有定價(jià)能力的投資者；長(zhǎng)期投資，需要長(zhǎng)期資金和長(zhǎng)期考核機(jī)制。

今年“5·15全國(guó)投資者保護(hù)宣傳日”活動(dòng)期間，上交所對(duì)2022年發(fā)布的《資本市場(chǎng)價(jià)值投資與長(zhǎng)期投資倡議》進(jìn)行了更新，形成了《資本市場(chǎng)理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資倡議》（下稱《倡議》），并向市場(chǎng)公開(kāi)征集《倡議》聯(lián)名機(jī)構(gòu)，以號(hào)召更多市場(chǎng)機(jī)構(gòu)共同踐行理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資（下稱“三投資”）的理念，倡導(dǎo)引領(lǐng)市場(chǎng)各方強(qiáng)化“三投資”實(shí)踐。據(jù)上交所7月19日介紹，最終征集到315家機(jī)構(gòu)參與聯(lián)名，包括證券公司104家、券商資管公司11家、公募基金88家、銀行理財(cái)子11家、養(yǎng)老和保險(xiǎn)公司9家、私募基金59家、高校及研究機(jī)構(gòu)24家、其他合規(guī)機(jī)構(gòu)7家和全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)。

形成“三投資”的市場(chǎng)生態(tài)，并非簡(jiǎn)單為長(zhǎng)期資金“開(kāi)門(mén)”、對(duì)投資者喊喊口號(hào)就能實(shí)現(xiàn)。這是一項(xiàng)長(zhǎng)期且系統(tǒng)的綜合工程。參與“三投資”《倡議》聯(lián)名，是各方參與市場(chǎng)實(shí)踐的重要一步。不過(guò)，后續(xù)仍需要監(jiān)管部門(mén)持續(xù)深化改革、從嚴(yán)監(jiān)管；交易所加強(qiáng)一線交易監(jiān)管，做好投資者服務(wù)；各類市場(chǎng)主體從自身定位出發(fā)，進(jìn)一步共同努力。

從融資端看，需合力提高上市公司“可投性”。一是企業(yè)需要規(guī)范經(jīng)營(yíng)、提高質(zhì)量，規(guī)范減持，優(yōu)化分紅回購(gòu)，與投資者“同道同謀”“共生共榮”。二是證券公司可以更好發(fā)揮價(jià)值識(shí)別和挖掘能力，不斷為市場(chǎng)挖掘和培育優(yōu)質(zhì)上市公司。同時(shí)，助力上市公司通過(guò)并購(gòu)重組、分拆上市、市值管理等方式提升“可投性”。三是公募基金等可以更好“用手投票”，發(fā)揮專業(yè)投資者作用，推動(dòng)上市公司治理能力提升，推動(dòng)公司以分紅、回購(gòu)等方式回報(bào)股東。

從投資端看，需要合力提升價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。要進(jìn)一步提升券商股票研究實(shí)力和研究視野，打通實(shí)業(yè)投資、股權(quán)投資、股票投資研究。進(jìn)一步優(yōu)化公募、私募考核激勵(lì)機(jī)制，讓機(jī)構(gòu)、基金經(jīng)理與投資者利益更加一致。進(jìn)一步提升投資者服務(wù)實(shí)效，降低市場(chǎng)信息不對(duì)稱，為散戶投資者提供更優(yōu)投資路徑。

同時(shí)，還要合力為長(zhǎng)期資金入市創(chuàng)造條件。近年來(lái)交易所層面連續(xù)推出了科創(chuàng)100ETF、紅利低波策略ETF、國(guó)新央企行業(yè)主題系列ETF等產(chǎn)品?？己藱C(jī)制方面，去年10月財(cái)政部專門(mén)下發(fā)通知，將國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)效益類績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)“凈資產(chǎn)收益率”由當(dāng)年度考核調(diào)整為“3年周期+當(dāng)年度”相結(jié)合的考核方式。

不過(guò)，仍有機(jī)構(gòu)提出，希望持續(xù)完善適配中長(zhǎng)期資金需求的產(chǎn)品和服務(wù)體系，大力發(fā)展指數(shù)基金，補(bǔ)齊ETF產(chǎn)品圖譜，豐富長(zhǎng)期資金入市的資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，繼續(xù)完善全市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)期考核機(jī)制，營(yíng)造引得進(jìn)、留得住、發(fā)展得好的政策環(huán)境，構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的制度體系。

理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，三者層層遞進(jìn)，有機(jī)聯(lián)動(dòng)。理性投資是起點(diǎn)，價(jià)值投資是方法，長(zhǎng)期投資是結(jié)果。據(jù)上交所介紹，此次《倡議》聯(lián)名征集過(guò)程中，聯(lián)名機(jī)構(gòu)申請(qǐng)數(shù)量遠(yuǎn)超預(yù)期，這說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)“三投資”是有強(qiáng)烈訴求的，“三投資”是有基礎(chǔ)的，我們希望以新一輪全面深化改革為契機(jī)，期待各類市場(chǎng)參與者回歸本源，共同發(fā)力，最終讓理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資“水到渠成”。