今年以來，消費(fèi)金融公司密集發(fā)行金融債，年內(nèi)發(fā)行累計(jì)規(guī)模超三百億元。第一財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，已發(fā)行金融債的消金公司，普遍存在資產(chǎn)質(zhì)量下滑情況，不良貸款率普遍在2%～3%區(qū)間。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，發(fā)行金融債可進(jìn)一步優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、降低融資成本，加強(qiáng)資金實(shí)力，助力消費(fèi)金融公司深耕消費(fèi)金融領(lǐng)域，未來是否提速發(fā)行，仍要觀察全社會(huì)消費(fèi)復(fù)蘇情況。

消金公司密集發(fā)行金融債

進(jìn)入7月份以來，消費(fèi)金融公司發(fā)行金融債券提速。在過去不到十天之內(nèi)，先后就有三家消費(fèi)金融公司發(fā)行金融債。

7月26日，馬上消費(fèi)金融發(fā)行2024年第三期金融債。公告顯示，本期債券發(fā)行規(guī)模合計(jì)為15億元，其中，品種一基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模為5億元，品種二基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模為10億元。

7月25日，中郵消費(fèi)金融正式發(fā)行2024年金融債券（第一期）。這是該公司年內(nèi)發(fā)行的首單金融債券，發(fā)行規(guī)模為15億元，超額增發(fā)規(guī)模5億元，期限3年，票面利率2.10%。

蘇銀凱基消費(fèi)金融于7月23日在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行2024年第一期金融債券，發(fā)行規(guī)模為10億元，期限3年，發(fā)行利率2.15%，全場(chǎng)倍數(shù)6.80倍。

今年以來，消費(fèi)金融債就已加速發(fā)行。Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)已有8家消費(fèi)金融公司發(fā)行多期金融債，包括中郵消金、蘇銀凱基消費(fèi)金融、中原消金、杭銀消金、中銀消金、招聯(lián)消金、興業(yè)消金、馬上消金，累計(jì)發(fā)行規(guī)模超300億元，已超2016-2021五年行業(yè)發(fā)行金融債的總和。

其中，招聯(lián)消金年內(nèi)合計(jì)發(fā)行規(guī)模最大，達(dá)到80億元，興業(yè)消金合計(jì)發(fā)行規(guī)模75億元，中銀消金發(fā)行的合計(jì)規(guī)模30億元，杭銀消金、馬上消金累計(jì)發(fā)行規(guī)模均為25億元。

從月頻情況來看，1月份，有1家消費(fèi)金融公司發(fā)行金融債，到了2月、3月，均保持在2家，4月份，金融債發(fā)行迎來高峰，共計(jì)有4家消費(fèi)金融公司發(fā)行，5月這一數(shù)字降至3家，到了6月又變成2家，7月份，金融債再度迎來密集發(fā)行。記者注意到，上述年內(nèi)發(fā)行金融債，利率普遍在2%～2.5%，少數(shù)債券票面利率在3%以下，遠(yuǎn)低于市面上其他渠道的融資成本。

上海一家消費(fèi)金融公司人士告訴記者，金融債發(fā)行利率較低，有利于消費(fèi)金融公司以較低成本獲得資金來源，目前已成為持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)在全國(guó)銀行間市場(chǎng)“補(bǔ)血”的重要途徑，“對(duì)于消費(fèi)金融公司來說，通過發(fā)行金融債融資，有助于降低負(fù)債成本，優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)。”

素喜智研高級(jí)研究員蘇筱芮認(rèn)為，消費(fèi)金融公司通過發(fā)行金融債，既能強(qiáng)化公司資本金能力，還能拓寬公司多元化融資渠道，降低資金成本，進(jìn)而推動(dòng)資產(chǎn)端產(chǎn)品利率下降，對(duì)于促進(jìn)消費(fèi)具有重要推動(dòng)作用。

下半年發(fā)行將保持活躍

除了融資成本較低滿足消金公司需求外，政策也對(duì)發(fā)行金融債形成支持。

星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言指出，《非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》（以下簡(jiǎn)稱“辦法”）取消了非銀機(jī)構(gòu)發(fā)行非資本類債券審批要求，是消費(fèi)金融公司債券發(fā)行規(guī)?？焖偕蠞q的重要原因。

2023年11月，辦法正式實(shí)施，取消非銀機(jī)構(gòu)發(fā)行非資本類債券審批、金融資產(chǎn)管理公司財(cái)務(wù)部門和內(nèi)審部門負(fù)責(zé)人任職資格核準(zhǔn)事項(xiàng)，改為事后報(bào)告制。由此，消費(fèi)金融公司發(fā)行非資本類債券也由審批制改為事后報(bào)告制。

具備政策支持和市場(chǎng)需求，消金公司下半年金融債發(fā)行的節(jié)奏將如何變化？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下半年消金公司金融債的發(fā)行將保持活躍，但不一定會(huì)再度提速。

“相較于其他資本補(bǔ)充渠道，金融債發(fā)行門檻高但期限長(zhǎng)。”博通咨詢首席分析師王蓬博指出，金融債的發(fā)行一般為3-5年，對(duì)消金公司來而言，可以拓展融資渠道，如果達(dá)到發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)，不少公司會(huì)先行發(fā)行。

前述消費(fèi)金融公司人士對(duì)記者表示，消金公司發(fā)行金融債要考慮融資成本和市場(chǎng)環(huán)境等多方因素，在上半年全行業(yè)提速發(fā)行金融債的背景下，消費(fèi)信貸等產(chǎn)品是否能被市場(chǎng)消化仍需進(jìn)一步觀察，需要注意國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)境的復(fù)蘇進(jìn)程，“下半年大概率會(huì)保持活躍，但再度提速仍要觀察。”

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，居民消費(fèi)信貸意愿年內(nèi)保持弱勢(shì)。央行日前發(fā)布6月社會(huì)融資規(guī)模、人民幣貸款情況，居民短期貸款6月同比少增 2443 億元。不少機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，居民整體超前消費(fèi)意愿不高，借貸消費(fèi)意愿較弱。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼則表示，不光要支持消費(fèi)金融公司發(fā)金融債券，還要支持消費(fèi)金融公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券，比如發(fā)行二級(jí)資本債券來補(bǔ)充資本，這個(gè)其實(shí)更重要。金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放，不但需要資金，更需要資本。

資產(chǎn)質(zhì)量堪憂

在全社會(huì)消費(fèi)需求恢復(fù)疲軟的當(dāng)下，消費(fèi)金融行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)仍待回暖。記者注意到，消費(fèi)金融公司普遍出現(xiàn)資產(chǎn)質(zhì)量下滑的情形，前述8家消費(fèi)金融公司中，2023年末不良貸款率多數(shù)達(dá)到2%以上，最高的是中銀消金，不良貸款率從2022年末的2.80%走高至3.47%，遠(yuǎn)高于同行其他公司，招聯(lián)消金、馬上消金不良貸款率分別為2.45%、2.48%。

不少消金公司不良貸款余額和不良率均連年走高。2021年至2023年，中郵消金不良貸款余額分別為10.23億元、15.14億元、18.70億元，不良貸款率也在2023年末走高至3.16%，導(dǎo)致公司多項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)增速下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年中郵消金實(shí)現(xiàn)12.29億元凈利潤(rùn)，次年出現(xiàn)“腰斬”，凈利潤(rùn)降至4.43億元，2023年小幅回升至5.22億元，但仍不及前幾年的水平。

資產(chǎn)質(zhì)量下滑的不止中郵消金一家，受到逾期還款案例不斷攀升的影響，2021年至2023年，興業(yè)消金不良貸款余額也連年走高，分別為11.04億元、16.03億元、21.49億元，不良貸款率分別為1.9%、2.14%、2.49%。

也有公司出現(xiàn)不良率走低的情況，南銀法巴消金日前披露的2024年半年報(bào)顯示，上半年該公司不良貸款率為1.15%，2022年末這一數(shù)字還在2.59%高位。

在此背景下，年內(nèi)多家消費(fèi)金融公司加速甩賣“不良資產(chǎn)”，共有11家機(jī)構(gòu)處置旗下不良貸款包，大部分以“地板價(jià)”賣出。日前，招聯(lián)金融出售不良資產(chǎn)包，未償本息總金額為16.64億元，初始轉(zhuǎn)讓價(jià)格總計(jì)1.14億元，初始轉(zhuǎn)讓價(jià)不及標(biāo)的金額的1折。年內(nèi)最大的一筆個(gè)貸不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓包來自捷信消金，260億的資產(chǎn)包也以低于1折的價(jià)格賣出。

個(gè)貸不良資產(chǎn)包的快速出清，也使得消金公司不良資產(chǎn)處置規(guī)模激增。銀登中心發(fā)布了《2024年二季度不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)》，數(shù)據(jù)顯示，2024年二季度，不良貸款轉(zhuǎn)讓明顯提速，掛牌量和掛牌業(yè)務(wù)規(guī)模環(huán)比出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，其中消費(fèi)金融公司轉(zhuǎn)讓46.3億元，占比13.0%，較一季度的18.9億元增長(zhǎng)了68.98%。